- •Курс лекций
- •Для студентов направления подготовки:
- •080400.62 «Управление персоналом»
- •Содержание
- •Тема 1. Финансовый менеджмент в системе управления организацией
- •1.Цель и задачи финансового менеджмента
- •2.Принципы организации финансового менеджмента
- •3.Функции финансового менеджмента
- •Основные направления финансового менеджмента организации
- •4.Базовые концепции финансового менеджмента
- •5.Финансовый менеджмент как система управления
- •6.Информационное обеспечение финансового менеджмента
- •Тема 2. Финансовый анализ в системе финансового менеджмента
- •1.Цель и задачи финансового анализа
- •2.Информационное обеспечение финансового анализа
- •3. Виды финансового анализа
- •Сравнительная характеристика внешнего и внутреннего финансового анализа
- •4.Содержание финансового анализа
- •5.Методическое обеспечение финансового анализа
- •Тема 3. Финансовое планирование в системе финансового менеджмента
- •1.Планирование: сущность, цель и задачи финансового планирования
- •2.Финансовая стратегия и финансовая политика
- •3.Виды планов. Содержание и последовательность разработки
- •4.Методы планирования и прогнозирования финансовых показателей
- •5.Бюджетирование как инструмент финансового менеджмента
- •6.Виды бюджетов
- •Основные бюджеты:
- •Тема 4. Политика управления финансами предприятия
- •1.Финансовый менеджмент – как система управления финансами организаций
- •2.Принципы управление финансовыми потоками компании
- •3.Функции финансового менеджера в организации.
- •4.Структурные преобразования компании.
- •Виды структурных преобразований и соответствующие им типы ао
- •5.Источники финансирование реальных инвестиций
- •Долговое финансирование
- •Прямое финансирование
- •Способы комбинированного финансирования
- •Аренда как источник финансирования
- •Лизинговые платежи
- •Процедура оценки целесообразности приобретения актива путем покупки или финансовой аренды.
- •Денежные потоки при финансовой аренде оборудования
- •Тема 5. Управление собственным капиталом организации
- •1.Понятие управления собственным капиталом организации
- •2. Финансирование деятельности организации за счет собственного капитала
- •3.Состав собственного капитала организации
- •4.Управление собственным капиталом
- •5.Политика формирования собственного капитала
- •6.Дивидендная политика
- •Основные типы дивидендной политики
- •7.Эмиссионная политика организации
- •Тема 6. Управление заемным капиталом организации
- •1.Характеристика заемного капитала: формы и отличительные особенности
- •2.Долгосрочные финансовые обязательства
- •Особенности облигаций как инструмента долгосрочного финансирования
- •3.Краткосрочные финансовые обязательства
- •4.Факторы, определяющие состав и структуру заемного капитала
- •Сравнительный анализ форм финансовых обязательств организации
- •5.Оптимизация структуры заемного капитала
- •6.Управление привлечением заемного капитала
- •7.Управление заимствованиями на рынке ссудных капиталов
- •8.Управление эмиссионной деятельностью
- •9.Управление привлечением товарного (коммерческого) кредита
- •Тема 7. Управление стоимостью и структурой капитала.
- •3.1. Экономическая природа и классификация капитала
- •3.2. Ключевые принципы формирования капитала
- •3.3. Концепция стоимости капитала
- •3.4. Средневзвешенная и предельная стоимость капитала
- •3.5. Понятие финансовой структуры капитала
- •3.6. Модели оценки оптимальной структуры капитала
- •3.7. Роль экономической добавленной стоимости в управлении капиталом
- •Тема 8. Управление активами организации.
- •1. Основы управления активами организации
- •2.Управление внеоборотными активами
- •3.Управление оборотными активами
- •Политика формирования оборотных активов
- •4.Управление денежным оборотом
- •5.Управление денежными активами
- •6.Модель Баумоля
- •Модель Миллера-Орра
- •7.Управление запасами
- •8.Управление дебиторской задолженностью
- •Тема 9. Управление денежными потоками организации
- •1.Цель и задачи управления денежными потоками
- •Виды денежных потоков
- •2.Политика управления денежными потоками
- •3.Факторы, влияющие на формирование денежных потоков
- •4.Оптимизация денежных потоков организации
- •5.Планирование денежных потоков организации
- •6.Учет временной стоимости денег в управлении денежными потоками
- •7.Простые и сложные проценты
- •8.Методы оценки денежных потоков
- •Тема 10. Управление инвестициями организации
- •1.Цель и задачи управления инвестициями
- •2.Инвестиционная политика организации. Реальные и финансовые инвестиции
- •3.Управление инвестиционным портфелем.
