Оценка эффекта финансового рычага (левериджа)

Эффект финансового рычага — это изменение рентабельности собственного капитала, полученного благодаря использованию данного капитала.

где ССНП — средняя ставка налога на прибыль;

ЭР — экономическая рентабельность;

ССПК — средняя ставка процента за кредит;

ЗК — заемный капитал;

СК — собственный капитал.

где Диф. — дифференциал;

Пл.ФР — плечо финансового рычага.

Положительный эффект финансового рычага достигается при условии, что рентабельность активов больше ставки за кредит. Наиболее простым способом роста эффекта финансового рычага является усиление его плеча, но тогда может произойти потеря финансовой устойчивости либо могут ухудшиться условия кредитования.

Некоторые правила, связанные с эффектом финансового рычага:

1. дифференциал должен быть положительным;

2. дифференциал является важным информационным источником не только для предприятия, но и для банка, т.к. позволяет определить меру финансового риска;

3. плечо финансового рычага содержит информацию, как для предприятия, так и для банка, о росте или снижении риска финансовой устойчивости.

Оценка возможной кризисной ситуации

Под банкротством (несостоятельностью) понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Денежной обязательство — это обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовому договору и по иным основаниям, предусмотренным ГК РФ.

Обязательные платежи — это налоги, сборы, платежи и иные обязательные взносы в бюджет соответствующего уровня и во внебюджетные фонды в порядке и на условиях, которые определяются законодательством РФ.

Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требование кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения. Если требования к должнику юридическому лицу составляют не менее 100 тыс.р., то дело о банкротстве может быть возбуждено.

Для прогноза кризисной ситуации в рамках закона «О банкротстве» может быть рассчитан коэффициент тяжести просроченных обязательств:

где КЗ — кредиторская задолженность, просроченная свыше трех месяцев.

Идеальное значение данного коэффициента 0. Положительная динамика свидетельствует о кризисе платежеспособности.

Под кризисным состоянием экономическое состояние предприятия, при котором оно не способно осуществлять финансовое обеспечение текущей хозяйственной деятельности, связанное с подрывом его деловой репутации и возможным наступлением банкротства.

Финансовое равновесие — это характеристика состояния хозяйственной деятельности предприятия, при котором потребность в приросте основного объема активов балансируется с возможностями формирования финансовых ресурсов предприятия за счет собственных источников.

По степени воздействия на хозяйственную деятельность предприятия различают:

1. Легкий финансовый кризис. Как правило, к нему относят одну из форм структурного финансового кризиса, который может быть относительно быстро разрешен за счет внутренних механизмов антикризисного финансового управления.

2. Глубокий финансовый кризис. Для его преодоления требуется мобилизация всех внутренних механизмов финансовой стабилизации, а в отдельных случаях и отдельных форм внутренней финансовой санации.

3. Катастрофический финансовый кризис. Он требует активного поиска внешних эффективных форм санации.

Виды банкротства:

1. Реальное банкротство характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала.

2. Техническое банкротство связано с существенной просрочкой дебиторской задолженности предприятия. При этом размер дебиторской задолженности значительно больше кредиторской задолженности, а сумма активов предприятия значительно превосходит его обязательства. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении обычно не приводит к юридическому банкротству.

3. Умышленное банкротство характеризуется преднамеренным созданием руководителем или собственниками предприятия его неплатежеспособности.

4. Фиктивное банкротство характеризуется заведомо ложным объявлением предприятием о своей несостоятельности с целью введения кредиторов в заблуждение для получения от них отсрочки по кредитным обязательствам или скидки с суммы долга.

Модели прогнозирования банкротства:

1. Самой простой моделью прогнозирования банкротства является двухфакторная модель Альтмана: