- •І.В.Дем’яненко
- •Київ нухт 2009
- •Анотація
- •Основна частина
- •Тема 1. Теоретичні та організаційні основи фінансового менеджменту
- •1. Сутність фінансового менеджменту
- •2. Мета, завдання і функції фінансового менеджменту
- •3. Організація фінансового менеджменту
- •4. Стратегія і тактика фінансового менеджменту
- •Тема 2. Система забезпечення фінансового менеджменту
- •1. Організаційно-правове забезпечення фінансового менеджменту
- •2. Інформаційне забезпечення фінансового менеджменту
- •Показники інформаційної бази фінансового менеджменту
- •Показники макроекономічного розвитку
- •Показники розвитку галузі
- •Конкуренти
- •По сферах діяльності
- •По видах продукції
- •По регіонах (територіях) діяльності
- •3. Внутрішній фінансовий контроль та облікова політика підприємства
- •Класифікація витрат для прийняття управлінських рішень
- •7. Для постановки активів на облік
- •Тема 3. Управління грошовими потоками
- •1. Поняття грошового потоку, його склад та значення в забезпеченні кругообігу капіталу
- •2. Основи управління грошовими потоками
- •3. Управління грошовими потоками за видами діяльності
- •1. До критеріїв управління грошовими потоками відносять -
- •Методичний інструментарій оцінки вартості грошей у часі
- •3. Доходність фінансових операцій та оцінка фінансових активів
- •2. Терміновий ануїтет це:
- •2. Формування прибутку від операційної діяльності
- •3. Управління операційним прибутком підприємства
- •4. Формування та розподіл чистого прибутку
- •Зміст теорій дивідендної політики
- •1. При розгляді факту віднесення витрат до певного виду продукції або виробничого цеху їх підрозділяють на:
- •2. Управління оборотними активами підприємства
- •Порівняльна характеристика окремих способів закупівлі товарно-матеріальних запасів
- •Характерні особливості окремих типів кредитної політики підприємства по відношенню до його покупців
- •3. Особливості управління необоротними активами
- •Переваги та недоліки лізингових операцій
- •1. До активів підприємства не відносять:
- •Основні відмінності між власним і позиковим капіталом
- •Зміст звіту про власний капітал
- •Ознаки і типи емісії цінних паперів
- •2. Визначення вартості капіталу
- •3. Управління структурою капіталу
- •Фактори, що впливають на структуру капіталу підприємства
- •1. Привілейовані акції являють собою:
- •2. Ефективна вартість позиченого капіталу відображає фінансовий феномен, сутність якого полягає у наступному:
- •3. Прості акції являють собою:
- •10. Ефект фінансового лівериджу (важеля) –
- •Тема 8. Управління інвестиціями
- •1. Інвестиційна політика підприємства
- •3. Управління реальними інвестиціями
- •4. Особливості управління фінансовими інвестиціями
- •Стратегія управління портфелем цінних паперів у періоди циклічних змін ставки процента на фінансовому ринку
- •1. Основна мета інвестиційного менеджменту –
- •2. В Законі України “Про інвестиційну діяльність” визначено, що інвестиції – це:
- •3. Фактори, які впливають на об’єм інвестицій:
- •9. Фінансові інвестиції – це інвестиції в:
- •2. Теоретичні засади ризик-менеджменту
- •3. Методи оцінки фінансових ризиків
- •Фактори, що визначають внутрішні ризики підприємства
- •Оціночні критерії індексу beri
- •4. Методи нейтралізації фінансових ризиків
- •Тема 10. Аналіз фінансових звітів
- •1. Значення фінансового аналізу підприємства
- •2. Фінансова звітність
- •Прийоми фінансового аналізу та показники оцінки фінансового стану господарства
- •2. Фінансовий стан підприємства залежить
- •2. Експрес прогнозування потреби у додатковому фінансуванні
- •3. Послідовність складання фінансових планів
- •6. Розробка заходів щодо запобігання відхилень від графіку надходжень і платежів –
- •Тема 12. Антикризове фінансове управління на підприємстві
- •1. Сутність, принципи та методи антикризового фінансового менеджменту
- •2. Видом кризи:
- •2. Форми та джерела фінансової санації
- •3. Моделі механізму управління фінансовою санацією
- •1. До головних факторів, що зумовлюють стратегічну кризу на підприємстві, слід віднести такі:
- •Додаткова:
- •Термінологічний словник
- •І.В.Дем’яненко, т.А. Говорушко
Прийоми фінансового аналізу та показники оцінки фінансового стану господарства
Фінансовий аналіз (financial analysis) – процес дослідження фінансового стану і основних результатів фінансової діяльності підприємства з метою з’ясування резервів підвищення його ринкової вартості та забезпечення ефективного розвитку. Фінансовий аналіз підрозділяється на певні види в залежності від слідкуючих ознак:
По організаційним формам проведення розмежовують внутрішній та зовнішній фінансовий аналіз. Внутрішній фінансовий аналіз проводять менеджери та його власники з використанням всієї наявної інформаційної бази. Результати такого аналізу може бути комерційною таємницею. Зовнішній фінансовий аналіз проводять податкова інспекція, аудитори, банки та інші контрагенти і конкуренти.
