- •Передмова
- •І. Зміст навчальної дисципліни за темами Змістовий модуль 1. Сутність, учасники та інструменти фондового ринку
- •Тема 1. Сутність, функції та роль фондового ринку в економіці.
- •Тема 2. Цінні папери та похідні інструменти фондового ринку.
- •Тема 3. Основи методики визначення курсової вартості та управління портфелем цінних паперів.
- •Тема 4. Суб’єкти фондового ринку та його інфраструктура.
- •Змістовий модуль 2. Організація діяльності з обігу цінних паперів на фондовому ринку
- •Тема 5. Організаційно оформлені фондові ринки та позабіржовий обіг цінних паперів.
- •Тема 6. Професійна діяльність на фондовому ринку.
- •Тема 7. Державне регулювання фондового ринку в Україні.
- •Тема 8. Сучасний стан, проблеми та стратегічні перспективи розвитку фондового ринку України.
- •Іі. Навчально-методичне забезпечення дисципліни
- •Тема 1. Сутність, функції та роль фондового ринку в економіці
- •1. Предмет, мета, завдання дисципліни, її місце в системі економічних знань.
- •2. Поняття фондового ринку (ринку цінних паперів), його завдання, функції
- •Функції фондового ринку
- •3. Первинний і вторинний ринки цінних паперів. Біржовий, позабіржовий ринки.
- •4. Інфраструктура, суб’єкти фондового ринку.
- •Тема 2. Цінні папери та похідні інструменти фондового ринку
- •1. Сутність цінних паперів, їх види та форми випуску.
- •Основні властивості цінних паперів
- •За суб’єктами (за особами, які мають право їх випускати):
- •Залежно від переходу прав власності на цінні папери в процесі обігу:
- •Залежно від обігу на ринку:
- •Залежно від рівня ризику:
- •За економічною суттю:
- •За формою вкладання інвестицій:
- •2. Основні характеристики, види, причини, умови випуску та особливості обігу: акцій, облігацій, векселів, інвестиційних та ощадних сертифікатів.
- •3. Основні характеристики, види, причини, умови випуску та особливості обігу похідних цінних паперів.
- •4. Рішення про випуск цінних паперів, інформація про емісію, особливості реєстрації цінних паперів.
- •Тема 3. Основи методики визначення курсової вартості та управління портфелем цінних паперів
- •1. Майбутня вартість цінних паперів, грошей, простий, складний відсоток, дисконтована вартість, ануїтет
- •2. Формування, основи методики визначення курсової вартості, доходів цінних паперів, основні показники, що характеризують якість цінних паперів.
- •3. Методика, моделі та індекси оцінки інвестицій: модель Гордона, Модільяні та Міллера, індекс Шарпа та Трейнора.
- •4. Дивідендна політика та її зв’язок з курсовою вартістю акцій.
- •5. Стратегія в управлінні портфелем, пасивна та активна стратегії, оцінка ефективності управління портфелем
- •Тема 4. Суб’єкти фондового ринку та його інфраструктура
- •1. Категорії учасників фондового ринку.
- •2. Емітенти цінних паперів. Інвестори, інвестиції та інвестиційна діяльність
- •3. Посередники на фондовому ринку.
- •4. Інфраструктура фондового ринку
- •Тема 5. Організаційно-оформлені ринки та позабіржовий обіг цінних паперів
- •1. Види організаційно-оформлених ринків.
- •2. Фондова біржа: функції, організаційно-правова форма та структура.
- •3. Види біржового посередництва. Брокери. Спеціалісти. Біржові маклери. Біржові доручення (накази).
- •4. Котирування, котирувальна комісія. Лістинг та його доцільність. Учасники торгів на фондовій біржі.
- •5. Брокерські місця на фондовій біржі. Члени фондової біржі та вимоги до них.
- •6. Методи визначення біржових цін.
