Киреев_Международная экономика_1

50	ГЛАВА 2 . ФУНКЦИОНАЛЬНЫЕ ВЗАИМОСВЯЗИ В МЕЖДУНАРОДНОЙ ЭКОНОМИКЕ

ТАБЛИЦА 2.1

Макроэкономические счета в СНС

группа	счетов	Названия счетов
Текущие	счета	Счет производства

Определяемый показатель (балансирующая статья)

Валовой/чистый внутренний продукт эконо­ мики в целом, валовая/чистая добавленная стоимость в отраслях

	Счет	создания и	Выплаты занятым, налога на производство и
	размещения дохода		импорт (за вычетом субсидий), резервный ка­
			питал, проценты и дивиденды, валовой (чис­
			тый) национальный доход
	Счет	распределения	Налога на доходы и имущество, текущие пе­
	дохода		реводы, валовой (чистый) располагаемый до­
			ход
	Счет	использования	Потребление, сбережения,	баланс	текущих
	дохода		операций
Накопительные	Счет	операций	Валовые капиталовложения,	переводы капи­
счета	с капиталом		тала, изменения в запасах, предоставление и
			получение займов
	Счет	финансовых	Чистые приобретения финансовых		активов
	операций		и пассивов
	Счет	прочих изменений	Изменения в активах в результате непредви­
	в активах		денных обстоятельств
	Счет	переоценочный	Доходы и убытки, изменения в собственном
			капитале из-за доходов и убытков
Балансовые	Счет	начальный	Нефинансовые и финансовые активы, пасси­
счета			вы и собственный капитал
	Счет	промежуточный	Изменения в собственном капитале, отражен­
			ные на накопительных счетах
	Счет	конечный	Нефинансовые и финансовые активы, пасси­
			вы и собственный капитал

Экономические операции

Институциональные единицы, взаи­ модействуя друг с другом, осуществля­ ют между собой экономические опера­ ции, которые отражаются в СНС. Временем совершения макроэкономи­ ческой операции считается момент воз­ никновения соответствующих обяза­ тельств (обычно момент перехода права собственности — выполнение заказа), а не момент произведения расчета, то

есть операции отражаются в момент их совершения, а не платежа.

@ Экономическая операция (econo­ mic transaction) — это сделка между ин­ ституциональными единицами, при ко­ торой передается право собственности на материальные или финансовые ак­ тивы или оказываются услуги.

В рамках СНС экономические опера­ ции могут быть нефинансовыми (реаль-

2. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОПЕРАЦИИ

51

ными), если относятся к операциям по производству и приобретению товаров и услуг (например, передача товаров, дви­ жение дохода, неоплаченные трансфер­ ты), и финансовыми, если подразумева­ ют изменения в активах и Пассивах, включая обмен одних финансовых акти­ вов на другие. Обычно нефинансовые операции имеют корреспондирующие финансовые операции (покупка товара за деньги), но не всегда. Например, по­ купка ценных бумаг за деньги не предус­ матривает движения реального това­ ра, так же как и бесплатная поставка медикаментов в район стихийного бед­ ствия не предусматривает никаких фи­ нансовых операций. Реальные и финан­ совые потоки, взятые вместе, отражают все доходы и расходы институцио­ нальных единиц. Баланс по нефинан­ совым операциям должен быть равен балансу по финансовым операциям. Раз­ ница считается статистической ошибкой. Например, превышение доходов пред­ приятия над его расходами должно быть равно сокращению его финансовых ре­ зервов или сумме полученных займов.

с н е охватывает экономические опе­ рации всех находящихся в данной стра­ не институциональных единиц как меж­ ду собой, так и с институциональными единицами других стран. Экономичес­ кие операции считаются внутренними, если они совершаются между институ­ циональными единицами внутри одной страны, и международными, если они совершаются между институциональны­ ми единицами нескольких стран. Для этих целей они подразделяются на рези­ дентов и нерезидентов. СНС фиксирует все экономические связи резидентов с нерезидентами на отдельном счете, на­ зываемом платежным балансом.

