5.4.2 Оценка стоимости предприятия в целом
Развитие рыночных отношений требует самого серьезного внимания к реальной оценке имущества и других активов предприятия. Господствовавший в прошлом метод административного (директивного) установления цен на любую продукцию привел к тому, что сегодня, по-существу, требуется полная и всесторонняя оценка имущества предприятий и других субъектов хозяйствования для реального отражения потенциала, которым они обладают. Кроме того, в переходный период к рыночным отношениям реальная оценка имущества и других активов предприятий и организаций необходима при:
передаче их в аренду;
выкупе коллективами арендных предприятий;
возвращении их арендатором арендодателю;
смене собственника;
установлении начальной цены продажи на аукционах и конкурсах;
вложении их в виде неденежных вкладов в уставные фонды других предприятий;
установлении стоимости имущества предприятий, объявленных банкротом при его распродаже;
приватизации предприятий;
передаче имущества в залог;
принятии решений о партнерстве с другими субъектами хозяйствования;
преобразовании и ликвидации предприятия;
принятии решений об инвестировании;
проведении процедуры санации;
оптимизации налогообложения;
переоценке основных фондов предприятия.
Значение оценки и переоценки имущества субъектов хозяйствования возрастает в связи с происходящими инфляционными процессами. Это создает определенные проблемы и при отражении реальной оценки активов в балансах предприятий. Дополнительные сложности возникают и из-за того, что начисленная амортизация нередко не соответствует реальной изношенности основных фондов. Все эти обстоятельства требуют самого серьезного теоретического обоснования подходов к реальной оценке имущества и других активов предприятий.
Из экономической теории известно, что любая вещь имеет стоимость и потребительную стоимость. Применительно к проблемам оценки имущества и других активов предприятия стоимость какой-либо инвентарной единицы — это то, во что обошлось приобретение ее собственнику с учетом амортизации. Другими словами, это то, что нынешний собственник затратил для того, чтобы стать этим собственником.
В ходе пользования той или иной инвентарной единицей собственник может нести какие-либо расходы по поддержанию ее в эксплуатационном состоянии, а также целенаправленно улучшать ее свойства и качества. Одновременно в ходе эксплуатации инвентарная единица может терять свои первоначальные свойства. Данный процесс отражает амортизация (если это основные средства). Многим видам оборотных средств также свойственно постепенное ухудшение качества и утеря первоначальных свойств в результате длительного хранения. Следовательно, стоимости имущества и других активов предприятия свойственна динамика.
Постоянно изменяется и стоимость предприятия в целом. Она официально отражается в балансе предприятия. Это та стоимость, по которой все имущество и другие активы предприятия числятся в реестрах бухгалтерского учета. Порядок отражения балансовой стоимости в бухгалтерском учете регламентируется нормативными актами.
В связи с инфляционными процессами требуется приведение стоимости основных фондов к текущим ценам. Для этого устанавливаются коэффициенты пересчета.
Потребительная стоимость — другая сторона свойств той же самой вещи, способность удовлетворять каким-либо потребностям, приносить пользу. Здесь дается оценка не затратам на приобретение данной инвентарной единицы, а той пользе, которую можно получать, владея ею. Конечно, такая польза прямо и непосредственно зависит от конкретного направления использования любой инвентарной единицы. Однако покупатель, приобретая ее или намереваясь это сделать, имеет в виду конкретное направление применения и преследует определенную цель покупки.
Следовательно потребительная стоимость указывает на то, какой притягательной силой обладает конкретный объект для потенциального покупателя, какие ценности и иные полезные свойства он в ней видит. Такая притягательная сила может быть двух типов. Первый связан с извлечением дохода от владения тем или иным объектом, его эксплуатации. Второй заключается исключительно в получении эстетического, морального или иного удовлетворения и удовольствия от владения объектом. Здесь речь не идет об эксплуатации объекта с целью получения дохода.
При оценке потребительной стоимости определяется величина денежных средств, которые потенциальный покупатель окажется способным заплатить за право стать собственником объекта.
К сожалению, экономисты-теоретики в свое время не уделили должного внимания соотношению стоимости и потребительной стоимости предметов, ограничиваясь констатацией наличия той и другой, но ведь они измеряются в одних и тех же денежных единицах и, следовательно, их можно и нужно сравнивать. В рыночной экономике это происходит повсеместно и постоянно. Цель любого производства — получить прибыль, т. е. затратить меньше, чем будет получено за реализованную продукцию, выполненные работы, предоставленные услуги. Закон выживания в условиях рынка состоит в том, чтобы создаваемая потребительная стоимость была больше стоимости.
Эти теоретические положения лежат в основе реальной оценки имущества и других активов предприятий во всех перечисленных выше случаях. Как известно, существует три общих подхода к оценке имущества, активов предприятия и всего хозяйственного комплекса (предприятия в целом). Это затратный метод, соответствующий нахождению стоимости инвентарной единицы, метод определения дохода от ее использования, соответствующий нахождению потребительной стоимости, и, наконец, метод сравнительных продаж, который в условиях неразвитого рынка и отсутствия соответствующих элементов рыночной инфраструктуры просто не может быть применен для реальной оценки.
