- •1) Финансовый менеджмент, ценностно-ориентированный менеджмент. Влияние финансовой политики на стоимость компании. Содержание долгосрочной и краткосрочной финансовой политики.
- •2. Понятие и расчет показателей капитала: инвестированный капитал, оборотный капитал, чистый оборотный капитал, собственный оборотный капитал.
- •3) Понятие и расчет показателей прибыли: валовая прибыль; прибыль от продаж; прочий финансовый результат; прибыль до вычета амортизации, процентов и налога; прибыль до вычета процентов и налога.
- •5) Структура оборотных активов по элементам и ликвидности. Влияние оборачиваемости оборотных активов на стоимость.
- •6) Управление оборотным капиталом. Понятие оборотного капитала. Структура капитала по источникам формирования.
- •7) Понятие производственного, операционного и финансового цикла.
- •8) Виды финансовых циклов, влияние финансового цикла на финансовую устойчивость и прибыльность организации.
- •9) Расчет длительности операционного цикла.
- •10) Расчет длительности финансового цикла.
- •11) Стратегии финансирования оборотных активов. Понятие постоянной и варьирующей части оборотных активов. Устойчивые и неустойчивые источники финансирования.
- •12) Консервативная, компромиссная и агрессивная стратегии финансирования.
- •13) Прогнозирование потребности в оборотных активах.
- •14) Авс-модель, xyz-модель в управлении запасами.
- •15) Обоснование текущей и страховой нормы запасов сырья и материалов на основе eoq-модели.
- •17) Расчет основных показателей по запасам: однодневный расход материалов, точка заказа, среднегодовой запас, коэффициент оборачиваемости запасов, длительность одного оборота запасов.
- •18) Управление запасами готовой продукции. Зависимость между величиной запасов и степенью удовлетворения спроса покупателей.
- •19) Структура дебиторской задолженности. Оценка вида кредитной политики по данным финансовой отчетности.
- •20) Расчет коэффициента оборачиваемости и длительности оборота дебиторской задолженности.
- •21) Кредитная политика. Виды кредитной политики: преимущества и недостатки.
- •22) Оценка надежности и выгодности покупателей и обоснование лимита задолженности. Расчет лимита и срока задолженности по покупателям.
- •23) Методы управления дебиторской задолженностью.
- •24) Расчет денежных потоков организации: косвенный метод. Притоки и оттоки денежных средств. Взаимосвязь со статьями баланса.
- •25) Расчет денежных потоков организации: прямой метод. Основные источники поступлений и направления платежей.
- •26) Понятие текущей деятельности. Основные притоки и оттоки в косвенном методе. Основные поступления и платежи в прямом методе.
- •27) Понятие финансовой деятельности. Основные притоки и оттоки в косвенном методе. Основные поступления и платежи в прямом методе.
- •28) Понятие инвестиционной деятельности. Основные притоки и оттоки в косвенном методе. Основные поступления и платежи в прямом методе.
- •29) Анализ коэффициента самофинансирования инвестиционной деятельности, самообслуживания финансовой деятельности; денежного содержания выручки.
- •30) Понятие чистого долга. Факторы, влияющие на чистый долг.
- •31) Определение оптимального остатка денежных средств: модель Баумоля.
- •32) Определение оптимального остатка денежных средств: модель Миллера-Орра.
- •33) Понятие и взаимосвязь показателей ресурсоемкости и маржи. Понятие контролируемости расходов.
- •34) Управление прибылью на основе показателей ресурсоемкости. Факторный анализ прибыли.
- •38) Операционный риск: основные понятия. Уровень операционного рычага.
- •39) Финансовый риск: основные понятия. Уровень финансового рычага.
- •40) Определение критического объема продаж для прибыли до уплаты процентов и налога и для чистой прибыли.
- •41) Запас операционной надежности, запас финансовой надежности, совокупный запас надежности. Понятие и расчет.
- •42) Понятие эффекта финансового рычага. Показатели финансового рычага.
- •43) Виды финансовых рисков. Индикаторы финансовых рисков.
- •44) Методы управления финансовыми рисками.
38) Операционный риск: основные понятия. Уровень операционного рычага.
Операционный риск - риск, связанный с видом деятельности компании. Связан со структурой активов. Чем больше внеоборотных активов, тем постоянных расходов больше, тем сильнее колебания операционной прибыли, тем выше операционные риски.
