1. 3.2 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Прежде, чем проводить анализ платежеспособности предприятия необходимо определенным образом классифицировать состав имущества предприятия по скорости его обращения в денежную форму, а также пассивы предприятия по сроку их погашения. Это осуществляется в рамках анализа ликвидности баланса, который и предполагает определение соответствия между сроками обращения имущества в денежную форму и сроками погашения обязательств. При этом актив Артеменко и Беллендир группируют в следующие четыре группы [9, 48].

А₁. Наиболее ликвидные активы.

В данную группу включают денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения.

А₂. Быстро реализуемые активы.

Дебиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев и статья баланса « Прочие оборотные активы».

А₃. Медленно реализуемые активы.

Дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев, запасы (за исключением расходов будущих периодов), долгосрочные финансовые вложения (за исключением инвестиций в другие организации).

А₄. Трудно реализуемые активы.

Все оставшиеся статьи I раздела актива баланса, то есть внеоборотные активы.[37]. Данная группировка носит достаточно условный характер и отражает лишь общие тенденции, свойственные в нормальных условиях большинству предприятий. Ведь достаточно логично предположить, что, например, многие внеоборотные активы, которые пользуются спросом на рынке, будут иметь степень ликвидности гораздо более высокую, чем, например, запасы, особенно если последние представлены готовой продукцией, спрос на которую наоборот невелик. То есть в условиях затоваривания целесообразно некоторые статьи группы А₃ включить в группу А₄. Пассив группируют в зависимости от срока погашения обязательств и располагают в порядке возрастания сроков. При этом учитываются и требования Гражданского Кодекса об очередности осуществления платежей.

П₁. Наиболее срочные обязательства предприятия.

Кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные пассивы.

П₂. Краткосрочные пассивы.

Краткосрочные кредиты, краткосрочные займы.

П₃. Долгосрочные пассивы.

Долгосрочные кредиты, долгосрочные займы.

П₄. Постоянные (устойчивые) пассивы.

Все статьи III раздела пассива баланса (собственный капитал) + доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов.

В большинстве источников литературы приводится лишь один вариант соотношения групп А_n↔ П_n. При этом баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения:

А₁>=П_{1 ;} А₂>=П_{2 ;} А₃>=П_{3 ;} А₄=<П₄

Сопоставление наиболее ликвидных активов (А₁) с наиболее срочными обязательствами (П₁) и быстро реализуемых активов (А₂)с краткосрочными пассивами (П₂) свидетельствуют о платежеспособности (неплатежеспособности) предприятия на ближайшее время, о текущей платежеспособности предприятия. Сопоставление же медленно реализуемых активов (А₃) с долгосрочными пассивами (П₃) свидетельствуют о платежеспособности неплатежеспособности) предприятия на перспективу.

Могут существовать и иные соотношения, по которым также можно сделать вывод об уровне ликвидности баланса предприятия. Если, например, А₁<П₁, то это говорит о том, что у предприятия недостаточно лишь наиболее ликвидных активов для погашения наиболее срочных обязательств. Это, конечно, может привести к некоторым трудностям в обеспечении платежеспособности, но поскольку других активов хватает для покрытия соответствующих обязательств, то, следовательно, предприятие будет иметь возможность погасить обязательства за счет этих источников.

Если, например, А₂<П₂ или А₃<П₃, то недостаток таких активов, особенно А3, может быть компенсирован предприятием за то время, которое пройдет с момента составления баланса, по которому проводится анализ, до момента погашения обязательства, особенно П₃. Если же А₄>П₄, то это может свидетельствовать лишь о том, что внеоборотные активы предприятия были сформированы частично за счет собственного капитала, а частично за счет заемного капитала. Это может говорить скорее о недостаточно финансовой устойчивости, нежели о кризисной ликвидности или кризисной платежеспособности. Следовательно, невыполнение одного из этих неравенств также не является критическим для предприятия.

