- •Глава 1. Содержание финансового менеджмента и его значение в управлении предприятием………………………………………...
- •Тема 2. Финансовая отчетность как информационная основа управленческих решений в финансовом менеджменте
- •Тема 3. Анализ эффективности инвестиционных проектов
- •Тема 4. Динамика системы бизнеса
- •Тема 5. Стоимость капитала предприятия и управление структурой капитала
- •Тема 6. Управление оборотными активами предприятия
- •Список источников
- •Глава 1. Содержание финансового менеджмента и его значение в управлении предприятием
- •1.1. Значение финансового менеджмента в управлении предприятием
- •1.2. Цели финансового менеджмента
- •1.3. Области принятия управленческих решений в финансовом менеджменте
- •1.4. Система управленческих решений в финансовом менеджменте
- •1.5. Организационная структура управления капиталом предприятия
- •Глава 2. Финансовая отчетность как информационная основа управленческих решений в финансовом менеджменте
- •2.1. Основные финансовые документы отчетности предприятия и их содержание
- •2.2. Виды анализа финансово-хозяйственной деятельности
- •2.3. Экспресс-анализ финансово-хозяйственной деятельности
- •2.4. Детализированный анализ финансово-хозяйственной деятельности
- •2.4.1. Показатели оценки имущественного положения
- •2.4.2. Оценка ликвидности и платежеспособности
- •2.4.3. Оценка финансовой устойчивости
- •2.4.4. Оценка деловой активности
- •2.4.5. Оценка рентабельности
- •2.4.6. Оценка положения на рынке ценных бумаг
- •Глава 3. Анализ эффективности инвестиционных проектов
- •3.1. Основные понятия, используемые для анализа инвестиционных решений на предприятиях
- •Виды инвестиций
- •Будущие затраты и доходы
- •Приращение денежных поступлений
- •Используемая учетная база данных
- •Невозвратные затраты прошлого периода
- •Элементы анализа инвестиционных решений
- •3.2. Показатели и методы, используемые для анализа инвестиционных решений
- •3.2.1. Простые показатели инвестиционного анализа
- •3.2.2. Стоимость денег во времени
- •Начисление сложного процента, дисконтирование и эквивалентность
- •3.2.3. Показатели для оценки эффективности инвестиционных решений, учитывающие фактор времени
- •3.3. Анализ риска
- •3.3. Пример анализа эффективности инвестиционного проекта
- •Формы для решения
- •Показатели эффективности инвестиционного проекта
- •Глава 4. Динамика системы бизнеса
- •4.1. Прибыль как объект управления
- •4.2. Точка безубыточности и запас финансовой прочности
- •4.3. Управленческие возможности моделей анализа безубыточности
- •4.4. Эффект производственного рычага
- •4.5. Использование эффекта финансового рычага в управлении рентабельностью собственного капитала
- •4.6. Оптимизация объемов производства и прибыли при ограниченных ресурсах
- •Глава 5. Стоимость капитала предприятия и управление структурой капитала
- •5.1. Сущность категории «капитал». Виды капитала.
- •В экономической литературе и практике финансового менеджмента используются многочисленные термины, выражающие различные виды капитала. Их можно классифицировать по разным признакам:
- •Понятие «цена капитала» и «стоимость капитала»
- •Стоимость основных источников капитала
- •Расчет средневзвешенной стоимости капитала предприятия
- •Глава 6. Управление оборотными активами предприятия
- •6.1. Сущность управления и классификация оборотных активов
- •6.2. Методика расчета потребности в оборотных активах
- •6.3. Источники формирования оборотных активов
- •6.4. Политика управления оборотными активами
- •6.5. Управление денежными средствами и их эквивалентами
- •6.6. Управление дебиторской задолженностью
- •6.7. Управление производственными запасами
- •6.8. Финансово-эксплуатационные потребности предприятия
Виды инвестиций
Выделяют различные виды инвестиций.
Портфельные инвестиции. Большинство инвестиций осуществляется независимо друг от друга, т.е. выбор одного инвестиционного проекта не исключает также выбора какого-либо другого. Такие инвестиции могут рассматриваться в качестве портфеля.
Альтернативные инвестиции. Инвестиции связаны таким образом, что выбор одной из них будет исключать другую. Обычно это возникает тогда, когда имеются два альтернативных способа решения одной и той же проблемы. Такие инвестиционные проекты являются взаимоисключаемыми. Это обстоятельство имеет важное значение в условиях ограниченности источников финансирования капиталовложений.
Последовательные инвестиции. Крупные инвестиции в завод или оборудование обычно порождают последующие капиталовложения в течение нескольких лет, что должно быть учтено при принятии инвестиционного решения.
Будущие затраты и доходы
В процессе обоснования приобретения новой машины, реконструкции устаревшего завода или приобретения участка земли для развития предусматривают составление прогнозов будущих доходов и затрат. При этом нельзя механически переносить прошлые и текущие тенденции и показатели на прогнозируемые результаты и показатели. Анализ эффективности инвестиций через 5,10 или даже 25 лет должен главным образом опираться на будущие условия со свойственными им неопределенностями. В случае, если потенциальные отклонения велики, целесообразно провести анализ будущих результатов при различных исходных предпосылках, предполагающих проверку их чувствительности к изменениям различных обстоятельств проекта, таких, как цены на реализуемую продукцию, затраты на сырье и т.д.
Неопределенность будущих условий, свойственных инвестициям, характеризуется риском, что инвестиционный проект не оправдает ожиданий; при этом степень риска является функцией неопределенности ключевых условий проекта.
Приращение денежных поступлений
Анализ экономической эффективности капиталовложений предполагает расчет величины приращения денежных поступлений в результате инвестиций.
Для целей анализа признаются только действительные изменения в денежном потоке, а именно и: изменения соотношения денежных поступлений и денежных отчислений, а не просто данные о сделках, отражаемые в бухгалтерском учете.
Одним из основных вопросов анализа является: “Сколько дополнительных денежных средств необходимо для финансирования выбранного проекта?” В качестве дополнительных источников финансирования инвестиций в новое оборудование могут предусматриваться средства от продажи неиспользуемых основных фондов. Здесь учитываются именно чистые инвестиции в виде денежных средств, остающихся после уплаты налогов.
Следующий вопрос: “Какие дополнительные доходы будут получены сверх или вместо существующих?” Если в результате инвестиций появятся новые доходы, но в то же время некоторые существующие доходы будут потеряны, то только чистый результат, уменьшенный на сумму налогов, принимается в расчет для экономического анализа. Дальнейший вопрос касается величины издержек, возникающих дополнительно или вместо существующих затрат. Необходимо проанализировать величину затрат, включая налоги, которые могут возникнуть или исчезнуть вследствие инвестиционного решения. Все статьи затрат, которые при реализации инвестиционного проекта остаются неизменными, предметом инвестиционного анализа не являются.
Таким образом, экономический анализ инвестиций является анализом приращенных денежных поступлений и отчислений. Затраты капитала, равно как и денежные поступления, получаемые в результате осуществления инвестиционного проекта, подлежат уменьшению на величину дополнительно выплачиваемых налогов.