- •1. Дисконтирование – базовый инструмент инвестиционного анализа. Простой и сложные проценты Контрольные вопросы
- •Задания для расчетов
- •2. Статические методы оценки инвестиционных проектов Контрольные вопросы
- •Задание 2.1
- •Указания к решению задания 2.1
- •Задание 2.2
- •Указания к решению задания 2.2
- •Задание 2.3
- •Задание 2.4
- •3. Динамические методы оценки инвестиционных проектов Задание 3. 1.
- •Задание 3.2.
- •Указания к решению задания 3.2
- •Задание 3.3
- •Продолжение табл. 3.3
- •Указания к решению задания 3.3
- •Задание 3.4
- •Указания к решению задания 3.4
- •Задание 3.5
- •Продолжение табл. 3.5
- •Указания к решению задания 3.5
- •Задание 3.6
- •Указания к решению задания 3.6.
- •Тесты по теме 3
- •4. Принятие решений по альтернативным проектам Задание 4.1.
- •Указания к решению задания 4.1
- •Задание 4.2.
- •Задание 4.3.
- •Задание 4.4.
- •Задание 4.5.
- •Задание 4.6.
- •5. Оценка влияния инфляции на принятие долгосрочных инвестиций Контрольные вопросы
- •Задание 5.1
- •Указания к решению задания 5.1
- •Задание 5.2
- •Указания к решению задания 5.2
- •Задание 5.3
- •Указания к решению задания 5.3
- •Задание 5.4
- •Указания к решению задания 5. 4
- •6. Формирование оптимального инвестиционного портфеля реальных инвестиций в условиях ограниченного бюджета капиталовложений Пространственная и временная оптимизация Контрольные вопросы
- •Задание 6.1
- •Указания к решению задания 6.1
- •Npv денежных поступлений
- •Задание 6.2
- •Указания к решению задания 6.2
- •Задание 6.3
- •Указания к решению задания 6.3
- •Задание 6.4
- •Указания к решению задания 6.4
- •Задание 6.5
- •Указания к решению задания 6.5
- •Задание 6.6
- •Указания к решению задания 6.6
- •Задание 6.7
- •Указания к решению задания 6.7
- •Расчет частного расстояния прогнозируемой величины целевого показателя от значения эталона
- •Библиографический список
- •Содержание
- •Библиографический список 47
Указания к решению задания 6.3
В качестве критерия эффективности менеджеры рассматривают индекс инвестиционного проекта (РI), который определяется по формуле: (6.2)
где CFt - посленалоговый операционный денежный поток инвестиционного проекта в t-м периоде, тыс. р.
В ситуации, когда имеются неделимые проекты, необходимо их заново Проранжировать по критерию максимума NPV и рассмотреть другие возможные комбинации капитальных вложений, которые укладываются в пределы финансового ограничения.
Задание 6.4
Фирма "ААА" рассматривает пакет инвестиционных проектов, предварительные результаты анализа которых приведены в табл. 6.3.
Инвестиционный бюджет фирмы ограничен и равен 50 000 ден.ед.
а) Используя линейное программирование, определите оптимальный инвестиционный портфель для фирмы. Используя финансовые функции программы калькуляции электронных таблиц Excel 7.0, сформировать портфель инвестиций с максимальной общей NPV.
Таблица 6.3
Проект |
Затраты (I) |
NPV |
А |
22000 |
9000 |
В |
16000 |
7000 |
С |
12000 |
5500 |
D |
10000 |
5000 |
Е |
8000 |
4500 |
F |
7500 |
3 500 |
G |
7000 |
3000 |
Н |
4000 |
2500 |
Б) Предположим, что проекты не поддаются дроблению. Определите оптимальный инвестиционный портфель методом целочисленного программирования.
В) Предположим, что проекты "Y" и "Z" являются взаимоисключающими. Применив линейное программирование, определите оптимальный инвестиционный портфель. Используйте ограничение вида:
Хв + Хс 1 , Хв, Хс = 0,1 (6.3)
Составить целевую функцию и ограничительные уравнения линейного программирования для оценки оптимальной комбинации капитальных вложений.
Указания к решению задания 6.4
Необходимо соблюдать два основных требования при использовании метода линейного программирования в процессе формирования оптимального инвестиционного портфеля:
при нахождении оптимального портфеля капитальных вложений необходимо выбирать одиночные инвестиционные цели;
целевая функция и ограничительные уравнения должны иметь линейную зависимость.
На практике возможна ситуация, когда постоянные показатели, вводимые в математические модели, не являются точно определенными. В этом случае рекомендуется использовать ожидаемые их значения, рассчитанные при помощи предполагаемых вероятностей происхождения того или иного события. В ходе формирования оптимального инвестиционного портфеля рекомендуется использовать функцию “поиск решения” линейного программирования.
Задание 6.5
Компания намерена инвестировать до 65 млн. руб. в следующем году. Подразделения компании предоставили свои предложения по возможному инвестированию (Табл. 6.4., млн.руб.):
Таблица 6.4
Проект |
Размер инвестиции (IС) |
IRR |
NPV |
А |
50 |
15 |
12 |
В |
35 |
19 |
15 |
С |
30 |
28 |
42 |
D |
25 |
26 |
1 |
Е |
15 |
20 |
10 |
F |
10 |
37 |
11 |
G |
10 |
25 |
13 |
Н |
1 |
18 |
0.1 |
Выберите наиболее приемлемую комбинацию проектов, если в качестве критерия используются: а) внутренняя норма прибыли (IRR); б) чистый приведенный эффект (NPV); в) индекс рентабельности (PI).