- •Оценка стоимости предприятия (бизнеса) практикум Хабаровск 2011
- •Содержание
- •Введение
- •1. Методические рекомендации по решению задач с применением функций сложного процента (временная оценка денежных потоков)
- •2. Основные подходы и методы оценки стоимости предприятия (бизнеса)
- •2.1. Доходный подход
- •2.2. Сравнительный подход
- •2.3. Затратный подход
- •2.3.1. Оценка стоимости предприятия затратным подходом
- •2.3.3. Оценка стоимости недвижимости
- •2.3.4. Оценка стоимости машин, оборудования и транспортных средств
- •2.3.4. Оценка стоимости интеллектуальной собственности и нематериальных активов
- •2.3.5. Оценка стоимости финансовых вложений
- •2.4. Итоговое заключение о стоимости предприятия (бизнеса)
- •2.5. Оценка стоимости контрольных и неконтрольных пакетов акций
- •3. Особенности оценки стоимости предприятия (бизнеса) для конкретных целей
- •3.1. Оценка инвестиционных проектов
- •3.2. Оценка стоимости предприятий (бизнеса) при осуществлении стратегий слияния, поглощений и создания совместных предприятий, многопрофильных компаний
- •3.4. Оценка бизнеса при разработке программ реструктуризации и финансового оздоровления предприятия
- •Библиографический список
2.3. Затратный подход
2.3.1. Оценка стоимости предприятия затратным подходом
Задача 1. Оценить стоимость компании «Паритет» методом чистых активов. Данные для расчёта представлены в таблице 27.
Таблица 27 – Информация для оценки стоимости компании «Паритет» методом чистых активов
(тыс. руб.)
Показатель |
Значение |
АКТИВ | |
Нематериальные активы |
72 |
в том числе нематериальные активы, не имеющие документального подтверждения |
25 |
Основные средства |
3 314 |
Незавершённое строительство |
522 |
Долгосрочные финансовые вложения |
25 |
Прочие внеоборотные активы |
– |
Запасы |
1 081 |
Дебиторская задолженность |
2 053 |
Краткосрочные финансовые вложения |
– |
Денежные средства |
29 |
Прочие оборотные активы |
– |
ПАССИВ | |
Целевые финансирование и поступления |
– |
Долгосрочные обязательства |
– |
Краткосрочные обязательства |
1 000 |
Кредиторская задолженность |
4 664 |
Резервы предстоящих расходов |
534 |
Прочие краткосрочные обязательства |
– |
Задача 2. Рассчитать ликвидационную стоимость предприятия, используя следующие данные баланса:
Основные средства – 12 500 тыс. руб.
Запасы – 1 400 тыс. руб.
Дебиторская задолженность – 1 600 тыс. руб.
Денежные средства – 800 тыс. руб.
Долговые обязательства – 3 600 тыс. руб.
Кредиторская задолженность – 1 900 тыс. руб.
Согласно заключению оценщика основные средства стоят на 15% дороже, 50% запасов устарело и может быть продано за 60% балансовой стоимости, 60% дебиторской задолженности не будет собрано.
Выходные пособия работникам и прочие затраты на ликвидацию составят 1 800 тыс. руб.
Задача 3. Провести оценку ликвидационной стоимости предприятия, используя данные таблицы 28.
Таблица 28 – Информация для расчёта ликвидационной стоимости
Статьи баланса |
Сумма по балансу, тыс. руб. |
Корректировка оценщика, % |
Актив | ||
Основные средства |
3 260 |
0 |
Запасы |
350 |
-25 |
Дебиторская задолженность |
150 |
-5 |
Денежные средства |
125 |
– |
Всего активы |
3 885 |
– |
Пассив | ||
Обязательства |
2 310 |
-10 |
Выходные пособия и прочие затраты на ликвидацию |
840 |
Задача 4. Рассчитать текущую стоимость выручки от продажи имущества предприятия, оценённого в 400 млн руб. Расходы по продаже составят 12% от стоимости имущества. Имущество будет продано через 2 года, ставка дисконтирования 15%.
