Глава 4. Финансовое состояние предприятия – результат соблюдения принципов коммерческого расчета

1. Финансовое состояние, финансовая устойчивость и несостоятельность предприятия, их оценка

Успех деятельности коммерческих организаций зависит от степени соответствия ор- ганизации их финансов принципам коммерческого расчета. Этот аспект формирует финансо- вое положение предприятия: его финансовую устойчивость или несостоятельность.

Финансовое состояние предприятия – это характеристика его обеспеченности финан- совыми ресурсами и денежными средствами, необходимыми для обеспечения бесперебойной производственно-коммерческой деятельности, развития производства и выполнения финан- совых обязательств. Оно отражает уровень сбалансированности структурных элементов ак- тивов и пассивов, а также эффективность их использования, проявляющуюся, в конечном итоге, в показателях рентабельности и обеспеченности денежной наличностью.

В конечном итоге, финансовое состояние отражает способность предприятия к само- развитию на определенный момент времени.

Финансовое состояние предприятия может быть хорошим, напряженным и неудовле- творительным.

Хорошее финансовое состояние характеризуется устойчивой финансовой базой (до- ходами и накоплениями), достаточной платежной готовностью (положительными денежны- ми потоками) и эффективным использованием капитала.

Неудовлетворительное финансовое состояние, – напротив, характеризуется недоста- точной финансовой базой, низкой платежной готовностью и неэффективным использовани- ем капитала.

Напряженное финансовое состояние возникает в случае, если наряду с показателями удовлетворительного финансового состояния и платежеспособности имеются признаки ухудшения, отрицательно сказывающихся на результатах работы предприятия.

Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, от- ражающих процесс формирования и использования его финансовых ресурсов. Они интере- суют собственников предприятия, менеджеров, его деловых партнеров, инвесторов, налого- вые органы и др. Чтобы определить финансовое состояние предприятия необходимо уметь делать расчет, анализировать и оценивать его основные характеристики.

Целями финансового анализа являются:

а) определение изменения показателей финансового состояния; б) выявление факторов, влияющих на финансовое состояние;

в) оценка количественных и качественных изменений финансового состояния; г) оценка финансового положения предприятия на определенную дату;

д) определение тенденций изменения финансового состояния.

Анализ и оценка финансового состояния включают несколько этапов, являющихся исходной базой для эффективной организации финансов любого предприятия:

1. общая оценка финансового состояния и изменений за отчетный период;

2. анализ платежеспособности и финансовой устойчивости;

3. анализ кредитоспособности и ликвидности;

4. анализ оборачиваемости оборотных средств;

5. анализ финансовых результатов;

6. анализ потенциального банкротства.

Оценка финансового состояния начинается с определения стоимости имущества (итог актива бухгалтерского баланса), источников его формирования (итог пассива бухгалтерского баланса) и суммы финансовых ресурсов на конец отчетного периода (всех пассивов без крат- косрочных обязательств, но с включением начисленной амортизации).

Первая цель анализа и оценки финансового состояния решается в процессе верти- кального и горизонтального анализа показателей бухгалтерского баланса (структуры активов и пассивов, их динамики).

Для достижения всех следующих целей требуется углубленный финансовый анализ. Особенно популярным и используемым является анализ финансовых коэффициентов (анализ относительных показателей).

Финансовое состояние предприятия обычно характеризуют четыре группы показателей:

1. показатели ликвидности и платежеспособности;

2. показатели деловой активности;

3. показатели рентабельности;

4. показатели финансовой устойчивости.

Платежеспособность характеризует возможность предприятия своевременно пога- шать имеющуюся задолженность, а ликвидность активов – способность активов трансфор- мироваться в денежные средства (по сути, она отражает потенциальную платежеспособность предприятия). Ликвидность баланса отражает степень покрытия дифференцированных по срокам погашения долгов соответствующими по времени превращения в денежные средства активами (коэффициенты текущей, срочной и абсолютной ликвидности).

Деловая активность показывает скорость превращения активов икапитала вденежную форму, т.е. ихоборачиваемость (коэффициенты оборачиваемости активов, собственного капита- ла –общего иотдельно оборотного, длительность операционного ифинансового циклов).

Рентабельность дает представление об эффективности предприятия (рентабельность производства, активов, продаж, собственного капитала).

Финансовая устойчивость характеризует степень защищенности интересов кредито- ров и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятие. Основные показатели – коэффициенты автономии, финансовой зависимости, маневренности, собственных оборот- ных средств и др.

По коэффициентам, характеризующим финансовое состояние и финансовую устойчи- вость предприятия, установлены оптимальные значения: соответствие им характеризует ус- тойчивое, а несоответствие – неустойчивое положение.

Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансового состоя- ния предприятия. Ей свойственна длительная пропорциональность между финансовыми ре- сурсами предприятия и потребностями в них, позволяющей обеспечить наивысшие темпы развития.

