BRIKS_i_Afrika_-_sotrudnichestvo_v_tselyakh_razvitia

81

тенденцию к уменьшению. Это можно объяснить двумя факторами: привлечение средств с помощью IPO не является основным для бразильских компаний, а также нестабильное состояние на мировом фондовом рынке снизило заинтересованность инвесторов в размещениях бразильских компаний, и национальные инвесторы не видят в фондовом рынке Бразилии надежного и прибыльного инструмента для инвестиций.

Наиболее «доходными» бразильскими компаниями, проводившими IPO в 2008-2011 гг. стали компании из энергетического сектора экономики, суммарно за 4 года они смогли привлечь $6,6 млрд. Самой крупной на данный момент сделкой IPO в Бразилии считается листинг акций бразильского банка Banco Santander Brasil SA, размещение которого было реализовано в США, на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) в 2009 г. В результате размещения было суммарно привлечено $7,5 млрд. Все остальные Первичные публичные размещения в Бразилии редко привлекают капитал объемом более $1 млрд.

В 2012 г. IPO бразильского банка Banco BTG Pactual стало крупнейшим размещением в Латинской Америке, а также вошло в десятку крупнейших мировых IPO за 2012 г. Стоит также отметить, что наиболее крупные размещения бразильских компаний относятся к финансовому сектору.

РОССИЯ

Российский рынок IPO так и не достиг докризисных показателей 2007 г., в последние годы активность по реализации первичных публичных размещений достаточно низкая.

БРИКС и Африка: сотрудничество в целях развития

82

Это связанно с неустойчивой ситуацией на мировом рынке капитала, что привело к тому, что инвесторы стараются «сдерживать» средства, и вкладывать капитал только в крупнейшие российские компании, а так же с тем, что так и не были реализованы заявленные правительством планы по приватизации госкорпораций. В первую очередь, причиной этому стала неготовность самих компаний к проведению IPO, а также недостаточный уровень корпоративного управления и раскрытия информации. Кроме того, на данный момент российская площадка не является ведущей, и доля российского рынка IPO от мирового рынка составляет менее 3%. При этом значимость российского рынка среди стран БРИКС незначительна и составляет всего 5,5%.

За всю историю IPO российских компаний свои акции на крупнейших биржах мира разместила 141 предприятие [3], при этом первое «российское» IPO произошло в 1994 г., когда компания Вымпелком разместила свои акции на Нью-Йоркской Фондовой Бирже (New York Stock Exchange, NYSE). В результате этого первичного публичного предложения компания привлекла более $100 млн. [4]. Первое размещение на российской бирже состоялось только в 2002 г., когда компания РБК смогла привлечь немногим более $13 млн. [5]. C каждым годом все больше и больше российских компаний проводили первичное публичное размещение. Рекордным по количеству IPO российских компаний стал 2007 г., когда свои акции разместили 47 компаний [6]. В 2008 г. фондовые рынки по всему миру пережили крах, отголоскикоторого ощущаютсяпосейдень . В 2011 г. лишь 13 российских компаний разместило свои акции [6]. 2012 г. ознаменовался финансовымкризисо Европе [7], последствия которого на данный момент остаются загадкой.

При анализе российских размещений за 2005 -2011 гг. стоит выделить металлургию и нефтегазовую отрасль. В целом 28 компаний из этих отраслей за 7 лет провели IPO. Данный факт подтверждает, что российская экономика ориентирована на добычу полезных ископаемых, в

БРИКС и Африка: сотрудничество в целях развития

83

частности нефть и газ, а также добычу металлов. Наиболее крупные по объему привлеченных средств IPO российских компаний проводились на зарубежных фондовых биржах. [8 cтр. 214-216] Таким образом, на конец 2011 г. 58% российских компаний предпочитали иностранную площадку для проведения IPO и лишь 42% – российскую. Другими словами, 71 компания из 140 провела размещение на российской площадке к концу 2011 г. Стоит обратить внимание, что в данную цифру также включены компании, которые применяли практику двойных размещений. Практика двойных размещений подразумевает, что компания проводит размещение одновременно на нескольких площадках. В российской практике, если компания размещалась на зарубежной площадке, она также проводила размещение и на российской, но не наоборот. Если исключить практику двойного размещения, то «чисто» российских IPO за 15 лет было реализовано всего лишь 48 или 28% от общего объема размещений.