Таким образом, остаются два первых метода, вернее, принципиальных подхода, которые могут быть развиты в соответствующие методики.
Учитывая, что потребительная стоимость может быть как выше, так и ниже стоимости, исчисленной на базе затратного метода, общую процедуру оценки любого объекта, любого вида имущества и других активов предприятия следует принять следующей. Вначале по материалам учета и коэффициентам изменения стоимости в связи с инфляцией определяется реальная стоимость имущества и других активов предприятия затратным методом (для этого имеются практически все возможности). Затем в зависимости от реальных направлений использования имущества и других активов предпринимается попытка определения реальной потребительной стоимости, в результате чего полученные затратным методом величины оценки корректируются и определяется искомая реальная величина оценки.
Затратный метод рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных затрат на его создание, поддержание в функциональном состоянии. Эту стоимость отражает бухгалтерский баланс предприятия. Если бы не было инфляции, то никаких процедур оценки стоимости предприятия не требовалось бы. Инфляция делает невозможным оценку стоимости предприятия по данным учета и требует проведения специальных процедур.
Затратный метод определения стоимости предприятия может заключаться в нахождении остаточной стоимости предприятия и его восстановительной стоимости.
Остаточная стоимость слагается из первоначальной стоимости за минусом амортизации с поправками на инфляционные изменения цен и тарифов. Если бы цены и тарифы на разные виды товаров, материалов, оборудования и видов работ менялись на одинаковую величину, достаточно было бы одного коэффициента для перерасчета стоимости предприятия. Фактически необходимо реструктуризовать общую стоимость предприятия на однородные составляющие и применять разные поправочные коэффициенты к каждой из них.
В связи с этим в состав оцениваемого имущества и других активов и пассивов входят долгосрочные, нематериальные, текущие активы, денежные средства, расчеты и прочие активы, долгосрочные финансовые обязательства.
К долгосрочным активам относятся:
основные средства, т. е. здания, сооружения, передаточные устройства, машины и оборудование, вычислительная техника, измерительные, регулирующие приборы, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь, рабочий и продуктивный скот, многолетние насаждения и другие основные средства как действующие, так и находящиеся на консервации или в запасе, а также сданные в аренду;
капитальные вложения инвентарного характера в земельные участки, недра, лесные и другие угодья, предоставляемые в пользование, в арендованные здания, сооружения и другие объекты, относящиеся к основным средствам;
капитальные вложения и авансы, включая незаконченные строительством и не введенные в эксплуатацию объекты, а также оборудование, переданное в монтаж;
долгосрочные (на срок более года) финансовые вложения, включая вклады предприятия в доходные активы (акции, облигации и другие ценные бумаги) других предприятий, в процентные облигации внутренних государственных и местных займов, вклады в уставные фонды (капиталы) других предприятий и т. п.;
прочие статьи по разделу «Долгосрочные активы» баланса предприятия.
Нематериальные активы составляют:
стоимость приобретенных за плату прав пользования землей, водой, полезными ископаемыми и другими природными ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием;
патенты, лицензии, права на товарные знаки и торговые марки;
иные имущественные права, включая права использования изобретений и ноу-хау, брокерские места, программное обеспечение, организационные расходы по подготовке производства, опытно-конструкторские и т. д.;
маркетинг, а также другие активы, не имеющие материально-вещественной основы.
К текущим активам относят:
производственные запасы (сырье, материалы, топливо, малоимущественные и быстроизнашивающиеся предметы, запасные части, тара и т. д.), незавершенное производство, расходы будущих периодов, товары отгруженные, товары и прочие запасы и затраты;
денежные средства в кассе, на счетах в банках и прочие денежные средства, краткосрочные (на срок не более одного года) финансовые вложения предприятия в доходные активы (акции, облигации и другие ценные бумаги) других предприятий и организаций.
Кроме того, в состав оцениваемого имущества включаются также не отраженные по каким-либо причинам в бухгалтерском учете объекты, объекты, временно находящиеся в капитальном ремонте и модернизации, на консервации, в запасе или в резерве, объекты, переданные в залог, аренду или пользование, неоконченные и неоформленные актами приемки объекты строительства, средства, вложенные предприятием в акции, доли, паи других предприятий, в том числе за рубежом, финансовые вложения, денежные средства на счетах банков, в том числе за рубежом, имущество, переданное по лизинговым договорам.
Различные виды имущества и активов предприятия требуют разных методических подходов к оценке их стоимости.
Здания и сооружения как объекты недвижимости относятся к пассивной части основных средств, создающих благоприятные условия для функционирования активных основных средств. Кроме того, они меньше подвержены моральному износу, служат более длительный срок, достаточно медленно перенося свою стоимость на выпускаемую продукцию, выполняемые работы и оказываемые услуги.