По глибині аналітичного дослідження виділяється повний і тематичний фінансовий аналіз. Повний фінансовий аналіз проводиться з метою вивчення всіх аспектів фінансової діяльності і всіх характеристик фінансового стану підприємства. Тематичний фінансовий аналіз обмежується вивченням окремих сторін фінансової діяльності та окремих характеристик фінансового стану підприємства.
По об’єкту аналізу виділяються наступні його види:
аналіз фінансової діяльності підприємства в цілому;
аналіз фінансової діяльності окремих підрозділів;
аналіз окремих фінансових операцій.
По періоду проведення розмежовують попередній, поточний та послідуючий фінансовий аналіз. Попередній аналіз вивчає умови фінансової діяльності в цілому або по окремим напрямкам перед прийняттям певних фінансових рішень. Поточний (оперативний) фінансовий аналіз здійснюється у процесі реалізації прийнятих управлінських рішень з метою оперативного впливу на хід фінансової діяльності. Він обмежується коротким періодом часу. Послідуючий фінансовий аналіз здійснюється за звітний період. Він дозволяє більш глибше і повніше проаналізувати фінансовий стан підприємства, ніж попередні види аналізу, оскільки базується на завершених звітних матеріалах.
5. По методам, що використовуються виділяються наступні види фінансового аналізу:
горизонтальний (трендовий);
вертикальний (структурний);
порівняльний;
аналіз фінансових коефіцієнтів;
інтегральний фінансовий аналіз, що базується на моделі Дюпона.
Аналіз фінансового стану підприємства дає можливість відповісти на питання: Наскільки добре розвинутий бізнес? Які його сильні сторони? Які слабкі сторони? Яке місце в галузі займає підприємство? Покращується чи погіршується фінансова ситуація?
Вертикальний (структурний) фінансовий аналіз (common financial analysis) - один з видів фінансового аналізу, який базується на структурному розкладі окремих показників фінансової звітності підприємства з метою визначення відносної вагомості тих чи інших її статей. В процесі здійснення цього аналізу розраховується питома вага окремих структурних складових узагальнених у звітності фінансових показників. Найбільш поширені у фінансовому менеджменті слідуючи форми вертикального аналізу:
Структурний аналіз активів, в процесі якого визначається питома вага оборотних та необоротних активів; елементний склад оборотних активів; елементний склад необоротних активів; склад активів по рівню ліквідності та інше;
Структурний аналіз капіталу, в процесі якого визначається питома вага власного та залученого капіталу; елементний склад власного капіталу; елементний склад залученого капіталу по видам; елементний склад залученого капіталу по строкам зобов’язань
Структурний аналіз грошового потоку, в процесі якого в складі загального грошового потоку визначається грошовий потік по операційній (виробничо-комерційній) діяльності; по фінансові та по інвестиційній діяльності. Кожен з них може бути структуризований більш детально.
Горизонтальний (трендовий) фінансовий аналіз (horizon financial analysis) - один з видів фінансового аналізу, що базується на вивченні динаміки окремих фінансових показників з метою визначення і прогнозування можливих тенденцій у часі. В процесі цього аналізу розраховуються темпи росту (приросту) окремих показників фінансової звітності за ряд періодів та визначається загальна тенденція їх зміни (або тренд). Найбільш поширені у фінансовому менеджменті слідуючи форми горизонтального фінансового аналізу:
Порівняння фінансових показників звітного періоду з показниками попереднього періоду;
Порівняння фінансових показників звітного періоду з аналогічними показниками попереднього року. Ця форма горизонтального фінансового аналізу використовується на підприємствах з сезонним характером виробництва;
Порівняння фінансових показників за декілька попередніх років. Мета такого аналізу – визначення тенденції зміни окремих показників, що характеризують результати фінансової діяльності (визначення лінії тренда у динаміці. Результати такого аналізу для наглядності рекомендується оформляти графічно, що полегшує визначення лінії тренда (мал.10.1.).
