2. 3.3 Анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия – это его способность формировать имеющиеся в его распоряжении внеоборотные активы и запасы за счет имеющихся источников формирования имущества. Иными словами, финансовая устойчивость – это способность предприятия продолжать свое функционирование. На нее влияет множество факторов, в том числе внешние и внутренние. К внутренним относится эффективность управления запасами, уровень затрат, рентабельность предприятия, структура активов. К внешним факторам относятся цены на запасы, взаимоотношения с поставщиками и кредиторами, отрасль в которой функционирует предприятие

При анализе финансовой устойчивости воспользуемся методикой анализа, которая была предложена Артёменко В.Г., Беллендир М.В.[9]. Методика анализа финансовой устойчивости построена на расчете трехкомпонентной матрицы финансовой устойчивости S, в основе которой лежат следующие показатели.

Наличие собственных оборотных средств, которое определяется следующим образом:

(3.13)

Следующий показатель, используемый при анализе финансовой устойчивости это наличие собственных и долгосрочных заемных источников для приобретения оборотных средств. Он определяется суммой собственного оборотного капитала и долгосрочных пассивов, то есть:

(3.14)

Общая величина основных источников формирования запасов определяется:

(3.15)

То есть расчет общих источников формирования оборотных активов не учитывает в своем составе фактически единственный вид пассивов, а именно кредиторскую задолженность. Это связано с тем, что, имея минимальные сроки погашения, кредиторская задолженность фактически не может являться источником формирования запасов и других оборотных средств. Более того, именно за счет наиболее ликвидных оборотных средств кредиторская задолженность и должна быть погашена.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования.

±СОС = СОС – 3

±СД = СД – 3 (3.16)

±ОИ = ОИ – 3

где З – общая величина материально-производственных запасов с учетом НДС по приобретенным ценностям.

По данным показателям можно даже не определять их величину, но лишь определить знак правой части выражения, соответственно «+» или «-». На основании этого и составляется трехкомпонентная матрица финансовой устойчивости вида:

S = {X₁; X₂; X₃} (3.17)

При этом Х_i определяется по следующей схеме: если какой-либо показатель достаточности источников для формирования запасов ≥0, то на соответствующем месте в матрице финансовой устойчивости ставится «1». Х_i=0, если соответствующий показатель, используемый для построения матрицы, является отрицательным.

В результате, может быть получено четыре типа матрицы финансовой устойчивости:

{1; 1; 1} – абсолютная финансовая устойчивость. Этот тип имеют те предприятия, которым достаточно только собственный оборотных средств для формирования запасов

{0; 1; 1} – нормальная финансовая устойчивость. Этот тип имеют те хозяйствующие субъекты, которым обязательно необходимо привлечь долгосрочные кредиты и займы для того, чтобы сформировать необходимый им уровень запасов

{0; 0; 1} – неустойчивое положение. Этот тип имеют те предприятия, которым для формирования запасов необходимо привлечь краткосрочные кредиты и займы.

{0; 0; 0} – кризисная финансовая устойчивость или финансовая неустойчивость, когда предприятию для формирования запасов недостаточно ни собственных оборотных средств, ни долгосрочных кредитов, ни краткосрочных кредитов и займов.

Ковалев В.В. предлагает другую схему расчета основных абсолютных показателей финансовой устойчивости [26]:

Наличие собственных оборотных средств, которое определяется следующим образом:

(3.18)

Общая величина основных источников формирования запасов определяется:

(3.19)

То есть показатель СОС соответствует показателю СД методики Артеменко.

Таблица 3.7

Анализ финансовой устойчивости по абсолютным показателям,тыс.рублей

Показатель	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	2	3
СОС	-12 432	-18 246
СД	-9 795	-18 246
ОИ	42 445	35 806
З	4 141	2 999
СОС - З	-16 573	-21 245
СД - З	-14 116	-21 245
ОИ - З	38 304	32 807
Матрица S	0; 0; 1	0; 0; 1

По состоянию на начало периода финансовая устойчивость может быть охарактеризована как неустойчивое финансовое состояние, поскольку предприятие по итогам работы за год имело гораздо меньший объем заемных средств, погасить которые надлежит через достаточно продолжительный период. В основном имелись лишь краткосрочные пассивы.

По состоянию на конец 2004 года тип финансовой устойчивости так и остался неустойчивым, поскольку общих источников формирования запасов было достаточно для их покрытия. Однако необходимо заметить, что абсолютный недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов стал гораздо выше.