Гораздо более серьезным является невыполнение двух неравенств. Это уже может говорить о недостаточной ликвидности баланса предприятия, то есть у предприятия могут возникнуть большие трудности с обращением активов в денежную форму, при необходимости погашения обязательств.

Наконец, невыполнение трех из четырех неравенств свидетельствует уже о кризисном состоянии с точки зрения ликвидности баланса.

Для комплексной оценки ликвидности баланса можно использовать общий показатель ликвидности (Коб.л.бал.), который определяется по формуле:

К _{об.л. бал.} = (3.8)

где А1- денежные средства и краткосрочные финансовые влжения;

А2 – дебиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев и прочие оборотные активы;

А3 – дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев, запасы, долгосрочные финансовые вложения;

П1 – кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные пассивы;

П2 – краткосрочные кредиты, краткосрочные займы;

П 3 – долгосрочные кредиты, долгосрочные займы.

Таблица 3.4

Анализ ликвидности бухгалтерского баланса организации, тыс. рублей

Показатели	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	2	3
А1	319	6 912
А2	19 498	8 291
А3	22628	20603
А4	7 853	9 723
Итого баланс	50298	45529
П1	50 740	39 543

окончание таблицы 3.4

1	2	3
П2	1 500	14 509
П3	2 637	0
П4	-4579	-8523
Итого баланс	50298	45529
Общая ликвидность баланса	0,32242	0,36836

Таким образом мы видим, что в основном не выполняются соотношения, характеризующие платежеспособность на ближайшую перспективу, а также характеризующие соотношение между внеоборотными активами и собственным капиталом. При этом из 8 условий, выполнение которых мы анализировали, выполнилось лишь 3 условия. Главным образом не выполняется соотношение групп А₁ и П₁, то есть баланс не ликвиден на максимально короткую перспективу, а также А₄ и П₄, то есть собственного капитала недостаточно для формирования внеоборотных активов. Также на конец отчетного периода стало не выполняться условие сопоставления А₂ и П₂, то есть для погашения краткосрочных обязательств предприятию надо реализовать и часть запасов, необходимых для осуществления производства.

На основании этих данных можно сделать вывод, что баланс предприятия не является абсолютно ликвидным. Более того, срок погашения обязательств и срок обращения активов в значительной степени не соответствуют друг другу. При этом коэффициент общей ликвидности баланса только снижается.

Каждое из направлений платежеспособности анализируется с использованием различных коэффициентов. Для характеристики моментальной платежеспособности базовым показателем является коэффициент абсолютной ликвидности, который рассчитывается по формуле:

(3.9)

где, ДС – денежные средства

КФВ – краткосрочные финансовые вложения

КО – краткосрочные обязательства

При этом краткосрочные обязательства определяются суммированием краткосрочных кредитов банков и краткосрочных займов и кредиторской задолженности предприятия.

Если говорить о нормативных значениях данного показателя, то они также достаточно существенно разнятся, начиная от 0,1 и заканчивая уровнем 0,3. Достаточно логично предположить, что норматив данного показателя будет определяться отраслевой принадлежностью хозяйствующего субъекта. Чем выше оборачиваемость основных видов оборотных активов, в том числе денежных средств, тем соответственно ниже может быть нормативное значение данного показателя. Это связано с тем, что, имея меньший остаток средств на счетах на конкретный момент, предприятие сможет погасить больший объем обязательств именно за счет оборота активов.

В большинстве источников нормативное значение коэффициента приводится на уровне 0,2. Если говорить о среднесрочной платежеспособности, то общим показателем, с помощью которого оценивается данное направление финансового состояния предприятия, является коэффициент быстрой ликвидности, который в литературе называют также коэффициентом промежуточного покрытия.

(3.10)

Где, КДЗ – дебиторская задолженность со сроком погашения менее 12 месяцев;

ПОА – статья баланса прочие оборотные активы.

Различные авторы предлагают различные нормативные значения данного показателя, которые колеблются в интервале от 0,7 до 1,2. Наиболее часто встречающимся в экономической литературе является значение 0,8.

