53. Приложение к бух. Балансу.

Представляет совокупность аналитических расшифровок и примечательных пояснений к ряду статей баланса и отчета о прибылях и убытках. В частности, здесь можно видеть структуру финансовых вложений, данные о накопленной амортизации, составе обязательств обеспечений и др.

54. Понятие и сущность финансовых ресурсов и источники ресурсов.

Финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта представляют собой денежные средства, имеющиеся в его распоряжении. Финансовые ресурсы направляются на развитие производства (производственно-торгового процесса), содержание и развитие объектов непроизводственной сферы, потребление, а также могут оставаться в резерве. Финансовые ресурсы, используемые на развитие производственно-торгового процесса (покупка сырья, товаров и других предметов труда, орудий труда, рабочей силы, прочих элементов производства), представляют собой капитал в его денежной форме. Таким образом, капитал - это часть финансовых ресурсов. В структуру капитала входят денежные средства, вложенные в основные фонды, нематериальные активы, оборотные фонды, фонды обращения. Финансовые ресурсы образуются за счет целого ряда источников. По форме права собственности различаются две группы источников: собственные денежные средства и чужие. Источниками финансовых ресурсов являются: прибыль; амортизационные отчисления; средства, полученные от продажи ценных бумаг; паевые и иные взносы юридических и физических лиц; кредит и займы; средства от реализации залогового свидетельства, страхового полиса и другие поступления денежных средств (пожертвования, благотворительные взносы и т. п.).

55 . роль анализа в системе управления фирмой, виды анализа

Финансовый анализ призван формировать информацию, необходимую для принятия управленческих решений в области финансов, исходя из сложившейся ситуации и проявившихся тенденций, выявленных проблем. Он опирается на бухгалтерскую, статистическую, оперативную документацию, отчетность. В рыночной экономике финансовое состояние организации по сути дела отражает конечные результаты её деятельности. Именно конечные результаты деятельности организации интересуют собственников (акционеров) организации, её деловых партнеров, налоговые органы. Все это предопределяет важность проведения анализа финансового состояния экономического субъекта и повышает роль такого анализа в экономическом процессе.

Цели финансового анализа:

• выявление изменений показателей финансового состояния;

• определение факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия;

• оценка количественных и качественных изменений финансового состояния;

• оценка финансового положения предприятия на определенную дату;

• определение тенденций изменения финансового состояния предприятия.

Результаты анализа финансового состояния необходимы следующим группам потребителей:

• менеджерам. Невозможно руководить организацией, принимать хозяйственные решения, не зная его финансового состояния. Для менеджеров важна оценка эффективности принимаемых ими решений, используемых в хозяйственной деятельности ресурсов и полученных финансовых результатов;

• собственникам (в том числе акционеры). Им важно знать отдачу от вложенных в предприятие средств, прибыльность предприятия, а также уровень экономического риска и вероятность потери своих капиталов;

• кредиторам и инвесторам. Их интересует оценка возможности возврата выданных кредитов и возможности предприятия реализовать инвестиционную программу;

• поставщикам. Для них важна оценка оплаты поставленной продукции, выполненных услуг и работ.

Анализ финансового состояния предприятия включает:

• предварительную (общую) оценку финансового состояния предприятия (для выявления общей характеристики финансовых показателей предприятия, определения их динамики и отклонений за отчетный период);

• анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия (Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства. Экономическая сущность финансовой устойчивости предприятия заключается в обеспеченности его запасов и затрат источниками их формирования. Для получения количественных характеристик финансовой устойчивости предприятия используются следующие финансовые коэффициенты. 1) Коэффициент автономии рассчитывается как отношение источника собственных средств (капитала) к итогу (валюте) баланса: Ка = К/Б. Нормальное ограничение (оптимальная величина) этого коэффициента оценивается на уровне 0,5, т.е. Ка > 0,5. Коэффициент показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость (автономия) предприятия. 2) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств: К=СОС/Об С. Нормальное ограничение — 0,1. Коэффициент показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости. 3) Коэффициент маневренности рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине капитала: К=СОС/СК. Нормальное ограничение — K > 0,5. Коэффициент показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможности для маневрирования своими средствами);