Нередко можно наблюдать явление, когда в соответствии с нормативным сроком службы и принятой нормой амортизации здания и сооружения оказываются полностью самортизированными. В этом случае основным методом их оценки может быть только определение возможного дохода от обладания правами на них. Он, однако, зависит от предполагаемого направления использования того или иного здания и сооружения. Это создает определенные трудности, так как направления использования определяет потенциальный покупатель или арендатор. В данном случае допустимо намечать направления использования по представлениям нынешнего собственника.
Для расчета основных средств применяется форма № 1, приведенная на рисунке 5.3.
Примечание
— В примечаниях указывается норма
амортизационных отчислений, принятая
при определении суммы износа
Рисунок
5.3 — Форма № 1
В ряде случаев может быть использована и модификация этого метода — метод валютной оценки: любой объект оценивается по его остаточной балансовой стоимости на 01.01.1991 г. и эта оценка переводится в доллары США по курсу 1 р. = 1 дол. США. Затем определяется амортизация объекта до даты оценки, после чего и выявляется остаточная стоимость на дату оценки, переводимая в рубли по курсу на момент оценки. Такой расчет может быть проведен в ведомости по форме № 2 (рис. 5.4),
Примечание
— В примечаниях
указывается
норма амортизационных отчислений,
принятая при определении суммы износа
Рисунок 5.4 — Форма № 2
Оборудование производственное, вспомогательное, рабочий и продуктивный скот, многолетние насаждения, прочие основные средства оцениваютсяств затратным методом с использованием формы № 1 ( см . рис. 5.3).
Такие долгосрочные активы, как капиталовложения инвентарного характера, которые относятся к земельным участкам, недрам, лесным и другим угодьям, представленным предприятию в пользование, к зданиям и сооружениям, взятым в аренду, а также незавершенное производство оцениваются с использованием формы № 1 ( см . рис. 5.3).
Долгосрочные финансовые вложения (акции, облигации, другие ценные бумаги и вклады в уставные фонды других предприятий) могут оцениваться по:
номиналу;
ценам приобретения;
последним котировкам.
Оценка производится с использованием формы № 3 (рис. 5.5).
Примечание
— В примечаниях указывается обоснование
принятой реальной оценки
Рисунок 5.5
— Форма № 3
Оценка нематериальных активов затратным методом основывается на ценах приобретения, при этом учитывается инфляция. Расчет можно проводить по форме № 4 (рис. 5.6).
Рисунок
5.6 — Форма № 4
Такие текущие активы, как сырье, материалы, топливо, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, запасные части, тара и т. д. оцениваются с использованием формы № 5 (рис. 5.7). Различные виды сырья, материалов и всех других видов производственных запасов дифференцируются по сортам, артикулам и другим признакам, а также по ценам приобретения. Для каждой из перечисленных разновидностей расчет производится отдельной позицией.
Незавершенное производство, расходы будущих периодов оцениваются по фактическим затратам с учетом инфляции. Для этого может быть применена форма № 5 ( см . рис. 5.7), в которой графы 3, 4, 5, 6, 7 могут отсутствовать или проставляются прочерки.
Рисунок
5.7 — Форма № 5
Товарные запасы включают готовую продукцию на складе, товары отгруженные, прочие запасы и затраты. Они оцениваются по ценам, принятым при их постановке на учет на предприятии с корректировкой на инфляцию. Для расчета применяется форма № 5 ( см . рис. 5.7).
Денежные средства, расчеты, прочие активы оцениваются по балансовой стоимости, за исключением денежных средств в иностранной валюте. Последние оцениваются по курсу национального банка на дату оценки.
После оценки всех активов предприятия находится их общая стоимость путем сложения всех видов оцениваемых активов предприятия.
В ряде случаев требуется применение модификации затратного метода — определение восстановительной стоимости предприятия. В этом случае оценка производится путем составления сметы на строительство предприятия и пуск его в эксплуатацию в современных условиях. Полученную величину необходимо скорректировать на сумму износа (амортизации), так как действующее предприятие уже функционирует определенное время.
Определение потребительной стоимости предприятия заключается в нахождении дохода собственника от обладания объектом, т. е. дохода от эксплуатации предприятия. С целью определения этого дохода составляется бизнес-план функционирования предприятия, где в разделе финансовой оценки должны быть представлены три основных документа:
отчет о прибылях и убытках;
отчет о движении денежных средств;
проектно-балансовая ведомость.
При оценке стоимости предприятия проектно-балансовая ведомость не имеет существенного значения. Вполне достаточно получить величину чистого дисконтированного дохода ( NVP ) , который показывается в отчете о движении денежных средств. Для этого предварительно составляется отчет о прибылях и убытках. Из него находится чистая прибыль предприятия по годам. Оценка стоимости предприятия по методу капитализации дохода, реализующего идею потребительной стоимости, осуществляется суммированием величины чистой прибыли за пять лет нормальной эксплуатации предприятия. Величина Гудвилла может быть учтена в цене реализации предприятием своей продукции, работ, услуг.