Естественно, что это также лишь ориентировочное значение. Например, при высокой оборачиваемости денежных средств планка этого норматива может быть значительно снижена, поскольку будет иметь место постоянный приток денежных поступлений на предприятие, который может быть использован на погашение обязательств.

Показателем, с помощью которого может быть дана характеристика общей платежеспособности, является коэффициент текущей ликвидности. Определяясь как отношение оборотных средств (текущих активов) к краткосрочным обязательствам предприятия, этот показатель имеет норматив больше 2.

(3.11)

Что касается величины чистого оборотного капитала, то она определяется по формуле:

(3.12)

Этот показатель показывает, насколько текущие активы больше краткосрочных обязательств, то есть насколько последние могут быть погашены текущими активами. На основании ликвидности ООО «Кворум»,представленных в таблице 3.5, можно сделать вывод, что моментальная платежеспособность предприятия значительно улучшилась. Однако в то же время необходимо отметить, что рост коэффициента абсолютной ликвидности произошел за счет увеличения объема краткосрочных финансовых вложений, которые, как показывает практика, все-таки нельзя относить в полной мере к высоколиквидным активам. Кроме того, показатель так и не достиг рекомендованного для него уровня – 0,2.

Таблица 3.5

Анализ ликвидности ООО «Кворум»

Показатель	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	2	3
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,0061	0,1279
Коэффициент быстрой ликвидности	0,3793	0,2813
Коэффициент текущей ликвидности	0,8125	0,6624
Чистый оборотный капитал, тыс.руб.	-9795	-18246

На анализируемом предприятии по состоянию на конец периода коэффициент быстрой ликвидности показатель не попадал в рекомендуемый норматив, что говорит о возможной среднесрочной неплатежеспособности.

Необходимо заметить, что на предприятии сократилось и значение коэффициента текущей ликвидности, что говорит об ухудшении платежеспособности хозяйствующего субъекта. Так, если по состоянию начало 2004 года он составлял 0,88, то по состоянию на конец 2004года – 0,66.

Достаточно важное значение имеет такой показатель, как чистые активы. Он рассчитывается по методике расчета чистых активов акционерных обществ, которая содержится в Приказе Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. N 10н, 03-6/пз «Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ», и предполагает сопоставление активов предприятия, за вычетом задолженности учредителей по вкладам в уставный капитал, с величиной заемного капитала. Если по результатам таких расчетов величина чистых активов окажется меньше, чем величина уставного капитала, то акционерное общество обязано объявить о снижении уставного капитала до уровня чистых активов, либо объявить о своей ликвидации, в том случае, если чистые активы оказываются меньше минимально допустимой величины уставного капитала.

Что касается превышения активов над внешними обязательствами, то этот показатель – это разность между активами и внешними обязательствами. Расчет показателей общей платежеспособности приведен в таблице 3.6.

Таблица 3.6

Показатели общей платежеспособности

Показатель	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Изменение
1	2	3	4
Чистые активы, руб.	-4 578 776	-8 522 797	-3 944 021
Превышение активов над внешними обязательствами, руб.	-4 578 776	-8 522 797	-3 944 021
Коэффициент общей платежеспособности	0,9166	0,8423	-0,0743

Таким образом, что величина чистых активов значительно ниже нежели уставный капитал, что говорит о недостаточной прочности финансового положения предприятия. При этом за отчетный период объем чистых активов еще более сократился.

Коэффициент общей платежеспособности меньше 1, что говорит о том, что предприятие является неплатежеспособным. Причем за отчетный период значение показателя сократилось на 0,0743, что также является отрицательной тенденцией.

В целом предприятие является неплатежеспособным, поскольку величина его обязательств больше, чем величина его активов. Это объясняется тем, что собственный капитал предприятия является отрицательным. Следовательно, предприятию в ближайшее время необходимо предпринять все усилия для того, чтобы обеспечить рост собственного капитала, главным источником которого является получение прибыли.