Анализ финансовой устойчивости можно дополнить анализом относительных показателей финансовой устойчивости. К ним относят:

(3.20)

где Ко.з.с.с. – коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами;

З (МЗ) – материальные запасы.

Смысл этого показателя состоит в том, что он позволяет в процентном виде оценить достаточность тех или иных источников формирования запасов для их покрытия. Если данные показатели больше 1, то соответственно этих источников достаточно.

Также при анализе обычно рассчитываются коэффициент финансовой независимости, финансовой зависимости:

(3.21)

где К н.з. – коэффициент независимости;

СК –собственный капитал;

ВБ – валюта баланса.

(3.22)

где К з. – коэффициент зависимости;

ЗК – заемный капитал.

Данные показатели показывают долю собственного и заемного капитала в валюте баланса. Коэффициент финансовой независимости должен быть больше, чем 0,5, коэффициент финансовой зависимости меньше, чем 0,5.

Важным показателем является коэффициент маневренности собственного капитала:

(3.23)

где Км.ск - коэффициент маневренности собственного капитала.

Он показывает, достаточно ли собственного капитала для формирования внеоборотных активов. Данный показатель должен быть больше 1 для абсолютно финансово устойчивых предприятий.

Еще один показатель, которые рекомендуется рассчитать для оценки финансовой устойчивости – это коэффициент устойчивого финансирования:

(3.24)

где К у.ф. - коэффициент устойчивого финансирования;

ДП – долгосрочные пассивы.

Этот показатель показывает, какая часть источников формирования имущества сохранится у предприятия в течение периода, превышающего 12 месяцев. Чем выше значение этого показателя, тем более стабильным будет состав источников формирования имущества.

К _{у. ф. н. г.} = -0,0386

К _{у.ф. к. г.} = -0,1872

Мы видим, что значение показателя снижается, причем по состоянию на начало и конец 2004 года суммарная величина собственного капитала и долгосрочных пассивов являлась отрицательной. Естественно, что это негативные тенденции, главным условием преодоления которых является формирование положительной величины собственного капитала за счет его увеличения посредством получения прибыли и, возможно, проведения переоценки основных средств, если в этом есть действительная потребность. В противном случае переоценка основных средств только отрицательно скажется на результатах предприятия, поскольку возрастут суммы платежей по налогу на имущество.

Еще один показатель – коэффициент краткосрочного привлечения средств. Он предполагает определение доли кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов и займов в валюте баланса:

(3.25)

где Кк.п.с. - коэффициент краткосрочного привлечения средств;

ККБ – величина краткосрочных кредитов и займов;

КЗ – величина кредиторской задолженности.

Чем ниже значение этого показателя, тем меньший объем средств предприятию необходимо будет возвратить в ближайшее время, а соответственно тем меньшей величины источников формирования имущества (а, следовательно, и самого имущества) лишится предприятие.

На анализируемом предприятии значение этого показателя составляло:

К _{к. .п. с..н..г.} = 1,0386

К _{к. п.с. к. г.} = 1,1872

На основании данного показателя можно сделать вывод, что если все кредиторы предприятия, перед которыми предприятие имеет кредиторскую задолженность, и все организации, которые выдали займы предприятию, решат потребовать погашения обязательств, то предприятие вообще лишится каких-либо источников формирования имущества, поскольку величина краткосрочных заемных средств по состоянию на начало и конец 2004 года вообще превышала валюту баланса.

Таблица 3.8

Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатель	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	2	3
К относительной достаточности СОС	-3,0022	-6,0843
Коэффициент маневренности СК	-0,5829	-0,8765
Коэффициент финансовой зависимости	1,0910	1,1872
Коэффициент финансовой независимости	-0,0910	-0,1872

На основании этой таблицы можно сделать вывод, что сократились все относительные показатели финансовой устойчивости. При этом большая часть показателей вообще является отрицательными, что говорит об очень плохом положении в части финансовой устойчивости предприятия, что подтверждает вывод по результатам анализа абсолютных показателей финансовой устойчивости. Это говорит об ухудшении финансового состояния предприятия. Естественно, что если на предприятии и далее сохранятся те же тенденции в части финансовой устойчивости и платежеспособности, то такое предприятие рискует очень скоро столкнуться с кризисом финансовой несостоятельности.

Коэффициент финансовой независимости является отрицательным, что говорит об отрицательной величине собственного капитала и низком уровне финансовой устойчивости предприятия. Коэффициент финансовой зависимости растет и превышает 1, что также свидетельствует о низкой финансовой устойчивости.