@ Резиденты (residents) — все ин­ ституциональные единицы, постоянно находящиеся на территории данной страны, независимо от их гражданства или принадлежности капитала.

Резидентами являются: лица, посто­ янно проживающие в данной стране;

рабочие-мигранты, если они проживают в стране более года; правительственные органы, включая их представительства за рубежом; предприятия, осуществ­ ляющие свою экономическую деятель­ ность в данной стране, даже если они частично или полностью принадлежат иностранному капиталу.

@ Нерезиденты (non-residents) — все институциональные единицы, пос­ тоянно находящиеся на территории иностранного государства, даже если они являются филиалами институцио­ нальных единиц данной страны.

Виды международных экономических операций

Международной экономикой рас­ сматриваются преимущественно между­ народные экономические операции и их связь с операциями внутри страны в каждом из секторов экономической де­ ятельности. Классификация видов меж­ дународных экономических операций в СНС близка к классификации статей платежного баланса, рассматриваемого в деталях во второй части учебника. Принципиально важным является то, что в соответствии с теорией междуна­ родной экономики как в рамках СНС, так и в рамках теории платежного ба­ ланса торговля товарами всегда рас­ сматривается отдельно от торговли услугами и отдельно от движения капи­ тала и других факторов производства (табл. 2.2).

Причина этого заключается в сущест­ венных различиях в производстве и тор­ говле товарами и услугами. В случае то­ варов производство обычно отделено от торговли: товары выпускаются произво­ дителем одной страны для продажи на мировом рынке. Производитель в боль­ шинстве случаев не знает, где, кто и ког­ да купит его товар. Он доставляется по­ купателям в другой стране, которые также могут не знать, где, кем и когда товар был произведен. В случае услуг их экспорт или импорт сами по себе озна-

52 ГЛАВА 2. ФУНКЦИОНАЛЬНЫЕ ВЗАИМОСВЯЗИ В МЕЖДУНАРОДНОЙ ЭКОНОМИКЕ

Международные экономические операции в СНС

ТАБЛИЦА 2.2

1 Движение

1

Включает

1

Означает

1 Товаров

1 Товары

вообще (general

1 Большинство транспортабельных

товаров,

goods)

которые продаются нерезидентам или по­

купаются у них, право собственности на

которые

переходит от одной институцио-

1 Товары для обработки

1 нальной

единицы к другой

1 Экспорт или импорт товаров для

переработ­

(goods

for

processing)

ки на территории другой страны с последую­

щим реимпортом или реэкспортом в первую

1

1 страну

1 Ремонт

товаров

Ремонтные работы, проведенные нерезиден- 1

(repairs

of

goods)

тами над кораблями, самолетами и прочими

|

подвижными

объектами

резидента

Товары,

купленные в

Товары материально-технического снабже- 1

порту

перевозчиками

ния

(горючее,

продукты и

пр.),

купленные

(goods

procured in ports

или проданные в порту перевозчику-нере­

|

by carriers)

зиденту (судну,

самолету)

Немонетарное

золото

Любые золотые изделия, которые не явля- 1

(non-monetary

gold)

ются

государственными резервами

|

1 Услуг

Транспорт

(transportation)

Международная перевозка фузов и пасса- 1

жиров всеми видами транспорта и оказание

соответствующих

услуг

|

Поездки

(travel)

Товары и услуги, приобретенные нерезиден- 1

тами для служебных и личных целей во вре­

мя

поездок

за

рубеж

продолжительностью

|

до 1 года

(туризм)

Прочие

(other)

Другие услуги, предоставляемые нерезиден- 1

там

(связь,

страхование,

строительство и

пр.)

