Глава 4 Финансовое обеспечение инвестиционной деятельности предприятия (организации)

4.1 Экономическое содержание инвестиций на предприятии и источников их финансового обеспечения

1. Экономическое содержание и классификация инвестиций на предприятиях

Развитие и экономический рост предприятий, обеспечивающие их конкурентоспособ- ность, достигаются путем осуществления постоянного инвестирования капитала в предприни- мательскую деятельность.

Современное законодательство об инвестиционной деятельности в РФ трактует инвести- ции как ценности, денежные средства, ценные бумаги, иное имущество и права, имеющие де- нежную оценку, вкладываемые в предпринимательскую деятельность с целью получения при- были и (или) достижения иного полезного эффекта. На действующем предприятии инвестиция- ми является долгосрочное вложение капитала в активы для получения экономического и (или) социального эффекта. Рациональная организация инвестиций обеспечивается на основе исполь- зования их классификации по разным признакам.

По объектам вложения капитала на предприятиях выделяют реальные, финансовые и интеллектуальные инвестиции. Реальные инвестиции характеризуют долгосрочные вложения капитала в воспроизводство основных средств, прирост запасов товарно-материальных ценно- стей и в другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятель- ности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала. Финансовые инвестиции характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты, главным образом, в ценные бумаги с целью получения дохода, а интеллектуальные - в различные инновационные нематериальные активы, обеспечивающие совершенствование производственно-коммерческой деятельности. Такая классификация используется руководством предприятия для выбора сферы инвестирования и методов оценки инвестиционных проектов.

По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инве- стиции хозяйствующих субъектов. Прямые инвестиции подразумевают непосредственное уча- стие инвестора в выборе объектов вложения капитала. Обычно они осуществляются в форме ка- питальных вложений во внеоборотные активы, вложений капитала в прирост собственных обо- ротных средств и уставные фонды других предприятий, а также в отдельные виды ценных бу- маг, широко обращающихся на фондовом рынке. Прямое инвестирование осуществляют, в ос- новном, подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте ин- вестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования. Непрямые инвестиции харак- теризуют вложения капитала, опосредованные другими лицами (финансовыми посредниками). Эта классификация используется в сфере финансового менеджмента.

По периоду инвестирования выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Крат- косрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период до одного года (например, краткосрочные финансовые вложения), а долгосрочные - на период более одного года. Основ-

ной формой последних являются капитальные вложения предприятия в воспроизводство основ- ных средств.

По уровню инвестиционного риска различают следующие виды инвестиций. Безрисковые инвестиции характеризуют вложения средств в такие объекты, по которым отсутствует ре- альный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение расчетной реальной суммы инвестиционной прибыли; низкорисковые - вложения в объекты ин- вестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного; среднерисковые - уровень риска по которым примерно соответствует среднерыночному, и высокорисковые - с уровнем риска, превышающим среднерыночный. Спекулятивные инвестиции связаны с вложениями ка- питала в наиболее рисковые проекты или инструменты инвестирования, по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода. Данная классификация имеет значение для выбо- ра инвестиционных проектов и источников их финансирования.

Для оценки соответствия направлений инвестирования капитала стратегическим планам особое значение имеет классификация инвестиций в зависимости от характера осуществляе- мых мероприятий и их связи с этапами жизненного цикла предприятия. По этому признаку различают нетто-инвестиции, осуществляемые при образовании коммерческой организации (в начале жизненного цикла), реинвестиции – вложение доходов действующего предприятия в свое развитие (на стадии подъема) и брутто-инвестиции, отражающие сумму первого и второго видов инвестиций.

Для достижения разных целей и решения конкретных задач могут использоваться также классификации по другим признакам: по уровню взаимосвязи и взаимовлияния инвестиционных проектов (решений) и т.д.

Инвестиционная деятельность предприятий направлена на расширение своего эко- номического потенциала путем дополнительного вложения капитала в активы. Она характери- зуется следующими основными особенностями:

• является главной формой реализации экономической стратегии хозяйствующего субъ- екта, обеспечения роста его операционной деятельности;

• объемы инвестиционной деятельности хозяйства служат главными измерителями тем- пов его экономического развития;

• инвестирование носит подчиненный характер по отношению к целям и задачам опера- ционной деятельности предприятия;

• объемы вложений субъекта хозяйствования характеризуются существенной неравно- мерностью по отдельным периодам;

• формы и методы инвестиционной деятельности в меньшей степени зависят от отрас- левых особенностей предприятия, чем его операционная деятельность;

• инвестиционным вложениям хозяйства присущи свои специфические виды рисков, объединяемые понятием «инвестиционный риск»;

• инвестиционная прибыль формируется обычно со значительным «лагом запаздыва-

ния»;

• в процессе инвестиционной деятельности денежные потоки существенно различаются

в отдельные периоды по своей направленности.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители и пользователи объектов инвестиционной деятельности.

Инвесторы осуществляют вложение финансово-кредитных ресурсов в разные объекты инвестиций и обеспечивают их целевое использование.

Заказчиками могут быть инвесторы и другие лица, уполномоченные инвестором осуще- ствлять реализацию инвестиционных проектов.

Исполнителями являются подрядчики или инвесторы, реализующие инвестиционный проект своими силами (хозяйственным способом).

Пользователями объектов инвестиционной деятельности предприятий, как правило, яв- ляются инвесторы, т.е. лица, для которых создается объект. В случае если пользователь инве- стиционного объекта не является инвестором, отношения между ним и инвестором определяют- ся договором (решением) об инвестировании. Субъекты вложений вправе совмещать функции двух или нескольких участников.

Объектами инвестиционной деятельности на предприятиях являются, главным образом, вновь создаваемые и модернизируемые основные средства, ценные бумаги (акции, облигации и др.), научно-техническая продукция и другие объекты собственности; имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Законодательством запрещается инвестирование в объекты, создание и использование ко- торых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других установленных норм или наносит ущерб правам и интересам граждан, юридических лиц или государства.

Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуще- ствляется практическая реализация инвестиционных проектов (решений).

В состав инвестиционной сферы включаются:

• капитальное строительство, где происходит вложение средств в постройку зданий и сооружений производственного и непроизводственного назначения;

• сфера приобретения готовых основных средств (земельных участков, техники, обору- дования, не включаемого в сметную стоимость строительства);

• инновационная сфера, где реализуется научно-техническая продукция и интеллекту- альный потенциал;

• сфера обращения финансового капитала (денежного, ссудного и финансовых обяза- тельств в различных формах).

Все инвесторы равноправны при осуществлении инвестиций. Они самостоятельно опре- деляют объемы, направления, размеры и эффективность вложений, а также по своему усмотре- нию привлекают на договорной (преимущественно конкурсной) основе юридических и физиче- ских лиц для практической реализации инвестиционного проекта. Инвестор имеет право вла- деть, пользоваться и распоряжаться объектами и результатами инвестиций.