12. Теория Хаоса

Теория хаоса и неопределенности появилась и развивается на основе высшей математики. Хаос - детерминированная нелинейная динамическая система, может продуцировать результаты, которые кажутся случайными. Хаотическая система должна иметь фрактальную размерность и выявлять чувствительную зависимость от начальных условий.

В литературе нет определения понятия «математический хаос». Однако все исследователи проблемы сходятся на том, что любой вид хаоса имеет свойство непредсказуемости. Турбулентность финансового рынка может показаться случайной, но предпосылки ее возникновения были заложены ранее. Вопрос заключается лишь в том, были ли известны предпосылки турбулентности.

Фрактал - от лат. frangere, что означает ломать, и лат. fractus, что значит создавать иррегулярные фрагменты. Этот термин показывает, что исследуемые объекты имеют сломан, фрагментарный характер, они фрактальные. Математическое понятие фрактала разработал американский математик Бенуа Мандельброт.

Гипотеза фрактального рынка

Гипотеза хаоса и порядка на рынках капитала появилась под воздействием ряда причин. Проявилась слабость гипотезы эффективного рынка, что не могла объяснить внезапные рост и падение цен на финансовом рынке. Потребность в новых теоретических подходах привела к необходимости использовать новые математические теории, а создание новых компьютерных технологий обеспечило их внедрения.

Гипотеза эффективного рынка основана на классической концепции равновесия в экономике и рациональной поведении потребителя и инвестора. Ее развивали многие выдающиеся экономисты - от Адама Смита до Альфреда Маршалла, Джона Хикса, Пола Самуэльсона и др. Теория равновесия предполагает, что если нет внешних воздействий, то экономика приходит в равновесное состояние. Экзогенные факторы нарушают равновесие, но внутренние силы экономической системы снова возвращают ее в прежнее состояние. Исследователи создали много моделей равновесной экономики на основании линейных методов математики. Однако сторонники классицизма не отвергали нелинейной алгебры и нелинейных дифференциальных уравнений. Так, например, лауреат Нобелевской премии по экономике за 1972 г. Джон Хикс в своих работах по теории равновесия использовал нелинейные уравнения для описания общественных явлений. Модель Дж. Хикса содержала возможность внезапных остановок, резких спадов и неожиданных подъемов. Западные исследователи рынка, кроме теории равновесия, ввели в анализ категорию «рационального инвестора».

Идеи неустойчивости экономики, ее циклического развития, периодических кризисов, финансовых крахов, банкротств не новы. С развитием новых математических теорий они приобретают другой смысл: необходимыми условиями развития является хаос и неопределенность.

Рынок капиталов, пожалуй, больше чем другие сферы экономики подходит к этому выводу. Петерс в своих работах предложил гипотезу фрактального рынка. По его мнению, надо ввести нелинейные методы исследования фондового рынка, на основании которых можно использовать модели с множеством возможных решений.

Рынки капиталов имеют все указанные выше свойства нелинейных динамических систем, поэтому в процессе их функционирования могут появляться следующие процессы:

1) долгосрочные корреляции и тренды как эффекты обратной связи;

2) изменчивость, с критическими уровнями рынков (при определенных условиях, в определенное время);

3) временные ряды доходов при промежутках времени, уменьшаются, иметь подобные статистические показатели, то есть характеризоваться фрактальной структурой;

4) надежность предсказаний, прогнозов относительно будущего развития будет уменьшаться по мере того, как эти прогнозы будут касаться более отдаленного будущего, то есть оказывается чувствительна зависимость от начальных условий.

Приведенная выше характеристика гипотезы фрактального рынка свидетельствует о усложнения и углубления теории развития рынков капитала. В западной литературе отмечалось, что гипотеза эффективного рынка поставила много вопросов и на многие из них не дала ответа. Очевидно, гипотеза фрактального рынка поставила еще больше вопросов и множество из них остаются без ответа. Однако достоинством этой теории является постановка вопроса о рыночных прогнозов и их качество.

Теория хаоса на рынках была разработана в 1973, во время когда рынком управляли финансовые учреждения. У этих учреждений был полный доступ к данным торгов, в то время как частный трейдеры и инвесторы не имели возможности анализировать и торговать на рынке так эффективно. Но когда трейдинг через Интернет стал доступным, то влияние стало переходить от финансовых учреждений к частным трейдерам. Большинству населения доступны результаты торгов (за умеренную плату). Система ПФТС есть тому живое подтверждение в Украине. Мало того, что почти у всех есть доступ к информации о торгах; с помощью Интернета ее можно получить почти моментально. Некоторые могут использовать данные в реальном времени, и торговать как настоящие профессионалы. Теперь, когда информация о торгах доступна практически любому и есть возможность моментально совершать операции на рынке, частные трейдеры и инвесторы могут эффективно использовать информацию как никогда.

Еще недавно, цены на проведение операций торговли были достаточно высоки. Но при изобретении Интернет-торгов цены упали до минимума. Это явление естественным путем увеличило объем торгов и волатильность рынков. А чем выше волатильность, тем больше вероятность, что на рынке будут происходить аномалии. С улучшением инструментов для проведения операций, сейчас все больше трейдеров и инвесторов могут получить выгоду из таких аномалий. По очевидным причинам, фирмы-аналитики (и Волл Стрит), не радуются теории хаоса. В конце концов, аналитики живут за счет продаж анализов, стратегий и управления капиталом, и теория о том, что их работа бессмысленна им не на руку.

Опровержения теории хаоса не означают, что сейчас все смогут пойти и быстро и легко обыграть рынок. И пусть для нескольких последних лет это и звучит правдиво, через десять лет все может поменяться. Другими словами, история финансовых рынков показывает, что хаос — аномалия, и все станет на свои места рано или поздно (недооцененные акции подорожают а переоцененные — подешевеют). Но не надо забывать, что природа финансовых рынков меняется очень быстро. Т.к. сейчас информация о торгах становится все доступней, комиссии за сделки уменьшаются, и на рынке появляется все больше инвестиционных фондов, стратегия покупки и удержания становится все больше устаревшей и не такой прибыльной.

24