1 Дохода

Зарплату занятых (compen­ Зарплата,

выплачиваемая нерезидентам

1

sation of

employees)

Доход на

инвестиции

Доходы и платежи по иностранным

активам 1

(investment

income)

и пассивам

|

1 Текущих

Правительство

(general

Межправительственные платежи, дары, взно- 1

трансфертов

government)

сы в международные организации

|

Другие

отрасли (other

Платежи между резидентами и нерезидента- 1

sectors)

ми

и

неправительственными

организация­

I

ми

1 Капитала

Капитальные

трансферты

Передача

права

собственности

на

основ- 1

(capital

transfers)

ные фонды и безвозмездное списание обяза­

тельств

кредиторам

Прямые

инвестиции

1 Приобретение резидентом длительного инте- 1

(direct

investments)

реса в предприятии-нерезиденте, ввлючая все

последующие сделки между

ними

Портфельные

инвестиции 1 Сделки

с

ценными

бумагами

и

долговыми

|

(portfolio

investments)

| обязательствами

|

Прочие

инвестиции

1 Торговые

кредиты,

займы,

включая займы 1

(other investments)

| МВФ, депозиты

|

Резервные

активы

1 Сделки

с

активами,

которые

используются 1

(reserve

assets)

для

балансирования

платежного баланса (мо­

1

нетарное

золото,

СДР,

резервная

позиция

1в МВФ, иностранная валюта)

3. ВЗАИМОСВЯЗИ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СЕКТОРОВ

53

чают посредственную встречу их произ­ водителя и потребителя и тем самым заключение прямого соглашения между производителем и покупателем услуг.

Торговля товарами во всех ее видах рассматривается важнейшей частью науки о международной экономике, посвященной международной торговле, которая включает теории предложения, теории спроса, новейшие теории и та­ рифные и нетарифные методы регули­ рования международной торговли. Тор­ говля услугами в принципе также подчиняется закономерностям теорий международной торговли товарами, од­ нако в силу специфичности услуг как товаров обычно рассматривается от­ дельно. Международное движение ка­ питала, технологии и рабочей силы рас­ сматривается самостоятельной частью науки о международной экономике, посвященной международному движе­ нию факторов производства.

Итак, резидентами считаются все ин­ ституциональные единицы, постоянно

находящиеся на территории данной страны, независимо от их гражданства или принадлежности капитала. Нере­ зидентами считаются все институцио­ нальные единицы, постоянно находя­ щиеся на территории иностранного государства, даже если они являются фи­ лиалами институциональных единиц данной страны. Резиденты и нерезиденты осуществляют международные экономи­ ческие операции — сделки, при кото­ рых передается право собственности на материальные или финансовые активы или оказываются услуги. На счетах внешнего сектора отражаются все сдел­ ки между резидентами и нерезидентами. Классификация видов международных экономических операций в СНС близка к классификации статей платежного ба­ ланса, но не идентичное ей. Основанные на общей теории международной эконо­ мики, они рассматривают торговлю то­ варами отдельно от торговли услугами и отдельно от движения капитала и других факторов производства.

3. ВЗАИМОСВЯЗИ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СЕКТОРОВ

В экономике наиболее важными явля­ ются взаимосвязи платежного баланса, включающего основные операции внеш­ него сектора экономики, с соответству­ ющими показателями внутреннего сек­ тора — статьями национального дохода и валового национального продукта, де­ нежного сектора и государственного сектора. В каждом из этих счетов имеет­ ся международный элемент, который на­ прямую связан с платежным балансом, отражающим взаимодействие экономи­ ки с внешним миром.

Связь между реальным и внешним секторами

Исходным пунктом модели общего равновесия, на которой основана СНС, является равенство объемов предложе­ ния товаров и услуг, с одной стороны, и спроса на них — с другой. Предложе­

ние товаров и услуг в данный год состо­ ит из их производства внутри страны и импорта из-за рубежа. Спрос состоит из совокупных расходов резидентов и пра­ вительства на потребление и инвести­ ции плюс экспорт за рубеж.

Это соотношение, известное из об­ щей теории макроэкономики, можно представить следующей формулой:

Y+IMzzC^I^X, (2.1)

где У — объем выпуска/уровень до­

ходов.

IM — импорт товаров и нефактор­ ных услуг.

С— потребление (домашних хо­

зяйств, предприятии и пра­

вительства).

I — внутренние инвестиции (ка­

питаловложения),

X — экспорт товаров и нефак­ торных услуг.