ИНДИЯ

Своего максимума индийский рынок IPO достиг в 2007 г., в дальнейшемсумев достигнуть по количеству сделок максимальных показателей докризисного периода. В 2007 г. было реализовано 102 сделки IPO. Таким образом, Индия занимает 2-е место по количеству IPO среди стран группы БРИКС.

БРИКС и Африка: сотрудничество в целях развития

84

Тем не менее в 2010 г. IPO индийских компаний совокупно составило $8 млрд., что соответствует докризисным показателям и придает рынку Индии еще большую привлекательность. Индийский рынок IPO можно

охарактеризовать как достаточно развитый, размещения проводят самые
солидные	крупные компании страны, а также представители сектора
новых технологий. Рынок имеет тенденцию к росту							каки	экономика
страны.		П		компании начинают вести			международную
	Вэтихусловиях					ндийских компаний проходит
деятельность.			ри этом большая часть		и

листинг исключительно на национальных фондовых биржах. Впоследнее время Индии наблюдается тенденция к переходу к листингу на зарубежных биржах, которые имеют более высокую ликвидность, и компании получают более высокую рыночную оценку, а также доступ к иностранным инвесторам. По закону индийские компании обязаны провести листинг своих компаний первоначально на национальной бирже и только затем на зарубежной. Решение индийских компаний относительно того, где им проводить размещение, зависит исключительно от готовности компании соответствовать требованиям биржи, именно поэтому лишь немногие компании проводят листинг в США.

Стоит отметить, что наибольшее количество IPO в Индии реализовано за последние 4 года компаниями из сырьевого сектора. Наибольший объем капитала привлекли компании энергетического и сырьевого секторов – за 4 года ими совокупно было привлечено более $11 млрд.

IPO угледобывающей индийской компании Coal India Ltd. стало крупнейшим в истории страны размещением, компания смогла привлечь $3,5 млрд., продав 10% акций компании. Листинг Coal India Ltd. являлся стратегическимшагомв приватизации промышленныхпредприятий Индии.

БРИКС и Африка: сотрудничество в целях развития

85

КИТАЙ

Китайский рынок IPO развивался поособомусценарию , достигнув своего максимума в 2010 г. , когда впервые на фондовый рынок вышло 440 компаний, которые суммарно привлекли более $130 млрд. Вследствие этого, в 2011 г. Китай стал мировым лидером как по количеству IPO, так и по объему привлеченных средств. Тем не менее, мировой финансовый кризис 2008-2009 гг. также оказал негативное влияние на рынок IPO в Китае – произошло снижение активности в 2008 г. по количеству сделок на 48%, а по объему привлеченных средств – на 68%. В 2011 г. нестабильное положение на международных рынках акций привело к снижению индексов в Китае на 20%, что в свою очередь отрицательно сказалось на показателе отношения рыночной стоимости акций к прибыли на акцию по сделкам IPO [9, стр. 24]. В 2012 г. количество сделок на рынке IPO Китая по сравнению с 2011 г. сократилось практически в два раза, а общая сумма привлеченных средств снизилась практически на 60%. Причинами падения в первую очередь можно считать снижение интереса к акциям со стороны инвесторов, предкризисную ситуацию, неопределенность в мировой экономике и высокий уровень волатильности фондового рынка.

С 2008 по 2011 гг. наибольшее количество компаний проводили IPO из производственного и сырьевого сектора. За 4 года 217 госкомпаний из сектора сырье и материалы, а также 245 компаний из сектора производство провели первичное публичное размещение. По объему привлеченных средств также лидируют эти два сектора экономики, совокупно за 4 года имибыло привлечено $20,3 млрд и $60,3 млрд соответственно. Стоит так же отметить, что в 2010 г. наиболее прибыльным стал финансовый сектор, IPO компаний этого сектора смогли привлечь $51,1 млрд, что в большей степени связано с крупнейшим IPO китайского банка Agricultural Bank of China.

