16.Сутність і особливості функціонування та інструменти грошового ринку.

Денежным рынком обычно называют особый сектор рынка, на котором осуществляется покупка и продажа денег как специфического товара, формируются спрос, предложение и цена на этот товар. По своему характеру все инструменты денежного рынка являются определенными обязательствами покупателей перед продавцами денег. В зависимости от вида обязательства их можно разделить на неборгови и долговые. К недолгового относятся обязательства по предоставлению права участия в управлении деятельностью покупателя денег и в его доходах, благодаря чему за продавцом денег сохраняется не только право собственности на них, но и в определенной степени и право распоряжения ими. Такие обязательства имеют форму акций. К этой группе можно отнести также деривативные инструменты, другие функциональные соглашения (например страховые).

К долговым относят все обязательства, по которым покупатель денег обязуется вернуть продавцу полученную от него сумму и уплатить по ней доход. Такими обязательствами оформляются сделки купли-продажи денег с передачей права распоряжаться ими на определенный срок. Чтобы восстановить это право за продавцом денег, нужно вернуть соответствующую сумму денег в его распоряжение (наличными или перечислением на его текущий счет) с одновременным погашением долгового обязательства.

Долговые обязательства как инструменты денежного рынка, в свою очередь, можно разделить на несколько видов в зависимости от степени и условий передачи продавцом покупателю прав распоряжения соответствующими суммами денег:

^ Депозитные обязательства, по которым продавцы передают деньги в полное распоряжение покупателям при условии их возврата (с определением или без определения его срока) и уплаты (или без уплаты) процентного дохода. Такими обязательствами оформляется преимущественно привлечения денег банками от их клиентов. Они имеют форму договоров на открытие текущих и срочных счетов, сделок депозитных и сберег вкладов (сертификатов), трастовых вкладов и т.п.;

^ Заемные обязательства, по которым продавцы, передавая деньги покупателям, вносят определенные ограничения в правах последних распоряжаться этими деньгами: определяют, на какие цели они могут быть использованы, требуют особых гарантий их возврата, определяют степень эффективности (окупаемости) расходов или проектов, финансируемых за счет заемных средств. Такие обязательства имеют форму кредитных соглаш, облигаций, бондов, векселей и т.д..

Инструменты денежного рынка, обслуживая перемещения денег между его субъектами, сами приобретают определенную стоимость и могут становиться объектом купли-продажи в форме ценных бумаг. В этой связи можно говорить о специфическом рынке ценных бумаг, который является одной из форм существования денежного рынка. Потенциально в ценную бумагу может превратиться любой инструмент денежного рынка. Однако экономически целесообразной подобная трансформация может быть только для инструментов средне-и долгосрочной действий. Как раз их владельцы, продавшие свои деньги на длительный срок, чаще вынуждены продавать их на рынке, не дождавшись окончания срока действия, чтобы вернуть деньги в свой оборот, чем владельцы инструментов короткого действия. Это касается, в частности, акций, государственных и корпоративных облигаций, казначейских векселей, деривативов, долгосрочных депозитных сертификатов, ипотечных обязательств и т.п..

Все виды инструментов денежного рынка можно выделить в следующие три группы: ссудные соглашения, включая и депозитные, на основании которых осуществляются отношения банков с их клиентами по формированию и размещению кредитных ресурсов; ценные бумаги, с помощью которых реализуются преимущественно прямые отношения между продавцами и покупателями денег ; валютные ценности, которые используются во взаимоотношениях между владельцами двух различных валют.

17.ІНСТИТУЦІЙНА МОДЕЛЬ ГРОШОВОГО РИНКУ.

В общем виде институциональную модель денежного рынка можно представить как схему потоков денег и инструментов между тремя группами экономических субъектов: теми, что экономят деньги; теми, что заимствуют деньги; финансовыми посредниками Кредиторами могут быть любые экономические субъекты, сэкономили денежные средства. Это прежде всего семейные хозяйства (население), а также фирмы, правительственные структуры, включая органы местного самоуправления, иностранные физические и юридические лица. Заемных ками могут быть те же виды экономических субъектов, но на первое место по частоте и объему заимствований следует поставить деловые фирмы, а затем - правительственные структуры, семейные хозяйства, иностранцев. Стрелки, показывающие движение денег,

направленные от кредиторов к заемщикам, а стрелки, отражающих движение инструментов - от заемщиков до кредиторов.

По институциональным критерием денежный рынок можно поделить на два сектора:

- Сектор прямого финансирования;

- Сектор опосредованного финансирования.

В секторе прямого финансирования связи между продавцами и покупателями денег осуществляются непосредственно, и все вопросы купли-продажи они решают самостоятельно друг с другом.Функционирующие здесь брокеры и дилеры выполняют скорее техническую роль обычных посредников, помогая им быстрее найти друг друга. В этом секторе выделяют два канала движения денег:

^ Канал капитального финансирования, по которому покупатели навсегда привлекают средства в свой оборот; для этого используются как инструмент акции;

^ Канал заимствований, по которому покупатели временно привлекают средства в свой оборот, используя для этого как инструмент облигации и другие подобные ценные бумаги.

В секторе опосредствованного финансирования связи между продавцами и покупателями денег реализуются через финансовых посредников, которые сначала аккумулируют у себя ресурсы, которые предлагаются на рынке, а затем продают их конечным покупателям от своего имени. Они создают собственные обязательства и требования, которые могут быть самостоятельными инструментами денежного рынка, предопределять появление новых денежных потоков. Поэтому финансовые посредники этого сектора существенно отличаются от технических посредников первого сектора как по своей роли в экономике, так и по технологическим процессам функционирования.