54	ГЛАВА 2. ФУНКЦИОНАЛЬНЫЕ ВЗАИМОСВЯЗИ В МЕЖДУНАРОДНОЙ ЭКОНОМИКЕ

Этим уравнением фактически вы­ ражаются все основные причинноследственные СВЯЗИ в экономике. Лю­ бая институциональная единица, будь ТО домашнее хозяйство, предприятие, правительство или государство в целом, может потребить и вывезти за рубеж товаров или услуг не более, чем она сумела произвести сама и ввезти из-за рубежа. Величина У представляет собой один из возможных способов изменения совокупного выпуска, который по оп­ ределению равен объему доходов в эко­ номике.

Из общей теории макроэкономики также известно, что существует не­ сколько ключевых показателей фун­ кционирования экономики, которые не­ посредственно связаны между собой через с н е . Национальный доход (НД) (national income — N1) представляет со­ бой совокупный доход в экономике, по­ лученный резидентами от использова­ ния факторов производства (труда, капитала, рабочей силы, технологии). Если добавить к национальному доходу косвенные налоги, то результатом будет

чистый внутренний продукт (ЧВП) (net domestic product — NDP). Увеличе­ ние чистого внутреннего продукта на размер амортизации основного капита­ ла, израсходованного при текущем про­

изводстве, дает показатель валового внутреннего продукта (рис. 2.1).

@ Валовой внутренний продукт

(ВВП) (gross domestic product — GDP) — добавленная стоимость, произведенная резидентами внутри страны.

Если считать, что Y — это GDP, то, преобразовав уравнение 2.1, получаем:

GDP=(C+I)'h(X-IM). (2.2)

Резиденты могут использовать факто­ ры производства как у себя в стране (строя предприятия и производя про­ дукцию), так и за рубежом (строя пред­ приятия за границей или приобретая иностранные предприятия и производя продукцию на них). Чтобы перейти те­ перь от валового внутреннего продукта к валовому национальному продукту, необходимо учесть факторные доходы (factor income), выплачиваемые за ру­ беж и получаемые из-за рубежа.

@ Валовой национальный продукт

(ВНП) (gross national product — GNP) — это сумма добавленной стоимости, про­ изведенной внутри страны, и чистого факторного дохода из-за рубежа.

GNP=GDP-^NY=(C+I)+(X-IM+NY), (2.3)

					Чистые	Валовой
					трансферты	национальный
				Чистый	Валовой	продукт,
						используемый
				факторный	национальный
						на накопление
				доход	продукт
						и потребление
					(ВНП)
			Амортизация	Валовой		(ВИД)
			основного	внутренний
			капитала	продукт
		Косвенные	Чистый	(ВВП)
		налоги	внутренний
|Процент на			продукт
		Национальный	(ЧВП)
1	капитал	доход (НД)
	Рента на
	землю
1	Доходы
работников
Рис. 2.1.		Определения объемов производства

3. ВЗАИМОСВЯЗИ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СЕКТОРОВ

55

ВНП равен сумме ВВП и чистого факторного дохода, получаемого из-за рубежа.

@ Чистый факторный доход (net factor income — NY) — разность дохо­ дов от использования находящихся за рубежом факторов производства, кото­ рые находятся в собственности резиден­ тов, и выплат нерезидентам за исполь­ зование принадлежащих им факторов производства в данной стране.

В чистый факторный доход из-за ру­ бежа включаются:

• разность доходов от инвестицион­ ной деятельности, таких как получен­ ная из-за рубежа прибыль на прямые и портфельные инвестиции и проценты на депозиты в зарубежных банках, и расходов на выплату прибыли нерези­ дентам на вложенный в данной стране иностранный капитал и процентов по вкладам нерезидентов в местных бан­ ках;

•разность переводов в страну и из страны рабочих-мигрантов, которые считаются резидентами своей, а не зарубежной страны. Обычно они нахо­ дятся за границей ограниченное зако­ нодательством время, не позволяющее считать их резидентами иностранного государства;

•разность сумм ренты, полученной за сданную в аренду недвижимость за рубежом, принадлежащую резидентам данной страны, авторские гонорары, получаемые из-за границы, и т.д., и ренты, выплаченной нерезидентам за недвижимость, принадлежащую нере­ зидентам, но находящуюся в данной стране, авторских гонораров нерези­ дентам и т.д.

