фин менеджмент

ном потоке.

Раздел III ОДДС отражает неденежные операции (бартер, взаимозачет и т. п.), внутренние денежные потоки (корреспонденции между бухгалтерскими счетами денежных средств), раскрытие которых нецелесообразно в основной части ОДДС. Такие внутренние денежные обороты, как например, поступление денежных средств в кассу из банка организации (Дт 50 - Кт 51) и возврат денежных средств из кассы в банк (Дт 51 - Кт 50), лишь дублируют денежные потоки и рассматриваются не как движение денежных средств, а как способ управления ими.

В свою очередь, использование косвенного метода расчета ЧДПТ позволяет показать, за счет каких неденежных статей величина чистой прибыли (убытка), заявленной организацией в отчете о прибылях и убытках, отличается от величины ЧДПТ. Нередко в западной практике случается, что организация имеет существенную прибыль и вместе с тем низкую платежеспособность. Для российской практики более характерна обратная ситуация.

Как внешний, так и внутренний анализ такого ОДДС можно провести следующим образом.

1-й этап. Подготовка отчета о движении денежных средств к экономическому чтению.

Раздел 1.1. Знакомство с аудиторским заключением.

Раздел 1.2. Выявление наличия всех необходимых отчетных форм (включая приложения), реквизитов, подписей.

Раздел 1.3. Проверка взаимоувязки отчета о движении денежных средств с другими формами бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Раздел 1.4. Изучение иных доступных внешних источников информации (отраслевых данных, публикаций в прессе, информации аналитических служб и т. п.).

Цель первого этапа – оценить «качество» исходных данных и прежде всего отчета о движении денежных средств по следующим позициям: определение внешних и внутренних пользователей отчетности; анализ структуры отчета о движении денежных средств; определение состава и величины денежных активов, для которых в ОДДС рассчитываются денежные потоки; проверка полноты учета расходов и доходов, не связанных с денежными потоками; распределение по видам деятельности неоднозначно классифицируемых потоков (например, связанных с выплатой и получением процентов, дивидендов и налогов).

2-й этап. Экономическое чтение отчета о движении денежных средств во взаимосвязи с другими формами бухгалтерской отчетности.

Цель второго этапа – экономическое чтение форм финансовой отчетности для последующего анализа.

181

3-й этап. Анализ информации.

Раздел 3.1. Горизонтальный и вертикальный анализ отчета о движении денежных средств (с последующей интерпретацией рассчитанных финансовых показателей).

Раздел 3.2. Оценка «качества» чистого денежного потока от текущей деятельности - ЧДПТ: определение доли активного самофинансирования и скрытого финансирования; корректировка источников скрытого финансирования на величину просроченной кредиторской задолженности, по которой могут быть предъявлены штрафные санкции или возбуждена процедура банкротства; расчет и оценка показателя «качества» прибыли и доли амортизационных отчислений в формировании чистого денежного потока от текущей деятельности.

Раздел 3.3. Расчет финансовых показателей: ликвидности (коэффициент платежеспособности, интервал самофинансирования, коэффициент Бивера, покрытие процента, показатель потенциала самофинансирования, динамичный показатель степени задолженности, динамичный показатель степени задол- женности-нетто, потенциал задолженности, покрытие дивидендов); инвестиционной деятельности (коэффициент реинвестирования денежных средств, степень покрытия инвестиционных вложений, степень покрытия инвестицийнетто, степень финансирования инвестиций-нетто, степень покрытия капвложений в основной капитал); финансовой политики (соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования, соотношение собственных и заемных источников внешнего финансирования, доля собственных источников внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования, доля заемных источников внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования, доля покрытия); «качества» выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг); рентабельности капитала (рентабельность всего капитала и собственного капитала), доли ЧДПТ в выручке от продажи товаров, ЧДПТ на одну акцию.

Такие финансовые показатели являются базой как для анализа организации за определенный период, так и для сравнения их между собой.

Раздел 3.4. Прогнозный анализ денежных потоков.

Цель третьего этапа – всесторонняя оценка ликвидности и финансового равновесия организации, выявление резервов повышения эффективности использования ее финансовых ресурсов. Это подготовительный этап для финансового прогнозирования как базы последующего стратегического анализа и управления организацией. Классификация финансовых показателей на этом этапе производится исходя из задачи удовлетворения запросов каждой группы пользователей подобной информации (инвесторов, кредиторов, государства и т. п.):

1. Показатели для оценки «качества» ЧДПТ. Позволяют оценить воз-

182

можность ошибочных выводов при использовании величины ЧДПТ в системе финансовых показателей.

2.Показатели ликвидности. Характеризуют уровень платежеспособности организации.

3.Инвестиционные показатели. Характеризуют способность организации покрыть свои инвестиционные вложения без привлечения источников внешнего финансирования, т. е. степень внутреннего самофинансирования.

4.Показатели финансовой политики. За счет противопоставления отраженных в ОДДС источников финансирования можно получить представление

офинансовой политике и об относительном значении каждого такого источника для организации. Анализируя объем и временной аспект используемых источников финансирования, субъект анализа делает вывод о положении данной организации на рынке капитала.