• анализ кредитоспособности предприятия и ликвидности его баланса (проводятся расчеты по определению ликвидности активов предприятия и ликвидности его баланса. Ликвидность активов — это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в деньги, тем активы ликвиднее. Ликвидность баланса — это степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами);

• анализ оборачиваемости оборотных активов (Проводится анализ следующих показателей: 1)оборачиваемости оборотных активов предприятия; 2)оборачиваемости дебиторской задолженности; 3)оборачиваемости товарно-материальных запасов. Основное внимание уделяется расчету и анализу изменений скорости оборота оборотных активов (количества оборотов активов за определенный период времени) и периода оборота (срока возвращения предприятию вложенных в хозяйственную деятельность средств);

• анализ финансовых результатов предприятия (оценка динамики показателей балансовой и чистой прибыли за отчетный период);

• анализ потенциального банкротства предприятия (своевременное выявление признаков банкротства предприятия. Банкротство связано с неплатежеспособностью организации.)

56. процедуры анализа финансовой отчётности

Все элементы финансовой отчетности отражаются в формах отчетности, среди которых во всех странах, в том числе и в России, основными являются Баланс и Отчет о прибытках и убытках.

Основными процедурами анализа отчетности служат:

• чтение отчетности;

• горизонтальный анализ;

• вертикальный анализ;

• трендовый анализ;

• расчет финансовых коэффициентов.

Чтение отчетности — это изучение абсолютных показателей, представленных в отчетности. Посредством чтения отчетности определяют имущественное положение предприятия, его краткосрочные и долгосрочные инвестиции, вложения в физические активы и финансовые активы, источники формирования собственного капитала и заемных средств, оценивают связи предприятия с поставщиками и покупателями, финансово-кредитными учреждениями, оценивают выручку от основной деятельности и прибыль текущего года.

Горизонтальный анализ позволяет определить абсолютные и относительные изменения различных статей отчетности по сравнению с предшествующим годом, полугодием или кварталом.

Вертикальный анализ проводится с целью выявления удельного веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе, принимаемом за 100 процентов (например, удельный вес статей актива в общем итоге баланса).

Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд лет (периодов) от уровня базисного года (периода), для которого все показатели принимаются за 100 процентов.

Финансовые коэффициенты описывают финансовые пропорции между различными статьями отчетности. Достоинствами финансовых коэффициентов являются простота расчетов и элиминирование влияния инфляции, что особенно актуально при анализе в долгосрочном аспекте. Суть метода заключается, во-первых, в расчете соответствующего показателя и, во-вторых, в сравнении этого показателя с какой-либо базой, например:

• общепринятыми стандартными параметрами;

• среднеотраслевыми показателями;

• аналогичными показателями предшествующих лет (периодов);

• показателями конкурирующих предприятий;

• какими-либо другими показателями анализируемой фирмы.

Считается, что если уровень фактических финансовых коэффициентов хуже базы сравнения, то это указывает на наиболее болезненные места в деятельности компании, нуждающиеся в дополнительном анализе.

57. финансовое планирование и прогнозирование в организации. Бюджетирование

Финансовое планирование - совокупность мероприятий, проводимых органами государственной власти и местного самоуправления, коммерческими и некоммерческими организациями по планомерному формированию и использованию денежных доходов, накоплений и поступлений в соответствии с целями и задачами, поставленными в прогнозах социально-экономического развития, бизнес-планах, документах, определяющих финансовую политику.

