5. Денежно-кредитное регулирование экономики

Сегодня это ключевая функция ЦБ, которая отличает его ото всех других банков и определяет его значение. Эту функцию мы рассмотрим в отдельном вопросе.

Вопрос 3. Сущность, инструменты и методы денежно-кредитной политики.

Денежно-кредитная политика является частью макроэкономической политики государства и направлена на воздействие через состояние денежной сферы на ключевые макроэкономические показатели. Основные направления денежно-кредитной политики разрабатывает Центральный банк и представляет на согласование правительству. Реализация утвержденной денежно-кредитной политики возлагается на ЦБ.

Выделяют 2 метода денежно-кредитной политики:

1. Денежная экспансия.

2. Денежная рестрикция.

Экспансия направлена на расширение объемов кредитования увеличение денежной массы в обращении. Это способствует, с одной стороны, экономическому росту, а, с другой стороны, усиливает инфляцию, так как денег в обращении становится больше.

Денежная рестрикция направлена на сокращение объемов денежной массы и кредитования. Это способствует сокращению инфляции, но, вместе с тем, ограничивает возможности для экономического роста.

Реализация денежно-кредитной политики осуществляется через следующие основные инструменты (в соответствии с ФЗ "О Центральном банке РФ"):

1. Процентная политика ЦБ. ЦБ может устанавливать процентные ставки по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации ставок. При этом ставки представляют собой минимальные процентные ставки, по которым ЦБ осуществляет свои операции. Основной ставкой, устанавливаемой ЦБ, является ставка рефинансирования, то есть ставка, которая применяется при кредитовании коммерческих банков. Эта ставка служит базой формирования всех других процентных ставок в хозяйстве. Ее динамика определяет динамику процентных ставок по активным и пассивным операциям коммерческих банков (по кредитам и депозитам). Сейчас ставка рефинансирования в России составляет 10,5 % .

Увеличение ставки рефинансирования способствует росту ставок по банковским кредитам, что, в свою очередь, приводит к сокращению спроса на них. В результате объем инвестиций в хозяйство сокращается и экономический рост замедляется. Вместе с тем, рост ставок способствует сокращению объемов денежной массы, что позволяет преодолеть инфляцию. Денежная масса уменьшается за уменьшением числа кредитов.

Обратный механизм – в случае сокращения ставки. Уменьшение ставки рефинансирования делает банковские кредиты более дешевыми, в результате чего увеличивается объем инвестиций и стимулируется экономический рост.

ЦБ может устанавливать процентные ставки по своим депозитным операциям. Их увеличение способствует сокращению объема инвестиций и, наоборот, снижение стимулирует дополнительный приток средств хозяйства.

Механизм воздействия трех первых инструментов денежно-кредитной политики в целом аналогичен - через сокращение или увеличение объема денежной массы.

2. Нормативы обязательных резервов. Это определенный процент от общего объема средств, привлеченных банками от клиентов- предприятий, организаций и граждан. Обязательные резервы банки должны перечислять в центральный банк в фонд обязательных резервов.

Резервы используются для регулирования общей ликвидности банковской системы, а также для контроля за состоянием основных денежных агрегатов через механизм банковского мультипликатора. Обязательные резервы устанавливаются для ограничения кредитных возможностей банков и поддержания денежной массы на определенном уровне. В соответствии с действующим законодательством нормативы обязательных резервов не могут превышать 20% и увеличиваться единовременно более чем на 5%. Сейчас для всех видов вкладов = 3,5%. Обычно для срочных вкладов устанавливается меньшее значение.

Механизм воздействия - такой же, как и в предыдущем случае.

3. Операции на открытом рынке. Это операции по купле-продаже Центральным банком государственных ценных бумаг. При этом ЦБ торгует с коммерческими банками. Покупая у коммерческих банков ценные бумаги, ЦБ высвобождает их ликвидность и расширяет их кредитные возможности. Наоборот, при продаже государственных ценных бумаг центральным банком коммерческим банкам происходит сокращение свободных резервов банковской системы и уменьшается ее кредитный потенциал. В настоящее время данный инструмент является самым эффективным и оперативным инструментом денежно-кредитной политики. Он позволяет воздействовать не только на ресурсы банковской системы, но также и на ресурсы нефинансового сектора. Последнее возможно благодаря тому, что владельцами государственных ценных бумаг могут выступать не только коммерческие банки, но и другие экономические субъекты, которые являются их клиентами. Соответственно, ЦБ имеет возможность влиять на объемы ресурсов всех экономических субъектов. В то же время, этот инструмент активно применяется только в зарубежной банковской практике. В России он не получил значительного распространения.

4. Политика рефинансирования. ЦБ может разрабатывать различные виды кредитов, которые он предоставляет коммерческим банкам, определять условия их предоставления, а также порядок допуска банков к получению таких кредитов. Делая кредиты более доступными для банков, ЦБ стимулирует их кредитную активность.

5. Валютные интервенции. Это операции ЦБ по покупке и продаже иностранной валюты на биржевом и межбанковском рынках в целях воздействия на курс рубля, а также суммарный спрос и предложение денег. Покупая иностранную валюту, ЦБ увеличивает свои золотовалютные резервы, а взамен проводит рублевую эмиссию. Это может быть направлено на недопущение укрепления рубля. И наоборот, продавая иностранную валюту на рынке, ЦБ скупает рубли, поддерживая их курс.

Влияет на состояние национальной валюты - укрепление валюты путем увеличения предложения валюты и ограничение предложения национальной валюты, или ослабление при обратной ситуации.

6. Установление ориентиров роста одного или нескольких показателей денежной массы - таргетирование денежной массы (целевые ориентиры для денежных агрегатов). В нашей стране практически не используется.

7. Прямые количественные ограничения. ЦБ может устанавливать ограничения на проведение коммерческими банками отдельных банковских операций. Лимиты на рефинансирование, на некоторые банковские операции – это инструменты прямого административного регулирования, поэтому их стараются избегать в условиях рыночной экономики.

8. Выпуск ЦБ облигаций от своего имени. Механизм аналогичен воздействию операций на открытом рынке. Облигации ЦБ появились совсем недавно - с 1998 года по причине отсутствия в этот период государственных ценных бумаг.