Задача 5. Оценивается ликвидируемое предприятие со следующими данными по балансу: основные средства – 4 500 тыс. руб., запасы – 1 300 тыс. руб., дебиторская задолженность – 1 800 тыс. руб., денежные средства – 550 тыс. руб., долговые обязательства – 2 300 тыс. руб.. Согласно заключению оценщика основные средства стоят на 25% дороже, 40% запасов устарело и может быть продано за 60% балансовой стоимости, 25% дебиторской задолженности не будет собрано.
Определить стоимость предприятия по методу чистых активов.
Задача 6. Оценить стоимость ликвидации предприятия, исходя из следующих данных: денежные средства – 500 тыс. руб.; дебиторская задолженность – 380; товарные запасы – 400 тыс. руб.; недвижимость – 4 200 тыс. руб.; оборудование – 1 800 тыс. руб.; долговые обязательства – 2 900 тыс. руб..
Согласно данным оценщика стоимость недвижимости на 18% больше; 25% товарных запасов устарело и может быть продано за 60% балансовой стоимости; оборудование стоит на 15% дешевле; 30% дебиторской задолженности не будет собрано.
Задача 7. Провести оценку ликвидационной стоимости предприятия «Алиса» по следующим исходным данным (таблица 29).
Таблица 29 – Исходные данные для определения ликвидационной стоимости предприятия
Показатель |
Значение |
1 |
2 |
1. Производственное здание, тыс. руб. |
1 300 |
2. Автотранспорт, тыс. руб. |
4 450 |
3. Лицензия на перевозку грузов, тыс. руб. |
60 |
4. Производственные запасы, тыс. руб. |
9 250 |
из них подлежит списанию, тыс. руб. |
250 |
5. Площадь земельного участка, га |
0,3 |
6. Базовая ставка арендной платы, руб. /га |
5 000 |
7. Коэффициент перехода от базовой арендной платы к фактической продажной цене |
35 |
8. Дебиторская задолженность, тыс. руб. |
2 500 |
из них – безнадёжный долг |
200 |
9. Кредиторская задолженность, тыс. руб. |
400 |
10. Календарный график ликвидации активов (срок ликвидации), мес. |
|
здание с земельным участком |
3 |
автотранспорт |
3 |
нематериальные активы |
3 |
производственные запасы |
3 |
дебиторская задолженность |
3 |
11. Проценты корректировки стоимости активов, % |
|
здание с земельным участком |
-15 |
Продолжение таблицы 29
1 |
2 |
автотранспорт |
-25 |
нематериальные активы |
-40 |
производственные запасы |
-25 |
дебиторская задолженность |
– |
12. Ставка дисконтирования, используемая для расчёта ликвидационной стоимости, % |
|
здание с земельным участком |
35 |
автотранспорт |
25 |
нематериальные активы |
30 |
производственные запасы |
25 |
дебиторская задолженность |
25 |
13. Затраты на ликвидацию, тыс. руб. в мес. |
|
охрана здания |
9,5 |
охрана автотранспорта |
9,5 |
охрана запасов |
11 |
управленческие расходы |
25 |
выходные пособия и выплаты работникам |
40 |
14. Период затрат, связанных с ликвидацией предприятия, мес. |
|
охрана здания |
3 |
охрана автотранспорта |
3 |
охрана запасов |
3 |
управленческие расходы |
3 |
выходные пособия и выплаты работникам |
3 |
15. Ставка дисконтирования, используемая для расчёта затрат, связанных с ликвидацией предприятия, % |
|
охрана здания |
30 |
охрана автотранспорта |
30 |
охрана запасов |
30 |
управленческие расходы |
35 |
Кредиторская задолженность выплачивается при ликвидации предприятия.