Границы операционного риска
Минимальная граница или отсутствие операционного риска возникает при отсутствии постоянных расходов, при этом уровень операционного риска равен 1. Максимальный уровень определяется исходя из того что минимальный запас операционной надежности равен 10 %. Максимальный уровень=1/0,1=10
УОР изменяется от 1 до 10. 4-6 среднее значение.
При минимальном уровне операционного риска допустим максимальный уровень финансового риска. Максимальному уровню операционного – минимальный финансовый. Средний уровень одного соответствует среднему уровню другого.
ОПЕРАЦИОННЫЙ РЫЧАГ — прогрессивное нарастание величины чистой прибыли при увеличении объема продаж, обусловленное наличием постоянных затрат, не изменяющихся с увеличением объема производства и реализации продукции. Он показывает во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Зная операционный рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки.
Ценовой операционный рычаг вычисляется по формуле: Рц = В/П (EBIT)
УОР = (TR – VC)/EBIT = 2 - при увеличении выручки на 1% EBIT увеличится на 2%
Уровень операционного рычага измеряется отношением темпов прироста валовой прибыли от основной деятельности к темпам прироста объема продаж. Он показывает степень чувствительности прибыли к изменению объема производства: если у предприятия высокий уровень производственного левериджа, то небольшие усилия по наращиванию объема производства могут привести к значительному росту прибыли. С другой стороны, этот показатель характеризует и предпринимательский риск оказаться в убытке при падении объемов сбыта.
39) Финансовый риск: основные понятия. Уровень финансового рычага.
Финансовый риск - риск, связанный со структурой пассива баланса. Чем больше в структуре заемного капитала и чем выше процент по заемному капиталу, тем финансовый риск больше, тем больше колебания чистой прибыли при колебании операционной прибыли.
Границы финансового риска
Минимальная граница или отсутствие финансового риска при отсутствии процентных платежей, отсутствие заемного капитала. Минимальный уровень 1. Максимальная граница- исходя из коэффициента покрытия процента
коэффициента покрытия процента= = 2
0,5* EBIT=r*D. Максимальное значение 2. 1,5-среднее значение.
При минимальном уровне операционного риска допустим максимальный уровень финансового риска. Максимальному уровню операционного – минимальный финансовый. Средний уровень одного соответствует среднему уровню другого.
Финансовый рычаг выражается в изменении рентабельности собственного капитала из-за привлечения заемного. Рентабельность собственного капитала будет увеличиваться, если привлеченные под фиксированный процент заемные средства используются на финансирование деятельности, которая дает более высокую отдачу, чем процент по заемному капиталу. Эта разница будет формировать прибыль собственников, увеличивая, таким образом, рентабельность собственного капитала, следовательно, в таком случае привлечение заемного капитала целесообразно. Если рентабельность активов будет ниже %-ов по заемному капиталу, за счет которого созданы эти активы, рентабельность собственного капитала будет снижаться, следовательно, привлечение заемного капитала будет ухудшать финансовое состояние организации.
При привлечении заемного капитала появляются постоянные расходы на уплату процентов, что увеличивает рискованность компании. Чем больше заемный капитал и чем выше процентные ставки, тем выше финансовый риск, потому что в случае снижения объема продаж организация вынуждена будет из уменьшившейся прибыли оплачивать постоянные процентные платежи. Суть финансового риска заключается в том, что регулярные платежи, в частности проценты, являются обязательными, поэтому в случае недостаточности источника – прибыли до вычета процентов и налога – может возникнуть необходимость ликвидации части активов. Как правило, это сопровождается прямыми и косвенными потерями, а в крайнем случае – банкротством. Таким образом, чем выше проценты и меньше прибыль, тем выше финансовый риск.
Существуют 2 основные меры финансового риска:
- Плечо финансового рычага, т.е. отношение заемного капитала к собственному;
- Уровень финансового рычага, т.е. отношение темпа прироста чистой прибыли к темпу прироста операционной прибыли. Для расчета показателей финансового рычага необходимы вспомогательные расчеты, в частности, рентабельность скорректированных активов (активов за вычетом кредиторской задолженности), рентабельности собственного капитала, средней фактической стоимости заемного капитала.
УФР (факт) = Тпр ЧП/Тпр EBIT
УФР = EBIT/EBT
Он показывает на сколько % изменится ЧП при изменении EBIT на 1%.