5.Показатели рентабельности. Отражают эффективность использования капитала организации.

6.Оценка «качества» выручки от продажи позволяет выявить степень расхождения величины «денежной» выручки (по оплате) и полученной по данным бухгалтерского учета.

Проиллюстрируем анализ ОДДС на примере ОАО «Импекс», используя данные формы № 4. Результаты анализа представим в виде таблицы 6.5.

Будем считать, что положительный денежный поток на сумму 51291 тыс. руб. связан с поступлением денежных средств от продажи валюты или краткосрочных финансовых вложений. Тогда его можно отнести к текущим поступлениям денежных средств.

Кредиты и займы полученные относятся к финансовой деятельности, поскольку приводят к росту заемного капитала. Возврат основной суммы кредитов и займов в размере 5 294 321 тыс. руб. отражается как денежный отток по финансовой деятельности. Соответствующие денежные притоки отразим в графе 5. Проценты же по привлеченному заемному капиталу, учтенные в размере 6 751 тыс. руб. при расчёте чистой прибыли, отражены отдельно как текущие денежные потоки в графе 3.

Направлено в ходе инвестиционной деятельности на приобретение активной части основных средств – машин, оборудования и транспортных средств 235 713 тыс. руб. и отражено в графе 4. Проведем вертикальный и горизонтальный ретроспективный анализ подготовленного отчета о движении денежных средств. показатели горизонтального анализа приводятся в графах 7, 8, 9 (таблица 6.5). За отчетный период сумма поступивших денежных средств составила 13 940 506 тыс. руб. (100%). При этом 55,9% общего валового денежного притока приходится на текущую деятельность (7 795 935 тыс. руб.), менее одного процента (31 252 тыс. руб.) - на инвестиционную и 43,9% (6 112

183

511 тыс. руб.) - на финансовую.

184

185

186

Данные вертикального анализа (графы 10, 11 и 12) позволяют сделать вывод о том, что 95,78% валового притока денежных средств от текущей деятельности обеспечено выручкой от продажи товаров (работ, услуг), 0,66% составляет выручка от продажи иного имущества, 3,56% - прочие поступления. Существенная доля поступления денежных средств в виде выручки от продажи товаров (работ, услуг) свидетельствует о том, что анализируемая организация получает доход, как это и должно быть, в первую очередь от своей основной деятельности.

97,48 % притока денежных средств от инвестиционной деятельности обеспечено в виде выручки от продажи внеоборотных активов и 2,52% - полученными дивидендами и процентами по долгосрочным финансовым вложениям.

Положительный денежный поток в финансовой области на 100% обусловлен ростом заемного капитала.

Отток денежных средств по всем видам деятельности составляет за отчетный год 13922967 тыс. руб. (100%). Из них на текущие выплаты приходится наибольшая часть - 55,77 % (7765227 тыс. руб.), на инвестиционную и финансовую деятельность - соответственно 6,2% (863458 тыс. руб.) и 38,03% (5294321 тыс. руб.).

Вертикальный анализ показал, что 72,09% всех оттоков денежных средств в ходе текущей деятельности - оплата приобретенных товаров (работ, услуг), 3,91% - оплата труда, включая отчисления в государственные внебюджетные фонды, 12,77% - выданные авансы и денежные средства в подотчёт, 1,57% - расчеты с бюджетом по налогам и сборам, 3,52% - выплаченные проценты и дивиденды; 6,14% - прочие выплаты. Последние в связи с их существенной долей (почти 10%) целесообразно проанализировать более детально. Однако внешнему аналитику такая информация недоступна.

Анализ инвестиционной деятельности свидетельствует о существенной доле долгосрочных финансовых вложений - 72,7%. Кроме того, на 27,3% валовой инвестиционный отток обусловлен приобретением активной части основных средств.

Возврат кредитов и займов составляет 100% отрицательного денежного потока в финансовой деятельности.

Вцелом валовой денежный приток превышает отток, что обусловило прирост денежных средств за отчетный период на сумму 17 539 тыс. руб.

Вцелях получения детальной информации о денежных потоках составим развернутый аналитический отчет о движении денежных средств таким образом, как это было показано ранее в виде таблицы 6.1. Результаты оформим в таблице 6.6.

187

30 708

7 518 499

277 436

Таблица 6.6 – Аналитический отчет о движении денежных средств ОАО «Импекс» за отчётный период (прямой метод)

№	ПОКАЗАТЕЛИ	Источники		и на-	Приток
стр.		правления		исполь-	денежных
		зования	денежных		средств
		средств	организа-
		ции			4
1	2		3
	ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПО ТЕКУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

(тыс. руб.)

