фин менеджмент

в оптимизации остатка денежных средств с позиции обеспечения платежеспособности организации;

определении минимально необходимой потребности в них;

определение оптимального остатка денежных активов организации;

регулирование среднего остатка денежных средств.

ВОПРОСЫ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ

1.Сформулируйте различия между терминами «оборотные активы» и «оборотный капитал».

2.Приведите классификацию оборотных активов организации.

3.Какие факторы оказывают наибольшее влияние на структуру оборотных активов?

4.Раскройте различия между постоянным и переменным оборотным капиталом.

5.Приведите методику расчёта чистого оборотного капитала.

6.Раскройте содержание факторов, влияющих на величину чистого оборотного капитала.

7.Назовите основные модели, используемые при управлении оборотным капиталом.

8.Сформулируйте содержание умеренной модели управления оборотным капиталом.

9.Назовите источники формирования оборотного капитала и финансирования их прироста.

10.Дайте характеристику собственных источников финансирования оборотных активов.

11.Дайте определение понятию «политика управления оборотным капиталом организации».

12.Определите алгоритм управления запасами.

13.Дайте характеристику процесса управления дебиторской задолжен-

ностью.

14.от каких факторов зависит выбор системы расчётов с покупателями, какое влияние этот выбор оказывает на размер дебиторской задолженности?

15.Как определяется минимально необходимая потребность в денежных

активах?

16.Определите алгоритм управления денежными активами.

17.Каково содержание стратегий финансирования оборотного капитала?

18.Сформулируйте основные причины, обуславливающие необходи-

421

мость запасов. Поясните, почему эффективное управление запасами жизненно необходимо для работы организации. какие другие аспекты управленческой деятельности в организации затрагивает проблема управления запасами?

ЗАДАНИЯ В ТЕСТОВОЙ ФОРМЕ

Укажите вариант(ы) правильного ответа.

1. Оборотный капитал - это:

а) часть капитала организации, авансированная в ее оборотные активы; б) предметы и некоторые орудия труда, которые свою стоимость полностью

переносят на стоимость готовой продукции в каждом производственном цикле; в) оборотные активы организации, включающие в себя запасы, дебиторскую задолженность, краткосрочные финансовые вложения и денежные средства.

2.Какой из перечисленных источников покрытия оборотных активов относится к собственным?

а) чистый оборотный капитал; б) фонды потребления;

в) задолженность по оплате труда перед персоналом организации.

3.Модель оптимизации размера заказа и ее механизм основаны на минимизации:

а) объема закупки (партии запасов); б) операционных затрат по закупке партии в организации;

в) совокупных операционных затрат по закупке и хранению заказов (партии запасов) на фирме; г) затрат по хранению запасов в организации.

4.Рост остатков дебиторской задолженности организации означа-

ет:

а) увеличение объемов реализации и дополнительные финансовые издержки организации; б) увеличение остатков денежных средств организации;

в) уменьшение остатков кредиторской задолженности организации; г) снижение показателя рентабельности продаж.

5.Резервы по сомнительным долгам создаются по:

а) всей совокупности долгов;

422

б) группам долгов, возникших в один и тот же период; в) каждому долгу в отдельности.

6. Классификация оборотных активов по характеру источников формирования предполагает их деление на:

а) нормируемые и ненормируемые; б) постоянные и переменные; в) валовые, чистые и собственные.

7.В состав медленно реализуемых оборотных активов входят:

а) товары отгруженные, дебиторская задолженность, авансы выданные; б) денежные средства и краткосрочные финансовые вложения; в) запасы готовой продукции, сырья, материалов.

8.В состав нормируемых оборотных активов входят:

а) все производственные запасы; б) все оборотные производственные фонды;

в) все оборотные средства организации; г) средства в расчетах, денежные средства, товары отгруженные, но не оплаченные покупателем.

9. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов характеризу-

ет:
а) размер реализованной продукции, приходящейся на 1 руб.	производст-
венных фондов;

б) среднюю длительность одного оборота оборотных активов; в) количество оборотов оборотных средств за соответствующий отчетный период;

г) затраты производственных фондов на 1 руб. товарной продукции.

10.К собственным источникам финансирования оборотных активов организации не относятся:

а) уставный фонд организации; б) задолженность работникам по заработной плате и начислениям на эту сумму; в) амортизационные отчисления;

г) прибыль.

11.Подход к формированию оборотных активов организации, заключающийся в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным ви-

423

дам этих активов, называется:

а) агрессивным; б) умеренным; в) консервативным.

12.Консервативный подход к формированию оборотных активов со-

стоит в:

а) полном удовлетворении текущей потребности во всех видах оборотных активов и создании нормальных страховых резервов на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности; б) полном удовлетворении текущей потребности во всех видах оборотных ак-

тивов и создании значительных резервов оборотных активов на случай непредвиденных возможных осложнений в ходе операционной деятельности; в) полном удовлетворении текущей потребности во всех видах оборотных ак-

тивов и минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов.

13.Период оборота оборотных активов характеризует:

а) время нахождения оборотных производственных фондов в запасах и незавершенном производстве; б) время прохождения оборотными активами стадий приобретения, производства и реализации продукции;

в) среднюю скорость движения оборотных активов; г) число дней, за которое совершается полный оборот;

д) время для полного обновления производственных фондов организации.

14. Увеличение дебиторской задолженности может быть вызвано:

а) неосмотрительной кредитной политикой организации по отношению к покупателям, неразборчивым выбором партнеров; 6) наступлением неплатежеспособности и банкротства некоторых потребителей;

в) слишком высокими темпами наращивания объема продаж; г) трудностями в реализации продукции; д) всем вышеперечисленным.

15. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности может быть достигнуто за счёт увеличения:

а) выручки от реализации;

424

б) кредиторской задолженности; в) запасов.

16.Замедление оборачиваемости оборотных активов приведет к:

а) росту остатков активов в балансе; б) уменьшению валюты баланса;

в) уменьшению остатков активов в балансе.

17.Из приведенных ниже компонентов оборотных активов выберите наиболее ликвидный:

а) производственные запасы; б) краткосрочные финансовые вложения; в) расходы будущих периодов.

18.Источниками формирования оборотных активов организации яв-

ляются:

а) краткосрочные кредиты банков, кредиторская задолженность, собственный капитал.

б) уставный капитал, добавочный капитал, краткосрочные кредиты банокв, кредиторская задолженность; в) собственный капитал, долгосрочные кредиты, краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность.

19.Что относится к медленно реализуемым активам:

а) запасы; б) запасы + НДС + дебиторская задолженность + прочие оборотные активы;

в) внеоборотные активы.

20.С ростом величины чистого оборотного капитала риск потери ликвидности

а) снижается; б) возрастает;

в) сначала возрастает, затем начинает снижаться; г) сначала снижается, затем начинает возрастать.

21.Величина собственных оборотных средств определяется как:

а) разница между собственным капиталом и внеоборотными активами; б) разница между суммой собственного капитала и долгосрочных пассивов и внеоборотными активами.

425

22.Между собственным оборотным капиталом и величиной оборотных активов не может быть следующего соотношения:

а) собственный оборотный капитал меньше оборотных активов; б) собственный оборотный капитал больше оборотных активов; в) собственный оборотный капитал равен оборотным активам.

23.Эффективность использования оборотных средств характеризу-

ется:

а) структурой капитала; б) оборачиваемостью оборотных средств;

в) структурой оборотных средств.

24.Под структурой оборотных активов понимают:

а) совокупность образующих их элементов; б) удельный вес каждой статьи в их общем объеме; в) совокупность денежных средств.