Задача 8. Рассчитать ликвидационную стоимость компании «Зима». Данные баланса на последнюю отчётную дату представлены в таблице 30.
Известно, что:
1. Ликвидация активов компании и погашение её задолженностей займет 2 года. Оборудование будет продано через 10 месяцев, недвижимость – через 12 месяцев, товарно-материальные запасы – через месяц.
2. Производственная деятельность компании прекращена.
3. Оценщик сделал следующие выводы:
– 15% дебиторской задолженности не будет собрано;
– 20% готовой продукции, общая стоимость которой 350 тыс. руб., являются неликвидными;
– незавершённое производство стоимостью 200 тыс. руб. будет реализовано как отходы по цене 20 тыс. руб.;
– затраты по транспортировке сырья, стоимость которого равна 200 тыс. руб., снизят стоимость последнего на 10%;
– при продаже недвижимости прямые затраты составят 10% от оценочной стоимости равной 1 050,4 тыс. руб.;
– при продаже машин и оборудования прямые затраты составят 20% от оценочной стоимости, равной 1 000 тыс. руб.;
– затраты связанные с содержанием активов до ликвидации составят: по товарно-материальным запасам 1 800 руб. в месяц; по оборудованию 2 200 руб. в месяц; по недвижимости 2 800 руб. в месяц;
– управленческие расходы на ликвидацию компании – 1 200 руб. в месяц.
4. Выходные пособия и выплаты работникам будут произведены в размере 200% от средней заработной платы. Средняя заработная плата на предприятии 30 000 руб.
5. Ставка дисконтирования – 15%.
Таблица 30 – Данные баланса компании «Зима»
(тыс. руб.)
Показатель |
Балансовая стоимость |
Денежные средства |
158 |
Дебиторская задолженность |
350 |
Товарно-материальные запасы |
750 |
Основные средства |
2 475 |
Всего активы |
3 733 |
Текущие обязательства |
875 |
Долгосрочная задолженность |
950 |
Собственный капитал |
1 908 |
Задача 9. Рассчитать ликвидационную стоимость предприятия. В таблице 31 представлены данные балансового отчёта.
Таблица 31 – Данные балансового отчёта
(тыс. руб.)
Актив |
Пассив | ||
Основные средства |
12 500 |
Собственный капитал |
10 000 |
Запасы |
1 400 |
Краткосрочный долг |
4 000 |
Дебиторская задолженность |
1 600 |
Долгосрочная задолженность
|
2 300 |
Денежные средства |
800 | ||
Всего: |
16 300 |
Всего: |
16 300 |
Согласно заключению оценщика, 80% запасов устарело и может быть продано за 10% их балансовой стоимости, 50% дебиторской задолженности не будет собрано. Недвижимость будет продана через 1 год за 12 000 тыс. руб., машины и оборудование через 8 месяцев за 4 000 тыс. руб. Затраты на содержание недвижимости до продажи составят 100 тыс. руб. в месяц, а на содержание машин и оборудования 200 тыс. руб. в месяц. Заработная плата управляющего на период ликвидации 50 тыс. руб. ежемесячно. Выходные пособия работников предприятия – 700 тыс. руб. Ставка дисконтирования – 18%.
Задача 10. Провести оценку ликвидационной стоимости предприятия, используя метод чистых активов, на основе данных таблицы 32.
Таблица 32 – Данные о корректировке статей бухгалтерского баланса
(тыс. руб.)
Актив |
Пассив | ||||
статья |
сумма, тыс. руб. |
коррек-тировки, % |
статья |
сумма, тыс. руб. |
коррек-тировки, % |
Основные средства |
5 160 |
+11 |
Обязательства |
4 230 |
-8 |
Запасы |
750 |
+12 | |||
Дебиторская задолженность |
280 |
-13 | |||
Денежные средства |
320 |
– | |||
Всего активы |
6 510 |
|
Выходные пособия и прочие затраты на ликвидацию – 1 020 тыс. руб.