Основные задачи финансового планирования на предприятии следующие:

•обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;

•определение путей эффективного вложения капитала, оценка степени рационального его использования;

•выявление внутрихозяйственных резервов увеличения прибыли за счет экономного использования денежных средств;

•установление рациональных финансовых отношений с бюджетом, банками и контрагентами;

•соблюдение интересов акционеров и других инвесторов;

•контроль за финансовым состоянием, платежеспособностью и кредитоспособностью предприятия.

Принципы финансового планирования:

• Научность

• Целевая направленность

• Системный характер (финансовое планирование представляет собой совокупность взаимосвязанных элементов)

• Координация финансовых планов разных структурных подразделений

• Непрерывность и гибкость процесса финансового планирования

• Соответствие источников финансирования цели их привлечения (Например, для модернизации основных фондов целесообразно привлекать долгосрочные источники финансирования, для покупки дополнительных оборотных средств — краткосрочные)

• Обеспечение ликвидности и финансовой устойчивости организации при финансовом планировании ее деятельности. (Например, сумма оборотных средств организации должна всегда превышать сумму его краткосрочной задолженности

)

В финансовом планировании выделяются стратегические (долгосрочные, 3-5 лет), текущие (среднесрочные, 1 год), оперативные (краткосрочные, квартал, месяц, неделя) планы.

Финансовому планированию должно предшествовать финансовое прогнозирование, которое позволяет выявить ожидаемую в перспективе картину состояния финансовых ресурсов и потребностей финансовых процессов в них, возможные варианты осуществления финансовой деятельности.

Финансовое прогнозирование представляет собой исследование конкретных перспектив развития финансов субъектов хозяйствования и субъектов власти в будущем, научно обоснованное предположение об объемах и направлениях использования финансовых ресурсов на перспективу. [1]

Цель финансового прогнозирования — оценка предполагаемого объема финансовых ресурсов на прогнозируемый период на основе анализа тенденций финансовых показателей (путем разработки различных вариантов развития объекта прогнозирования).

Прогнозирование предполагает разработку и составление прогнозов, научно обоснованных гипотез о вероятном будущем состоянии экономической системы, хозяйствующих субъектов и характеризующих это состояние показателей.

Нередко текущее финансовое планирование на предприятии принимает фирму бюджетирования.

Бюджетирование (budgeting) — это процесс составления, принятия бюджета предприятия и последующий контроль за его исполнением.

Различают разновидности бюджетов:

- жесткий бюджет (традиционная форма), в котором цифровые показатели не изменяются в течение года;

- гибкий бюджет, в котором плановые документы могут периодически корректироваться на протяжении всего года для отражения оперативных результатов.

Различают два основных метода бюджетирования:

- нулевой метод. Он применяется для нового предприятия или при реинжиниринге деятельности действующего предприятия

- традиционный метод — планирование от достигнутого уровня, т.е. на базе предшествующих бюджетов.

Существует два варианта построения бюджета.

1. Бюджетирование «снизу вверх» начинается с бюджета продаж. Исходя из суммы продаж и соответствующих затрат получают финансовые показатели деятельности предприятия. Если их значения не устраивают топ-менеджмент, то бюджеты, входящие в состав операционного бюджета, пересматривают.

2. Под бюджетированием «сверху вниз» понимают определение топ-менеджментом некоторого стратегического показателя, который закладывается в систему бюджетов. Таким показателем может быть: чистая прибыль, доход на акцию, прибыль на инвестируемый капитал, рентабельность собственного капитала. Исходя из значения этого показателя на более низких уровнях определяются условия ведения бизнеса (показатели затрат), необходимые для достижения требуемой величины стратегического показателя.

58. базовые показатели финансового менеджмента

Основные показатели, отражающие финансовое положение предприятия, представлены в формах годовой отчётности : Ф1 – баланс; Ф2 – отч о приб и уб; Ф3 – отч об измен кап-ла; Ф4 – отчет о движ-ии денежных средств; Ф5 – приложение к бух балансу; Ф6 – отчёт о целевом использовании полученных средств; а также Пояснительная записка, Итоговая часть аудиторского заключения. Баланс характеризует финансовое положение предприятия на определенную дату и отражает ресурсы предприятия в единой денежной оценке по их составу и направлениям использования, с одной стороны (актив), и по источникам их финансирования — с другой (пассив).