БРИКС и Африка: сотрудничество в целях развития

86

Стоит отметить, что четыре IPO китайских компаний на данный момент входят в 10 крупнейших первичных публичных размещений в мире за всю историю мирового рынка IPO. Первое место занимает банк Agricultural Bank of China, который в 2010 г. реализовал свое размещение на двух крупнейших биржах Китая и в совокупности привлек более $22,1 млрд. Второе, третье и десятое место также занимают китайские компании. Совокупно с 1980 г. китайским компаниям удалось привлечь практически $78 млрд, что составляет 35% от 14 крупнейших мировых размещений.

Если провести сравнение трех наиболее значимых для мирового рынка IPO рынков, то Китай сохраняет лидерство по количеству размещений, за 2012 г. 239 компаний провели IPO. США вернули себе лидерство лишь по объему привлеченного капитала. Так же стоит отметить, что Европа занимает только третью позицию, при том что Европе есть крупнейшие мировые центры IPO, такие как Лондонская фондовая биржа, Франкфуртская и Варшавская. Это говорит о том, что к массовому проведению предрасположены только молодые, активно развивающиеся экономики. Следует обратить внимание, что в 2011 г. Китай от общего количества сделок IPO в мире имел долю 34%, а от общего объема привлечённого капитала – 33%. При этом доля Китая на рынке IPO стран группы БРИКС составляет 87% от количества сделок, и 70% от объема привлеченного капитала.

ЕслианализироватьрынокЮжноIPO			-АфриканскойРеспублики,то
стотметитить		Йоханнесбургской
		ь,чтовсеразмещенияпроходяттолькона	ЮАР
фондовойбирже.		Начинаяс1995г	. своегомаксимума	рынокОIPЮАРдостиг
в1998г.	,послечегопроизошлопаде		ние,связанноеазиатсккризисом,

результатерытакинсмоквосстановитьсяг.

БРИКС и Африка: сотрудничество в целях развития

87

Даннситможуациюсвязатьнескольк		имифакто.Впервуюами
очередь многиеюжноафриканскиекомпании,кот тировалисьрые
Йоханн,принялирешениеперенсбурге		сторгисвценнымиовлюими
бумнведущагамибиржиЕвропыСШАе.Соответственно,сократилось
числокотируемыхкомпанийс668в1999		г. до472внастоящеевремя,доля
бирживкап всехтализацииафриканскихфондовыхрынковупала90%
начале90	-хг г. до75%Вомногом.этобыло[11]вызванотем,чтонарынке
капиталаЮАРприсутствоваломалокрупныхинвесторов,иностранные
биржидавалидоступкбольшообъеиностранногомкапиталау.
Cхемаразвитиярынка		IPO ЮАР схсобщейжа:рынокдостигсвоего
максимальногозначенияв2007		.,послечегопроизошлопадение,связанное
мировымфинансовымкризисо.Своихмаксимальныхдокризисныхзначе		ний

