Анализ динамики величины, состава и структуры активов предприятия

Процесс формирования активов предприятия должен предусматривать:

— учет перспектив развития операционной деятельности предприятия и региональной диверсификации;

— обеспечение соответствия объема и структуры формируемых активов объему и структуре производства и сбыта продукции;

— выбор наиболее прогрессивных видов активов с позиции формирования прибыли и обеспечения повышения рыночной стоимости предприятия;

— обеспечение оптимального состава активов с позиции их оборачиваемости.

Анализ динамики величины, состава и структуры имущества дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста или уменьшения всего имущества предприятия и отдельных его групп. Показатели структурной динамики отражают долю участия каждого вида имущества в общем изменении совокупных активов. Их анализ позволяет сделать вывод о том, в какие активы вложены вновь привлеченные финансовые ресурсы или какие активы уменьшились за счет оттока финансовых ресурсов.

Экономический потенциал предприятия характеризуется его способностью достигать поставленных целей, используя имеющиеся материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Рассматривая финансовую модель фирмы, выделяют две стороны экономического потенциала: имущественный и финансовый потенциал.

Имущественный потенциал характеризуется величиной, составом и состоянием активов, которыми владеет и распоряжается коммерческая организация для достижения своих целей. Говоря об анализе имущественного потенциала, прежде всего, имеется в виду стоимостная оценка, позволяющая делать суждения об оптимальности, возможности и целесообразности вложений финансовых ресурсов в активы предприятия.

Активы организации по характеру участия в хозяйственном процессе с позиций особенностей оборота разделяют на внеоборотные и оборотные. Внеоборотные активы – это имущественные ценности, многократно участвующие в процессе отдельных циклов хозяйственной деятельности, объединяет их то обстоятельство, что однажды возникнув на предприятии в некоторой материально-вещественной форме как результат предшествующих сделок, они пребывают в этой форме, как правило более чем год

Для проведения анализа активов целесообразно составить следующую таблицу на основе данных актива баланса.

Составляющие активов	Начало 2003 г.		Конец 2003 г.		Отклонения
	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Абсолютное, тыс. руб.	Относительное, %	Структурное, %
1. Всего величина активов	80 717	100,00	112 415	100,00	31 698	39,27	—
в том числе: 2. Внеоборотные активы	21 860	27,08	31 648	28,15	9 788	44,78	+1,07
из них: 2.1. Основные средства — в % к внеоборотным активам	18 249 —	22,67 83,48	22 873 —	20,35 72,27	4 624 —	25,34 —	–2,26 –11,21
2.2. Незавершенное строительство — в % к внеоборотным активам	3 195 —	3,96 14,62	8 451 —	7,52 26,70	5 256 —	164,50 —	+3,57 +12,08
3. Оборотные активы	58 857	72,92	80 767	71,85	21 910	37,23	–1,07
в том числе: 3.1. Запасы — в % к оборотным активам	47 297 —	58,60 80,36	63 339 —	56,34 78,42	16 042 —	33,92 —	–2,26 –1,94
из них: 3.1.1. Сырье и материалы — в % к запасам	18 970 —	23,50 40,11	25 634 —	22,80 40,47	6 664 —	35,13 —	–0,70 +0,36
3.1.2. Незавершенное производство — в % к запасам	1 907 —	2,36 4,03	3 514 —	3,13 5,55	1 607 —	84,27 —	+0,77 +1,52
3.1.3. Готовая продукция и товары — в % к запасам	26 202 —	32,46 55,40	33 879 —	30,14 53,49	7 677 —	29,30 —	–2,32 –1,91
3.2. Дебиторская задолженность (краткосрочная) — в % к оборотным активам	7 466 —	9,25 12,68	11 226 —	9,99 13,90	3 760 —	50,36 —	+0,74 +1,22
3.3 Краткосрочные финансовые вложения — в % к оборотным активам	511 —	0,63 0,87	— —	— —	–511 —	— —	–0,63 –0,87
3.4. Денежные средства — в % к оборотным активам	1 077 —	1,33 1,83	2 354 —	2,09 2,91	1 277 —	118,57 —	+0,76 +1,08
3.5. Прочие оборотные активы — в % к оборотным активам	2 506 —	3,10 4,26	3 848 —	3,42 4,76	1 342 —	53,55 —	+0,32 +0,50

Как видно из таблицы общая величина активов предприятия за год возросла на 31 698 тыс. руб. или на 39%. Это изменение на 30,88% произошло за счет роста внеоборотных активов ( ) и на 69,12 % за счет увеличения общей суммы оборотных средств ( ). Иначе говоря, имущественная масса увеличилась в основном за счет мобильных активов.

