фин менеджмент

ся при этом ущерб другим партнерам учреждения, например держателям ее облигаций?

21.Что понимается под асимметричностью информацией в управлении финансами?

22.Все ли организации имеют одинаковую степень асимметрии инфор-

мации? Изменяется

ли она с течением времени?

23.Можно ли достичь абсолютной информационной симметрии на рынке ценных бумаг?

24.Как соотносятся друг с другом ранние теории финансов и теория ассиметричной информации?

25.Противоречит ли теория асимметричной информации гипотезе эффективности рынка?

ЗАДАНИЯ В ТЕСТОВОЙ ФОРМЕ

Укажите вариант (ы) правильного ответа.

1. Целью управления денежным потоком является?

а) достижение максимально возможных остатков денежных средств в кассе и на расчетном счете; б) поддержание разумного баланса между ликвидностью и платежеспо-

собностью организации - с одной стороны, и эффективностью ее деятельности - с другой; в) создание и постоянное увеличение собственного капитала.

2. В чем состоит сущность концепции временной ценности денег?

а) в том, что настоящая стоимость денег всегда выше их будущей стоимости в связи с альтернативой возможного их инвестирования, а также влиянием факторов инфляции и риска; б) в сопоставлении различных вариантов вложений во времени и пространстве;

в) в том, что своевременная и достоверная информация способствует приведению цен в соответствие с внутренними стоимостями и, следовательно, повышает эффективность капитала.

3. В чем смысл концепции компромисса между риском и доходностью?

а) чем меньше риск, тем выше доходность финансового вложения; б) чем выше риск, тем меньше доходность финансового вложения; в) чем выше доходность, тем выше степень риска.

371

4.В чем идея концепции стоимости капитала?

а) чем больше капитал, тем больший доход он приносит; б) капитал не является бесплатным и в различных источниках капитала различная цена;

в) собственный капитал привлекательней для фирмы, так как за него не надо платить.

5.В чем смысл гипотезы эффективности рынка капитала?

а) своевременная и достоверная информация способствует приведению цен в) соответствие с внутренними стоимостями и, следовательно, повышает эффективность капитала; б) чем больше прибыли приносит капитал, тем он эффективнее;

в) чем больше вариантов вложений финансовых средств, тем эффективней рынок капитала.

6.В чем сущность концепции асимметричности информации?

а) в прозрачности информации для всех участников рынка; б) в недоступности информации для участников рынка;

в) в неравномерном доступе к информации для отдельных участников рынка.

7.Концепции агентских отношений предполагает:

а) необходимость учета агентских издержек при принятии решений финансового характера; б) повсеместное распространении посредников при развитых рыночных отношений;

в) чем меньше посредников-агентов, тем ниже издержки, тем эффективнее используются финансовые ресурсы.

8.В чем смысл концепции альтернативной стоимости, или учета упущенных возможностей?

а) эффект от принятого финансового решения определяется минимальными затратами; б) финансовое решение должно приниматься только при условии альтернатив-

ности вариантов; в) эффект от принятого финансового решения определяется как разница между

различными вариантами затрат.

9.Заключительной стадией анализа дисконтированного денежного потока является:

а) расчёт прогнозируемых денежных потоков;

372

б) определение приведённой стоимости денежного потока; в) оценка степени риска для денежных потоков.

10.Финансовый менеджмент как самостоятельное научное направление сформировался:

а) в середине 18 века; б) в 60-х годах двадцатого столетия;

в) в 1494г.

11.Основой концепции структуры капитала является:

а) механизм влияния избранного организацией соотношения собственного и заёмного капитала на показатель ее рыночной стоимости; б) что рыночная стоимость любой организации определяется ее будущими доходами и не зависит от структуры ее капитала;

в) что собственный капитал привлекательней для организации, так как за него не надо платить.

МИНИ-СИТУАЦИИ

Мини - ситуация 2.1. Представьте себе, что в начале семестра вы ненадолго приехали домой. Ваш друг попросил вас рассказать об изучаемых предметах и, узнав, что один из них – финансовый менеджмент, задает вам приводимые ниже вопросы. Как бы вы ответили на них?

1.В чем состоит различие между нормативной и позитивной теорией финансов?

2.Что такое идеальный рынок капитала? Как используется в теории финансов эта концепция?

3.а). Почему анализ дисконтированного денежного потока (DCF) играет такую важную роль в управлении финансами?

б). Из каких четырех этапов состоит анализ DCF? в). Что такое альтернативные затраты?

г). Какие три фактора оказывают влияние на уровень альтернативных затрат, используемый при анализе DCF?

4.В разговор вступает ваш дядя, считающий, что каждый молодой человек к

25годам должен сделать свой первый миллион. Он говорит, что вам следует стать аналитиком рынка ценных бумаг. По его мнению, наилучший способ разбогатеть заключается в том, чтобы распознавать заниженные в цене финансовые активы и вкладывать в них деньги. Однако ваш друг слышал о какой-то гипотезе эффективности рынков (EMN), которая заставляет его усомниться в теории вашего дяди.

373

а). Что такое EMN и каковы три ее формы?

б). Подтвердила ли практика EMN или опровергла ее?

в). Какие выводы должны сделать из EMN инвесторы? менеджеры?

г). Какой вывод позволяет сделать EMN относительно связи между риском

идоходностью?

5.Ваш друг слышал термин «агентский конфликт», употребляемый менеджерами в банке, где он работает, и расспрашивает вас о нем.

а). Что означает этот термин?

б). Что такое агентские затраты? Кто несет эти затраты?

в). Перечислите всех лиц, заинтересованных в деятельности организации. Должны ли акционеры, действуя через менеджеров организации, пытаться экспроприировать часть доходов у кого-либо из этих лиц?

6.Ваш дядя жалуется на то, что даже официальные документы типа ежегодных финансовых отчетов публикуемых в печати часто не вызывают у него доверия.

а). Имеет ли точка зрения вашего дяди какое-либо отношение к концепции асимметричной информации? Разъясните свою точку зрения и дайте определение асимметричной информации. .

б). Если бы вы были финансовым менеджером крупной организации, что бы вы предпочли – большую или меньшую степень информационной асимметрии?

Абудь вы инвестором, вы не изменили бы этого предпочтения? То же с позиции аналитика рынка ценных бумаг.

в). Одинакова ли степень информационной асимметрии для различных организаций?

Мини-ситуация 2.2. Организация увеличила цену своих акций с 20 руб. до 25 руб. за 6 месяцев и затем до 30 руб. за 5 лет, а другая за эти же 5 лет увеличила цену с 20 руб. до 40 руб. за акцию.

а) Как Вы считаете стремление к росту благосостояния акционеров – это долгосрочная или краткосрочная цель?

б) Как Вы думаете, действия какой организации более эффективны?

Тема 3. ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

КЛЮЧЕВЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ТЕМЫ 3

1. Финансовая информация – это такие сведения, которые снижают неопределённость при принятии финансовых решений.

374

2.Информационная система (или система информационного обеспечения) финансового менеджмента представляет собой функциональный комплекс, обеспечивающий процесс непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информативных данных, необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки эффективных оперативных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности организации. Данная система ориентирована на принятие краткосрочных и долгосрочных финансовых решений и на формирование собственной системы финансового мониторинга.

3.Потребителей информации, входящей в информационную систему финансового менеджмента можно условно разделить на две основные категории:

внутренние пользователи (менеджеры, бухгалтеры, акционеры) и внешние пользователи (банки, налоговые органы, аудиторские, информационные и консалтинговые фирмы, юристы и др.).

4.В процессе принятия финансовых и инвестиционных решений используется внутренняя и внешняя информация.

К внутренним источникам финансовой информации относят данные: финансовой отчетности; налогового учета и отчетности; управленческого учета; операционных и финансовых бюджетов и отчетов об их исполнении; оперативного учета и отчетности; статистической отчетности; нормы и нормативы, разработанные организацией и др.

Всостав внешней финансовой информации включают: обзор данных, характеризующих общеэкономическое развитие страны; данные о результатах деятельности аналогичных организаций; данные, характеризующая конъюнктуру финансового рынка, которая подразделяется на информацию: фондового рынка, кредитного рынка, валютного рынка; показатели, характеризующие деятельность конкурентов; сведения регулятивно-правового характера и др.

5.К информации, используемой в финансовом менеджменте предъявляются следующие основные требования – релевантность (уместность использования информации для принятия решений опережающего характера) и досто-

верность.

