4. Принятие решений по альтернативным проектам Задание 4.1.
На основе данных табл. 4.1 и табл. 4.2 необходимо принять инвестиционное решение по двум проектам при ставке дисконтирования – 12%.
Таблица 4.1
Проект №1 |
Годы |
||
1 |
2 |
3 |
|
Доходы |
500 |
500 |
500 |
Расходы |
300 |
300 |
50 |
Таблица 4.2
Проект №2 |
Годы |
|||
1 |
2 |
3 |
4 |
|
Доходы |
800 |
400 |
200 |
200 |
Расходы |
400 |
- |
- |
- |
Указания к решению задания 4.1
Инвестиционное решение в данном случае можно принять, сравнивая показатели чистой текущей стоимости и доходности двух проектов.
Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:
,
(4.1)
(4.2)
Задание 4.2.
Сравните по критериям NPV, IRR и РР два проекта, если цена капитала 13%:
А -20000 7000 7000 7000 7000
Б -25000 2500 5000 10000 20000
Задание 4.3.
Рассматриваются два проекта, имеющие примерно равные результаты. Затраты по каждому проекту представлены в табл.4.3
Каждому проекту стоит отдать предпочтение? Норма дисконта равна 0,2. При какой ставке дисконта проекты равноценны?
Таблица 4.3
Проекты |
1 год |
2 год |
3 год |
Проект А |
30 |
15 |
5 |
Проект Б |
5 |
20 |
30 |
Задание 4.4.
Газотранспортная компания заключила контракт с предприятием Х на поставку определенного количества газа в течение 10 лет. Компания, проанализировав свои возможности, пришла к выводу о том, что без реконструкции газопровода она не сможет выполнить контрактные обязательства в полном объеме.
Аналитику компании поручено рассмотреть два варианта реконструкции газопровода. Ни один из них не повлияет на ежегодную пропускную способность газопровода, которая равна 1000 м3. Доход, получаемый компанией от эксплуатации газопровода, в первый год равен 45 тыс. руб. за каждую тыс. куб. м. Эта сумма будет ежегодно увеличиваться на 3%.
Оба проекта имеют среднюю степень риска. Норма дисконта. Принятая в компании для таких проектов, равна 15%. Все затраты относятся на конец года.
Первый вариант технически достаточно хорошо изучен и характеризуется следующими показателями:
1.Технико-экономические исследования уже проведены в течение предыдущего года и составили 15 млн. руб.
Затраты на реконструкцию представлены в табл. 4.4.
Таблица 4.4
Затраты на реконструкцию
1 год |
2 год |
3 год |
40 |
50 |
60 |
Эксплуатационные затраты увеличиваются ежегодно на 10% и представлены в табл. 4.5, млн. руб.
Таблица 4.5
Эксплуатационные затраты
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
5 год |
6 год |
7 год |
8 год |
9 год |
10год |
10,0 |
11,0 |
12,1 |
13,31 |
14,641 |
16,105 |
17,716 |
19,484 |
21,436 |
23,579 |
Второй вариант также осуществим технически, но требует дополнительной проработки. Он характеризуется следующими показателями:
Технико-экономические исследования.
Часть работ на сумму 12 млн. руб. проведена в течение предыдущего года.
Часть работ на сумму 3 млн. руб. предстоит выполнить в течение этого года.
Затраты на реконструкцию представлены в табл.4.6., млн. руб.
Таблица 4.6
Затраты на реконструкцию
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
35 |
40 |
45 |
30 |
Эксплуатационные затраты увеличиваются ежегодно на 10% представлены в табл. 4.7., млн. руб.
Таблица 4.7
Эксплуатационные затраты
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
5 год |
6 год |
7 год |
8 год |
9 год |
10год |
10,0 |
11,0 |
12,1 |
13,31 |
14,641 |
16,105 |
17,716 |
19,484 |
21,436 |
23,579 |