Когда импорт факторных доходов превышает их экспорт, чистый фак­ торный доход положительный и ВНП больше ВВП. Когда импорт фактор­ ных доходов меньше их экспорта, то чистый факторный доход отрицатель­ ный и ВНП меньше ВВП. Тем самым, если учесть чистый факторный доход, то показатель объема выпуска/доходов

Y принимает форму ВНП. Однако за рубеж в поисках работы могут напра­ виться резиденты, так же как и рези­ денты других стран могут приехать в данную страну заняться производством и получать доходы. Поэтому понятие выпуска/доходов можно расширить и дальше.

@ Валовой	национальный	распола­
гаемый доход	(ВВД) (gross national dis­

posable income — GDI) — используе­ мый на накопление и потребление ВНП, включающий чистые трансферты из-за рубежа (NT).

Чтобы определить величину ВНД, к ВНП добавляют данные о чистых тран­ сфертах из-за рубежа (NT), то есть

GDI=GNP+NT= =(C+I)+(X-IM+NY+NT). (2.4)

@ Чистые трансферты (net tran­ sfers — NT) — разность между перево­ дами рабочих-мигрантов, которые счи­ таются резидентами, из данной страны и в нее.

Понятие трансфертов важно для уче­ та переводов рабочих-мигрантов. Если они считаются резидентами той страны, в которой они работают, то их денеж­ ные переводы на родину считаются трансфертами. Если же рабочие-миг­ ранты продолжают рассматриваться как резиденты своей страны, то их перево­ ды считаются факторными платежами. Тем самым понятие выпуска/доходов, уловив еще один их компонент, расши­ ряется до уровня ВНД.

Для упрощения уравнения 2.4 можно ввести следующие понятия:

•Сальдо текущих операций пла­ тежного баланса (current account ba­ lance — CAB) — сумма показателей торгового баланса (экспорт товаров и услуг минус их импорт), чистого фак­ торного дохода и чистых трансфертов, то есть CAB^X-IM+NY+NT

•Абсорбция (absorbtion — А) — расходы резидентов, включая прави-

56	ГЛАВА 2. ФУНКЦИОНАЛЬНЫЕ ВЗАИМОСВЯЗИ В МЕЖДУНАРОДНОЙ ЭКОНОМИКЕ

тельство, на отечественные и иностран­ ные товары и услуги, то есть Л=С+/.

• Сбережения (savings — 5) — та часть ВНД, которая не была потребле­ на, то есть S^GDI-C. Или в более об­ щем виде: S^Y-C,

Сделав соответствующие подстанов­ ки, уравнение (2.4) можно переписать в следующем более общем виде:

CAB=Y-A. ШШ::

Смысл этого уравнения заключается в том, что любой внутренний дисбаланс приводит к дисбалансу внешнему. Для обеспечения внутреннего и внешнего баланса стоимостной объем предложе­ ния (объем выпуска/дохода) в идеале должен быть равен стоимостному объ­ ему совокупного спроса (абсорбции/ расходам), то есть их разность (сальдо текущих операций платежного баланса) должна быть равна нулю. Если совокуп­ ный доход резидентов больше их сово­ купных расходов, то сальдо платежного баланса положительное. Если совокуп­ ный доход резидентов меньше их со­ вокупных расходов, то сальдо текущего платежного баланса отрицательное, су­ ществует дефицит. Заметим, что пока­ затель абсорбции всегда постоянный (A-C+I). Но в зависимости от того, ка­ кой показатель понимается под (Y), из­ меняется композиция CAB, Если под Y считается ВВП, то CAB — простая раз­ ность экспорта и импорта товаров и не­ факторных услуг (Х-Ш); если под У по­ нимается ВНП, то CAB — разность экспорта и импорта товаров и всех ус­ луг — нефакторных и факторных (NY); если под У понимается ВНД, то CAB — разность экспорта и импорта товаров, всех услуг и трансфертов (NT). Однако в аналитических целях чаще всего ис­ пользуется первый, упрощенный, под­ ход, по которому У=ВВП и САВ=Х-1М.