На релевантность финансовой информации оказывают влияние следующие факторы: своевременность, значимость, ценность для прогнозирования и наличие обратной связи.

На достоверность финансовой информации оказывают влияние: правдивость данных; преобладание содержания над формой; нейтральность информации; сопоставимость.

6.В условиях рыночной экономики финансовая отчётность является важнейшим источником финансового менеджмента. С точки зрения управления

375

финансами в организации основными формами финансовой отчетности являются:

•форма № 1 «Бухгалтерский баланс»;

•форма № 2 «Отчёт о прибылях и убытках».

•форма № 4 «Отчет о движении денежных средств».

ВОПРОСЫ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ

1.Сформулируйте содержание понятия «система информационного обеспечения финансового менеджмента».

2.Назовите основные внутренние источники получения финансовой информации.

3.Перечислите внешние источники получения финансовой информации.

4.В чем проявляется роль информации в принятии управленческих ре-

шений?

5.На какие основные категории можно условно разделить пользователей информации, входящей в информационную систему финансового менеджмента?

6.Дайте характеристику основных пользователей информации, входящей

винформационную систему финансового менеджмента.

7.Какие основные требования предъявляются к информации, входящей в информационную систему финансового менеджмента?

8.В чём выражается ценность информации?

9.Каковы роль и значение финансовой отчётности организации?

10.Приведите примеры, характеризующие значимость требований, предъявляемых к данным, потенциально несущим информацию.

11.Вы получили два сообщения: а) о плановой поставке товаров на сумму в 200 тыс. руб.; б) о вскрытии хищения материально-ответственным лицом на сумму в 3000 руб. Какое сообщение более значимо, информативно и почему?

11.Приведите примеры информационных взаимосвязей отчётных форм.

12.Перечислите основные разделы годового бухгалтерского отчёта. Какие из них представляют наибольший интерес для финансового менеджера и почему?

13.Какие аспекты деятельности организации подлежат в пояснительной записке? Какой интерес может представлять пояснительная записка для финансового менеджера?

14.Что такое учетная политика? Является ли она конфиденциальной? Какие положения учетной политики представляют наибольший интерес для финансового менеджера, б) для стороннего аналитика?

376

15.Что понимается под бухгалтерским балансом?

16.Можно ли считать действующий отчётный баланс балансом-нетто в полном смысле этого слова?

17.Какие строки бухгалтерского баланса чаще всего нуждаются в дета-

лизации?

18.Какие интерпретации актива и пассива баланса вы знаете?

19.Можно ли утверждать, что увеличение валюты баланса является положительной тенденцией и свидетельствует об успешной финансовой деятельности организации? Приведите примеры в обоснование вашей позиции.

20.Какие направления деятельности организации выделены в форме № 4 «Отчёт о движении денежных средств»?

21.Какие нормативные документы лежат в основе регулирования бухгалтерской и финансовой отчётности в России? Какие из них относятся к прямым, какие – к косвенным регуляторам?

22.В чем особенности информационной базы анализа в России?

23.Какую информацию для принятия решений дают сведения о чрезвычайных доходах?

24.Как управлять информацией о прибыли для повышения ценности организации?

ЗАДАНИЯ В ТЕСТОВОЙ ФОРМЕ

Укажите вариант(ы) правильного ответа.

1.Формирование полной и достоверной информации о деятельности организации и его имущественном положении является задачей учёта:

а) оперативного; б) бухгалтерского;

в) оперативного, статистического, налогового; г) управленческого.

2.Что такое валюта баланса?

а) денежная единица, в которой ведется учет и составляется баланс; б) итоговые значения актива и пассива баланса;

в) суммарный оборот хозяйствующего субъекта, обусловливающий масштаб баланса.

3. Что отражается в активной стороне баланса?

а) источники финансирования хозяйствующего субъекта;

377

б) имущество хозяйствующего субъекта; в) то и другое.

4. Что отражается в пассивной стороне баланса?

а) источники финансирования хозяйствующего субъекта; б) имущество хозяйствующего субъекта; в) то и другое.

5.Что представлено в разделе 1 баланса?

а) оборотные активы; б) внеоборотные активы;

в) долгосрочные и краткосрочные пассивы.