25. В состав оборотных активов организации входят:

а) запасы материалов, топлива, готовой продукции на складе; б) оборотные производственные фонды и фонды обращения; в) незавершенное производство, готовая продукция на складе;

г) производственные запасы, незавершенное производство; расходы будущих периодов, фонды обращения.

д) оборудование цехов, готовая продукция на складе.

ЗАДАЧИ, МИНИ - СИТУАЦИИ, КЕЙСЫ

Задача 7.1. На основе данных ЗАО «Астрель» для выполнения задания используя модель Баумоля рассчитайте:

1)оптимальную величину денежных средств ЗАО «Астрель», которая может быть получена в результате продажи ликвидных ценных бумаг;

2)средний размер денежных средств на расчетном счете;

3)общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства.

Данные ЗАО «Астрель» для выполнения задачи:

• денежные расходы в течение года составляют 1,5 млн. руб.;

426

•процентная ставка по государственным ценным бумагам равна 6 %;

•затраты, связанные с каждой реализацией государственных ценных бумаг, составляют 800 руб.

Задача 7.2. На основе данных торгово-посреднической организации «Паритет» определить оптимальный размер одного заказа телевизоров.

Данные торгово-посреднической организации «Паритет» для выполнения задачи:

затраты по содержанию одного телевизора на складе состав-

ляют 160 руб.;

затраты на поставку одной партии в организацию - 3600 руб.

ежеквартально торгово-посредническая организация «Паритет» продает в среднем 2160 телевизоров данного типа;

заказ на поставку выполняется в среднем в течение недели. Кроме того, в связи с возможностью непредвиденных задержек, финансовый менеджер организации считает необходимым создавать страховой запас, увеличивая каждую партию на 15 единиц данной аппаратуры.

Задача 7.3. На основе данных ЗАО «Капитоль» для выполнения задания определите:

1)норматив оборотных средств в незавершенном производстве;

2)оборачиваемость оборотных средств организации.

Данные ЗАО «Капитоль» для выполнения задачи:

•выпуск продукции за 1 год составил 100 тыс. единиц;

•себестоимость изделия равна 60 тыс. рублей;

•цена изделия на 1/4 превышает его себестоимость;

•среднегодовой остаток оборотных средств 500 000 тыс. руб.;

•длительность производственного цикла изготовления изделия 5 дней;

•коэффициент нарастания затрат - 0,3.

Методические указания к решению задачи 7.3

Норматив оборотных средств в незавершенном производстве (Ннзп) зависит от длительности производственного цикла и коэффициента нарастания затрат и определяется по формуле:

Ннзп =В/Дх Тх К,

427

где В - затраты на производство валовой продукции по смете затрат на производство в IV квартале предстоящего года (производственная себестоимость продукции), руб.; Д - количество дней в планируемом периоде (360);

Т - длительность производственного цикла, дни; К - коэффициент нарастания затрат.

Производственная себестоимость В определяется по формуле: В = С х К ,

где С - себестоимость единицы продукции; К - объем выпуска продукции.

Коэффициент оборачиваемости (Коб) оборотных средств (число оборо-

тов)

определяется по формуле:

Коб = ВР / (ОСн + ОСк) /2, где ВР - объем реализации (объем товарной продукции), руб.;

(ОСн + ОСк) /2 - остатки оборотных средств (среднегодовые, средние или на конец отчётного периода), руб.

Длительность одного оборота оборотных средств (Пос) определяется по формуле:

Пос = Д / Коб

где Д - длительность периода, за который определяется степень использования оборотных средств, дни.

Коэффициент загрузки оборотных средств (Кз) является величиной, обратно пропорциональной величине коэффициента оборачиваемости, и рассчитывается по формуле:

Кз= 1 / Коб.

Задача 7.4. На основе данных ЗАО «Акцепт» для выполнения задания определите размер норматива оборотных средств по расходам будущих периодов.

