6.2. Проектный анализ инвестиций
Планированные, внедряемые и осуществленные инвестиции приобретают форму капитальных (инвестиционных) проектов.
Проектным анализом называется процесс анализа прибыльности капитального проекта. Другими словами, это сопоставление затрат на капитальный проект и выгоды, которые будут получены от этого проекта.
При
подготовке и реализации капитальный
проект проходит «жизненный цикл»,
который состоит из разных стадий.
Границы между ними не всегда четкие, но
можно выделить шесть
таких стадий
(иногда их насчитывают восемь):
1,
2. Перед идентификация и идентификация
проекта (эти две стадии часто объединяют).
Это стадии идеи
и предварительного технико-экономического
обоснования.
Разработка проекта. Это - стадия подготовки технико- экономического обоснования.
Оценка (экспертиза) проекта. Это экспертиза, которую проходит подготовленный проект (он изучается и обсуждается руководством фирмы, независимыми экспертами, потенциальными кредиторами, министерством и т.п.).
Принятие проекта (переговоры по проекту). На этой стадии руководство и кредиторы принимают решение по проекту.
Осуществление проекта. Здесь главное — это контроль и наблюдение за реализацией проекта, чтобы он не отклонялся от графика, и одновременное внесение оперативных изменений в проект, если они действительно необходимые.
7, 8.Эксплуатация проекта и оценка его результатов. На этих последних стадиях (которые часто объединяются в одну), не только получают выгоды от введенного в действие объекта, но и неоднократно сравнивают полученные результаты с плановыми.
Последняя стадия, обычно наиболее длинная, поскольку проект начинает наконец работать и приносить доход.
Анализируя прибыльность инвестиционного проекта, необходимо сравнивать две будущие альтернативные ситуации:
а)фирма осуществила свой проект;
б)фирма
не осуществила этот проект.
Подобный анализ часто называют «с проектом - без проекта». В модифицированном виде этот прием можно представить формулой
Ринв= Рпр - Спр,
где Ринв — прибыльность инвестиционного проекта;
Рпр — изменения в выгодах/доходах благодаря проекту;
Спр — изменения в затратах благодаря проекту.
Пример.Предположим, что у фирмы есть проект, рассчитанный на семь лет. Как изменятся выгоды/доходы
фирмы, если она осуществит этот проект и если она от него откажется? Без проекта доходы фирмы составят 50, а затраты - 40 тыс. грн. В случае реализации проекта доходы вырастут до 90, а затраты - до 60 тыс. грн. Подадим эти данные таким образом:
Доходы Затраты Прибыль
С проектом906030
Без проекта 504010
Изменения 40 20 20
Таким образом, реализация проекта повысит прибыльность фирмы на 20 тыс. грн., несмотря на рост ее затрат по проекту.
4
Т
Рис. 12.Метод «с проектом – без проекта»
а) рост доходов при реализации проекта и их неизменность при отказе от него; б) падение доходов в случае отказа от проекта; Р - чистый доход, Т - года.
На
рис. 12. видно, что площадь сектора А
превышает площадь сектора Б, т.е. чистый
доход фирмы Р при варианте выполнения
проекта высший, чем при варианте «без
проекта».
Описанный выше прием и много других приемов проектного анализа базируются на принципе необходимости измерять денежной меркой все выгоды и затраты. А если это тяжело или невозможно? Тогда возможно использование приема «наименьшие затраты». Например, руководство большой фирмы поставило цель: обеспечить за счет фирмы содержание детей сотрудников в детских садиках.Для достижения этой цели и получение тем самым выгоды (которую, однако, тяжело перевести в гривны), нужно разработать несколько альтернативныхпроектов. Например, фирма может: а) построить и удерживать один большой детсад; б) удерживать в разных районах города несколько небольших детских садиков; в) оплачивать работникам содержания их детей в других детсадах города.
Таким образом, выгода у всех этих альтернативных проектов одна и та же (считаем, что качество обслуживания детей одинаковая во всех проектах), а затраты разные, тем не менее размерные в денежном выражении. Поэтому остается одно: найти наиболее дешевый проект, т.е. наиболее эффективный способ осуществления затрат для достижения поставленной цели.