109. Преимущества и недостатки биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг, несмотря на его единство, можно условно разделить на несколько сегментов, которые тоже называются рынками и классифицируются по различным признакам. По организации торговли можно выделить биржевой и внебиржевой рынки.

Наиболее развитым является биржевой рынок. Он характеризуется большими оборотами, которые позволяют создать высокоэффективную инфраструктуру, способную принять на себя большую часть рисков и существенно ускорить сделки и уменьшить удельные накладные расходы. Платой за это является строгая стандартизация сделки, жесткие ограничения на деятельность участников рынка, повышенные обязательства в отношении поддержания ликвидности и надежности.

На срочном биржевом рынке минимизация риска достигается за счет следующих требований:

• Перед открытием позиции необходимо, чтобы на корреспондентском счете в банке была зарезервирована минимальная сумма для расчетов по ценным бумагам;

• При малейшем движении рынка против занятой позиции, брокер требует обеспечить эту сумму, поэтому нужно ежедневно поддерживать свои позиции на ликвидном уровне;

• За совершение транзакций необходимо платить комиссию брокеру.

Внебиржевой рынок или ОТС (Over The Counter) представляет собой рынок без какого-либо административного центра. Несмотря на это ему принадлежит важное место в обслуживании оборота ценных бумаг. Он является одновременно и соперником фондовых бирж, и их органическим дополнением. Например, в торговле облигациями внебиржевой рынок дополняет биржевой механизм, в торговле акциями биржи и внебиржевой рынок являются конкурентами.

Преимущества внебиржевых рынков можно свести к следующим положениям:

• Гибкость торгуемых инструментов. Преимущество с точки зрения торговцев, которых не устраивает перечень стандартных биржевых инструментов. Обратной стороной этого преимущества является пониженная ликвидность этих инструментов.

• Относительная дешевизна ведения операций на этом рынке, что вытекает из отсутствия ежедневного поддержания своей позиции в разрезе ее объема и ликвидности.

• анонимность инвесторов и их намерения;

• возможность выставлять на торги целые портфели ценных бумаг;

• дешевизна торговли портфелями ценных бумаг.

• снижение операционных издержек

Главным недостатком внебиржевого рынка является наличие и неконтролируемость контрагентского риска. Не обеспечивают ликвидность многих акций даже спустя несколько дней после выдачи поручения, требуют от пользователей определенного опыта и навыков работы.

	Биржевой рынок	Внебиржевой рынок
Единый физический центр для осуществления операций.	Биржа располагается в специальном здании и имеет операционные залы.	Нет предназначенного для торгов здания. Сделки осуществляются через телефонные и компьютерные сети.
Профессиональные участники	Необходимо наличие профессиональных участников рынка ценных бумаг: брокеры, дилеры и т.д. К ним предъявляются обязательные квалификационные и финансовые требования.	Как правило, отсутствуют посредники, либо участники совмещают функции брокера и специалиста.
Листинг	Акции не прошедшие процедуру листинга не допускаются к торгам на бирже.	Листинг не нужен.
Цена	Биржи действуют по принципу аукциона и операции на них регулируются правилами, устанавливаемые руководством.	Цены устанавливаются путем переговоров и по правилам, регулирующим внебиржевой оборот.
Количество	Количество для каждого вида контракта устанавливается биржей. Возможны операции только с целым количеством контрактов.	По желанию инвестора. В случае, когда сделки небольшие их невыгодно исполнять через крупные специализированные торговые системы.
Поставка/сроки	Поставки производятся в сроки, установленные биржей.	По желанию инвестора.
Ликвидность	В основном высокая ликвидность.	Возможны ограничения.
Риск контрагента	Риска нет, так как контракт регистрируется.	Риск высок, важна кредитоспособность контрагента.
Комиссионный сбор	Есть	Нет
Контроль	Подлежит жесткому контролю.	Практически никакого контроля.

В Республике Беларусь прием, контроль и регистрация информации о сделках с ценными бумагами, совершенными на внебиржевом рынке осуществляется с помощью модуля Белорусской котировочной автоматизированной системы (БЕКАС) – Информационно-котировочной системы «Внебиржевой рынок» (ИКС «Внебиржевой рынок»).