2. Денежная база и денежный мультипликатор.

Денежная база (H) равна сумме наличности(CU) и резервов коммерческих банков (R): H = CU + R.

Резервы состоят из:

• обязательных резервов (определяется Центральным Банком посредством установления нормы обязательного резервирования (r_r), как определенного процента от величины депозитов) и

• избыточных резервов (выбираются самими банками, чтобы в случае больших неожиданных снятий со счетов удовлетворить потребности вкладчиков).

Отношение денежной массы к денежной базе (mm) называют денежным мультипликатором: , где r_d - отношение совокупных резервов к депозитам, c_d -отношение наличности к депозитам.

Совокупное изменение предложения денег:

Вывод: величина денежного мультипликатора отрицательно зависит от отношения резервов к депозитам (r_d) и от отношения наличности к депозитам (с_d).

Вопрос: приведите экономическое обоснование этих зависимостей.

Рисунок 1. Процесс создания денег банковской системой

Отношение резервов к депозитам зависит от нормы обязательного резервирования r_r, ставки процента на межбанковском рынке i_b, ставки рефинансирования i_r (цены заимствования у Центрального банка) и от ставки процента по кредитам:

и, соответственно, денежный мультипликатор .

Предложение денег можно записать, как функцию от денежной базы и параметров, влияющих на мультипликатор: .

3. Инструменты денежного контроля

А. Операции на открытом рынке

• покупка Центральным банком государственных облигаций .

• продажа государственных облигаций .

Б. Операции на рынке иностранной валюты

• покупка Центральным банком иностранной валюты .

• продажа иностранной валюты ,

• покупка иностранной валюты с одновременной продажей гособлигаций (на ту же сумму) (политика стерилизации).

Вопрос: как возможность использования интервенции на рынке иностранной валюты для влияния на денежную базу связана с режимом обменного курса?

В. Изменение ставки рефинансирования (i_r)

• банки будут больше брать взаймы у ЦБ ,

• .

Выводы: Центральный Банк контролирует денежную базу, но может лишь косвенно влиять на денежную массу, поскольку не может контролировать величину мультипликатора.

Тема 8. Экономический рост

1. Эмпирические факты экономического роста (Калдор, 1961).

• капиталовооруженность ( ) и производительность труда ( ) растут со временем,

• выпуск и капитал изменяются примерно одинаковыми темпами,

• реальная заработная плата демонстрирует устойчивую тенденцию к росту,

• реальная ставка процента не имеет определенного тренда, хотя и подвержена непрерывным колебаниям.

Темпы роста производительности труда значительно различаются между странами.

2. Источники экономического роста

Предпосылки:

• Y- функцию от капитала (K), трудовых ресурсов (L), и уровня технологии (А) c нейтральным техническим прогрессом:

(1) Y=AF(K,L),

• F обладает постоянной отдачей от масштаба:

2. 

• Совершенная конкуренция: и ,

• Население отождествляется с занятым населением.

Обозначения: и , причем .

Тогда:

(4)

Вывод. Темп роста выпуска ( ) зависит от:

• накопления капитала, причем вклад капитала в рост ВВП пропорционален доле дохода капитала в выпуске;

• темпа роста занятости, вклад занятости также пропорционален доли оплаты труда в ВВП;

• темпа технического прогресса.

(5)

Вывод. Темп роста производительности труда определяется темпом роста капиталовооруженности и темпом технологического прогресса.

Замечание. Из соотношения (5) темп технологического прогресса равен:

(6)

Этот остаток называют остатком Солоу.