6.Что представлено во втором разделе баланса?

а) оборотные активы; б) внеоборотные активы;

в) долгосрочные и краткосрочные пассивы.

7.Что отражается в разделе баланса «Капитал и резервы»?

а) оборотный капитал, б) собственный капитал;

в) долгосрочные и краткосрочные пассивы.

8.Что отражается в разделе баланса «Долгосрочные обязательства»?

а) заемный капитал со сроком погашения более 12 месяцев; б) собственный капитал; в) краткосрочные пассивы (обязательства).

9.Что отражается в разделе баланса «Краткосрочные обязательства»?

а) долгосрочный заемный капитал; б) заемные и привлеченные средства со сроком погашения до 12 месяцев; в) собственный капитал.

10.Какая из приведенных ниже оценок основных средств включается

ввалюту баланса-нетто?

а) первоначальная стоимость; б) восстановительная стоимость; в) остаточная стоимость.

378

11. Какие из приведенных видов активов являются долгосрочными?

а) товары и готовая продукция; б) основные средства и нематериальные активы;

в) сырье, материалы и другие запасы.

ЗАДАЧИ И МИНИ - СИТУАЦИИ

Задача 3.1. На основе данных для выполнения задания составьте бухгалтерский баланс ООО «Лада» (по упрощённой форме).

Данные для выполнения задачи

Состав имущества и источников его формирования ООО «Лада»:

№ п/п	Наименование имущества и источников его формирования	Сумма,
		тыс. руб.
1.	Денежные средства на расчётном счёте	82 700
2.	Материалы	24 300
3.	Здание производственного цеха	385 000
4.	Уставный капитал	192 500
5.	Денежные средства	16 800
6.	Кредиторская задолженность перед поставщиками	92 600
7.	Долгосрочные кредиты банков	158 000
8.	Кредиторская задолженность по оплате труда перед персоналом ор-	65 700
	ганизации

Бухгалтерский баланс ООО «Лада» составьте в таблице следующей фор-

мы:

Бухгалтерский баланс ООО «Лада» на 1 марта 200_ г.

Актив			Пассив
Наименование	Сумма,	Наименование	Сумма,
Статьи	Тыс. руб.	статьи	тыс. руб.
Баланс		Баланс

Задача 3.2. На основе данных для выполнения задания составьте бухгалтерский баланс АО «Ариадна» (по упрощённой форме).

Данные для выполнения задачи

Состав имущества и источников его формирования АО «Ариадна»:

379

№	Наименование имущества	Сумма,
п/п	и источников его формирования	тыс. руб.
1.	Нематериальные активы	20 000
2.	Основные средства	260 000
3.	Сырьё и материалы	385 000
4.	Краткосрочные финансовые вложения	23 000
5.	Затраты в незавершённом производстве	189 000
6.	Готовая продукция	153 000
7.	Дебиторская задолженность	192 000
8.	Денежные средства	248 000
9.	Уставный капитал	230 000
10.	Целевые финансирование и поступления	95 000
11.	Нераспределённая прибыль прошлых лет	249 000
12.	Нераспределённая прибыль отчётного года	103 000
13.	Долгосрочные кредиты	246 000
14.	Кредиторская задолженность	320 000
15.	Добавочный капитал	227 000

Бухгалтерский баланс АО «Ариадна» составьте в таблице следующей формы:

Бухгалтерский баланс АО «Ариадна» на 1 марта 200_ г.

Актив			Пассив
Наименование	Сумма,	Наименование	Сумма,
статьи	Тыс. руб.	статьи	тыс. руб.
Баланс		Баланс

Задача 3.3. На основе данных для выполнения задачи определите остаточную стоимость основных средств, нематериальных активов АО «Ариадна».

Данные для выполнения задачи

1.Первоначальная стоимость нематериальных активов – 60 000 руб. Сумма амортизации нематериальных активов – 40 000 руб.

2.Первоначальная стоимость основных средств – 500 000 руб. Сумма амортизации основных средств – 240 000 руб. Решение задачи выполните в таблице следующей формы:

№	Статьи	Первоначальная	Амортизация	Остаточная
п/п	бухгалтерского	стоимость	внеоборотных	стоимость
	баланса		активов
1.	Нематериальные акти-
	вы
		380