Тема 11. Управление финансовыми рисками организации

План

1. Сущность и классификация финансовых рисков.

2. Политика управления финансовыми рисками.

3. Методы управления финансовыми рисками.

4. Методы расчета финансового риска.

5. Способы снижения финансовых рисков.

1.Сущность и классификация финансовых рисков

Риск окружает нас повсюду – это настолько же объективно, насколько объективно присутствие в окружающем нас мире наряду с элементами определенности, факторов, по своей природе являющихся случайными и неопределенными.

Экономика и, в частности, финансы – область, где фактор риска проявляется наиболее ощутимо.

Риск возникает тогда, когда результат некоторого решения невозможно заранее предугадать. В финансовой сфере результат решения часто оценивается в стоимостном измерении, и с этой точки зрения риск можно рассматривать как имеющую случайную природу возможность потери или выигрыша стоимости в результате тех или иных финансовых решений. Можно выделить ряд основных моментов, характерных для любой риско­вой ситуации:

• наличие неопреде­ленности (случайный характер события);

• наличие альтернативных решений;

• возможность определения вероятности исхода события и ожи­даемых результатов;

• вероятность возникновения убытков;

• вероятность получения дополнительной прибыли.

В экономической теории предполагается, что человек, способный рационально принимать решения исходя из принципа наибольшей выгоды, всегда имеет, основанные на тех или иных соображениях, представления о степени рискованности той или иной альтернативы. Эти представления основываются на степени уверенности индивида (субъективных вероятностях) в наступлении различных последствий решений.

Для понимания природы риска важное значение имеет связь между риском и прибылью (доходом). Менеджмент проявляет готовность идти на риск в условиях неопре­деленности, поскольку наряду с риском потерь существует воз­можность получения дополнительной прибыли (доходов).

Зависимость между величиной прибыли и уровнем риска носит прямо пропорциональный характер и может быть представлена следующим образом.

В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность денежных потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных операций. Опасность таких потерь представляют собой финансовые риски.

Финансовые риски - это коммерческие риски. Риски бывают чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения убытка или нулевого результата. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые риски - это спекулятивные риски. Инвестор, осуществляя венчурное вложение капитала, заранее знает, что для него возможны только два вида результатов - доход или убыток. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т.е. риска, который вытекает из природы этих операций. К финансовым рискам относятся кредитный риск, процентный риск - валютный риск: риск упущенной финансовой выгоды (рис.).

Кредитные риски — опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. Процентный риск - опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными фондами селенговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

Рис. Система финансовых рисков

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюте при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риск упущенной финансовой выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования) или остановки хозяйственной деятельности.

Инвестированию капитала всегда сопутствуют выбор вариантов инвестирования и риск. Выбор различных вариантов вложения капитала часто связан со значительной неопределенностью. Например, заемщик берет ссуду, возврат которой он будет производить из будущих доходов. Однако сами эти доходы ему неизвестны. Вполне возможный случай, что будущих доходов может и не хватить для возврата ссуды. В инвестировании капитала приходится также идти на определенный риск, т.е. выбирать ту или иную степень риска. Например, инвестор должен решить, куда ему следует вложить капитал: на счет в банк, где риск небольшой, но и доходы небольшие, или в более рискованное, но значительно доходное мероприятие (селенговые операции, венчурное инвестирование, покупка акций). Для решения этой задачи надо количественно определить величину финансового риска и сравнить степень риска альтернативных вариантов.

Финансовый риск – риск, связанный с движением финансовых ресурсов организации.

Существуют различные подходы к классификации финансовых рисков. Приведем один из них.

• Риск потери финансовой устойчивости и ликвидности – обусловлен несовершенством структуры капитала и несбалансированностью денежных потоков организации.

• Риск неплатежеспособности – обусловлен снижением уровня ликвидности оборотных активов и неспособностью организации отвечать по своим краткосрочным обязательствам.

• Риск снижения рентабельности – обусловлен снижением эффективности деятельности организации, в частности повышением уровня ее расходов и снижением уровня доходов.

• Риск принятия неверного финансового решения – опасность потери организацией денежных средств в результате неправильной оценки факторов внешней и внутренней среды.

• Риск снижения инвестиционной привлекательности организации – обусловлен снижением ее рыночной стоимости и потерей финансовой устойчивости.

• Инфляционный риск – сопровождает практически все финансовые опера­ции организации и характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов организации), а также ожида­емых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции.

• Процентный риск – состоит в непредвиденном изменении процентной ставки за счет роста или снижения предложения свободных денежных ресурсов, изменения конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования и др.

• Валютный риск – проявляется в недополучении организацией предусмотренных доходов в резуль­тате непосредственного воздействия изменения обменного курса ино­странной валюты, используемой во внешнеэкономических операци­ях.

• Депозитный риск – возникает в связи с возможностью невоз­врата депозитных вкладов, размещенных организацией в банках.

• Кредитный риск – проявляется в виде неплатежа или несвоевременного расчета за отпущен­ную организацией в кредит готовую продукцию, а также превышения размера расчетного бюджета по инкассированию долга.

• Инвестиционный риск – характеризует возможность воз­никновения финансовых потерь в процессе осуществления организацией инвести­ционной деятельности.

• Налоговый риск – обусловлен возможностью введения новых видов налогов и сборов; возмож­ностью увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменением сроков и условий осуществления отдельных налоговых пла­тежей; возможностью отмены действующих.

Различают и другие виды рисков.