IX. Международные финансовые рынки
97. Международные финансовые рынки: понятие, функции, институциональная организация и инструментарий. Глобализация мировых финансовых рынков.
С развитием внешнеэкономических связей и переплетением финансовых потоков между странами большое значение приобретают различие и связь между такими понятиями, как мировой, международный и национальный финансовые рынки. Наиболее широкое из всех перечисленных понятий — мировой финансовый рынок, который представляет собой совокупность международного и национальных финансовых рынков, каждый из которых обладает своими особенностями, известной обособленностью и самостоятельностью.
Международный финансовый рынок — система определенных отношений и своеобразный механизм сбора и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями и институциональными единицами.
С функциональной точки зрения под международным финансовым рынком можно понимать совокупность национальных и международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством финансовых учреждений для целей воспроизводства и достижения нормального соотношения между предложением и спросом на капитал.
Практически на международном финансовом рынке осуществляется торговля разнообразными международными финансовыми инструментами - валютами, ценными бумагами, международными инвестициями, иностранными кредитами и международными страховыми продуктами. Международный финансовый рынок предоставляет условия для выгодного (доходного) помещения ресурсов в любой из инструментов этого рынка.
Инструменты международного финансового рынка представляют собой соответствующие договоры, в результате которых одновременно возникают активы у одних участников рынка и обязательства у других участников этого рынка.
Функции
1. Мобилизация временно свободных ресурсов. Аккумулирует капитальные потоки в форме сбережений и обеспечивает их инвестирование, превращая таким образом в функционирующий капитал.
2. Респределительная.
3. Ценообразующая - формирование цен на финансовые инструменты на основе действия закона спроса и предложения. Специфика выполнения этой функции международным финансовым рынком состоит в том, что цена его инструмента — это величина дохода (дивиденда, процента, положительной курсовой валютной разницы, прибыли от международных инвестиций, страховых премий), которую покупатель инвалютного инструмента должен обеспечить его продавцу. Специфика формирования цены инструмента состоит не только в действии рыночных законов спроса и предложения, но и в длительности срока отчуждения средств у их владельцев. Чем он больше, тем выше цена продажи инструмента.
4. Обеспечение непрерывности потоков и их регулирование.
5. Квалифицированное посредничество
6. Формирование условий для минимизации финансовых рисков.
7 . Снижение издержек обращения.
Структура международного финансового рынка
Структура международного финансового рынка - это система взаимосвязанных и взаимозависимых рынков (сегментов), торгующих различными инструментами.
Различие сегментов международного финансового рынка определяется спецификой инструментов, которые продаются и покупаются в соответствующем секторе этого рынка.
Единой общепризнанной структуры международного финансового рынка нет, т.к. он представляет собой очень сложно структурированную систему.
Структура международного финансового рынка может быть представлена не только с позиции торгуемых инструментов.
С точки зрения регулирования и контроля за процессами продажи:
Биржевые (централизованные, регулируемые);
Внебиржевые (децентализованные, нерегулируемые)
Так, международные валютный, фондовый рынки и рынок деривативов в современной структуре международного финансового рынка существуют и как биржевые (до 10—12% всего объема сделок), и как внебиржевые (до 90% всего объема сделок, особенно по деривативам).
С позиции региональной сегментации:
международные финансовые центры (Лондон, Нью-Йорк, Токио, Франкфурт, Цюрих, Сингапур, Гонконг)
офшорные зоны (острова Мэн, Кипр, Кайманы и др.), где совершаются инвалютные сделки.
В экономической теории существует разделение международного финансового рынка на рынок денег (получение средств заемщиком для поддержания текущей ликвидности и покрытия дефицита кредиторской задолженности со сроком до одного года) и капиталов (получение средств заемщиком на долгосрочный период).
Более детальное деление структуры международного финансового рынка: · международный валютный рынок, где происходят операции исключительно с валютой; · международный рынок банковских кредитов; · международный рынок ценных бумаг (фондовый рынок), который, в свою очередь, делится на: а) международный рынок долговых ценных бумаг; б) международный рынок долевых ценных бумаг (рынок акций и депозитарных расписок); в) международный рынок производных финансовых инструментов (деривативов) - рынок инструментов торговли финансовым риском, цены которых привязаны к другому финансовому или реальному активу (цены товаров, цены акций, курса валюты, процентной ставки); · еврорынок, который включает инструменты названных выше сегментов международного финансового рынка, выраженные в евровалюте. В последнее время стали выделять еще один отдельный сегмент международного финансового рынка — рынок страховых услуг. И за определенными признаками сегментом международного финансового рынка можно назвать международный рынок драгоценных металлов.
Институциональная организация.
С институциональной точки зрения международный финансовый рынок - это совокупность кредитно-финансовых организаций, через которые осуществляется купля-продажа инвалютных инструментов. К этим учреждениям относятся частные компании и банки, прежде всего транснациональные корпорации (ТНК) и транснациональные банки (ТНБ), фондовые биржи, государственные компании, правительственные и муниципальные органы, международные финансовые институты. Институциональная структура международного финансового рынка относительно устойчива.
Этот классификационный признак структуры международного финансового рынка можно обозначить как участники или субъекты международного финансового рынка.
