5. Равновесие на товарно − денежном рынке. Модель is − lm

Взаимосвязь товарного и денежного рынков очевидна. Изменения в объемах производства отражаются в спросе на деньги M_d, а колебания ставки процента вызывают изменения совокупных расходовAE.

Модель двойного равновесия была разработана английским экономистом Дж. Хиксом.

МОДЕЛЬ IS − LM
модель совокупного спроса AD, позволяющая определить сочетания ставки процента и национального дохода, одновременно обеспечивающие равновесие на товарно−денежном рынке
Допущения	− анализ короткого периода − постоянный уровень цен, P−const − неизменная бюджетно−налоговая и кредитно−денежная политика (G,T,MS− внешние переменные) − Y,C,I,Xn,R− внутренние переменные
Основные уравнения	1. Y=C+I+G+Xnосновное тождество 2. С = a+bY(1 −t) функция потребления 3. I=e−dRфункция инвестиций 4. Xn=g−nR−MPM×Yфункция чистого экспорта 5. (M/P)^d=kY−hRфункция реального спроса на деньги

КриваяIS −кривая равновесия на товарном рынке

• отражает обратную зависимость между ставкой процента и уровнем дохода; • все сочетания RиYодновременно удовлетворяют (1 −4) уравнениям; • во всех точках кривой ISвыполняетсяI(r) =S(Y)

Простейший графический вывод кривой ISсвязанс использованием функций сбережений и инвестиций.

График сбережений (А): с ростом дохода от Y₁доY₂сбережения увеличиваются сS₁доS₂

График инвестиций (В): рост сбережений снижает ставку процента с R₁доR₂и

увеличивает инвестиции с I₁доI₂. При этомI₁=S₁иI₂=S₂

График кривой IS(С): чем ниже ставка процента, тем выше уровень дохода

Кривая ISможет быть полученас использованием модели "кейнсианского креста"

График плановых инвестиций (A): снижение ставки процента сR₁доR₂

увеличивает объем инвестиций с I₁доI₂

Крест Кейнса (B): рост инвестиций сI₁доI₂ смещает график совокупных расходов

с AE₁доAE₂ вверх, повышая равновесный уровень дохода сY₁доY₂

Кривая IS(C): чем ниже ставка процента, тем выше уровень дохода

В точках выше и справаот кривойISсуществует избыточное предложение

(AS>ADилиY>AE); в точкахниже и слеваот кривойIS− избыточный спрос

(AD > AS или Y < AE)

Алгебраический вид кривой ISможет быть получен путем подстановки

уравнений (2 − 4) в основное тождество и его решение относительно YиR

Уравнение кривой ISотносительноY:

a+e1 −b−d

Y= -------- + ----------G+ ----------T+ ---------R

1 − b1 −b1 −b1 −b

a+e+g1 −b

Y= ---------------------- + -----------------------G+ -------------------------T_a+

1 − b(1 −t) +MPM1 −b(1 −t) +MPM1 −b(1 −t) +MPM

− (d + n)

+ -------------------------- R T = T_a + tY

1 − b(1 −t) + MPM

Уравнение кривой ISотносительноR:

a + e 1 − b 1 − b

R = ----------- + ------ G + ----- T − ---------- Y

d d d d

a + e + g 1 − b 1 −b(1 −t) + MPM

R = ----------------- + --------- G + --------- T_a − ----------------------- Y

d + n d + n d + n d + n

1 −b(1 −t) +MPM Коэффициент ------------------------- определяет угол наклонакривойIS d+n(показателиd,n,b,MPM)/
Изменение GиTвызываетсдвигикривойIS.
Кривая IS будет относительно пологой,если:	• высокая чувствительность инвестиций и чистого экспорта к ставке процента (коэффициенты dиn); • высокая предельная склонность к потреблению (коэффициент b); • низкая ставка налога и предельная склонность к импортированию (коэффициенты tиMPM)

Кривая LM −кривая равновесия на денежном рынке

• отражает прямую зависимость между ставкой процента и уровнем дохода; • все сочетания ставки процента т уровня дохода удовлетворяют функции реального спроса на деньги (уравнение 5); • во всех точках кривой LMвыполняетсяMd=MS

Основой графического построения кривой LMявляется теория предпочтения ликвидности.

График A: рост НД (криваяIS) сдвигает кривую спроса на деньги вверх:

M_d(Y₁) →M_d(Y₂), в результате ставка процента повышается сR₁доR₂

Кривая LM(B): более высокая ставка процента соответствует более высокому уровню

дохода

Во всех точках ниже и справаот кривойLM(точкаA) существует избыточный спрос на деньги (M_d >M_S); во всех точкахвыше и слеваот кривойLM(точкаB) − избыточное предложение денег (M_S >M_d).