Ту же концепцию можно выразить и через понятие баланса сбережений и инвестиций. Из определения сбереже­ ний вытекает, что

GDI^S+C (2.6)

Подставив уравнение (2.6) в уравне­ ние (2.4) и сделав элементарные преоб­ разования, получаем:

САВ=:5-/- (2.7)

Из уравнения 2.7 следует, что любой дисбаланс между сбережениями и ин­ вестициями внутри страны отражается на состоянии текущего платежного ба­ ланса с зарубежными странами. В идеа­ ле сбережения должны равняться инвес­ тициям, а текущий баланс — нулю. Уравнения 2.5 и 2.7 тождественны, и оба показывают связь внутренней экономи­ ки с международной. В реальной жизни никогда выпуск/доходы не равняются абсорбции и, соответственно, сбереже­ ния не равняются инвестициям. Следо­ вательно, текущий баланс отличен от нуля, что свидетельствует о разбалансированности экономики и необхо­ димости поиска источников ее финан­ сирования. Однако без дополнительной информации нельзя сделать вывод отно­ сительно того, что привело экономику к дисбалансу — разбалансировка внеш­ них расчетов (например, в результате ухудшения условий торговли) или внут­ ренняя несбалансированность (напри­ мер, в результате излишне либеральной фискальной политики). Если по какойлибо причине реальный сектор находит­ ся в состоянии дисбаланса, то возника­ ющее в результате отрицательное сальдо текущих операций платежного баланса должно быть покрыто, профинансирова­ но. Источником такого финансирования может стать денежный сектор.

Связь между денежным и внешним секторами

Институциональные единицы в рам­ ках денежного сектора, который также называют банковской или финансовой системой, разделяются на две основные группы:

• руководящие денежные органы

(monetary authorities) — центральный (государственный, национальный) банк.

3. ВЗАИМОСВЯЗИ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СЕКТОРОВ

57

эмитирующий национальную валюту, хранящий государственные золотова­ лютные резервы и управляющий всем денежным сектором экономики, и

• коммерческие банки (commercial banks), привлекающие средства вклад­ чиков и вьщающие их под процент за­ емщикам.

Предполагается, что денежная сфера, так же как и реальный сектор, должна находиться в состоянии равновесия, то есть ее активы должны соответствовать пассивам (2.8).

• Активы (assets) — сумма чистых заграничных активов банковской систе­ мы (включая чистые государственные резервы), оцененных в национальной ва­ люте, и чистого внутреннего кредита, предоставленного банковской системой.

• Пассивы (liabilities) — обязатель­ ства банковской системы перед част­ ным и государственным секторами, то есть денежная масса, состоящая из на­ личных денег в обращении, депозитов и других денежных инструментов.

M^FA-^NDA, (2.8)

где NFA — чистые иностранные акти­ вы (net foreign assets),

NDA— чистые внутренние активы (net domestic assets),

М— деньги, пассивы (money).

Чистые иностранные активы денеж­ ного сектора состоят из чистых меж­ дународных резервов, находящихся в центральном банке и контролируемых государством, и чистых международ­ ных активов коммерческих банков и других финансовых институтов:

NFA=NIRc+NIRb, (2.9)

где NIRc— чистые международные резервы центрального банка (net international re­ serves, central bank),

NIRb— чистые международные резервы коммерческих банков (net international re­ serves, commercial bank).

В большистве случаев под междуна­ родными резервами государства (R) по­ нимают только валютные резервы центрального банка (NIRc), которые могут использоваться государством по его усмотрению. Однако если валютные резервы коммерческих банков (NIRb) значительны и эффективно контроли­ руются властями, то их тоже включают в понятие международных резервов (R), которое в этом случае совпадает с по­ нятием чистых иностранных активов.