Для финансового менеджмента выделяют следующие базовые показатели баланса:

• общая стоимость активов предприятия;

• доли долгосрочных и краткосрочных активов в общей сумме активов;

• доли вложений в физические и финансовые активы в общей сумме активов;

• общая стоимость собственного капитала;

• прирост стоимости вложенного капитала;

• стоимость заемного капитала;

• доли долгосрочных и краткосрочных источников финанси- рования в общей сумме пассивов.

Некоторые из этих показателей содержатся непосредственно в балансе. Кроме того, большой объем информации содержится в пояснительной записке. Однако ряд показателей должен быть получен с помощью дополнительных расчетов, перегруппировки данных баланса или же привлечения данных бухгалтерского учета.

Отчет о прибылях и убытках отражает такие важные для финансового менеджмента показатели, как выручка от реализации продукции, налогооблагаемая прибыль, направления использования прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия. Вместе с тем, поскольку ряд необходимых показателей в отчетности российских предприятий отсутствует, эти показатели должны быть рассчитаны дополнительно.

Таким образом, в системе финансового управления необходимо иметь следующие показатели: Показатели доходов и прибыли:

а) чистая выручка от реализации продукции (работ, услуг) — это валовая выручка от реализации за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов, возвращенных товаров и ценовых скидок. Именно этот показатель является реальной базой для последующего расчета показателей прибыли и оценки рентабельности предприятия;

б) валовая прибыль от реализации — чистая выручка от реализации за вычетом производственных расходов на реализованную продукцию. Этот показатель позволяет анализировать эффективность производственной деятельности предприятия;

в) прибыль (убыток) от основной деятельности (операционная прибыль или операционный убыток) — валовая прибыль от реализации за вычетом расходов по управлению и расходов по сбыту. Этот показатель отражает влияние расходов по управлению и сбыту на финансовый результат от реализации;

г) прибыль от финансовой деятельности — сальдо доходов и расходов по финансовой деятельности. Этот показатель необходим для того, чтобы отделить прибыль от производственно-хозяйственной деятельности предприятия от таких источников прибыли, как получение процентов и дивидендов предприятием, операции с иностранной валютой и др.

д) прибыль от обычной хозяйственной деятельности — сумма прибылей от основной хозяйственной деятельности и прибылей от финансовой деятельности;

е) чрезвычайные прибыли;

ж) прибыль (убыток) до уплаты налога. Этот показатель является точкой перехода от бухгалтерской прибыли к налогооблагаемой прибыли. Бухгалтерская (или отчетная) прибыль — это прибыль, рассчитанная в соответствии с требованиями бухгалтерского учета. Основная цель определения бухгалтерской прибыли — показать эффективность деятельности предприятия за отчетный период. После того, как эта цель достигнута, полученный результат (прибыль до уплаты налога) должен корректироваться в соответствии с налоговым законодательством страны. Таким образом, налогооблагаемая прибыль — это бухгалтерская прибыль, пересчитанная согласно налоговым требованиям;

з) чистая прибыль (чистый убыток) — прибыль после уплаты налога. В условиях рыночной экономики это важнейший показатель деятельности предприятия. Именно он находится в центре внимания управляющих предприятия и финансовых рынков. От его динамики зависит само существование предприятия, рабочие места для его работников, выплата дивидендов в акционерной компании.

Показатели расходов предприятия:

а) себестоимость реализованной продукции. В данную статью включаются только производственные расходы предприятия на реализованную продукцию, такие, как расходы на материалы, заработную плату и производственные накладные расходы;

б) общехозяйственные и коммерческие расходы;

в) расходы по финансовой деятельности. Их особенно важно рассчитать для того, чтобы показать долю расходов, приходящуюся на обслуживание долга предприятия. В условиях рыночной экономики этот показатель необходим для оценки жизнеспособности предприятия: высокий удельный вес таких расходов может привести предприятие к банкротству;

г) чрезвычайные расходы.