- •4.Основы инвестиционного анализа. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •5.Основные формы финансовых инвестиций и особенности управления ими
- •Тема 11. Управление финансовыми рисками организации
- •1.Сущность и классификация финансовых рисков
- •2.Политика управления финансовыми рисками
- •3.Методы управления финансовыми рисками
- •4.Методы расчета финансового риска
- •5.Способы снижения финансовых рисков
- •Тема 12. Управление финансовыми результатами организации
- •1.Управление доходами и расходами
- •2.Политика управления доходами и расходами
- •3.Управление прибылью
- •4.Политика управления прибылью
- •Тема 13. Управление финансовой устойчивостью организации
- •1.Понятие финансовой устойчивости организации
- •2.Сущность ликвидности организации
Прямое финансирование
Источниками прямого финансирования являются: выпуск акций, использование фонда нераспределенной прибыли и амортизации предприятия, другие внутренние источники самофинансирования.
Рассмотрим подробнее каждый из источников.
1. Акции мобилизуют в себе все функции и экономические характеристики, присущие ценным бумагам, более полно. В основе всех рассчитываемых биржевых индексов лежат акции. Отношение темпа роста курсовой стоимости какой-либо акции общему биржевому индексу, равное единице, является оптимальным на рынке ценных бумаг. Показатель, рассчитываемый таким образом, носит название «индекс бетта». Он характеризует движение акций в условиях рынка.
Привлечение дополнительных финансовых ресурсов в сферу материального производства и нефинансовых услуг возможно лишь при размещении новых выпусков акций, так как обращение акций на фондовом рынке, падение или повышение их котировок не приносят эмитентам ощутимой финансовой выгоды. Принимая решение о проведении эмиссии, управляющий орган сталкивается со следующими проблемами: во-первых, риск потери контроля над компанией, так как доля старых акционеров сокращается; во-вторых, недовольство акционеров, так как расширение круга акционеров может вызвать сокращение дивидендного выхода. Вместе с тем, акционерное общество несет достаточно высокие затраты на проведение новой эмиссии, начиная от самого процесса выпуска новых бумаг до оплаты комиссионного вознаграждения андеррайтерам, которое иногда достигает 10% объема эмиссии.
Если говорить о видах акций то к источникам прямого финансирования относится лишь обыкновенные акции, в то время как привилегированные уже относятся к способам комбинированного финансирования.
Совет директоров — орган принятия решений о промежуточных выплатах дивидендов, может направить прибыль не на выплату, а на развитие производства. На обыкновенные акции размер дивидендов не определяется Уставом акционерного общества, поэтому размер их на прямую зависит от финансового результата деятельности, Дивиденды могут быть и очень большими и ничтожными.
Тем не менее, как свидетельствует обыкновенные акции являются в целом наиболее . доходными с точки зрения получения дивидендов. Причем привлекательность обыкновенных акций для инвёстора заключается и в увеличении рыночной курсовой стоимости акций.
2. Использование фонда нераспределенной прибыли и амортизации является внутренним источником финансирования инвестиционной деятельности предприятия и отражает его способность к самофинансированию.
Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после выплаты дивидендов, может быть направлена на развитие производства, хотя к данному источнику прибегают достаточно редко, так как «свободная» прибыль означает сокращение размеров дивидендов по акциям и может повлечь за собой падение интереса к акциям этой компании и трудности при размещении новых выпусков акций. Целесообразнее использовать прибыль как источник финансирования капитальных вложении путем налогообложения в рамках действующего законодательства.
Амортизационная политика также является способом увеличения самофинансирования, так как амортизационные отчисления входят в состав себестоимости, уменьшая налог на прибыль. Правильно выбранная амортизационная политика обеспечивает уменьшение убытка текущего года, прибыли и налога на прибыль следующих лет за счет использования различных понижающих коэффициентов.
Внутренними источниками финансирования также могут служить остаток чистого оборотного капитала и мобилизация свободных активов предприятия.
Остаток чистого оборотного капитала может возникать вследствие экономии плановых производственных затрат либо «исчезновения» производственных потребностей, требующих финансирования, по причине переориентации производства.
Предприятия часто располагают свободными активами, прежде всего — внеоборотными, которые никак не задействованы в хозяйственном цикле. Такие активы без ущерба для предприятия могут быть реализованы и средства, вырученные от их продажи, в виде инвестиций могут направляться на развитие производства. То же самое можно производить и с незавершенным строительством, которое часто лишь отягощает баланс предприятия.