Если говорить об изменениях в составе совокупных активов, то серьезных изменений за год не произошло. Так и в начале и в конце года доля имущества длительного пользования составляла 27,07% и 28,15% соответственно. Соответственно произошло снижение доли оборотных активов с 72,92% до 71,85%.

Таким образом, вновь привлеченные финансовые ресурсы вложены в основном в более ликвидные активы, что должно теоретически повышать платежеспособность предприятия. Прирост (уменьшение) величины активов можно рассматривать как расширение (сокращение) деятельности, либо потенциала предприятия.

Изменение величины актива баланса как совокупности ресурсов, управляемых фирмой происходит по трем основным причинам первого порядка:

— реальное изменение совокупности средств как результат намеренно проделанных хозяйственных операций;

— реальное изменение совокупности средств как результат непредусмотренных фактов хозяйственной жизни;

— изменение оценок активов.

При прочих равных условиях целесообразно иметь дело с предприятием, у которого не наблюдается систематического снижения величины актива. Но не всегда снижение величины активов можно рассматривать как отрицательное явление. Если величина активов снижается, то необходимо провести анализ выполнения производственной программы и продаж. И если выпуск продукции и продажи увеличиваются или не изменяются, то снижение активов не должно вызывать опасений, т.к. повышается их рентабельность, т.е. меньший рубль активов приносит больший доход.

Так как в активе баланса с одной стороны отражается производственный потенциал, обеспечивающий возможность осуществления операционной деятельности, а с другой — активы, создающие условия для инвестиционной и финансовой деятельности, поэтому изучим детально состояние, движение и причины изменения каждого вида имущества.

К внеоборотным относятся активы, полезные свойства которых ожидается использовать в течение периода свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев.

Под операционным циклом понимается средний промежуток времени между моментом заготовления материальных ценностей и моментом оплаты реализованной продукции (работ, услуг).

Среди положительных особенностей внеоборотных активов отметим:

— они слабее подвержены инфляции, а на отдельные их виды рост рыночных цен опережает инфляцию;

— они подвержены меньшему риску финансовых потерь в связи с недобросовестностью бизнес-партнеров;

— они способствуют предотвращению или существенному снижению потерь материальных оборотных средств в процессе хранения.

Среди отрицательных особенностей внеоборотных активов то, что они относятся к группе слабо ликвидных активов в коротком промежутке времени и поэтому не могут служить средством обеспечения платежей для поддержания текущей платежеспособности.

Наличие и рост величины нематериальных активов свидетельствует о вложениях капитала в патенты, лицензии и другую интеллектуальную собственность, что может характеризовать стратегию предприятия как инновационную.

Первым этапом анализа нематериальных активов проводится оценка объема, структуры и динамики нематериальных активов. Следующим этапом является анализ структуры нематериальных активов по источникам поступления:

— приобретенные за плату или в обмен на другое имущество;

— внесенные учредителями;

— полученные безвозмездно.

Далее проводится анализ структуры выбытия по направлениям:

— списание после окончания срока службы;

— продажа или обмен;

— безвозмездная передача.

Расчет эффективности использования патентов, ноу-хау может быть проведен после реализации продукции по данному патенту.

Если в имуществе снижается доля основных средств, то это значит, что снижается доля того имущества, которое в меньшей степени подвержено инфляции, соответственно растет доля запасов, дебиторской задолженности, денежных средств. Данные обстоятельства в условиях инфляционной экономики волнительны для акционеров предприятия, т.к. снижается качество активов, приходящихся на одну акцию предприятия (снижается надежность вложений в эти акции).

Безусловно, при этом надо учитывать и степень износа основных средств и уровень их ликвидности. Не случайно в условиях структурной перестройки экономики выжили, прежде всего, те предприятия, которые имели хорошие здания и другие объекты основных средств в благоприятных ресурсных и географических районах, сдавая их в аренду. Кроме этого, даже под краткосрочные ссуды требуется залог недвижимости, поэтому наличие определенной доли основных средств хорошего качества играет позитивную роль при выдаче кредита.

В ходе анализа первого раздела актива пристальное внимание следует уделить тенденции изменения статьи «Незавершенное строительство» т.к. эти активы не участвуют на получение прибыли. Теоретически положительно оценивается снижение данной статьи в структуре активов.