БРИКС и Африка: сотрудничество в целях развития

88

рынокдостичьтакнесмог.П				осравнению			1990-ми гг. рынокнаходитсяв
упад.Компании,кеотопроводятазмые						ещения,восновном,относятсяк
секторуздравоохраненидобывающейотраслия							.Наданмоменарыыйнтке
IPOЮАРобъемпривлекаемогокапиталанеср внимо								посравнению		с
показадругихстранБРИКСелями.Загода4							былоосуществлено			13
разме,обпрщений		влеченныйкапитал				составил $млрд2.
Итак,последствиям			ировфинансового				кризиса		по-прежнему
оказываютостаточвлиянаглобальныйрынокиоеIPOВ 2012.									г.	на
мироврынкапитавлияой ла				анестабвеврозонеильность				долговойкризис
внекоторыхстрана		ЕС,атакжевысокаяволатильнрынк.Кр, гмевость
негатвлоказалиявниое				о замедление ростамировойэкономики
экономКитая.Всеэтфакторыкипонизилидоверэмит.Врезультатентов
большколичествомп,планипровестивавшйIPO,отложихл									исвои
сделкивож	иданлучшейситуациинарынке					иливотмениливсеих.
ЕсравнивалидостижениявнутригруппыстраньБРИКС,то										в
наилучшейситуациинаход тся				Китай.Следующимпоактивностиявляется
рынокИндии,		где сделкибылотносительнонебольшимип						ообщему объему
привлср.БолеедствченныхразвитымипредставляютсярынкиБразилии
России,накоторыхпроисходитотносительномалоразмещен, сделкий
имасштеютхарипривлекаютбныйктеротносительнобольшойкапитал.
РынокЮжноIPO		-Африканскойес			публики,наданныймомент				является
самымслабоизвсехразвитымынковстранБРИКС.НоЮ								АРвступила
группув2011.		иимеетхорпошийтенциалкросту,таккакнаеерынках
существуетмнпоготенциакомпаний,желрьныхющихзместитьсвои
акцнаби. ирже
ЧтокасаетсяАфриканскогорынкатоIPO,впослвронеднеемя
находитсяврецессии,вступлениеЮАРгруппуБРИКСдаетновые
возможносдляегоразвит.Впервуюочередьиэтояспособствует
привлеченовыхиностранныхинвесторовию,также								и	внимания	к
экономикамвсегоафриканскогоконтинен.Стоитотме,чдлятоитьа
улучшенияситуацнафондовыхб Африкиржаст							оитусиликонтрольза
биржами иужеусточлистингаовия.Вчастностить,годоваяотчетность
должнастатьобязатекпубвинтернетеликацииьной,							таккаквнастоящее
время доступны менее30%отчетностиафриканскихфондовыхб. рж[10]
Крто,существуетгомепроблемаотток«»разв ещенийировыецентры
IPO,когдамеждунакомпан,стпремоднаянаибольшеевлечьсь
количестка,питроразмеволадит					щениенаглобальнойбирже.Локальные
IPOпроизводятсявсёбольшемколичествестран							,атакже		влокальной
валюте – шаг,котпорыйзволяетинвестосэкономитьафрикстранских
наконвертациивалют.ПомнениюАссоциации							фондовыхб	иржВосточной
Африки, затрудненияприобмевалютвесторовстранАф								рисвязанныеки
снимрискипо		-прежнемуостаютсяосновнойпрегривлеченииадой

инвесторов.У величение числалокальныхбиржявляетсяправильнымшагом развитииделовойактивностирегиона.

БРИКС и Африка: сотрудничество в целях развития

89

IPO Market in BRICS

S. G. Glavina

Abstract: This article is dedicated to the study of the IPO market of the group BRICS. The tendencies of initial public offerings market development are characterized. It analyses the overall IPO market of the BRICS countries and reveals its importance in the global market of IPO. Additionally this article describes how the African IPO market was affected when South Africa joined BRIC countries.

Key words: BRICS, global IPO market, IPO, initial public offering, PPR, Brazil, India, South Africa, China, Russia

Список Литературы:

[1] «Обзор рынка IPO Европы 2012 год», отчет подготовлен компанией PwC [2]Сайт Московской биржи, «О бирже», www.rts.micex.ru/s30

[3Составлено по материалам информационно-аналитического проекта «IPO в России»/ Offerings.ru

[4]Информационный портал Финам.ru, «Участие в IPO компании «Вымпелком»» (http://www.finam.ru/investments/ipo0000B000A0/default.asp) [5]Сайт биржи РТС, «Первичное размещение акций ОАО РБК Информационные системы» (http://www.rts.ru/a776)

[6]Интернет-портал «Интернет штучки», IPO конгресс-2011: финансисты обсудили возможности российских хай-тек компаний (http://internetno.net/category/obzoryi/ipo-congress-2011-2/)

[7]По материалам статей портала Euronews.com (http://ru.euronews.com/tag/eurozone-in-crisis/)

[8]Гвардин С.В. IPO: стратегия, перспективы и опыт российских компаний. - М.: Вершина, 2007. – 264 c.

