28. Анализ финансовой структуры капитала и финансовой устойчивости предприятия.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самопроизводства.

Следовательно, финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска [39,с.607].

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Базой их расчета выступает стоимость имущества. Поэтому в целях анализа финансовой устойчивости более пристальное внимание должно быть обращено на пассивы предприятия.

В ходе анализа рассчитываются следующие показатели:

Абсолютные показатели финансовой устойчивости.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов (запасов) источниками их формирования. Для характеристики источников формирования запасов определяем три основных показателя:

1) величина собственных оборотных средств (Ѕос), как разница между капиталом и резервами (разд. III пассива баланса) и внеоборотными активами ( разд. I актива баланса).В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать так:Ѕос= СК- ВНАГде, СК - это разница между капиталом и резервами;

- ВНА - разд. I актива баланса (Внеоборотные активы).

Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал, т.е., сколько собственных средств направлено на финансирование текущих (оборотных) активов. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о благополучном развитии предприятия.

2) наличие собственных и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (в готовой продукции) (Sol), который определяем путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов ( разд. IV пассива баланса):Sol = Ѕос +ДЗКГде, ДЗК - разд. IV пассива баланса.

3) общая величина основных источников формирования запасов и затрат (Os), который определяем путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (Lsr):Os = Sol+ Lsr

Где, Lsr – строка 610 V раздела пассива.

При сопоставлении этих показателей с величиной запасов и затрат можно определить обеспеченность предприятия источниками финансирования и отнести предприятие к определенному типу финансовой устойчивости.

Выделяют 4 типа финансовой устойчивости:

Таблица 4

Тип финансовой устойчивости.	Признаки.
Абсолютная устойчивость.	Ѕос; Sol; Os > запасы и затраты
Нормальная устойчивость.	Ѕос < запасы и затраты; Sol; Os > запасы и затраты
Неустойчивое финансовое состояние.	Ѕос; Sol < запасы и затраты; Os > запасы и затраты
Кризисное финансовое состояние.	Ѕос; Sol; Os < запасы и затраты

Абсолютная финансовая устойчивость показывает, что запасы и затраты полностью формируются за счет собственных средств, при этом предприятие имеет высокий уровень платежеспособности и практически не зависит от кредиторов.

Нормальная финансовая устойчивость характеризуется нормальным уровнем платежеспособности, использованием заемных средств и высокой доходностью от производственной деятельности.

Неустойчивое финансовое состояние – нарушение платежеспособности, снижение доходности предприятия и необходимость привлечения дополнительных средств предприятия.

Кризисное финансовое состояние – денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Такое предприятие находится на грани банкротства.

Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели финансовой устойчивости.

Важнейшим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является показатель удельного веса общей суммы собственного капитала к итогу баланса предприятия. В практике этот показатель получил название К автономии.К автономии = Собственный капитал / Итог баланса (нетто)

Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему справиться с неурядицами экономики. Именно этим объясняется стремление к наращиванию из года в год абсолютной суммы собственного капитала предприятия. Такие возможности имеются, прежде всего, у хорошо работающих предприятий. Для коэффициента автономии желательно, чтобы он превышал 50%, в этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

Величиной, обратной К автономии, является коэффициент финансовой зависимости (К фз):К фз = Итог баланса (нетто) / собственный капитал

Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до 1 (100%), то значит, предприятие полностью финансируется за счет собственных средств.

Далее рассмотрим коэффициент маневренности собственного капитала. Для расчета этого коэффициента необходимо знать величину собственного капитала в обороте, то есть собственных источников оборотных средств (Sol = Ѕос + ДЗК; Sol = Оборотные активы- Краткосрочный заемный капитал).

К ман.ск = Sol / СК Где, Sol – собственные источники оборотных средств; СК – собственный капитал.

Этот коэффициент характеризует способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников. Чем больше его значение, тем лучше финансовое состояние предприятия. Оптимальное значение коэффициента равно 0,5.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками оборотных средств:К обесп-ти Sol = Sol / ОА Где, ОА – оборотные активы.

Коэффициент обеспеченности Sol запасов и затрат:К обесп-ти Sol запасов и затрат = Sol / МОС Где, МОС – материально-оборотные средства (запасы и затраты).

Это показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных. Отражает сущность финансовой устойчивости предприятия.

Зависимость предприятия от внешних займов характеризует соотношение заемных и собственных средств. Это соотношение определяется с помощью коэффициента концентрации заемного капитала (коэффициент задолженности) (К зад-ти):К зад-ти = ЗК / Итог баланса (нетто)Где, ЗК – это заемный капитал.

Чем больше значение этого показателя, тем выше степень риска акционеров, поскольку в случае невыполнения платежных обязательств возрастает возможность банкротства предприятия. Нормативное значение К зад-ти = 0,5, критическое значение =1. Превышение суммы задолженности над суммой собственных средств сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнения.

Данные задолженности предприятия необходимо сопоставлять с долгами дебиторов. Их удельный вес в стоимости имущества рассчитываем по формуле:

Уд = Дебиторская зад-ть / Итог баланса (нетто)

Для характеристики структуры источников средств предприятия следует использовать также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников.

Рассмотрим эти показатели.

Долю долгосрочных пассивов в составе внеоборотных активов определяет коэффициент структуры долгосрочных вложений (К структ. д.вл.), который определяется по формуле:К структ. д.вл. = Долгосрочные пассивы / ВНА Где, ВНА – Внеоборотные активы.

Сравнительно большое значение этого показателя говорит о надежности предприятия и высоком качестве стратегического планирования.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств(К д.привл-я заем.ср-в) позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании инвестиционных проектов. Он равен отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов:К д.привл-я заем.ср-в = Долгоср. Пассивы / Долгоср. пассивы + СК Где, СК – собственный капитал.

Коэффициент инвестирования характеризует долю собственного капитала в формировании основных средств. К инвестирования = СК / ОС Где, СК – собственный капитал; ОС – основные средства.

Для характеристики соотношения заемных средств и других элементов капитала рассчитываются:

- коэффициент структуры заемного капитала( К структ. ЗК):К структ. ЗК = Долгосрочные пассивы / ЗК Где, ЗК – заемный капитал.

- коэффициент соотношения собственных и заемных средств (К соотн. ЗК и СК): К соотн. ЗК и СК= ЗК / СК Где, СК – собственный капитал, ЗК – заемный капитал.

Также хорошей характеристикой устойчивости предприятия является его способность развиваться в изменчивых условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным.

Коэффициенты финансовой устойчивости удобны тем, что они позволяют определить влияние различных факторов на изменение финансового состояния предприятия, оценить его динамику. Каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния предприятия. Однако нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются лишь ориентировочными индикаторами финансового состояния предприятия, его платежеспособности и кредитоспособности.