5040 3020 100
Лінія
тренда
1 2 3 4
0
Періоди
Рис. 10.1. Графічне оформлення результатів горизонтального аналізу у формі лінійної діаграми
Комплексний, всебічний аналіз фінансового стану підприємства здійснюється методом коефіцієнтного аналізу. Існують наступні основні групи аналітичних коефіцієнтів, які характеризують такі сторони фінансового стану підприємства, як : 1) ліквідність, 2) ділову активності, 3) платоспроможність, 4)прибутковості, 5) майновий стан підприємства, 6) положення на ринку цінних паперів.
Ліквідність активу - це здатність його трансформуватися в грошові кошти. Ліквідність активів підприємства в цілому - наявність у нього поточних активів ( оборотних коштів) у розмірах, достатніх для покриття короткострокової заборгованості, хоча б з порушенням термінів, передбачених контрактом. Миттєва ліквідність підприємства - наявність у нього грошових коштів та їх еквівалентів, достатніх для розрахунку по короткостроковій заборгованості.
Коефіцієнти ділової активності - показують рівень використання активів підприємства для отримання доходів і прибутку. Основні з них :
співвідношення темпів зростання активів, виручки від реалізації та прибутку;
показники оборотності;
продуктивність праці;
тривалість операційного і виробничого циклу;
фондовіддача.
Платоспроможність підприємства - це здатність розрахуватися , як по короткостроковим, так і довгостроковим зобов’язанням, тобто по всім боргам по мірі надходження термінів сплати. Це міра фінансового ризику, оскільки характеризує співвідношення між власними джерелами фінансування та залученими. Основні з них :
частка власного капіталу в загальній сумі джерел фінансування;
частка залученого капіталу в загальній сумі джерел фінансування;
впіввідношення між залученим і власним капіталом (фінансовий ліверидж);
коефіцієнт забезпеченості процентів по кредитам.
Прибутковість - показує здатність підприємства отримувати доходи більші, ніж вкладенні в нього, є індикатором його фінансового положення та ефективності управління. Найважливіші показники:
прибуток ( валовий, балансовий, чистий, нерозподілений);
коефіцієнт валового прибутку ( валова маржа);
прибутковість ( рентабельність) активів;
прибутковість ( рентабельність) власного капіталу.
Основними характеристиками майнового стану підприємства є :
сума активів, які знаходяться у розпорядженні підприємства (валюта балансу);
частка необоротних активів (основного капіталу) у валюті балансу;
частка активної частини основних засобів;
коефіцієнт зносу.
Положення на ринку цінних паперів характеризується показниками:
ринкова вартість підприємства;
прибуток на акцію;
загальна прибутковість акцій (облігацій);
капіталізована доходність акцій (облігацій).
Для визначення фінансової стабільності підприємства (можливості її банкротства) використовується модель Альтмана, коефіцієнт (Z) та ряд інших.
Зовнішнім показником банкрутства є призупинення поточних платежів у випадку, якщо підприємство не здатне виконати вимоги кредиторів на протязі трьох місяців від дня строку платежу.
КОНТРОЛЬНІ ПИТАННЯ
Які фінансові представляють найбільший інтерес для фінансових аналітиків?
Хто є основними користувачами фінансових звітів?
Яка існує різниця у формі та принципах складання звітів в Україні та зарубіжних країнах?
Наведіть приклади різних моделей аналізу фінансового стану підприємства?
Що передбачає комплексний аналіз фінансового стану підприємства? Сформулюйте переваги та недоліки аналітичних коефіцієнтів.
З множини аналітичних коефіцієнтів відберіть найбільш важливі для сільськогосподарського підприємства (акціонерного товариства, фермерського господарства), агросервісного підприємства, підприємства, що спеціалізується на реалізації.
Як інфляція викривлює результати аналізу фінансового стану підприємства?
Сформулюйте переваги і недоліки методів оцінки фінансової стабільності
( можливості банкрутства).
ТЕСТИ
Чим характеризується фінансовий стан підприємства?
1. Системою показників, що відображають наявність, формування і структуру фінансових ресурсів.
2. Станом розрахункового рахунку.
3. Формуванням та використанням виробничих ресурсів.
4. Високим рівнем технічної неплатоспроможності.