[9] «Обзор рынка IPO Европы 2011 год», отчет подготовлен компанией PwC [10]Рощин Г.Е. – возникающие фондовые рынки Африки. Научный доклад, ЦИЭПП Института Африки РАН, март 2003г [11]Д. Дегтярев, « Фондовые Биржи стран Африки»/ Азия и Африка сегодня. – 2004. -№5. – С. 45-50.

[12]Публикация IPO-центра PWC о выборе биржи для глобальных компаний через 10-15 лет, «Рынки капитала 2025: Будущее фондового рынка»

[13]«Global IPO report 2009», отчет подготовлен компанией Ernst&Young

[14]«Global IPO report 2010», отчет подготовлен компанией Ernst&Young

[15]«Global IPO report 2011», отчет подготовлен компанией Ernst&Young

[16]«Global IPO report 2012», отчет подготовлен компанией Ernst&Young [17]IPO от I до O: Пособие для финансовых директоров и инвестиционных аналитиков / Андрей Лукашов, Андрей Могин. – 2-е изд., испр. И доп. – М:. Альпина Бизнес Букс, 2008. – 361 с.

[18]Интернет-проект «Корпоративный менеджмент» (Cfin. Ru) / Российский рынок IPO / Артемий Александров, по материалам журнала «ВАНДЕРБИЛЬД» №30 2010г. (http://www.cfin.ru/anticrisis/companies/branch/ipo.shtml)

[19]Сайт Йоханесрубгской фондовой биржи http://www.jse.co.za/Home.aspx

БРИКС и Африка: сотрудничество в целях развития

90

БРИКС И АФРИКА: ПЕРСПЕКТИВЫ ЭНЕРГЕТИЧЕСКОГО СОТРУДНИЧЕСТВА

А.В. Голяшев

Аспирантгеографическогофакультета

МГУ им. М.В. Ломоносова [e-mail]

Аннотация: Энергетика является одной из ключевых сфер взаимодействия африканских государств и ведущих развивающихся стран мира в лице БРИКС. С одной стороны, Китай, Россия, Индия, Бразилия и ЮАР стремятся принять активное участие в освоении африканских ресурсов, в том числе энергетических. С другой стороны, африканские государства готовы поделиться своими ресурсами в обмен на содействие собственному социально-экономическому развитию. В статье на основе сравнительного анализа энергетических балансов России, Китая, ЮАР, Северной Африки и Тропической Африки рассматриваются возможные перспективы взаимодействия данных стран и регионов.

Ключевые слова: БРИКС, Африка, Россия, Китай, энергетика, энергетический баланс, энергетическая безопасность, нефть, природный газ, уголь.

Африка и ее ресурсы все больше привлекают внимание ведущих стран мира. БРИКС как объединение ключевых развивающихся стран все больше набирает экономический и политический вес. Во взаимодействии этих двух групп государств сталкиваются желание африканских стран повысить уровень своего социально-экономического развития за счет помощи других государств и стремление стран БРИКС принять активное участие в освоении африканских ресурсов. Рассмотрим это столкновение и оценим перспективы его развития в одной из важнейших отраслей экономики – в энергетическом секторе.

По многим признакам Африканский континент можно рассматривать как совокупность трех разнородных частей: Северная (арабская) Африка, Тропическая Африка и ЮАР. БРИКС, как известно, состоит из 5 стран: Бразилия, Россия, Индия, Китай, ЮАР. Получается, что ЮАР, с одной стороны, входит в БРИКС и является африканской страной, но, с другой, ее влияние на африканский континент в целом ограничивается лишь его южной частью, то есть соседями ЮАР – в силу слабой экономической и транспортной связности стран Тропической Африки в целом. Остальные же страны БРИКС имеют интересы по всему континенту, причем в первую очередь это относится к Китаю, который настойчиво проникает в различные сферы экономики африканских стран. Именно Китай среди стран БРИКС является главным конкурентом для российских интересов, в том числе энергетических, в Африке.

Для определения перспективных направлений энергетического сотрудничества, а также сфер возможной конкуренции, мы сравним энергетические балансы России, Китая, ЮАР, Тропической Африки и

БРИКС и Африка: сотрудничество в целях развития