28. Каковы причины возрастания роли казначейства на современном этапе?

• Новые возможности в международных расчетах

Активизации участия в ВТО, расширение Евросоюза подтолкнуло компании к выходу на внешний рынок и созданию зарубежных подразделений.

Это усложнило торговые потоки и внутрифирменные международные операции, возросла подверженность компаний валютным рискам, иным налоговым режимам и правовому регулированию

• Усложнение финансовых рынков

Привело:

• с одной стороны к появлению новых финансовых инструментов и новых возможностей финансирования и управления денежными ресурсами

• с другой- к усложнению работы финансовых служб и росту рисков

• Возросшее значение капитализации компаний

Перед казначействами ставятся задачи:

• Нейтрализации последствий неблагоприятного изменения процентных ставок и валютных курсов;

• Ограничения затрат на собственную деятельность;

• Оптимизации доходов от инвестирования избыточных денежных средств

• Повышение оптимальности балансовых коэффициентов

Банки и инвесторы предъявляют требования к отношению

• Заемного капитала к собственному

• Долгосрочного заемного капитала к краткосрочному

• Более активному управлению оборотным капиталом

• Возрастание роли управления финансовыми рисками

Усложнение финансовых рынков и задача роста стоимости для акционеров заставляют казначейства решать противоречие между риском и прибыльностью.

Основной задачей казначейства становиться не аккумулирование прибыли, а управление рисками.

• Совершенствование информационных технологий

Появилась возможность автоматизации таких казначейских операций как: сбор, анализ, использование финансовой информации, генерируемой как в компании, так и за ее пределами. Появились новые инструменты управления ликвидностью, денежными потоками, кредиторской и дебиторской задолженностью.

• Введение евро

Европейские компании перестроили свои системы управления денежными средствами в сторону их консолидации.

• Снятие валютных ограничений

В результате снятия валютных ограничений валюты большинства стран стали свободно конвертируемыми и произошла либерализация движения денежных потоков, сняты ограничения на перевод прибыли.

43. Ipo как способ финансирования и управления корпоративным капиталом.

Расходы по IPO:

• Единовременные расходы

• Подготовка регистрационных документов

• Оплата юридических услуг

• Оплата аудиторских услуг

• Комиссия инвест. банка- консультанта

• Текущие расходы публичной компании

• Ежегодная аудиторская проверка

• составление и публикация публичной отчетности

• Осуществление связи с инвесторами

24. Каковы основные источники финансирования компании?

Основная проблема компании – оценка рационального соотношения собственных и заемных средств.

Финансирование может производиться за счет:

- собственного капитала (Реинвестирование прибыли, Увеличение капитала предприятия - эмиссия акций)

- банковского кредита (Tradefinance(международные расчеты:банковские переводы, инкассо, аккредитив), проектное финансирование, необеспеченные займы)

- привлечения средств на мировом рынке капитала (Первичное публичное предложение IPO– публичная продажа акций

Факторы, влияющие на выбор источника финансирования:

• Политика распределения чистой прибыли

• Возможность дополнительной эмиссии акций

Для принятия решения компании необходимо определить потребность в капитале, предварительно оценить расходы, связанные с переходом в новый правовой статус, выявить преимущества и новые проблемы.

Кратко преимущества и недостатки (для 11 билета):

 Собственный капитал

+простота привлечения, обеспечение финансовой устойчивости

-ограниченность объема привлечения, более высокая стоимость привлечения, по сравнению с заемными средствами

Кредит

+ широкие возможности привлечения, более низкая стоимость по сравнению с собственным капиталом

- риск снижения платежеспособности и финансовой устойчивости, а также получение долгосрочного кредита может занять много времени и потребует дополнительных гарантий (обеспечение, страхование и т.д.).

IPO

+ Привлечение значительных денежных средств, не лимитированных по времени их использования, обретение рыночной стоимости компании, повышение ее рейтинга, престижа.

- Длительность процесса, расходы на IPO: единовременные расходы, подготовка регистрационных документов, оплата юридических услуг, оплата аудиторских услуг, комиссия инвест. банка- консультанта, текущие расходы публичной компании, ежегодная аудиторская проверка, составление и публикация публичной отчетности, осуществление связи с инвесторами.

24. Показатели деловой активности и оборачиваемости оборотных средств.

Стабильность финансового положения предприятия в условиях рыночной экономики обусловлена в значительной степени его деловой активностью, которая зависит от широты рынков сбыта продукции, его деловой репутации, степени выполнения плана по основным показателям хозяйственной деятельности, уровня эффективности использования ресурсов и устойчивости экономического роста. Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных коэффициентов оборачиваемости.

С оборачиваемостью средств связаны:

• Минимально необходимая величина авансируемого капитала и связанные выплаты (проценты по банковским кредитам, дивиденды и пр.).

• Потребность в дополнительных источниках финансирования.

• Затраты, связанные с владением ТМЦ и их хранением.

• Уплаченные налоги.

Внешние факторы, влияющие на оборачиваемость: Сфера деятельности предприятия, Отраслевая принадлежность, Масштабы предприятия (отрицательная корреляция), Экономическая ситуация в стране и мире.

Внутренние факторы, влияющие на оборачиваемость: Эффективность стратегии управления, Ценовая политика, Структура активов, Методика оценки товарно-материальных ценностей.

Показатели

1.Коэффициент оборачиваемости активов = Выручка/ Средняя величина активов.

Коэффициент оборачиваемости активов отражает скорость оборота совокупного капитала предприятия, т.е. показывает, сколько раз за рассматриваемый период происходит полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов.

2.Коэффициент оборачиваемости оборотных активов= Выручка/Средняя величина оборотных активов

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств характеризует отношение выручки (валового дохода) от реализации продукции, без учета налога на добавленную стоимость и акцизного сбора к сумме оборотных средств предприятия. Уменьшение этого коэффициента свидетельствует о замедлении оборота оборотных средств.

Средняя величина активов= Он + Ок /2

или, если период больше квартала (О1/2 + О2 + О3+ …. Оn-1 + On/2): n-1, где Оn –величина активов в n-м месяце