Тема 3. Капитал, производственные фонды и нематериальные ресурсы.

3.1. Капитал и нематериальные ресурсы.

3.1.1. Экономическая сущность капитала предприятия.

Капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материаль­ной и нематериальной формах, инвестированных в формирова­ние его активов.

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует в первую очередь отметить такие его характеристики:

• Капитал предприятия является основным фактором про­изводства.

• Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход.

• Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Накапливаемая часть призвана обеспечить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде, т.е. фор­мирует уровень будущего их благосостояния.

• Капитал предприятия является главным измерителем его рыночном стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, соб­ственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых ак­тивов.

• Динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятель­ности. Способность собственного капитала к самовозрастанию вы­сокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эф­фективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источни­ков. В то же время снижение объема собственного капитала являет­ся, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия.

Стадии функционирования капитала предприятия:

• На первой стадии капитал в денежной форме инвестируется в операционные активы (оборотные и необоротные), преобразуясь тем самым в производительную форму.

• На второй стадии производительный капитал в процессе из­готовления продукции преобразуется в товарную форму (включая и форму произведенных услуг).

• На третьей стадии товарный капитал по мере реализации про­изведенных товаров и услуг превращается в денежный капитал.

Средняя продолжительность оборота капитала предприятия характеризуется периодом его оборота в днях (месяцах, годах). Кроме того, этот показатель может быть выражен числом оборотов на про­тяжении рассматриваемого периода.

Расчет общей потребности в капитале вновь создаваемого пред­приятия на основе показателя капиталоемкости продукции осущест­вляется по следующей формуле:

Пк = Кп×ОР + ПРк, (1)

где П к — общая потребность в капитале для создания нового пред-

приятия;

Кп — показатель капиталоемкости продукции (среднеотраслевой или аналоговый);

ОР — планируемый годовой объем производства продукции;

ПР_К — предстартовые расходы и другие единовременные затраты; капитала, связанные с созданием нового предприятия.

3.1.2. Показатели эффективности и интенсивности использования капитала.

Эффективность использования капитала - доходность (рентабельность) — отношением суммы балансовой прибыли к среднегодовой сумме совокупного капитала.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости капитала).

Рентабельность совокупных активов (Ра) равна произведению рентабельности оборота (Роб) и коэффициента оборачи­ваемости капитала (Коб):

Ра = Роб • Коб., (1)

Факторный анализ рентабельности капитала может выявить сла­бые и сильные стороны предприятия. Расчет влияния факторов пер­вого порядка на изменение уровня рентабельности капитала можно произвести методом абсолютных разниц:

• за счет коэффициента оборачиваемости капитала

ΔРа = Δ Коб ×Роб_0, ()

• за счет рентабельности оборота

ΔРа = Коб₁ × Δ Роб₀ (1.5)

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующи­ми показателями: коэффициентом оборачиваемости (Коб); продол­жительностью одного оборота (Поб).

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по фор­муле

Коб= , (1.6 )

Показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости капита­ла, называется капиталоемкостью (Ке):

Ке = , (1.7 )

Продолжительность оборота капитала:

Поб = , (1.8 )

где Д — количество календарных дней в анализируемом периоде (год — 360 дней, квартал — 90, месяц — 30 дней).

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:

± Э = , (1.9 )

Прибыль (П) можно представить в виде произведения среднегодовой суммы капитала ( ), коэффициента его оборачиваемости и рентабельности продаж (Рпр):

П = ×Коб × Рпр. (1.10)

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективнос­ти использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):

ЭФР = (Ра-Цзк) (1-Кн) , (1.12 )

где Ра - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы балансовой прибыли к среднегодовой сумме всего капитала), %;

Цзк — средневзвешенная цена заемных ресурсов (отношение расходов по обслуживанию долга к среднегодовой сумме заемных средств), %;

Кн — коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов из прибыли к сум­ме балансовой прибыли) в виде десятичной дроби;

ЗК — средне­годовая сумма заемного капитала;

СК — среднегодовая сумма соб­ственного капитала.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения за­емных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов.

Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:

• сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших техно­логий, механизации и автоматизации производственных процес­сов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, тру­довых и материальных ресурсов и др.);

• улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимы­ми материальными ресурсами и сокращения времени нахожде­ния капитала в запасах;

• ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчет­ных документов;

• сокращение времени нахождения средств в дебиторской задол­женности.