С этих позиций сущность финансовой устойчивости проявляется в обеспеченности основных видов активов (отдельно: а) запасов и затрат и б) внеоборотных средств) соответ- ствующими законными источниками покрытия. В результате сопоставления абсолютных сумм основного вида оборотных активов (запасов и затрат) с экономически обоснованными источниками покрытия (табл. 1) или активов разного уровня ликвидности с краткосрочной или общей задолженностями (табл. 2) определяются разные типы финансового состояния предприятия: от устойчивого (абсолютная или нормальная устойчивость) до несостоятельно- го (неустойчивое или кризисное положение).

Таблица 1. Определение типов текущего финансового состояния предприятия по абсолют- ным показателям, исходя из условия 1².

Типы финансового состояния	Расчет^3	Дополнительное условие (обеспеченность собственным оборотным капиталом)
Абсолютная финансовая устойчи- вость	ЗЗ<СОК+КК	Ксок=0,4-0,5
Нормальная финансовая устойчи- вость	ЗЗ=СОК+КК	Ксок>0,1
Неустойчивое финансовое состоя- ние	ЗЗ=СОК+КК+ИО	Ксок>0, но<0,1
Кризисное финансовое состояние	ЗЗ>СОК+КК+ИО	Ксок<0

Используя абсолютные показатели (табл. 1 и 2), можно не только отделить финансово устойчивые предприятия от несостоятельных (что возможно также по значениям финансо- вых коэффициентов), но и определить тип его финансовой устойчивости или несостоятель- ности: абсолютная, нормальная, предкризисная или кризисная.

Таблица 2. Определение типов текущего и перспективного финансового состояния предприятия по абсолютным показателям, исходя из условия 2⁴.

Типы финансовой устойчивости	Текущая	В краткосрочной перспективе	В долгосрочной перспективе
Абсолютная	ДС≥КЗ+С(просроченн ые)	ДС≥КЗ+КК+С(просроченны е)	ДС≥КЗ+КК+ДК+С (просро- ченные)
Нормальная	ДС+КФВ+ДЗ+Пр.Ак. ≥КЗ+С(просроченные)	ДС+КФВ+ДЗ+Пр.Ак.≥КЗ+С (просроченные)+КК	ДС+КФВ+ДЗ+Пр.Ак.≥КЗ+С(п росроченные)+КК+ДК
Предкризисная	ДС+КФВ+ДЗ+Пр.Ак. +ЗЗ≥КЗ+С(просрочен ные)	ДС+КФВ+ДЗ+Пр.Ак.+ЗЗ≥К З+С(просроченные)+КК	ДС+КФВ+ДЗ+Пр.Ак.+ЗЗ≥КЗ+ С(просроченные)+КК+ДК
Кризисная	ДС+КФВ+ДЗ+Пр.Ак. +ЗЗ<КЗ+С(просрочен ные)	ДС+КФВ+ДЗ+Пр.Ак.+ЗЗ<К З+С(просроченные)+КК	ДС+КФВ+ДЗ+Пр.Ак.+ЗЗ<КЗ+ С(просроченные)+КК+ДК

Несостоятельность – следствие несоблюдения основных принципов коммерческого расчета: не обеспечиваются самофинансирование, а иногда и самоокупаемость, финансовая самостоятельность, ответственность и заинтересованность, не создаются финансовые резер- вы. Она характеризуется нарушением условий финансового равновесия и платежеспособно- сти на предприятии, а также ростом вероятности банкротства.

Прогнозирование опасности банкротства является важной составной частью анализа и оценки финансового состояния предприятия. Для этого целесообразно использовать не- сколько моделей прогнозирования банкротства, позволяющих делать разные выводы о ре-

² Условие 1: ЗЗ<СОК, где СОК=(СК+ДК)-ВА

³ Условные обозначения: ДС - денежные средства, КФВ - краткосрочные финансовые вложения; ДЗ – дебиторская задолженность; Пр.Ак – производственные активы; 33 - запасы и затраты; ДК - долгосрочные кредиты и заёмные средства; КК - краткосрочные кредиты и заёмные средства; КЗ - кредиторская задолженность и прочие пассивы; С – ссуды непогашенные в срок; ИО – источники, ослабляющие финансовую напряженность (резервы, доходы будущих периодов, превышение кредиторской задолженности над дебиторской без просроченных дол- гов).

⁴ Условие 2: Внеоборотные активы<=(СК+ДК)-ЗЗ

зультативности и перспективах хозяйственной деятельности предприятия. Например, рас- считанная ликвидационная стоимость предприятия по формуле Д. Уилкокса, дает возмож- ность определить вероятность имущественного кризиса, двухфакторная модель позволяет оценить возможность наступления имущественного и платежного кризиса, пятифакторная модель Альтмана или расчет индекса кредитоспособности, а также интегральная оценка предприятия, рекомендованная Министерством экономики РФ для разработки финансовой политики предприятия, позволяют дать качественную оценку текущего финансового состоя- ния. Особый интерес представляет модель оценки банкротства и определения его стадии по матрице финансовой стратегии, предложенная французскими учеными Франшоном и Рома- не. Эта модель, кроме определения текущего положения предприятия позволяет также опре- делить основные направления дальнейшего развития событий: негативных (при неблагопри-

ятных факторах), или позитивных (при повышенных темпах производства)⁵.

Критическим результатом несоблюдения предприятиями принципов коммерческого расчета является их банкротство.