Иностранные активы денежного сек­ тора (резервы) — главный источник финансирования дефицитов реального сектора, проявляющегося через дефи­ цит текущего платежного баланса. По определению платежного баланса в це­ лом, изменение чистых резервов долж­ но быть равно сумме сальдо текущего платежного баланса и изменения в чис­ том движении капитала:

AR^CAB+AFI,		(2;10)
где FI	движение	капитала
	(foreign investments),
	не относящегося к
А (дельта)	резервам,	показате­
	изменение

ля за единицу време­ ни.

Из уравнения 2.10 следует, что, вопервых, источников международного финансирования дефицита текущего платежного баланса, а следовательно, и покрытия дисбалансов реального секто­ ра всего два: либо приток капитала из-за рубежа, либо использование междуна­ родных государственных резервов. Вовторых, что эти источники различны по своему механизму. Чистый приток ка­ питала из-за рубежа, означающий изме­ нение чистых заграничных активов де­ нежной системы, не включенных в официальные резервы, финансирует только текущий баланс и показывается в счете движения капитала, то есть находится в платежном балансе «над чертой». Чистые заграничные госу­ дарственные резервы покрывают отри-

58 ГЛАВА 2. ФУНКЦИОНАЛЬНЫЕ ВЗАИМОСВЯЗИ В МЕЖДУНАРОДНОЙ ЭКОНОМИКЕ

дательное сальдо всего платежного баланса, являются источником его фи­ нансирования в целом и отражаются в общем балансе, то есть выносятся «под черту». Поэтому резервы и приток капи­ тала находятся по разные стороны ра­ венства.

Подставим уравнение 2.5 в уравнение 2.10. Получаем:

AR^Y-A+AFL (2.11)

Уравнение 2.11 четко показывает, что потребление через абсорбцию (А), превышающее доходы (Y), которое не финансируется за счет притока капита­ ла из-за рубежа (Л FI), приводит к по­ тере международных государственных резервов (А R). Поскольку размеры ре­ зервов ограничены, ограничены и воз­ можности финансирования дефицитов реального сектора за счет денежного. В этом заключается связь денежного и внешнего секторов.

Данные о денежном секторе обобща­ ются на четырех различных уровнях: счета руководящих денежных органов (accounts of the monetary authorities), представляющие собой по сути баланс центрального банка; счета активов и пассивов коммерческих банков (bank's assets and liabilities), составляемые как их консолидированный баланс; обзор состояния денежной сферы (monetary survey), обобщающий данные баланса центрального банка и консолидирован­ ного баланса коммерческих банков; обзор состояния финансовой сферы (fi­ nancial survey), включающий помимо обзора состояния денежной сферы так­ же данные о денежно-кредитных опера­ циях прочих финансовых институцио­ нальных единиц (пенсионные фонды, страховые компании, совместные фон­ ды и др.).

Поскольку обзор состояния де­ нежной сферы выполняется в нацио­ нальной валюте, а платежный баланс составляется в долларах, то на сопоста­ вимость показателей критическим об­ разом влияет валютный курс. Напри­ мер, изменение курса национальной

валюты по отношению к доллару никак не отразится на данных о государствен­ ных резервах в платежном балансе (ибо они выражены в долларах), но сильно повлияет на соответствующие данные в обзоре состояния денежной сферы, пос­ кольку они выражены в национальной валюте. В то же время на долларовой оценке государственных резервов мо­ жет сказаться взаимное колебание кур­ са доллара по отношению к тем валю­ там, в которых оценены отдельные части резервов.

Существует также опосредствован­ ная взаимосвязь денежного и внешнего секторов через счета реального секто­ ра. Изменения в объемах внутреннего производства и расходов повлияют на счет текущих операций платежного ба­ ланса, что, в свою очередь, приведет к изменению в чистых зарубежных акти­ вах. Взаимосвязи денежного и реально­ го секторов не поддаются формализа­ ции через алгебраические тождества. Их взаимосвязи отражают динамичес­ кие связи — реакцию ключевых пока­ зателей реального сектора (инвестиций, потребления) на изменения в денежном секторе (изменения денежной массы, внутреннего кредита).