Алгебраический вывод кривой LMможет быть получен путем решения уравнения 5 относительноYиR
1 M h k 1 M Y = ---- × ------ + ------ × R R = ---- × Y − ---- × ----- k P k h h P
Коэффициент k/hхарактеризуетугол наклонакривойLMотносительно оси Yи определяет относительную эффективность фискальной и монетарной политики (аналогично углу наклона кривойIS).
Изменение предложения денег MSили уровня ценPвызываетсдвиги кривой LM.
Кривая LM является относительно пологой, если:		• высокая чувствительность спроса на деньги к ставке процента (коэффициент h); • низкая чувствительность спроса на деньги к динамике дохода (коэффициент k)
h = 0	кривая LM вертикальна: спрос на деньги абсолютно неэластичен по ставке процента
h = ∞	кривая LM горизонтальна: спрос на деньги абсолютно эластичен по ставке процента

Равновесие в модели IS − LM

точка пересечения кривых ISиLMопределяетединственное сочетаниеставки процентаRи уровня доходаY, при котором достигаетсясовместное равновесиена товарно − денежном рынке

Величина совокупного спроса на рынке благ, соответствующая условиям совместного равновесия на товарно − денежном рынке, называется эффективным спросом.

Кейнсианская и монетаристская интерпретации модели IS – LM

Кейнсианская трактовка

• кривая IS является относительно неэластичной. По Кейнсу, спрос на инвестиции слабо зависит от стаки процента, т.к. подвержены воздействию таких мощных факторов, как ожидания, уровень технологии, наличие избыточных мощностей, государственная политика. •кривая LM является относительно эластичной. Главная причина – эластичность кривой денежного спроса, который состоит из трансакционного и спекулятивного, причем спекулятивный спрос очень сильно реагирует на изменение ставки процента по облигациям.Крайний случай–горизонтальная кривая LM– ситуация "ликвидной ловушки"

R LM IS Y

Монетаристская трактовка

• кривая IS является относительно эластичной. Ставка процента – основной фактор, воздействующий на инвестиции и уравнивающийI=S.• кривая LM является относительно неэластичной. Это вытекает из КТД, согласно которой спрос на деньги в значительной степени является трансакционным и слабо реагирует на изменение ставки процента. Поэтому кривая спроса на деньги неэластична, а значит, неэластична и криваяLM.Крайний случай – вертикальная LM

R LM IS Y

Стимулирующая кредитно−денежная политика в рамках модели IS − LM

Совместный анализ кривых ISиLMсоставляет полную кейнсианскую модель, рассматривающую товарный и денежный рынок в их взаимодействии для достижения двойного равновесия. Кейнсианский "передаточный механизм" встроен в модельIS−LM

при постоянном уровне цен (короткий период).

Передаточный механизм

система каналов, по которым реализуется влияние кредитно−денежной политики на уровень плановых затрат

Стимулирующая КДП приводит в движение механизм краткосрочного регулирования денежного рынка:

↑ M_S→ ↓R→ ↑I(R) → ↑PY

Дальнейшее увеличение предложения денег M_Sснизит ставку процентаRдо критически низкого уровня, что означает исключительно высокое предпочтение ликвидности и рост спекулятивного спроса на деньги: владельцы облигаций будут избавляться от них, поглощая любое количество денег и препятствуя дальнейшему падению ставки процента.

Взаимодействие между товарным и денежным рынками прекращается: объем инвестиций и уровень дохода не меняются. Денежный рынок находтися в равновесии при установившейся низкой ставке процента и при любом уровне дохода. Эта ситуация получила название "ликвидной ловушки".

Ликвидная ловушка	ситуация на денежном рынке, при которой ставка процента, достигнув критически низкого уровня, перестает реагировать на увеличение предложения денег
	прирост денежной массы не может понизить ставку процента и стимулировать инвестиционный спрос.
выводы
1)автоматические регуляторы рыночной экономики не могут вывести ее из кризиса; 2)стимулирующая КДП оказывается неэффективной: ставка процента не снижается, инвестиции не растут; 3)выход из ликвидной ловушки возможен только при проведении стимулирующей бюджетно−налоговой политики (БНП), которая улучшит инвестиционный климат на товарном рынке

Графическая интерпретация ликвидной ловушки

Кривая M_d при низкой ставке процентаR₀имеет горизонтальный "хвост" (E_Md^R→ ∞:

спрос на деньги абсолютно эластичен по ставке процента); сдвиг M_S1 в положениеM_S2не оказывает никакого влияния на ставку процента (рис. а).

График плановых инвестиций Iпредставляет почти вертикальную линию (E_I^R→ 0:

спрос на инвестиции почти абсолютно неэластичен по ставке процента) (рис. б).

Кривая LM также имеет горизонтальный "хвост". Сдвиг вправо вLM₁не повлиял на ставку процента. Точка пересеченияLM₁иISосталась на месте (рис. в).

Условия равновесия на денежном рынке с учетом эффекта ликвидной ловушки

M_S = M_d = L ( r , Y)

¯ +

M_S < M_S max

Инвестиционная ловушка

ситуация, при которой изменение ставки процента не влияет на инвестиционный спрос из-за пессимистических ожиданий предпринимателей

Инвестиционный спрос абсолютно неэластичен по ставке процента (E_I^R= 0).

Изменение предложения денег M_S(сдвигLMвправо в положениеLM₁) не изменяет величины доходаY₀.