При оценке долгосрочных финансовых вложений принимается во внимание доходность этих вложений.

Изменение структуры активов в пользу увеличения доли оборотных средств может говорить:

— о формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости имущества;

— об отвлечении части текущих активов на косвенное кредитование потребителей и прочих дебиторов, что свидетельствует об отвлечении этой части оборотных средств из производственного процесса;

— о сворачиваемости масштабов производства (при условии сокращения производственных запасов).

Активы признаются оборотными, если срок их оборота равен периоду, меньшему, чем год, либо периоду менее операционного цикла, если нормальный операционный цикл превышает год.

Положительные особенности оборотных средств:

— они обладают более высокой ликвидностью, а часть из них находится в виде готовых средств платежа;

— они обладают более высоким потенциалом структурной трансформации, т.е. относительно легко могут быть преобразованы из одного вида в другой при регулировании движения денежных и материальных потоков на предприятие;

— они более приспособляемы к изменениям конъюнктуры финансового и товарного рынков.

Отрицательные особенности оборотных средств:

— часть оборотных активов, находящихся в денежной форме, подвержена инфляции;

— временно свободные (излишние) материальные оборотные активы не только не создают прибыли, но и требуют дополнительных затрат на хранение;

— запасы товарно-материальных ценностей подвержены постоянным потерям в связи с естественной и не естественной убылью;

— значительная части оборотных активов подвержена большому финансовому риску потерь в связи с недобросовестностью бизнес-партнеров.

В практике финансового менеджмента различают четыре подхода к формированию оборотных средств предприятия:

1) идеальный подход означает, что оборотные активы по величине примерно совпадают с текущими пассивами предприятия;

2) умеренный подход направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных средств и создания нормальных страховых запасов. При нем текущие активы составляют примерно половину от всех активов предприятия;

3) агрессивный подход. При нем доля текущих активов в общей сумме активов низкая и период оборачиваемости краткий;

4) консервативный подход наблюдается, когда предприятие не ставит ограничений в формировании оборотных активов. При нем доля оборотных средств высокая и период их оборачиваемости длительный.

Как было сказано выше, наибольший удельный вес в структуре активов в 2003 г. приходится на оборотные активы.

Увеличение оборотных активов за год составило 21 910 тыс. руб. Это изменение на 73,2% произошло за счет роста запасов ( ); на 17,2% за счет роста дебиторской задолженности ( ).

Фабрика использует консервативный подход к формированию оборотных активов. Это может служить определенной гарантией минимизации операционных и финансовых рисков, но также может отрицательно сказаться на эффективности использования оборотных активов.

Увеличение величины и доли запасов может свидетельствовать:

— о наращивании масштабов производства;

— о стремлении путем вложения в производственные запасы защитить денежные активы от инфляции;

— о нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная части текущих активов иммобилизована в запасы, ликвидность которых высокая.

Запасы, являясь одним из видов оборотных активов, имеют огромное значение для обеспечения финансового благополучия предприятия. Это означает, что на предприятии должна быть разработана комплексная система их анализа, причем сфера анализа затрагивает как оценку достаточности и сохранности материальных ресурсов, так и обеспеченность источниками финансирования.

Запасы представляют собой ту часть оборотных средств, которые находятся в постоянном движении. Если этого не происходит, то такие запасы – уже существующие или потенциальные убытки организации. Дело в том, что политика накапливания запасов ТМЦ неизбежно ведет к дополнительному оттоку денежных средств вследствие:

• затрат, возникающих в связи с хранением запасов;

• затрат, связанных с риском потерь из-за устаревания и порчи, хищений и бесконтрольного использования ТМЦ (чем больше объем и срок хранения имущества, тем сложнее осуществлять контроль за его сохранностью);

• отвлечения средств из оборота, их «омертвления»

Можно выделить следующие основные признаки неудовлетворительной системы контроля и анализа ресурсов:

- тенденция увеличения длительности хранения запасов;

- рост запасов, опережающий динамику увеличения объема продаж;

- частые простои оборудования из-за отсутствия материалов;

- нехватка складских помещений;

- периодический отказ от срочных заказов вследствие недостатка (отсутствия) запасов ТМЦ;

- большие суммы списаний из-за наличия устаревших (залежалых), медленно оборачивающихся запасов;

- значительные объемы списаний запасов вследствие их порчи и хищений.

