- •Содержание и основные направления финансовой политики организации
- •Вопрос 2. Типы, цели и задачи финансовой политики
- •Вопрос 3. Принципы и этапы разработки финансовой
- •Тема 2.Стратегические финансовые цели компании.
- •5. Стоимость компании: понятие, значение, принципы создания.
- •1.Трудовая теория стоимости
- •2.Теория предельной полезности (Менгер, Визер)
- •6.Управление компании, ориентированное на ст-ть.
- •7.Основные стоимостные показатели компании
- •8.Целевые стратегические финансовые показатели деятельности компании (kpi – Key Performance Indicators)
- •Тема 3: Финансовое обеспечение и источники финансирования предпринимательской деятельности
- •9.Финансовое обеспечение предпринимательской деятельности и принципы его организации
- •10. Формы и методы финансового обеспечения
- •11. Классификация источников финансирования предпринимательской деятельности (госы)
- •Тема 4. Собственные, заемные и привлеченные источники финансирования деятельности организации.
- •12. Собственные источники средств в системе финансового обеспечения организации.
- •13. Характеристика собственных источников финансового обеспечения.
- •14. Роль заемных средств в источниках финансирования.
- •15. Характеристика заемных источников финансирования.
- •16. Привлеченные средства в источниках финансового обеспечения предпринимательства.
- •Тема 5: Цена капитала и его составляющих.
- •Вопрос 1. Капитал организации и его составляющие. Структура капитала.
- •18. Цена капитала. Методы определения цены капитала.
- •19. Методы оценки собственного капитала.
- •20. Определение цены заемного капитала.
- •21. Определение средневзвешенной цены капитала. Wacc
- •Тема 6: Структура капитала и политика ее оптимизации.
- •22. Теории структуры капитала.
- •23. Целевая структура капитала и ее определение.
- •24. Воздействие структуры капитала на рыночную стоимость предприятия.
- •25. Расчет оптимальной структуры капитала. Финансовый рычаг.
- •Тема 7. Распределение прибыли и дивидендная политика организации.
- •26. Дивидендная политика и ее значение в управлении финансами предприятия. Теории дивидендной политики.
- •27. Факторы, определяющие дивидендную политику.
- •Тема 8. Управление текущими издержками.
- •28. Место системы управления текущими издержками в финансовом менеджменте.
- •29. Экономическая сущность и виды затрат.
- •30. Методы дифференциации смешанных затрат.
- •31. Управление текущими затратами на основе данных управленческого учета.
- •32. Использование приемов операционного анализа в управлении финансами предприятия.
- •33. Предпринимательский и финансовый риски предприятия. Оценка совокупного риска.
- •Тема 9. Ценовая политика и управление ценами на предприятии.
- •34. Ценовая политика и политика ценообразования: сущность и содержание. Стратегия и тактика ценообразования.
- •35. Факторы, определяющие ценовую политику предприятия.
- •36. Методы определения базовой цены.
- •37. Управление ценами на предприятии.
- •Тема 10. Управление оборотными активами и финансирование текущей деятельности предприятия.
- •38. Экономическая сущность и виды оборотных активов
- •39. Политика управления оборотными активами
- •40. Управление запасами на предприятии
- •41. Управление дебиторской задолженностью
- •42. Управление денежными средствами
- •43. Планирование потребности и политика финансирования операционных оборотных активов
- •Тема 11.Финансовое прогнозирование
- •44. Понятие, задачи, этапы
- •3 Подхода к понятию финансового прогнозирования:
- •45. Виды финансовых прогнозов, их форматы
- •46. Методы финансового прогнозирования
- •47. Моделирование растущего бизнеса. Коэффициент растущего роста, алгоритм расчета.
- •Тема 12. Бюджетирование в системе финансового планирования
- •48.Организация системы бюджетирования в организации.
- •49. Бюджетирование как инструмент финансового планирования
27. Факторы, определяющие дивидендную политику.
Этапы формирования дивидендной политики:
Оценка факторов, влияющих на дивидендную политику
Выбор типа дивидендной политики (консервативная, умеренная, агрессивная) и методики дивидендных выплат
Разработка механизма распределения прибыли
Определение дивидендного выхода (уровень дивиденда на одну акцию)
Оценка эффективности дивидендной политики.
Факторы, определяющие дивидендную политику компании
правовое регулирование дивидендных выплат – Закон об АО, ГК РФ, НК РФ. Ряд ограничений – рекомендательный (источники дивидендных выплат, периодичность, процедура), ряд – ограничительный (например, на выплату дивидендов – только чистая прибыль). Международная практика – 2 схемы дивидендных выплат:
только за счет прибыли компании: нераспределенной прибыли прошлых лет и чистой прибыли текущего периода (применяется и в России)
прибыль + эмиссионный доход (в России – нельзя, эмиссионный доход учитывается в составе добавочного капитала и распределяется между учредителями)
Запреты:
-правило эрозии капитала (запрет на выплату дивидендов за счет уставного капитала)
-правило неплатежеспособности (при отрицательных чистых активах запрещена выплата дивидендов или если в результате выплаты дивидендов есть такая угроза)
-дополнительный налог на капитализацию прибыли (не в РФ; сверхнормативное накопление прибыли в США 250 тыс.долларов в квартал подлежит дополнительному налогообложению)
ограничения кредитора и др.
-обеспечение достаточного размера инвестиционных ресурсов – на первых двух стадиях ЖЦП -----=дивидендные возможности ограничены из-за больших инвестиционных потребностей. Зрелые компании проводят агрессивную дивидендную политику.
-поддержание достаточного уровня ликвидности компании. В случае проблем с ликвидностью и необходимостью выплаты дивидендов можно привлечь банковский кредит для ликвидации кассовых разрывов (крайний случай). Возможна выплата промежуточных дивидендов или фондирование части прибыли.
-сопоставление стоимости собственного и заемного капитала. Возможность наращивания заемного капитала компании зависит от накопленного резервного капитала (5% чистой прибыли до достижения не менее 5% уставного капитала – в РФ для ОАО обязательно. Всем остальным необязательно). Также влияет цена доп.эмиссии акций: чем ниже чистая прибыль на акцию, тем более привлекательна доп.эмиссия в качестве источника по сравнению с заемным капиталом, и наоборот. Также зависит от доступности кредитов, цены заемного капитала, ограничений кредитора по уровню кредитоспособности предприятия и размеру дивидендов. Несмотря на привлекательность заемного финансирования, исходя из этих факторов предприятия вынуждены реинвестировать прибыль, ограничивая дивиденды. С другой стороны, существует приоритет выплаты по долговым обязательствам по сравнению с выплатами по акциям.
соблюдение интересов акционеров – сохранение контроля над компанией: мажоритарии ограничивают доп.эмиссию и заемное финансирование. Однако зависимость от потенциальных владельцев акций, кредиторов и конкурентов, скупающих акций, заставляет их реинвестировать часть прибыли.
информационное значение дивидендных выплат: любой акционер заинтересован в стабильности дивидендных выплат.
инфляция