- •Передмова
- •І. Зміст навчальної дисципліни за темами Змістовий модуль 1. Сутність, учасники та інструменти фондового ринку
- •Тема 1. Сутність, функції та роль фондового ринку в економіці.
- •Тема 2. Цінні папери та похідні інструменти фондового ринку.
- •Тема 3. Основи методики визначення курсової вартості та управління портфелем цінних паперів.
- •Тема 4. Суб’єкти фондового ринку та його інфраструктура.
- •Змістовий модуль 2. Організація діяльності з обігу цінних паперів на фондовому ринку
- •Тема 5. Організаційно оформлені фондові ринки та позабіржовий обіг цінних паперів.
- •Тема 6. Професійна діяльність на фондовому ринку.
- •Тема 7. Державне регулювання фондового ринку в Україні.
- •Тема 8. Сучасний стан, проблеми та стратегічні перспективи розвитку фондового ринку України.
- •Іі. Навчально-методичне забезпечення дисципліни
- •Тема 1. Сутність, функції та роль фондового ринку в економіці
- •1. Предмет, мета, завдання дисципліни, її місце в системі економічних знань.
- •2. Поняття фондового ринку (ринку цінних паперів), його завдання, функції
- •Функції фондового ринку
- •3. Первинний і вторинний ринки цінних паперів. Біржовий, позабіржовий ринки.
- •4. Інфраструктура, суб’єкти фондового ринку.
- •Тема 2. Цінні папери та похідні інструменти фондового ринку
- •1. Сутність цінних паперів, їх види та форми випуску.
- •Основні властивості цінних паперів
- •За суб’єктами (за особами, які мають право їх випускати):
- •Залежно від переходу прав власності на цінні папери в процесі обігу:
- •Залежно від обігу на ринку:
- •Залежно від рівня ризику:
- •За економічною суттю:
- •За формою вкладання інвестицій:
- •2. Основні характеристики, види, причини, умови випуску та особливості обігу: акцій, облігацій, векселів, інвестиційних та ощадних сертифікатів.
- •3. Основні характеристики, види, причини, умови випуску та особливості обігу похідних цінних паперів.
- •4. Рішення про випуск цінних паперів, інформація про емісію, особливості реєстрації цінних паперів.
- •Тема 3. Основи методики визначення курсової вартості та управління портфелем цінних паперів
- •1. Майбутня вартість цінних паперів, грошей, простий, складний відсоток, дисконтована вартість, ануїтет
- •2. Формування, основи методики визначення курсової вартості, доходів цінних паперів, основні показники, що характеризують якість цінних паперів.
- •3. Методика, моделі та індекси оцінки інвестицій: модель Гордона, Модільяні та Міллера, індекс Шарпа та Трейнора.
- •4. Дивідендна політика та її зв’язок з курсовою вартістю акцій.
- •5. Стратегія в управлінні портфелем, пасивна та активна стратегії, оцінка ефективності управління портфелем
- •Тема 4. Суб’єкти фондового ринку та його інфраструктура
- •1. Категорії учасників фондового ринку.
- •2. Емітенти цінних паперів. Інвестори, інвестиції та інвестиційна діяльність
- •3. Посередники на фондовому ринку.
- •4. Інфраструктура фондового ринку
- •Тема 5. Організаційно-оформлені ринки та позабіржовий обіг цінних паперів
- •1. Види організаційно-оформлених ринків.
- •2. Фондова біржа: функції, організаційно-правова форма та структура.
- •3. Види біржового посередництва. Брокери. Спеціалісти. Біржові маклери. Біржові доручення (накази).
- •4. Котирування, котирувальна комісія. Лістинг та його доцільність. Учасники торгів на фондовій біржі.
- •5. Брокерські місця на фондовій біржі. Члени фондової біржі та вимоги до них.
- •6. Методи визначення біржових цін.
- •7. Види біржових угод. Касові угоди. Термінові угоди. Тверді угоди. Ф’ючерсні угоди. Опціонні контракти.
- •Тема 6. Професійна діяльність на фондовому ринку
- •1. Законодавча база функціонування і регулювання професійної діяльності на фондовому ринку.
- •2. Сутність професійної діяльності на фондовому ринку.
- •3. Суб’єкти професійної діяльності на фондовому ринку (професійні учасники), їх функції.
