2.3. Анализ движения денежных средств предприятия

Процесс управления денежными потоками начинается с анализа движения денежных средств за отчетный период. Такой анализ позволяет установить, где у предприятия генерируется денежная наличность, а где расходуется.

Важным моментом в анализе денежных потоков является определение продолжительности финансового цикла (времени обращения денежных средств). Сокращение ПФЦ рассматривается как положительная тенденция, то есть, чем меньше ПФЦ, тем денежные средства меньше находятся «замороженными» в различных активах, что способствует ускорению их оборачиваемости и тем самым возможности получения дополнительного дохода.

Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле:

ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД – ВОК,

где ПОЦ – продолжительность операционного цикла;

ВОК – время обращения кредиторской задолженности;

ВОЗ – время обращения производственных запасов;

ВОД – время обращения дебиторской задолженности.

Время обращения дебиторской задолженности в днях рассчитывается по формуле:

ВОД = Средняя дебиторская задолженность / Выручку от реализации продукции * Т,

где Т – длина периода, по которому рассчитываются средние показатели.

Время обращения производственных запасов рассчитывается по формуле:

ВОЗ = Средняя величина запасов / Себестоимость реализованной продукции *Т,

На основе формулы расчета ПФЦ в таблице 2.2.14 определен ПФЦ с 2008 по 2010 гг. на ОАО «Сибнефтепродукт».

Полученные данные дают представление о ПФЦ, которая с начала 2008 по 2009 гг. увеличилась, а к 2010 г. уменьшилась на 14 дней. Увеличение ПФЦ в 2009 г. было обусловлено уменьшением времени обращения кредиторской задолженности на 35 дней.

Таблица 2.2.14

Расчет продолжительности финансового цикла

ОАО «Сибнефтепродукт», тыс. руб.

№ п/п	Показатели	2008	2009	2010
1	Средняя величина запасов	228 540	421 408	575 852
2	Себестоимость реализованной продукции	7 247 940	8 608 181	10 679 908
3	Средняя величина дебиторской	750 051	652 523	714 558
4	Выручка от реализации продукции	9 501 319	11 539 415	12 619 022
5	Средняя величина кредиторской задолженности	1 591 570	833 769	1 461 701
6	ВОЗ	12	18	20
7	ВОД	29	21	21
8	ВОК	61	26	42
9	ПФЦ	-21	12	-2

Это говорит о том, что произошло замедление оборачиваемости кредиторской задолженности по сравнению с другими периодами, что вызвало извлечение средств из производства с целью погашения кредиторской задолженности. В 2010 г. наблюдается снижение ПФЦ за счет увеличения обращения кредиторской задолженности на 16 дней, т.е. произошла мобилизация средств в производство. С 2008 г. по 2010 г. наблюдается увеличение времени обращения запасов. Чем больше время обращения запасов, тем больше срок их затоваривания. Это говорит о том, что на ОАО «Сибнефтепродукт» за счет такого состояния запасов может произойти отток денежных средств, а значит, это может привлечь к извлечению средств из оборота. В целом наблюдается снижение ПФЦ, что говорит о том, что сотрудники ОАО «Сибнефтепродукт» следят за системой управления финансами и за счет ускорения оборачиваемости извлекают дополнительную прибыль. Поэтому и в будущем необходимо придерживаться такой же позиции и внимательно следить за компонентами ПФЦ, которые дадут возможность принимать необходимее меры к ликвидации причин, вызвавших сбои.

Для того, чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на ОАО «Сибнефтепродукт», оценить их поступление и расходование, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, были выделены и проанализированы все направления их поступления и выбытия, анализ произведен прямым и косвенным методами. При анализе данные методики дополняются факторным анализом денежных потоков.

Вертикальный анализ поступлений и расходований денежных средств, проведенный прямым методом по видам деятельности, приведен в таблицах 2.2.15 (приложение 7) и 2.2.16 (приложение 8), составленных на основе формы № 4 бухгалтерского баланса за 2008-2010 гг.

Таким образом, из Приложения 7 и Приложения 8 видно, что приток превышает отток денежных средств в 2008 г. и 2010 г. В 2009 г. образовался дефицит денежных средств на сумму 5 613 тыс. руб., возникший вследствие осуществления финансовых вложений на сумму 30 312 тыс. руб. и направления средств на расчеты по налогам и сборам в размере 2009644 тыс. руб.,. В 2010 г. ситуация улучшилась за счет увеличения выручки от продаж и возврата финансовых вложений, ранее вложенных в активы других компаний, на сумму 73 154 тыс. руб.