Отток денежных средств

5

1 А) Основные виды притока денежных средств (поступления выручки от продажи, авансы полученные, полученные проценты, дивиденды и т.д.); б) Прочие поступления в ходе

обычной текущей деятельности

2А) Основные виды оттока денежных средств (выплаты по счетам поставщикоа и подрядчиков, авансы выданные, выплаты зарплаты, выплаченные проценты и т.д.);

б) Прочие выплаты в ходе обычной текущей деятельности

3Налоговые платежи в бюджет

4	Величина валового денежного		7 795 935
	потока (ВДП) по обычной теку-
	щей деятельности		30 708
5	Величина чистого денежного по-
	тока (ЧДП) по обычной текущей
	деятельности		-
6	Чистый денежный поток по чрез-
	вычайной текущей деятельности		-
7	Неденежные	корректирующие
	статьи по текущей деятельности:
	а) переоценка валюты;
	б) прочее

8 Величина чистого денежного потока по текущей деятельности (ЧДПТ)

ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПО ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

(7 165 823)

(477 337)

(122 067)

(7 765 227)

-

-

-

9	Внутренние источники средств	32 059
	(дезинвестиции), в том числе		31 252
10	А) выручка от реализации акти-
	вов долгосрочного характера ис-
	пользования;
	б) прочее.		807
11	Внутренне финансирование орга-	96 123
	низации
12	Внутренне использование денеж-	(863 458)
	ных средств, в том числе
13	А) Приобретение активов долго-			(863 458)
	срочного характера использова-
	ния;

188

№	ПОКАЗАТЕЛИ	Источники		и на-	Приток
стр.		правления		исполь-	денежных
		зования	денежных		средств
		средств	организа-
		ции
	Б) прочее.				32 059
14	Величина валового денежного
	потока по обычной инвестицион-
	ной деятельности

15Величина чистого денежного потока по обычной инвестиционной деятельности

16	Чистый денежный поток по чрез-		-
	вычайной инвестиционной дея-
	тельности		-
17	Неденежные	корректирующие
	статьи по инвестиционной дея-
	тельности:
	а) переоценка валюты;
	б) прочее.

18Величина чистого денежного потока по инвестиционной деятельности

19Суммарный чистый денежный поток по текущей и инвестиционной деятельности

ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПО ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

20	Внешнее использование денеж-	(5 294 321)
	ных средств, в том числе

21Уменьшение величины заемного капитала

22Уменьшение величины собственного капитала

23	Внешнее финансирование органи-				6 112 551
	зации
24	В том числе:					-
25	Рост собственного капитала
26	Рост заемного капитала					6 112 551
27	Величина	валового		денежного		6 112 551
	потока по	обычной		финансовой
	деятельности					818 230
28	Величина чистого денежного по-
	тока по обычной финансовой дея-
	тельности					-
29	Чистый денежный поток по чрез-
	вычайной финансовой деятельно-
	сти
30	Неденежные		корректирующие
	статьи по финансовой деятельно-
	сти::
	а) переоценка валюты;				-
	б) прочее					818 230
31	Величина чистого денежного по-
	тока по финансовой деятельности
			ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ В ЦЕЛОМ ПО ОРГАНИЗАЦИИ
32	Величина	валового		денежного		13 940 545

Отток денежных средств

(863 458)

(831 399)

-

-

(831 399)

(800 691)

-

(5 294 321)

(5 294 321)

-

-

(13 923 006)

189

№	ПОКАЗАТЕЛИ	Источники		и на-	Приток
стр.		правления		исполь-	денежных
		зования	денежных		средств
		средств	организа-
		ции
	потока по всем вида деятельности				17 539
33	Величина чистого денежного по-
	тока по всем видам деятельности
34	Денежные средства на начало пе-	33 356
	риода
35	Денежные средства на конец пе-	50 895
	риода

Отток денежных средств

Выполним расчёт чистой прибыли (убытка) в чистый денежный поток по текущей деятельности (ЧДПТ) косвенным методом.

Таблица 6.7 - Аналитический отчет о движении денежных средств

(косвенный метод)

№	ПОКАЗАТЕЛИ	Приток де-	Отток де-
стр.		нежных	нежных
		средств	средств
1	2	3	4
1	Активное самофинансирование,
	в том числе
2	Чистая прибыль организации	609 802
3	Начисленная амортизация по внеоборотным активам:	142 233
	А) по основным средствам	141 586
	Б) нематериальным активам	647
4	Прибыль /убыток от реализации внеоборотных активов	290 672
5	Скрытое финансирование
6	Инвестиции и дезинвестиции, в т.ч.	Дезинве-	Инвести-
		стиции	ции
		689	(895 116)
7	Изменение суммы производственных запасов:
	А) увеличение
	Б) снижение		(94 661)
8	Изменение объема готовой продукции и товаров:
	А) увеличение
	Б) снижение		(37031)
9	Изменение объема незавершенного производства:
	А) увеличение
	Б) снижение	689
10	Изменение расходов будущих периодов:
	А) увеличение
	Б) снижение		(73)
11	Изменение величины НДС по приобретенным ценно-
	стям:
	А) увеличение		(38 883)
	Б) снижение
12	Изменение величины краткосрочных финансовых вло-
	жений:

190