- •4. Загальна характеристика окремих видів професійної діяльності на фондовому ринку.
- •5. Сучасні тенденції, особливості, проблеми професійної діяльності на фондовому ринку України.
- •Тема 7. Державне регулювання фондового ринку в україні
- •1. Сутність державного регулювання фондового ринку.
- •2. Роль, функції та методи здійснення державного регулювання фондового ринку.
- •Загальний аспект – державою встановлюються правила та стандарти, обов’язкові для всіх учасників ринку й зокрема для державних органів.
- •Конкретний аспект – установлюються правила, обов’язкові для певних учасників ринку, наприклад, для фондових бірж або для торговців.
- •3. Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку: склад, функції, завдання на фондовому ринку.
- •4. Саморегулювання, саморегулівні організації, їх роль у регулюванні фондового ринку.
- •Тема 8. Сучасний стан, проблеми та стратегічні перспективи розвитку фондового ринку україни
- •1. Результати виконання стратегій, концепцій функціонування та розвитку фондового ринку України за 1995-2010 роки.
- •2. Перспективи удосконалення ринкової інфраструктури фондового ринку та забезпечення її надійного і ефективного функціонування.
- •3. Консолідація інформаційної та технологічної біржової системи, модернізація депозитарної системи України, підвищення вимог до учасників ринку.
- •4. Ключові напрями удосконалення механізмів державного регулювання, нагляду на фондовому ринку та захисту прав інвесторів, саморегулювання, популяризація фондового ринку.
- •5. Податкове та валютне стимулювання подальшого розвитку фондового ринку України.
- •6. Інтеграція національного фондового ринку у світовий фінансовий ринок.
- •V. Перелік питань для підсумкового контролю навчальної дисципліни “Фондовий ринок”
- •Термінологічний словник
- •VII. Список рекомендованої літератури Основна
- •Додаткова
- •Ресурси
5. Сучасні тенденції, особливості, проблеми професійної діяльності на фондовому ринку України.
Досвід функціонування фінансових систем розвинених країн світу переконливо свідчить про особливу роль фондового ринку у системі фінансових ринків. Завдяки йому відбувається: по-перше, ефективний трансфер тимчасово вільних коштів від власників заощаджень до реципієнтів; по-друге надходять інвестиції до найбільш привабливих і перспективних, з фінансової точки зору, галузей економіки; по-третє, формується об’єктивна ринкова оцінка вартості інструментів підприємств-емітентів і, навіть, вартості самих підприємств тощо.
Фондовий ринок в Україні розпочав своє становлення у 1991 році з прийняттям Закону України «Про цінні папери і фондову біржу». Тоді Україна на законодавчому рівні отримала інструменти, професійних учасників фондового ринку, які взяли активну участь у створенні вітчизняного фінансового сектора економіки.
З’ясування сучасних тенденцій в діяльності фінансових посередників передбачає проведення комплексного аналізу фінансово-посередницької діяльності на фондовому ринку з виявленням її основних трендів.
На фондовому ринку професійні учасники ринку здійснюють діяльність з випуску та обігу цінних паперів, організації торгівлі ними, ведення реєстрів власників іменних цінних паперів, спільного інвестування, депозитарну діяльність, об’єднуються у саморегулівні організації тощо.
Діяльність з організації торгівлі на фондовому ринку України здійснюють фондові біржі та торговельно-інформаційні системи.
З метою створення ефективної системи регулювання діяльності професійних учасників фондового ринку та контролю на ринку цінних паперів, здійснюють свою діяльність саморегулівні організації, які об’єднують професійних учасників ринку цінних паперів за видами діяльності, а саме: реєстроутримувачів, торговців цінними паперами, зберігачів та депозитаріїв, а також компанії з управління активами.
Основними завданнями саморегулівних організацій є: установлення правил, стандартів та вимог до здійснення діяльності з цінними паперами, норм та правил поведінки, здійснення контролю за їх дотриманням членами організації; сприяння здійсненню професійної діяльності членами саморегулівної організації; розроблення та здійснення заходів щодо захисту прав членів саморегулівної організації, розгляд скарг клієнтів - членів саморегулівної організації, які входять до їх складу, щодо порушення вимог законодавства професійними учасниками фондового ринку; упровадження ефективних механізмів розв’язання спорів між членами саморегулівної організації та між членами саморегулівної організації та її клієнтами.