По характеру участия в операциях субъектов международного финансового рынка можно разделить на две категории:
1) прямые (непосредственные)
2) косвенные (опосредованные) участники.
На биржевом международном финансовом рынке к его прямым участникам относятся члены биржи, заключающие сделки за свой счет (дилеры) и (или) за счет и поручению клиентов (брокеры или маклеры). Клиенты, не являющиеся членами биржи, вынуждены обращаться к услугам брокеров. Они относятся к косвенным участникам. На внебиржевом международном финансовом рынке прямыми участниками являются крупнейшие маркетмейкеры, а все остальные - косвенными.
По типу инвесторов можно выделить две основные группы участников международного финансового рынка:
Частные - это физические лица, осуществляющие операции с инвалютными инструментами
Институциональные (финансовые институты коллективного инвестирования).
В последние 20 лет происходит усиление роли коммерческих банков, пенсионных фондов, страховых, инвестиционных и финансовых компаний, сберегательных банков и взаимно-сберегательных компаний и прочих кредитно-финансовых институтов, а также международных финансовых институтов.
Развитие международного финансового рынка характеризуется рядом особенностей.
- огромные масштабы и ускоренные темпы роста международных финансовых операций.
- отсутствуют четкие пространственные и временные границы функционирования международного финансового рынка.
- доступ участников на международный финансовый рынок ограничен.
Развивающиеся страны имеют ограниченные возможности в проведении операций на международном финансовом рынке. В основном они используют прямые иностранные инвестиции, помощь, займы международных финансовых организаций или вынуждены платить международным банкам дороже, чем развитые государства.
- на международном финансовом рынке используются в основном доллар США и евро. По оценкам Европейской комиссии, на долю доллара США приходится 50% международных сделок, а евро - лишь 15 - 17%.
- универсальность. На международном финансовом рынке осуществляются международные валютные, кредитные, фондовые, расчетные, гарантийные, страховые операции. Действуют специфические - международные - % ставки.
- для международного рынка характерны упрощенные стандартизированные процедуры совершения сделок с использованием новейших компьютерных и информационных технологий.
Глобализация мировых финансовых рынков.
В современном функционировании международного финансового рынка наметились следующие тенденции:
глобализация международного финансового рынка;
интеграция и конвергенция международного финансового рынка;
рост международной конкуренции между участниками международного финансового рынка, особенно между глобальными финансовыми игроками;
рост слияний и поглощений на международном финансовом рынке;
вымывание посредничества и широкая специализация участников международного финансового рынка;
международная финансовая регионализация;
отсутствие действенной, эффективной системы регулирования международного финансового рынка.
Глобализация – все большая вовлеченность экономических субъектов в хозяйственные отношения с зарубежными партнерами.
Глобализация финансовых рынков сопровождается институциональными изменениями, в частности созданием межнациональных организаторов торговли: EUREX, NYSE Euronext LIFFE, Euroclear, NOREX Alliance + OMX.
Основной предпосылкой ускорения интеграционных процессов на международном финансовом рынке стало быстрое развитие информационных систем (баз данных и глобальных компьютерных систем). Это позволило значительно ускорить систему платежей (SWIFT), торговлю ценными бумагами (Clearstream Banking, Euroclea, NASDAQ и т.п.) и получать оперативную информацию о состоянии международного финансового рынка (Bloomberg, DataStream, ValueLine и т.п.).
Конвергенция международного финансового рынка состоит в постепенном стирании границ между его секторами. Это происходит за счет снятия законодательных ограничений на движение потоков капитала, появление новых технологий. Произошла реальная конвергенция международного кредитного рынка (в основном в части синдицированных кредитов) и международного фондового рынка.
Все это происходило на фоне дерегулирования и либерализации в области международной торговли и улучшения инвестиционного климата во многих, в том числе и развивающихся, странах.
В ходе либерализации были сняты ограничения на проведение финансовыми институтами многих финансовых операций:
инвестиционные банки и страховые и пенсионные фонды могли заниматься коммерческим кредитованием;
коммерческие банки – фондовыми операциями, страхованием, торговлей инвалютными деривативами.
Универсальные банки становятся андеррайтерами, организаторами и трейдерами на фондовом рынке; инвестиционные банки организуют синдицированные кредиты.
В результате возникли финансовые холдинги, предлагающие клиентам полный ассортимент международных финансовых инструментов. Финансовые холдинги сформировали глобальные финансовые сети, произошло несколько волн слияний крупнейших финансовых институтов.
(+):
Страна, испытывающая временные трудности, может получить займы за рубежом
Развивающиеся страны могут привлекать инвестиционные ресурсы, не ограничивая потребление
Инвесторы, приобретая активы разных стран могут снизить ценовые риски (например, в 1990 годы рынок США испытывал подъем, а рынок Японии падал)
Международный рынок капитала позволяет направить сбережения для наиболее эффективного использования;
Снятие барьеров для входа на национальные рынки капитала иностранных финансовых институтов;
Повышение мобильности капитала;
Снижение транзакционных издержек.
(-):
Глобализация финансовых рынков привела к заметному росту их неустойчивости;
Произошло усиление эффекта распространения финансовых потрясений на мировых рынках.