3.2. Ключевые принципы формирования капитала

Целенаправленное формирование и использование капитала корпора­ции определяет эффективность ее финансово-хозяйственной деятель­ности Основная цель формирования капитала — удовлетворение потребностей компании в источниках финансирования ее активах. На основании этой главной цели процесс формирования базируется наследующих принципах:

Во-первых, учет перспектив развития корпорации. Обеспечение дан­ной стратегии формирования капитала достигается путем включения в бизнес-план проекта по созданию нового производства (филиала) расче­тов, связанных с его финансированием, и, прежде всего за счет собствен­ных источников (амортизационных отчислений и чистой прибыли).

Модель стратегического планирования капитала по реализации инвестиционного проекта представлена на рис. 3.1.

Рис. 3.1. Модель инвестиционного проекта

Во-вторых, достижение соответствия между объемами привлекаемого капитала и формируемых активов корпорации. Общую потребность в капитале для создания нового производства (филиала) подразделяют на две группы:

1) предпроектные расходы, не предусмотренные в сводном сметном расчете стоимости строительства;

2) проектные расходы, включенные в сводный сметный расчет стоимости строительства.

Предпроектные расходы необходимы для разработки бизнес-плана и связанных с этим исследований. Данные расходы носят разовый харак­тер и невелики по объему. Проектные расходы необходимы для формиро­вания основного и оборотного капитала нового предприятия или филиала (например, на приобретение оборудования, транспортных средств, вычислительной техники и т. д.).

В-третьих, обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции эффективности его использования. Она представляет собой соотношение между собственными и заемными средствами, используемыми в производственно-коммерческой деятельности. Структура капитала оказывает существенное влияние на результаты текущей, инвестиционной и финансовой деятельности корпорации, а также на рентабельность активов и соб­ственного капитала.

В пассиве баланса в аналитических целях капитал группируют по времени погашения обязательств следующим образом:

1) краткосрочные пассивы;

2) долгосрочные пассивы;

3) собственный капитал.

Краткосрочные пассивы - это обязательства, которые покрываются оборотными активами или погашаются в результате образования новых краткосрочных обязательств. Они погашаются обычно в течение непродолжительного периода (не более одного года). Выделение краткосрочных обязательств в отдельную группу важно для мониторинга ликвидно­сти баланса.

Долгосрочные пассивы - это обязательства, которые должны быть погашены в течение срока, превышающего один год. Основные виды этих обязательств - долгосрочные займы и кредиты.

Собственный капитал характеризует источники собственных средств корпорации. В их состав входят: уставный, резервный и добавочный капитал_; а также нераспределенная прибыль отчетного года. Данные статьи характеризуют сумму чистых активов акционерного общества.

В-четвертых, обеспечение минимизации затрат на формирование капитала из различных источников, что достигается в процессе управления его стоимостью и структурой.

В-пятых, обеспечение рационального использования капитала в процессе хозяйственной деятельности. Данный принцип реализуют с помощью максимизации рентабельности собственного капитала при минимизации финансового риска.

Среди методов управления формированием капитала наиболее сложными являются проблемы минимизации стоимости (цены) капитала и оптимизации его структуры, которые требуют более детального рассмотрения.