Протягом останніх років НКЦПФР, відповідно до сучасного стану фондового ринку, провадиться послідовна робота щодо встановлення єдиного підходу до створення та функціонування саморегулівних організацій та передачі частини регуляторних повноважень на здійснення державного регулювання фондового ринку, створення уніфікованої правової бази за кожним видом професійної діяльності на ринку цінних паперів, направленої на забезпечення стабільності ринку та безпеки діяльності на ньому як для професійних учасників, так і для інвесторів; посилення контролю за дотриманням учасниками фондового ринку регуляторних вимог, уніфікованих правил та стандартів, підвищення дієвості саморегулювання та покращення взаємодії з державними органами.
Незважаючи на позитивні тенденції фондового ринку України, сьогодні він є одним з найслабших елементів вітчизняної фінансової системи, що зумовлено не тільки наслідками глобальної фінансово-економічної кризи, а й інертністю розвитку та різноспрямованістю завдань, які він вирішує. Для пожвавлення вітчизняного фондового ринку необхідно створити умови, щоб українські підприємства змогли залучати новий реальний капітал.
Станом на 30.12.2011 кількість ліцензій, які видано Національною Комісією Фондового Ринку та Цінних Паперів (Комісією) професійним учасникам фондового ринку на провадження професійної діяльності, становила 1680.
З початку реєстрації за станом на 30.12.2011 кількість зареєстрованих корпоративних та пайових інвестиційних фондів становила 1740 інститутів спільного інвестування, з них: 283 – корпоративних інвестиційних фондів, 1457 – пайових інвестиційних фондів.
Протягом 2011 року Комісією зареєстровано 558 випусків акцій на суму 57,79 млрд. грн. Порівняно з 2010 роком обсяг зареєстрованих випусків акцій збільшився на 17,20 млрд. грн.
Обсяг зареєстрованих Комісією випусків інвестиційних сертифікатів Компаніями Управління Активами (КУА) пайових інвестиційних фондів протягом 2011 року становив 75,75 млрд. грн., що порівняно з 2010 роком більше на 39,15 млрд. грн. Обсяг зареєстрованих випусків акцій Корпоративними Інвестиційними Фондами зменшився порівняно з 2010 роком на 103,17 млн. грн., та становив 8,77 млрд. грн.
Протягом 2011 року порівняно з даними аналогічного періоду 2010 року обсяг біржових контрактів (договорів) з цінними паперами на організаторах торгівлі збільшився майже у 2 рази (або на 104,55 млрд. грн.) (2010 рік – 131,29 млрд. грн.). Найбільший обсяг торгів за фінансовими інструментами на організаторах торгівлі протягом періоду зафіксовано з:
– державними облігаціями України - 99,13 млрд. грн. (42,03% від загального обсягу виконаних біржових контрактів (договорів) на організаторах торгівлі у 2011 року);
– акціями на суму 79,43 млрд. грн. (або 33,68%).
Обсяг біржових контрактів (договорів) з цінними паперами на організаторах торгівлі на вторинному ринку становить 75,94% від загального обсягу біржових контрактів (договорів) протягом зазначеного періоду.
З наведених даних видно, що фондовий ринок країни стабільно відновлюється після світової фінансово-економічної кризи. А також тенденції фондового ринку України дозволяють говорити про наближення цього фінансового інституту до світових стандартів.
Отже, за останніми роками простежуються наступні тенденції діяльності професійних учасників фондового ринку:
– уповільнення зростання кількості професійних учасників фондового ринку;
– наявність тенденції хвилеподібного коливання кількості інститутів спільного інвестування у коридорі 250-340 шт. в останні чотири роки, причому помітне зниження частки грошових коштів в активах ІСІ на користь акцій, облігацій підприємств, а також інших інвестицій;
– помірне зростання кількості недержавних пенсійних фондів (зросла у 3 рази), загальної вартості їх активів і тотального домінування грошових коштів з цінними паперами в структурі активів;
– повернення кількості саморегулівних організацій до значень 2000-го року (10), проте кількість їх членів стабільно і планомірно зростає;
– нерівномірність розподілу професійних учасників ринку тощо.
Перспективи подальших розвідок у даному напрямку пов’язуються із виявленням проблем і напрямів удосконалення діяльності професійних учасників на фондовому ринку.