2.Особенности функционирования валютного рынка в России.

Развитие валютного рынка и валютных операций началось в России с конца 80-х годов, когда была отменена госмонополия на внешнюю торговлю и валютная монополия. Предприятиям разрешалось оставлять часть экспортной выручки на открытых ими валютных счетах. В 1989 г. создана валютная биржа. С 1992 г отмена валютных ограничений. Валютные операции должны осуществляться через центральный банк или коммерческие банки, имеющие валютную лицензию. На первых порах валютный рынок был представлен преимущественно валютными биржами, прежде всего ММВБ. По видам операций различаются

Межбанковский валютный рынок. Валютные операции уполномоченных коммерческих банков во внебиржевом обороте осуществляются без посредников между банками на основе договорных валютных курсов. Снижение доли биржевого оборота компенсируется увеличением сделок между коммерческим банками. В сентябре 1998 года была введена утренняя специальная торговая сессия, на которой происходила торговля валютой, связанная с проведением определенного круга операций. Уполномоченные банки предлагали валюту. Приобретаться валюта могла банками по поручению клиентами для оплаты импорта, выплаты дивидендов, погашения резидентами кредитов, банки покупали для выплат в иностранной валюте физическим лицам по открытым ими вкладам. На дневных сессиях осуществлялась торговля валютой между коммерческими банками для осуществления финансово-инвестиционных целей. С июня 1999 г. специальная торговая сессия отменена и осуществлен переход к торговле на утренней единой торговой сессии.

Рынок срочных операций. Удовлетворяют стремление использовать страхование валютных операций и совершения прибыльных спекулятивных сделок. Рынок форвардных операций возник в 1993 году, расширился в 1996 году, когда нерезидентов пустили на рынок государственных ценных бумаг. Его участники: экспортеры, ожидающие получение валютной выручки, или импортеры, намеревающиеся отправить платеж за рубеж. Фьючерсный валютный рынок , занимающийся срочными контрактами на поставку валюты, открылся в 1992 году после введения плавающего валютного курса рубля. Особенностью российского фьючерсного рынка является его спекулятивный характер. Еще одна его цель – хеджирование валютных рисков.

Рынок наличных валютных сделок – разветвленная сеть пунктов обмена валюты в России, что привело к долларизации экономики.

Таким образом, валютный рынок стал первым сегментов рынка ссудных капиталов в России.

Сейчас 10% валютной выручки компании должны обменивать у ЦБ на рубли – отмена с 01.07.06. Отмена потолка инвестиций в иностранную компанию, снятие ограничений по финансовым сделкам.

Билет 12.

1. Европейская валютная система. Функционирование евро.

Реальная попытка ввести единую европейскую валюту была в 1970 г. В соответствии с планом Вернера к 1980 г. участники союза должны были ввести полную взаимную обратимость валют, твердо зафиксировать обменные курсы и перейти к единой валюте. Однако в 1971 г. доллар перестал размениваться на золото, и начался затяжной кризис международной валютной системы. Вслед за ним последовал взлет цен на нефть, спровоцировавший долговременный спад в западных экономиках. Второй причиной была неоднородная динамика хозяйственного развития и разные темпы инфляции, что не позволило бы удержать их валюты в одной "упряжке".

В конце 70-х гг. в Западной Европе появились признаки выхода из стагнации, многие страны провели структурную перестройку и уменьшили зависимость от импорта нефти из стран ОПЕК. В марте 1979 г. начала действовать Европейская валютная система (ЕВС). В ее основу были положены коллективная европейская единица – ЭКЮ (European Currency Unit) и механизм регулирования обменных курсов с жесткими нормативами допустимых отклонений.

Условная стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. В сентябре 1993 г. в соответствии с Маастрихтским договором «абсолютный вес» валют в ЭКЮ был заморожен, однако относительный вес колеблется в зависимости от рыночного курса.

В качестве реальных резервных активов ЕВС использует золото: - эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом; - с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС и Европейского фонда валютного сотрудничества (ЕФВС).

Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в установленных пределах взаимных колебаний. Предел колебаний курсов валют стран ЕЭС между собой допускался от 1,125% до 4,5% в разные годы. Если курс валюты страны опускался ниже допускаемого предела, ЦБ должен был скупать национальную валюту на иностранную.

Наиболее реальные достижения ЕВС: успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела ряд черт мировой валюты, хотя еще не стала ею в полном смысле; режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах; относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматриваются их курсовые соотношения; объединение 20% официальных золото-долларовых резервов; развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов; межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики.

В решении о создании ЕВС предусматривалось, что ЭКЮ

Новый этап в развитии западноевропейской интеграции – программа создания валютного и экономического союза, была разработана комитетом Ж. Делора в апреле 1989 года. План “Делора” предусматривал создание общего рынка, поощрение конкуренции в ЕС, координацию экономической, бюджетной, налоговой политики в целях сдерживания инфляции, стабилизации цен и экономического роста, ограничения дефицита госбюджета и совершенствования методов покрытия.

Определяющим стал 1995 год, когда стали вырисовываться четкие перспективы будущей валюты. В декабре на заседании Европейского Совета в Мадриде было принято решение о введении с 1 января 1999 года единой валюты, а также решен вопрос относительно ее названия. Главы государств и правительств достигли политического компромисса, назвав единую валюту «ЕВРО». По мнению всех 15 стран ЕС, оно отражает историческую и культурную общность региона и в то же время является достаточно нейтральным, не вызывая никаких национальных ассоциаций.

Переход к евро осуществлялся поэтапно с 1 января 1999 г. Первоначально евро функционировал параллельно с наци­ональными валютами, причем с 1 января 1999 г. не все страны — члены ЕС смогли начать переход к евро, поскольку часть из них не выполнила необходимых для итого требований:

На протяжении, по меньшей мере, двух лет должны соблюдаться пределы колебаний валютного курса, предусмотренные механизмом обменных курсов, без девальвации по отношению к валюте других стран-членов ЕЭС.

Долгосрочные процентные ставки не должны превышать более чем на 2 % средний показатель для трех стран с наиболее низким уровнем инфляции.