- •7. Види біржових угод. Касові угоди. Термінові угоди. Тверді угоди. Ф’ючерсні угоди. Опціонні контракти.
- •Тема 6. Професійна діяльність на фондовому ринку
- •1. Законодавча база функціонування і регулювання професійної діяльності на фондовому ринку.
- •2. Сутність професійної діяльності на фондовому ринку.
- •3. Суб’єкти професійної діяльності на фондовому ринку (професійні учасники), їх функції.
- •4. Загальна характеристика окремих видів професійної діяльності на фондовому ринку.
- •5. Сучасні тенденції, особливості, проблеми професійної діяльності на фондовому ринку України.
- •Тема 7. Державне регулювання фондового ринку в україні
- •1. Сутність державного регулювання фондового ринку.
- •2. Роль, функції та методи здійснення державного регулювання фондового ринку.
- •Загальний аспект – державою встановлюються правила та стандарти, обов’язкові для всіх учасників ринку й зокрема для державних органів.
- •Конкретний аспект – установлюються правила, обов’язкові для певних учасників ринку, наприклад, для фондових бірж або для торговців.
- •3. Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку: склад, функції, завдання на фондовому ринку.
- •4. Саморегулювання, саморегулівні організації, їх роль у регулюванні фондового ринку.
- •Тема 8. Сучасний стан, проблеми та стратегічні перспективи розвитку фондового ринку україни
- •1. Результати виконання стратегій, концепцій функціонування та розвитку фондового ринку України за 1995-2010 роки.
- •2. Перспективи удосконалення ринкової інфраструктури фондового ринку та забезпечення її надійного і ефективного функціонування.
- •3. Консолідація інформаційної та технологічної біржової системи, модернізація депозитарної системи України, підвищення вимог до учасників ринку.
- •4. Ключові напрями удосконалення механізмів державного регулювання, нагляду на фондовому ринку та захисту прав інвесторів, саморегулювання, популяризація фондового ринку.
- •5. Податкове та валютне стимулювання подальшого розвитку фондового ринку України.
- •6. Інтеграція національного фондового ринку у світовий фінансовий ринок.
- •V. Перелік питань для підсумкового контролю навчальної дисципліни “Фондовий ринок”
- •Термінологічний словник
- •VII. Список рекомендованої літератури Основна
- •Додаткова
- •Ресурси
Тема 5. Організаційно-оформлені ринки та позабіржовий обіг цінних паперів
План:
Види організаційно-оформлених ринків.
Фондова біржа: функції, організаційно-правова форма та структура.
Види біржового посередництва. Брокери. Спеціалісти. Біржові маклери. Біржові доручення (накази).
Котирування, котирувальна комісія. Лістинг та його доцільність. Учасники торгів на фондовій біржі.
Брокерські місця на фондовій біржі. Члени фондової біржі та вимоги до них.
Методи визначення біржових цін.
Види біржових угод. Касові угоди. Термінові угоди. Тверді угоди. Ф’ючерсні угоди. Опціонні контракти.
Ключові слова: організований та неорганізований фондовий ринок, фондова біржа, торговельно-інформаційна система, біржове посередництво, брокери, дилери, джоберри, біржові доручення (накази), котирування, котирувальна комісія, лістинг, делістинг, біржові угоди, біржові ціни.
1. Види організаційно-оформлених ринків.
Фондовий ринок з позицій способів позицій торгівлі на ринку, класифікують на організований (організаційно оформлений, біржовий) та неорганізований.
Організований фондовий ринок функціонує за визначеними правилами, встановленими спеціальними фінансовими установами, в т.ч. банками, ломбардами та фінансовими біржами (фондовою, валютною, дорогоцінних металів і каміння тощо).
Біржовий ринок пов’язують з поняттям фондової (валютної) біржі як особливо організованого, як правило, вторинного ринку фінансових активів (цінних паперів, валюти), що сприяє підвищенню мобільності капіталу і виявленню реальних ринкових цін активів.