Данные ЗАО «Акцепт» для выполнения задачи:

•ожидаемый остаток расходов будущих периодов на начало года - 150 тыс. руб.;

•по смете на предстоящий год расходы будущих периодов составят

300 тыс. руб.;

428

• в предстоящем году подлежат списанию на себестоимость продукции затраты в размере 110 тыс. руб.

Методические указания к решению задачи 7.4

Норматив оборотных средств в расходах будущих периодов (Нрбп) следует определять по формуле:

Нрбп = П + Р - С,

где П - сумма средств, вложенная в расходы будущих периодов на начало планового года, руб.; Р - расходы будущих периодов в предстоящем год, предусмотренные соот-

ветствующими сметами; С - расходы будущих периодов, подлежащие списанию на себестоимость

продукции в предстоящем году в соответствии со сметой производства.

Кейс 7.1. (описание деловой ситуации)

АНАЛИЗ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ И ЕЕ ВЛИЯНИЯ НА ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ

Андрей Иванович Антонов был работником Министерства сельского хозяйства после окончания Пермского университета в 1980 г. и в период перестройки был сокращен. Однако уже через несколько лет он говорил, что неожиданное увольнение помогло ему реализоваться, повысить благосостояние семьи и сделало его счастливым. Без внешнего толчка он никогда бы не решился завести собственное дело.

В 1992 г. Андрей Иванович открыл цех по производству рабочих инструментов и магазин по их продаже. Выбор сферы деятельности был обусловлен тем, что Андрей Иванович самозабвенно любил работать руками, понимал толк в инструментах, совершенствовал многие из тех, которые использовал в домашнем хозяйстве и на дачном участке.

Вскоре бизнес расширился, и Антонов стал владельцем сети магазинов в регионе. После шести лет успешной работы он решил уйти из бизнеса и продал его Николаю Петровичу Газонокосилкину, который и владеет им до сих пор. Газонокосилкин диверсифицировал бизнес и теперь продает и строительные материалы.

Николай Петрович не принимает активного участия в операциях, доверяя текущую деятельность исполнительному директору Наталье Николаевой. Однако, время от времени он приглашает внешних консультантов, которые оценивают работу организации, заостряют внимание на тех или иных проблемах.

429

Последний управленческий аудит, проведенный преимущественно по данным таблиц с 7.1.1 по 7.1.3 вычленил следующие проблемы:

низкую рентабельность собственного капитала организации;

спорную политику заимствования;

неэффективное управление оборотным капиталом, что привело, в частности, к очень высоким коэффициентам ликвидности в последние годы.

Таблица 7.1.1 – Баланс ЗАО «Антонов и др.», тыс. руб

АКТИВ		ГОД
	2005	2006	2007
I. Внеобортные активы	832,8	847,08	870,96
II. Обортные активы, в том числе	6675	6939,96	8095,08
Запасы	5578,8	5850,84	6622,2
Дебиторская задолженность	346,8	465,48	919,2
Денежные средства	749,4	623,64	553,68
БАЛАНС	7507,8	7787,04	8966,04
ПАССИВ
III Капитал и резервы
Собственный капитал	3869,04	4254,6	4762,8
Нераспределенная прибыль	651,6	651,6	1140,36
IV Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты	760,2	698,64	673,92
V Краткосрочные обязательства, в том числе	2226,96	2182,2	2388,96
Краткосрочные кредиты	390,96	369,24	456,12
Кредиторская задолженность перед поставщиками	836,88	891,84	783,24
Прочие краткосрочные обязательства	999,12	921,12	1149,6
БАЛАНС	7507,8	7787,04	8966,04

Таблица 7.1.2 – Отчёт о прибылях и убытках ЗАО «Антонов и др.», тыс. руб.

Показатель		ГОД
	2005	2006	2007
I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности	24979,32	25 382,88	28 040,04
Выручка от продаж
Себестоимость	16736,16	17 260,44	18 674,64
Валовая прибыль	8243,16	8 122,44	9365,4

430