Глава 8. Международная валютная система §1.Роль валюты в международной торговле

Внешнеторговая деятельность государств тесно связана с валютными отношениями и, следовательно, валютными рынками. Поскольку российский рубль не имеет хождения за пределами страны как иностранная валюта, российским и иностранным предпринимателям (экспортерам и импортерам, а также заемщикам капитала), находясь на территории России, при осуществлении внешнеэкономической деятельности приходится иметь дело с иностранной валютой.

Любая национальная денежная единица является валютой и приобретает целый ряд дополнительных функций и характеристик, как только она начинает участвовать в международных расчетах. С формальной точки зрения валютой является любой платежный документ или денежное обязательство, выраженное в той или иной национальной денежной единице, используемое в международных расчетах (банкноты, казначейские билеты, чеки, векселя и пр.). Названные платежные документы покупаются и продаются на валютном рынке, где спрос и предложение формируются как результат взаимодействия денежных требований и обязательств, опосредующих обмен товарами, услугами и движение капиталов.

Различают понятия «национальная валюта» и «иностранная валюта». Под национальной валютой понимается установленная законом денежная единица данного государства – основа национальной валютной системы. В международных расчетах обычно используется иностранная валюта – денежная единица других стран. К иностранной валюте относят иностранные банкноты и монеты, а также требования, выраженные в иностранных валютах в виде банковских вкладов, векселей и чеков. Иностранная валюта является объектом купли-продажи на валютном рынке, хранится на счетах в банках, но не является законным платежным средством на территории данного государства.

Кроме того, важным аспектом является понятие «резервная валюта», под которой понимается иностранная валюта, в которой Центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям. Резервная валюта служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран-участниц мировой валютной системы.

Мировая валютная система представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Она включает в себя ряд конструктивных элементов:

мировой денежный товар – принимается каждой страной в качестве эквивалента вывезенного из нее богатства;

международная ликвидность – возможность страны или группы стран обеспечивать свои краткосрочные внешние обязательства приемлемыми платежными средствами.

валютный курс – стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в единицах другой;

валютные рынки – мировой валютный рынок включает отдельные рынки, локализованные в различных регионах мира, центрах международной торговли и валютно-финансовых операций;

международные валютно-финансовые организации;

межгосударственные договоренности (например, устав СВИФТ, ЧИПС, Единообразный вексельный закон).

Существует пять систем валютных курсов: свободное (чистое) плавание; управляемое плавание, например – «валютный коридор»; фиксированные курсы; целевые зоны; гибридная система валютных курсов.

В системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный рынок (FOREX) при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников, как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно; любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка; искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна. В свободном плавании находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии и ряда других стран. Однако часто Центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях.

В системе управляемого плавания кроме спроса и предложения на величину валютного курса оказывают сильное влияние Центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения. Именно поэтому о такой системе говорят как об «управляемом», или «грязном», плавании валютных курсов.

Фиксированный валютный курс – курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте. В такой системе курс всех валют был фиксирован к доллару с пределом колебаний ± 1 %, а курс доллара жестко привязывался к золоту: $35 = 1 тройская унция золота (31,1 г золота 0,9999 пробы). После официального прекращения обмена доллара на золото в 1971 г. фиксированные валютные курсы уступили место плавающим.

Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. Она предполагает установление двух режимов валютных курсов: внутреннего – для операций между странами, входящими в целевую зону и внешнего – для операций с другими странами. При этом курсы валют совместно «плавают» по отношению к любой другой валюте, не входящей в целевую зону. К этой категории валютных режимов принадлежит режим валютных курсов в странах-членах ЕС и ОПЕК.

Наконец, примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой заинтересованы страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, где имеются зоны стабильности и т.п.

Все множество валютных курсов подразделяется на две категории: реальный валютный курс, который можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте; номинальный валютный курс, который показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса).

К структурным факторам относятся: конкурентоспособность товаров данной страны на мировом рынке и ее изменение; состояние платежного баланса страны; покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции; разница процентных ставок в различных странах; государственное регулирование валютного курса; степень открытости экономики.

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, спекуляцией и прогнозами, такими как: деятельность валютных рынков; спекулятивные валютные операции; кризисы, войны, стихийные бедствия; прогнозы; цикличность деловой активности в стране.

Национальный режим регулирования валютных сделок по различным видам операций определяет степень конвертируемости валюты. При отсутствии каких-либо законодательных ограничений на совершение валютных сделок по любым видам операций (торговым, неторговым, движению капиталов) валюта относится к свободно конвертируемой (СКВ). Частично конвертируемыми валютами являются валюты тех стран, где существуют законодательные количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов валютных сделок. Неконвертируемыми, или замкнутыми валютами являются денежные единицы тех стран, законодательство которых ограничения практически по всем видам валютных операций.