Цель анализа запасов состоит в том, чтобы найти компромиссное решение между избыточными запасами, способными вызвать нехватку денежных средств, и чрезмерно малыми запасами, опасными для стабильности функционирования.

Задачи анализа запасов	Результаты реализации поставленных задач
Подержание ликвидности и платежеспособности	Сокращение средств, иммобилизованных в запасы. Улучшение финансового состояния вследствие: - улучшения структуры запасов; - сокращения избыточных запасов; - поддержания оборотных активов в наиболее ликвидном состоянии; - сокращения потребности в источниках финансирования; - снижения расходов, связанных с финансированием запасов
Поддержание конкурентоспособности	Улучшение обслуживания покупателей и заказчиков и поддержание деловой репутации за счет: - рационального соотношения между имеющимися в наличии видами готовой продукции или товаров; - сокращения потерь, связанных с упущенной вследствие отказа от срочного заказа выгодой
Оптимизация величины расходов по формированию и хранению запасов	Сокращение издержек производства за счет: - устранения потерь рабочего времени, вызванных нехваткой сырья и материалов; - сокращение простоев оборудования вследствие нехватки запасных частей; - обеспечение более рационального процесса производства вследствие исключения частых изменений в календарных планах и дорогостоящих переналадок, вызываемых некомплектностью ресурсов; - поддержания наиболее экономичного соотношения между затратами на хранение и затратами по приобретению запасов; - уменьшения затрат на содержание складских помещений.
Обеспечение необходимого контроля за запасами	Снижение потерь, связанных с неудовлетворительной системой контроля за количеством и качеством поступающих материальных ценностей; Предотвращение возможных потерь, порчи и безконтрольного использования ценностей

Анализ объема и состава запасов.

Позволяет выявить ресурсы, объем которых избыточен, и ресурсы, приобретение которых надо ускорить. Такой анализ позволит избежать лишних вложений капитала в материалы, потребность в которых сокращается или отсутствует. Не менее важно установить объем и состав испорченных материалов. Т.о. обеспечивается поддержание производственных запасов в наиболее ликвидном состоянии и сокращение средств, иммобилизованных в запасы.

Значительная номенклатура запасов заставляет сосредоточить основное внимание на дорогостоящих материалах, а также на материалах, имеющих высокую потребительную привлекательность, дефицитных материалах.

В практике управления запасами широкое распространение получил так называемый АВС-метод. Его основная идея – оценить каждый вид материалов с точки зрения их значения. Имеются в виду: степень использования материала за конкретный период; время, необходимое для пополнения запасов данного материала; затраты (потери), связанные с его отсутствием на складе; возможность замены, а также потери от замены.

Небольшая по номенклатуре доля (обычно 20%) данных материальных ресурсов в общем объеме материальных ценностей, хранящихся на складе, определяет основную сумму затрат при формировании запасов (около 80%). Такие материалы относят к группе А. В зависимости от конкретных условий к материалам группы А могут быть отнесены дефицитные или эксклюзивные ценности, а также материала, имеющие повышенный потребительский спрос (например, спиртосодержащие)

Материала группы В относятся в второстепенным; они менее дорогостоящи, чем из группы А, но превосходят их по количеству наименований.

Материала группы С считаются относительно маловажными – это наименее дорогостоящие и наиболее многочисленные материальные ценности. Их приобретение и содержание сопровождается незначительными в сравнении с общей суммой затратами (около 3-5%)

Материальные ресурсы делятся на перечисленные группы в зависимости о конкретных условий производства. Принципиально то, что наиболее тщательно контролируются материала группы А. Особое внимание при этом уделяют:

- расчету потребности в них;

- календарному планированию формирования запасов и их пополнения;

- обоснованию величины текущих и страховых запасов;

- процедурам инвентаризации.

Несмотря на специфичность принимаемых решений для каждого конкретного предприятия, при определении срока и объема закупок следует учитывать:

- объем расходования материалов (определяется на основании результатов анализа потребления материалов в прошедших периодах и бюджета производства для запланированного сбыта);

- страховой запас ресурсов для возмещения непредвиденных расходов материалов или увеличения периода, требуемого для формирования необходимых запасов.

При анализе сроков и размеров закупок существенным является обоснование точки заказа.