Связь между бюджетным и внешним секторами

Внешний сектор также напрямую связан с государственным бюджетом любой страны. По определению, сумма всех видов бюджетных доходов должна быть равна сумме всех видов бюджет­ ных расходов:

^^V^^^^^iX/',;;:,::;;,::::;^

где REV — доходы бюджета (revenues), EXP — расходы бюджета (expendi­

tures),

F— финансирование (financing).

Вдоходы бюджета обычно включа­ ются текущие доходы от налогов, до­ ходы от вложения капитала и государ-

3. ВЗАИМОСВЯЗИ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СЕКТОРОВ

59

ственные дотации, а в расходы — теку­ щие государственные расходы, капита­ ловложения и чистое кредитование. Су­ ществуют и другие определения композиции бюджета. Например, суб­ сидии могут рассматриваться как статья финансирования, особенно если ос­ тальные виды финансирования значи­ тельно субсидируются и не слишком от­ личаются от дотаций как таковых. Чистые кредиты могут также считаться финансированием, что стирает раз­ личия между финансированием, являю­ щимся целью государственной политики, и финансированием, осуществляемым в целях управления государственной лик­ видностью.

Налоги и другие сборы, идущие в доход бюджета, сокращают совокупный спрос в экономике за счет снижения покупательной способности частного (негосударственного) сектора. Государ­ ственные расходы, осуществляемые за счет бюджета, увеличивают совокупный спрос и являются наряду с потреблени­ ем предприятий и домашних хозяйств важнейшей частью валового потребле­ ния (С) в экономике. Государственное потребление состоит из расходов пра­ вительства на товары и услуги, включая доходы государственных рабочих и слу­ жащих.

@ Сальдо бюджета (fiscal balance) — разность между суммой поступлений в бюджет и общей суммой его расходов.

Сальдо может быть положительным или отрицательным. Во втором случае оно называется дефицитом бюджета или бюджетным дефицитом. Сальдо яв­ ляется показателем уровня сбережений в государственном секторе. Положи­ тельное сальдо, означающее высокий уровень сбережений государственного сектора, может рассматриваться и как фактор экономического развития, пос­ кольку за счет них могут финан­ сироваться значительные капиталовло­ жения, и как политика сдерживания со­ вокупного спроса. Отрицательное саль­ до, означающее потерю сбережений в

государственном секторе, может сви­ детельствовать о проведении прави­ тельством политики стимулирования производства за счет расширения сово­ купного спроса путем роста государ­ ственных расходов.

Для обеспечения сбалансированнос­ ти бюджета и его текущей ликвидности отрицательное сальдо должно быть профинансировано (F). Финансирова­ ние бюджета нельзя путать с бюджет­ ным финансированием тех или иных приоритетных направлений или профамм. Финансирование бюджета под­ разделяется на финансирование за счет внутренних или за счет внешних источ­ ников:

		F=:Fd-\-Fe.	(2.13)
•	Внешнее	финансирование	(exter­
nal	financing	— Fe) —	предос­

тавленные данной стране другими стра­ нами новые займы за вычетом сумм по­ гашения основной задолженности. Оп­ лата процентов по внешним займам не рассматривается как отрицательное финансирование (отток капитала) и включается в текущие расходы бюдже­ та. Операции государства по привлече­ нию внешних займов для финансирова­ ния бюджета отражаются и в бюджете в национальной валюте как внешнее фи­ нансирование, и во внешнем секторе на счете движения капитала платежного баланса как привлечение долгосрочно­ го или среднесрочного капитала. В дан­ ном случае классификация зависит от срока и вида используемого финансово­ го инструмента. Внешнее финансирова­ ние бюджета является основным связу­ ющим звеном между бюджетным и внешним секторами.

• Внутреннее финансирование (do­ mestic financing — Fd) обычно осущес­ твляется путем предоставления банков­ ских займов и небанковских займов. Общая сумма банковских займов бюд­ жету содержится в обзоре состояния денежной сферы. Она равна величине изменения в объеме кредита бан­ ковской системы, предоставленного