2.4. Итоговое заключение о стоимости предприятия (бизнеса)

Задача 1. Провести согласование итоговой величины стоимости методом средневзвешенной величины. Исходные данные представлены в таблице 62.

Таблица 62 – Определение итоговой величины стоимости объекта оценки

Метод оценки	Стоимость, тыс. руб.	Удельный вес метода
1. Метод накопления активов	2 400 000	0,3
2. Метод компании-аналога	2 600 000	0,5
3. Метод дисконтированных денежных потоков	2 100 000	0,2

Задача 2. Рассчитать итоговую величину стоимости собственного капи­тала компании «Радуга».

Известна следующая информация:

1. Выручка от реализации – 20 000 тыс. руб.

2. Затраты – 15 000 тыс. руб., в том числе амортизация – 3 000 тыс. руб.

3. Сумма уплаченных процентов – 1 800 тыс. руб.

4. Ставка налога на прибыль – 20%.

5. Балансовая стоимость чистых активов – 22 000 тыс. руб.

6. Мультипликаторы:

а) цена/чистая прибыль – 15;

б) цена/денежный поток до уплаты налогов – 8;

в) цена/выручка от реализации – 1,9;

г) цена/балансовая стоимость актива – 2.

Компания «Радуга» является крупнейшей в данном секторе услуг, её доля на рынке достигает 20%. Компания не имеет льгот по налогообложе­нию. Доля оборудования в активах компании составляет 60%.

Компания «Радуга» не имеет дочерних предприятий, в то время как аналоги имеют родственную сеть дочерних компаний. Доля активов-аналогов, представлен­ная контрольными пакетами акций дочерних фирм, колеблется в диапазоне 15 – 30%.

Компания «Радуга» нуждается в срочной реконструкции гара­жа. Затраты на реконструкцию составляют 200 тыс. руб. На дату оценки выявлен недостаток собственного оборотного капитала 1 300 тыс. руб. Компании «Радуга» принадлежит спортивный комплекс, рыночная стоимость которого равна 8 500 тыс. руб.

Задача 3. Рассчитать итоговую стоимость компании «Вымпел», предварительно определив удельные веса подходов по методу анализа иерархий (таблица 63).

Рыночная стоимость компании «Вымпел», определённая методом дисконтированных денежных потоков составила 460 млн руб., методом компании-аналога – 501 млн руб., методом накопления активов – 447 млн руб.

Таблица 63 – Исходные данные для определения удельных весов методом анализа иерархий

Критерий	А	Б	В	Г
А	1
Б	3	1
В	7	0,2	1
Г	7	5	3	1
Критерий А		Затратный подход	Доходный подход	Сравнительный подход
Затратный подход		1
Доходный подход		7	1
Сравнительный подход		3	5	1
Критерий Б		Затратный подход	Доходный подход	Сравнительный подход
Затратный подход		1
Доходный подход		5	1
Сравнительный подход		3	7	1
Критерий В		Затратный подход	Доходный подход	Сравнительный подход
Затратный подход		1
Доходный подход		0,33	1
Сравнительный подход		0,5	9	1
Критерий Г		Затратный подход	Доходный подход	Сравнительный подход
Затратный подход		1
Доходный подход		5	1
Сравнительный подход		3	7	1

Задача 4. Вы применили три подхода для оценки компании. Метод дисконтированного денежного потока дал оценочную стоимость 100 млн руб. По методу компании-аналога стоимость составила 110 млн руб., а по методу накопления активов – 92 млн руб.

Если методу накопления активов и методу компании-аналога Вы придадите вес по 25% каждому, а методу дисконтированного денежного потока – 50%, то каково будет заключительное суждение о стоимости компании?

Задача 5. В таблице 64 дана сравнительная характеристика результатов расчётов стоимости бизнеса по компании «ЮВОС», выполненных по методу капитализации чистой прибыли и методу сделок.

Таблица 64 – Сравнительная характеристика результатов расчётов стоимости бизнеса компании «ЮВОС»

Метод	Стоимость компании, тыс. руб.	Абсолютное отклонение в оценке стоимости бизнеса, тыс. руб.	Относительное отклонение в оценке стоимости бизнеса, %
Капитализации чистой прибыли	996 110	34 510	3,35
Сделок	1 030 620

Оценить допустимость погрешности (разницу в процентном отношении в стоиомстных оценках бизнеса по методам) и рассчитать итоговую величину стоимости компании «ЮВОС».

Для определения весовых коэффициентов использовать результаты опроса экспертов (оценщиков): метод сделок используется в 9 раз чаще, чем метод капитализации. Результаты расчётов привести в таблице 65.

Таблица 65 – Расчёт итоговой величины стоимости компании «ЮВОС»

Метод	Стоимость компании, тыс. руб.	Коэффициент важности	Результат взвешенной стоимости бизнеса, тыс. руб.
Капитализации чистой прибыли	996 110
Сделок	1 030 620
Рыночная стоимость компании, тыс. руб.