Точка заказа характеризует тот уровень запасов, достижение которого делает необходимым его пополнение. Указанный уровень может рассматриваться как сумма двух составляющих: страхового запаса (минимального запаса) и той величины запасов материалов, которая будет израсходована за период с момента размещение заказа до получения материальных ценностей. При этом необходимо знать, сколько времени проходит от момента размещения заказа до момента получения ресурсов. Умножив время на потребность запасов за этот период, рассчитаем точку заказа

Политика формирования запасов может строиться на следующих альтернативных подходах:

-- закупке больших объемов через большие промежутки времени. Достоинства данного подхода связаны с более выгодными ценами, а также большей стабильностью производства благодаря гарантированной обеспеченности необходимым сырьем. Недостаток – значительное отвлечение средств в запасы, увеличение средств в источниках финансирования, а также растущие расходы по хранению.

-- закупке небольших количеств через небольшие промежутки времени. Использование данного подхода за счет более высокой оборачиваемости запасов позволяет снизить потребность в их финансировании, а, значит и размеры финансирования. Также сокращаются расходы на хранение и содержание запасов, потери, связанные с устариванием и порчей. Недостаток - невозможность воспользоваться скидкой при покупке больших объемов, кроме того, частые оформления заказов приводят к дополнительным накладным расходам. Закупки малыми партиями могут привести к сбоям в текущей деятельности.

Основными причинами увеличения остатков товарно-материальных ценностей могут быть:

1) по сырью и материалам:

— снижение выпуска по отдельным видам продукции;

— отклонения фактического расхода материалов от норм;

— неравномерное поступление материальных ресурсов;

2) по незавершенному производству:

— аннулирование производственных заказов;

— удорожание себестоимости продукции;

— недостатки в планировании и организации производства;

— недопоставка покупных полуфабрикатов;

3) по готовой продукции и товарам:

— падение спроса на продукцию;

— не состыковка графиков производства отгрузки продукции;

— транспортные затруднения.

Для оценки структуры запасов может быть рассчитан показатель — коэффициент накопления запасов:

.

Теоретически благоприятной считается ситуация, когда значение этого коэффициента меньше 1. Отрицательная динамика данного коэффициента свидетельствует об улучшении структуры запасов предприятия.

Также рассчитывают показатель обеспеченности запасов основными видами запасов (или относительный уровень запасов в днях):

,

где З_к — остатки данного вида запасов на конец периода;

Р — расход данного вида запасов за период;

Д — анализируемый период в днях.

В ходе проведения качественного анализа состояния оборотных средств целесообразно провести внутренний анализ текущих активов по категориям риска. Для этого используем макет следующей таблицы.

Степень риска	Группа текущих активов	Доля группы в общем объеме текущих активов		Структурное изменение
		на начало года	на конец года
Минимальная	Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения
Малая	Сырье и материалы, исключая залежалые + дебиторская задолженность краткосрочная платежеспособных предприятий + готовая продукция и товары, пользующиеся спросом
Средняя	Незавершенное производство + расходы будущих периодов + НДС + долгосрочная дебиторская задолженность + прочие оборотные активы
Высокая	Залежалые сырье и материалы + сомнительная дебиторская задолженность + готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом
Итого		100	100	—

Наличие и рост доли текущих активов высокой степени риска свидетельствует о снижении качества оборотных средств предприятия, что может быть следствием неэффективного финансового менеджмента в части управления запасами и дебиторской задолженности.

В практике финансового анализа применяется разделение всех оборотных средств предприятия на труднореализуемые и легкореализуемые.

Труднореализуемые текущие активы = залежалые сырье и материалы + незавершенное производство + расходы будущих периодов + готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом + сомнительная краткосрочная дебиторская задолженность.

Легкореализуемые текущие активы = все текущие активы – труднореализуемые текущие активы.

В ходе анализа рассчитывают соотношения труднореализуемых текущих активов к легкореализуемым и труднореализуемых текущих активов ко всем текущим активам. Рост этих показателей свидетельствует о снижении ликвидности оборотных средств.

В заключение рассмотрения имущественного потенциала предприятия целесообразно провести сравнительную оценку динамики активов и финансовых результатов предприятия.

Показатели	За отчетный год	За предыдущий год	Темп роста, %
1. Среднегодовая величина активов ( )
2. Выручка от продаж
3. Прибыль от продаж

Если темп роста выручки и прибыли опережает темп роста активов, то в отчетном году использование активов было более эффективным, чем в предыдущем году.

Если темп роста прибыли больше темпа роста активов, а темпы роста выручки меньше, то повышение эффективности использования активов происходило только за счет роста цен на продукцию.

Золотое правило экономики предприятия:

темп роста прибыли > темп роста выручки > темп роста активов > 100%