1.3. Области принятия управленческих решений в финансовом менеджменте
Успешная деятельность, результаты работы и долгосрочная жизнеспособность любого предприятия зависят от непрерывной последовательности разумных индивидуальных или коллективных решений группы менеджеров. Каждое из этих решений в конченом итоге вызывает улучшающее или ухудшающее экономическое воздействие на предприятие. В сущности процесс управления любым предприятием — это серия экономических решений. Эти решения вызывают движения финансовых ресурсов, снабжающих деятельность предприятия.
Например, прием человека на работу приведет в будущем к серии выплат заработной платы, в то время как продажа товаров в кредит освобождает от необходимости их складирования и порождает документальное обязательство покупателя перечислить платеж в течение 30 или 60 дней. Похожим образом покупка нового основного капитала для производства может повлечь за собой целый ряд финансовых обязательств, в то время как успешные переговоры с кредитором об открытии кредитной линии вызовут притоки капитала в бизнес, которые должны быть возмещены в будущие периоды.
Некоторые решения являются главными, такие, как инвестиции в новое оборудование, заем больших сумм или введение нового вида продукции или услуг. Большинство других решений является частью каждодневного процесса управления всеми участниками предприятия. Общим для всех решений является базовый принцип “экономического компромисса”, согласно которому перед каждым решением менеджер должен взвешивать получаемые выгоды и фактические издержки.
В нормальных каждодневных решениях такого рода компромисс может быть очевидным. Однако в сложных ситуациях обычно требуется тщательный анализ, чтобы определить, действительно ли прямо и косвенно затраченные ресурсы будут покрыты с прибылью. Время от времени совокупный эффект всех этих компромиссов и решений можно наблюдать, когда работа и стоимость предприятия оцениваются или через финансовую отчетность, или с помощью специального анализа.
Менеджер в общем случае в интересах владельцев предприятия принимает решения по использованию различных ресурсов для получения ожидаемой экономической выгоды. В этом контексте все деловые решения можно отнести к трем основным областям:
инвестирование ресурсов;
основная деятельность предприятия через использование этих ресурсов;
подходящее сочетание источников финансирования, обеспечивающее создание фондов под эти ресурсы.
Рис. 1.1. Три основные области принятия деловых решений
Сегодня мир бизнеса бесконечно разнообразен — предприятия всех размеров заняты в таких сферах, как производство, торговля, финансы и множество услуг, и сильно отличаются своими правовыми и организационными структурами. Они часто занимаются международными операциями и осуществляют инвестиции во всем мире.
Общим для всех компаний остается определение главной экономической цели разумного менеджмента: запланированное использование выбранных ресурсов с целью создания через некоторое время обоснованной рыночной стоимости, способной покрыть все затраченные ресурсы и обеспечить приемлемый уровень дохода на условиях, отвечающих ожиданиям по риску владельцев предприятия.
В долгосрочном периоде успешное использование ресурсов должно обеспечить чистое улучшение финансового положения владельцев, включая их способность делать дальнейшие инвестиции. Только при условии, что такое чистое финансовое улучшение достигнуто, создается дополнительная стоимость акционерного капитала. Основной эффект от создания такой стоимости — повышение рыночной стоимости ценных бумаг компании. Если акции предприятия распространялись открыто, стоимость их оценивается фондовыми рынками. Если предприятие находится в руках частных владельцев, создание стоимости как-то должно отражаться в цене, предлагаемой потенциальным покупателям такого бизнеса. Если не было достигнуто увеличения стоимости, финансовая жизнеспособность фирмы сомнительна.
В конечном итоге создание дополнительной стоимости акционерного капитала зависит от правильного управления в трех общих для всех областях принятия решений:
выбор и исполнение инвестиций на основе разумного экономического анализа и менеджмента;
осуществление прибыльной текущей деятельности через эффективное использование всех занятых ресурсов;
осторожное финансирование бизнеса с сознательной платой за ожидаемые выгоды риском, возникающим при использовании внешнего кредита.
Осуществление успешных финансовых альтернативных решений — основная движущая сила в процессе создания стоимости. Чтобы достичь успеха в долгосрочном периоде, нужно точно и последовательно управлять этими альтернативами. Рис. 1.2. показывает взаимосвязь трех областей принятия решений.
Рис. 1.2. Процесс создания стоимости
Основной задачей, а также и проблемой финансово-экономического анализа являются построение разумного последовательного набора данных и выбор тех показателей, которые можно было бы эффективно использовать в соответствующих подходах и методах анализа. Если это сделано хорошо, то использование определенных подходов и методов позволяет менеджеру и аналитику судить об оценке того или иного решения, о финансовом состоянии, об эффективности деятельности и видах на будущее бизнеса в терминах финансовых и экономических результатов и стоимости.
Рис. 1.3. показывает необходимость анализа внешних условий как общего фона конкурентоспособности бизнеса. Он отражает интегрированную среду, в которой происходят взаимодействие управленческих решений и осмысление результатов.
Рис. 1.3. Общий контекст финансово-экономического анализа