Основу конвертируемости валюты составляют экономический потенциал и экономические возможности страны. Если страна неконкурентоспособна на мировом рынке, то и ее валюта не может быть свободно конвертируемой. Даже при условии, что страна вывозит сырьевые товары, пользующиеся на мировом рынке неизменным спросом (например, нефть), то и в этом случае введение полной конвертируемости является проблематичным, а в большинстве случаев и нереальным.

Соотношение обмена двух национальных денежных единиц или цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны называется валютным курсом. Он необходим для взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами; при движении капиталов и кредитов; сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах; периодической переоценки счетов фирм и банков в иностранной валюте.

Важным аспектом, который необходимо учитывать при обмене валюты, является режим валютного курса. Если курсы валют зафиксированы (жестко или колеблются в незначительных пределах), тогда основным мотивом купли-продажи валюты служит получение соответствующих ресурсов для оплаты импортных контрактов или продажа экспортной выручки, хотя ожидание девальвации (снижения курса) той или иной валюты или, напротив, ревальвации (повышения курса) может быть использовано в спекулятивных целях.

При обмене валют необходимым условием является их котировка, т. е. установление курса обмена. Фактический курс обмена - курс, устанавливаемый банком для клиента, отличается от официально публикуемых валютных курсов, поскольку последние представляют собой средние обобщенные значения. Существуют два вида котировки — прямая и косвенная (обратная). При прямой котировке за единицу принимается иностранная валюта, при косвенной — национальная. Так, для российского валютного рынка котировка 1 долл. = 30 руб. является прямой, а котировка 1 руб. = 0,0333 долл. — косвенной. Из этого видно, что прямая котировка обращается в косвенную путем деления единицы на значение валютного курса при прямой котировке.

Косвенная котировка используется в меньшем, в отличие от прямой котировки, числе стран. Однако в Великобритании (и ряде других стран, например в Австралии) применяется именно такая котировка. И, поскольку треть мировой торговли валютой сосредоточена в Лондоне, это следует иметь в виду.

Для разных рынков одна и та же котировка может быть одновременно и прямой, и косвенной. Так, котировка 1 долл. = 30 руб. является прямой, для российского валютного рынка, и косвенной — для американского рынка.

Известно, что результаты участия страны в мировом хозяйстве, активность ее деятельности в мировой экономике неоднозначны. Для определения итогов такого участия в мировой практике наряду с СНС используются и другие показатели, среди которых центральное место занимает платежный баланс страны, состоящий из четырех балансовых групп А, Б, С, Д.

А. Баланс текущих операций, включающий:

1) торговый баланс, сальдо которого представляет разность между экспортом и импортом товаров;

2) баланс услуг, сальдо которого равно разности между экспортом и импортом технологических лицензий, инноваций, патентов, услуг международного туризма и страхования, транспорта, связи и др.;

3) баланс процентных платежей, сальдо которого определяется как разность между платежами по национальным кредитам, размещенным в других странах, и выплатам процентов по заимствованному страной капиталу;

4) баланс трансфертов, сальдо которого есть разность от частных и государственных платежей из-за границы и за рубеж. Сюда относятся прямые инвестиции, которые дают право контроля над фирмой, портфельные инвестиции, т.е. капиталы, вложенные в облигации, акции и другие ценные бумаги иностранными фирмами без права приобретения контрольного пакета акций.

В. Баланс движения долгосрочных капиталов. Его сальдо представляет разность между экспортом и импортом капиталов (инвестиций). Сюда относятся прямые и портфельные инвестиции.

С. Баланс движения капитала. Его сальдо отражает результат всех международных сделок с активами (валютой, ценными бумагами). Положительное сальдо этого баланса свидетельствует о чистом притоке капитала в страну, а отрицательное о чистом оттоке.

Д. Баланс, представляющий группу статей, корректирующих ошибки в статистических данных по предыдущим разделам.

Кроме показателей СНС и платежного баланса в международной практике в качестве характеристик активности страны в мировом хозяйстве, используют такие показатели, как структура экспорта-импорта, объем, структура и динамика иностранных инвестиций и др.

Естественно, что одни и те же страны не могут занимать одинаковые позиции в группировках государств по признакам каждого из этих показателей. Например, США, Германия, Япония и Канада первенствуют по объемам ВВП и иностранным инвестициям другие страны, к примеру, Сингапур, Малайзия и Южная Корея могут опережать всех по результатам платежного баланса и по прочим показателям. Поэтому на практике, при определении места каждой страны в табеле о рангах в мировой экономике, как правило, основываются лишь на данных об объеме ВВП, платежного баланса и резервов центрального банка страны.