59. инвестиционная деятельность предприятия и её оценка

Инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций и практическое действие в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта. Сложность ее осуществления определена тем, что вложение средств и получение доходов разъединены во времени. К тому же размер дохода имеет вероятностный характер и зависит от влияния многих факторов.

Временной аспект инвестиционной деятельности требует рассмотрения инвестиционного процесса и его составляющих. Инвестиционный процесс характеризуется периодом времени от принятия решения о вложении средств до получения результатов от его реализации и полным объемом мероприятий, выполняемых за этот период.

Это диктует финансовому менеджеру необходимость при Анализе инвестиционных проектов учитывать:

1) рискованность проектов, так как чем длительнее срок окупаемости, тем рискованнее проект;

2. временную стоимость денег, так как с течением времени деньги изменяют свою ценность (см. главу 2 первой части);

3. привлекательность проектов по сравнению с альтернативными возможностями вложения средств с точки зрения максимизации доходов и имущества акционеров предприятия при приемлемой степени риска, так как именно эта цель для финансового менеджера в конечном счете является главной

Вкладывать средства в производство, в ценные бумаги и т. п. целесообразно, если:

1. чистая прибыль от данного вложения превышает чистую прибыль от помещения средств на банковский депозит;

2. рентабельность инвестиций выше уровня инфляции;

3. рентабельность данного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) выше рентабельности альтернативных проектов;

4. рентабельность активов предприятия после осуществления проекта увеличится (или, по крайней мере, не уменьшится), и в любом случае превысит среднюю расчетную ставку по заемным средствам (т. е. дифференциал финансового рычага будет положительным);

рассматриваемый проект соответствует генеральной стратегической линии предприятия с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек, обеспечения стабильных, но скромных, либо, наоборот, концентрированных, но оттянутых во времени поступлений и т. д

Эффективность инвестиционного проекта предприятия оценивают по двум показателям:

1. чистый дисконтированный доход (NPV) – разность между дисконтированной суммой чистых денежных поступлений по проекту (PV) и суммой дисконтированных капиталовложений (IC): NPV = PV – IC. если NPV>0, то проект эффективен

2. индекс рентабельности инвестиций (PI) – относительный показатель эффективности инвестиций: PI = PV/IC. Если PI>1, то проект эффективен; если PI=1, то проект безубыточен; если PI<1, то проект неэффективен

60. управление денежными потоками и расчётами

Денежный поток – это объем денежных средств, который получает или выплачивает предприятие в течение отчетного или планируемого периода.

Чтобы эффективно управлять денежными потоками, необходимо знать:

• их величину за определенное время (месяц, квартал);

• основные их элементы;

• виды деятельности, которые генерируют поток денежных средств.

Элементами денежного потока являются:

• приток денежных средств, равный размеру денежных поступлений;

• отток денежных средств, равный размеру денежных платежей;

• сальдо (эффект), равный разности между притоками и оттоками.

Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг); увеличения уставного капитала от дополнительной эмиссии акций; полученных кредитов, займов и средств от выпуска корпоративных облигаций и др.

Отток денежных средств возникает вследствие покрытия текущих (операционных) затрат; инвестиционных расходов, платежей в бюджет и во внебюджетные фонды; выплат дивидендов акционерам предприятия и т.д.

Чистый приток денежных средств (резерв денежной наличности) образуется как разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных средств.

Процесс управления денежными потоками включает в себя:

• составление бюджетов денежных потоков;

• полный, своевременный и достоверный учет операций с денежными средствами;

• контроль (аудит) законности совершения расчетных операций и правильности их отражения в учете;

• анализ денежного потока;

• определение оптимального уровня денежных средств;

• прогнозирование денежных потоков.