Приток денежных средств в основном был обеспечен за счет роста выручки от реализации продукции, товаров и услуг. В среднем, в процентах от всего притока, она составляла 98,6%. В начале 2008 г. приток представлен поступлениями от займов и кредитов на сумму 92 237 тыс. руб., и от эмиссии акций на сумму 205 000 тыс. руб., что в будущем приведет к оттоку денежных средств. В 2008 г. основной статьей поступлений после средств, полученных от покупателей, является выручка от продажи объектов основных средств – 0,21%. В 2010 г. возврат финансовых вложений составил 0,48%. Среди направлений расходования денежных средств основной удельный вес с 2008 г. по 2010 г. занимает: оплата приобретенных товаров, продукции, работ и услуг, при этом в 2007 г. составляла 78,21%, а в 2010 г. -89,03%, что связано с увеличением роста продажи нефтепродуктов; оплата труда персонала на конец 2010 года - 2%; на расчеты по налогам и сборам в 2008 г. – 16,4%, в 2010 г. – 5,37%, что обусловлено погашением задолженности по налогам и сборам в 2009 г. на 40%. 2% в год предприятие направляет на приобретение объектов основных средств, что свидетельствует о заинтересованности руководителей в обеспеченности производства всеми необходимыми основными средствами, с целью повышения качества продукции.

В целом, ОАО «Сибнефтепродукт», способно генерировать денежные средства в объеме, достаточном для осуществления необходимых расчетов.

В таблице 2.2.17 приведены данные о движении денежных средств по видам деятельности.

Таблица 2.2.17

Движение денежных средств по видам деятельности, тыс. руб.

Показатели	2008 г.		2009 г.	2010 г.	Изменение
	нач. года	кон. года
1. Остаток денежных средств на начало периода	50 582	53 020	80 809	75 196	24 614
2. Движение средств по текущей деятельности	31 299	198 913	195 944	320 346	289 047
3. Движение средств по инвестиционной деятельности	-118 382	-170 726	-201 557	-289 377	-170 995
4. Движение средств по финансовой деятельности	89 521	-	-	-	-89 521
5. Итого чистое изменение денежных средств	2 438	28 187	-5 613	30 969	28 531
6. Остаток денежных средств на конец отчетного периода	53 020	81 207	75 196	106 165	53 145

Из таблицы 2.2.17 следует, что за период с начала 2008 г. по 2010 г. остаток денежных средств вырос на 53145 тыс. руб. На это изменение повлиял приток денежных средств по текущей деятельности на 289047 тыс. руб. Однако по инвестиционной и финансовой деятельности наблюдается отток денежных средств: по инвестиционной деятельности в размере 170 995 тыс. руб.; по финансовой деятельности в будущем в размере 89521 тыс. руб. на погашение займа, взятого в начале 2008 г.

В Приложении 9 рассмотрен косвенный метод. Он позволяет объяснить расхождения между величиной чистой прибыли и изменением денежных средств по видам деятельности. Расчет чистого денежного потока ОАО «Сибнефтепродукт» косвенным методом осуществляется по текущей и инвестиционной деятельности. Финансовая деятельность во внимание не принимается, так как она не имеет места на предприятии.

Величины денежных средств и чистой прибыли приведены в таблице 2.2.19.

Таблица 2.2.19

Чистая прибыль и размер денежных средств, тыс. руб.

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.
Чистая прибыль	324 861	305 768	626 685
Денежные средства	67 694	75 716	106 330
ЧП в % от ДС	20,84	24,76	16,97

Из таблицы 2.2.19 видно, что в основном организация имела реально денежных средств меньше, чем показатель чистой прибыли.

Помимо прямого и косвенного методов анализа денежных потоков в работах отечественных аналитиков предлагается использование факторного анализа денежных потоков. По формулам приведенным в п. 3 Главы 1 в таблице 2.2.20 рассчитаны коэффициенты рентабельности для факторного анализа.

Таблица 2.2.20

Расчет коэффициентов рентабельности денежных потоков, тыс. руб.

Показатель	Обозна чение	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Изменения
1. Сумма денежных притоков, форм №4	П	11160352	13536184	15281687	4121335
2. Сумма денежных оттоков, форма №4	Р	11132165	13541797	15250718	4118553
3. Финансовый результат, форма №2	Ф	324861	305768	626658	301797
4. Средний остаток денежных средств	Оср	67113,5	78461,5	91023	23909,5
5. Коэффициент достаточности денежного потока	Кд	100,25	99,96	100,20	-0,05
6. Коэффициент рентабельности израсходованных денежных средств	Эр	2,91	2,26	4,11	1,2
7. Коэффициент рентабельности поступивших денежных средств	Эп	2,91	2,25	4,1	1,19
8. Коэффициент рентабельности остатка денежных средств	Эо	4,84	3,89	6,88	2,04

Анализируя данные таблицы, можно сделать следующие выводы. Коэффициент достаточности денежного потока характеризует отдачу на вложенные средства. В 2008 г. и 2010 г. поступления покрывают расходы на 100%, а в 2009 г. на 99,96%. Коэффициент рентабельности характеризует уровень отдачи денежных средств в финансовых результатах. Сумма расходов денежных средств и сумма поступивших денежных средств в прибыли составляют практически одинаковую величину: в 2008 г. - 2,91%, в 2009 году – 2,25, в 2010 г. – 4,1. Это подтверждает сбалансированность денежных притоков и оттоков. Коэффициенты рентабельности денежных средств с 2008 г. по 2010 г. имеют тенденцию роста, что подтверждается ростом прибыли на 301797 тыс. руб.