Коэффициент дисконтирования

Год	Денежный поток, млн. грн.	Расчет 1		Расчет 2		Расчет 3		Расчет
		r1=10%	РV	r2=20%	РV	r3=16%	РV	r4=17%	РV
0-й	-10	1,00	-10,0	1,00	-10,0	1,0	-10,0	1,0	-10,0
1-й	3	0,909	2,73	0,833	2,5	0,862	2,59	0,855	2,57
2-й	4	0,826	3,30	0,694	2,78	0,743	2,97	0,731	2,92
3-й	7	0,751	5,26	0,579	4,05	0,641	4,49	0,624	4,37
		МРV=1,29		НРV = - 0,67		NРV = 0,05		NРV= - 0,14

Рассмотрим диапазон изменения процентной ставки от r₁=10% до r₂=20% (используем табулированные значения для расчета NРV).

IRR = 10% + 1,29 / 1,29-(-0.67)•(20%-10%) =16,6%.

Для уточнения полученного значения можно установить диапазон от r₃=16% до r₄=17%; при r₄=16% МРV = 0,05; при r =17 NPV = - 0,14. Тогда

IRR = 16% + 0,05 / 0,05-(-0,14)•(17%-16%)=16,26%.

Полученный результат означает, что пороговая величина процентной ставки по кредиту на уровне 16 % годовых. Чистый дисконтированный доход №*У является основным показателем эффективности проекта. Он в абсолютной величине отражает интегральный эффект от реализации проекта за весь период его использования. Показатель НРУ обладает свойством аддитивности:

NРV (А + Б) = NРV (А) + NРV (Б).

которое используется при расчете эффективности инвестиционных программ.

Для оценки эффективности сложных инвестиционных проектов применяются программные продукты, позволяющие в табличном и графическом виде представить динамику изменения экономических характеристик проекта при заданных условиях. Все программные продукты соответствуют методологии UNIDO и действующим в РФ методическим рекомендациям.

К наиболее распространенным отечественным программным продуктам относятся: «Ргоjесt Ехреrt», «Альт-Инвест», «ТЭО-Инвест».

При принятии инвестиционных решений не следует ограничиваться только оценкой экономической эффективности проекта, поскольку каждый проект имеет также научно-технические и социальные последствия, которые должны быть учтены.

Технический эффект от реализации проекта, как правило, выражается в снижении материалоемкости, трудоемкости, энергоемкости, капиталоемкости продукции или технологии (работ), повышении конкурентоспособности на рынке товаров или услуг. Каждый проект должен обеспечивать последовательный рост технического уровня развития фирмы за счет использования более прогрессивных технологий, оборудования и т. п. Однако необходимо учитывать, что с ростом технической оснащенности выполняемых работ возникают и социальные проблемы, связанные с повышением требований к профессиональному уровню работников, что обусловливает либо повышение их квалификации, либо увольнение. Работа в новых условиях требует совершенствования системы оплаты и мотивации труда.

Таким образом, эффективное инвестиционное решение предусматривает комплексное обеспечение достижения стратегической цели фирмы.