Неорганізований (позабіржовий або «вуличний») фондовий ринок є сферою купівлі-продажу фінансових активів через інші різноманітні фінансові інститути, фізичні та юридичні особи. Цей ринок охоплює ринок операцій з фінансовими активами (цінними паперами, валютою) поза біржею: первинне розміщення, а також перепродаж, наприклад, цінних паперів тих емітентів, які не бажають потрапити на біржу.
Організований фондовий ринок представлений:
фондовими біржами;
торговельно-інформаційними системами.
Організованими (організаційно оформленими) ринками ці ринки називаються тому, що вони:
діють згідно зі встановленими правилами;
організовують укладання угод між учасниками ринку на регулярній та впорядкованій основі;
підставою для діяльності фондових бірж та торговельно-інформаційних систем є Свідоцтво про реєстрацію;
діють через ліцензованих професійних посередників, яким дають накази інші учасники ринку.
Організаційно оформлений ринок цінних паперів є ринком з найкращою системою і найвищим рівнем організації торгівлі, функціонування якого спрямоване на формування найбільш справедливого ціноутворення шляхом концентрації попиту та пропозиції на фінансові інструменти, які допущені до котирування на організаторах торгівлі.
Характерними рисами біржової торгівлі є:
визначеність місця і часу торгів;
підпорядкованість встановленим правилам біржової торгівлі;
концентрація попиту і пропозиції, встановлення ринкової ціни;
публічність;
гласність, інформування про цінні папери, їх ціни, умови обігу;
урегульованість з боку держави та громадськості.
Фондова біржа надає своїм клієнтам приміщення, послуги, необхідну інфраструктуру, певні гарантії за угодами, а також регулює торговельні операції на базі біржових правил.
Торговельно-інформаційні системи (ТІС) створюються на певних умовах саморегулюючими організаціями чи посередниками для організованого продажу цінних паперів. Для організації своєї діяльності можуть використовувати потужності інших торговельних систем, а також розробляють та запроваджують єдині правила здійснення операцій з цінними паперами і вимоги до учасників ТІС.
До основних організаторів торгівлі цінними паперами в Україні є:
з числа фондових бірж: Українська біржа, Українська міжбанківська валютна біржа, Українська фондова біржа, Фондова біржа «Іннекс», Київська міжнародна фондова біржа, Придніпровська фондова біржа, Фондова біржа «Перспектива» тощо.
з числа ТІС: Дочірнє підприємство Асоціації «Південноукраїнська ТІС» - «Південь-Север».
Основними проблемними аспектами організованого фондового ринку в Україні є:
перевага неорганізованого фондового ринку над організованим;
недостатня кількість цінних паперів, які є в обігу і які привертають увагу інвесторів;
низька ліквідність цінних паперів;
основними інвесторами у всіх секторах фондового ринку є юридичні особи, а населення, в основному, не залучене в операціях з цінними паперами тощо.
Торгівля цінними паперами на організаційно оформлених ринках вітчизняного, а особливо, світового рівнів вважається престижною і свідчить про високий рівень інвестиційної привабливості суб’єкта господарювання, а динаміка курсової вартості фінансових інструментів цих суб’єктів адекватно відображає фінансовий рівень, прибутковість, стабільність функціонування, імідж, перспективність, ефективність обраної стратегії розвитку, рівень роботи їх менеджера тощо.
Раціональна, ефективна робота організаційно оформленого ринку цінних паперів необхідна державі як власнику багатьох, у тому числі стратегічних підприємств, та емітенту – господарюючому суб’єкту для оцінки вартості своїх компаній для отримання додаткових фінансових ресурсів, а інвестору – для прийняття рішень при вкладенні тимчасово вільних коштів. Завдяки важливим рисам, біржова торгівля бере на себе, в ринково розвинутій державі зі стабільними економічними умовами, левову частку організації торгів цінними паперами.