2. Влияние денежной массы на валютные курсы

Ускоренный рост денежной массы в данной стране по сравнению с аналогичным ростом в других странах, если это не сопровождается

соответствующим ростом объемов производства, приводит к снижению курса валюты данной страны.

r

($/руб)

На рисунке 10.1 представлен пример увеличения денежной массы в одной стране по сравнению с другой. Для этого удобнее рассматривать не абсолютные показатели, а относительные. Пусть mf / m – будет отношением денежного предложения в России (mf – денежное предложение в России, m - денежное предложение в США) к денежному предложению в США. Если mf / m растет, это означает, что денежная масса в России увеличивается быстрее, чем в США ( относительная денежная масса в России растет), а если падает – то денежная масса в России растет медленнее, чем в США (относительная денежная масса в России сокращается).

Пусть (m f / m )1 - первоначальное относительное предложение рублей, L f /L-относительный спрос на рубли (L f - спрос на рубли, L -спрос на доллары). Первоначальной точкой равновесия является точка А, в которой цена рубля в долларах составляет 0,033. Предположим, что впоследствии предложение рубля увеличилось на 10%, а предложение долларов не изменилось / (m f / m ) 2 увеличилось/. Это означает, что рубль стал более доступным, в результате, например, мягкой денежной политики в России. Это увеличит резервы банковской системы, банки будут предоставлять кредиты на более благоприятных условиях. Смягчение условий кредита улучшит заемные возможности, увеличит общие расходы, повысит совокупный спрос на деньги, увеличит выпуск продукции, количество рабочих мест. Через некоторое время увеличение производства и занятости приведет к росту рублевых цен на 10%. Более высокие рублевые цены переключат международный спрос на товары и услуги, выраженные в долларах. В конечном итоге курс равновесия будет восстановлен после 10% снижения курса рубля ( т. В)

3. Влияние изменений реального дохода на валютный курс

Изменение реального дохода может быть вызвано двумя группами причин. Первая связана с ростом национального производства ( предложение накопленных товаров растет, например, в России увеличилась выплавка стали). Дополнительные продажи российской стали приведут к росту спроса на рубли ( рис. 10.2)

r

($/руб)

Если национальный доход в результате новых продаж стали, предположим, увеличится на 10 %, то, согласно количественной теории денег, это приведет к 10 % росту спроса на рубли (L f /L) 2 ( из точки равновесия А произойдет перемещение в точку В). Но если при этом объем предложения рублей останется на прежнем уровне (относительное предложение ( m f / m), то повышение спроса на рубли приведет к росту его курса ( перемещение из точки А в точку С) с 0,03 до 0,033.

Однако рост национального дохода может быть связан с движением общего спроса без изменения предложения. Это может произойти как результат увеличения расходов правительства. В этом случае дополнительные деньги будут использованы на покупку импортных товаров, что уменьшит относительный спрос на рубли и увеличит относительный спрос на доллары (L f /L) 3 . При том же объеме относительного предложения рублей m f / m это приведет к снижению курса рубля ( с 0,03 до 0,027 )- произойдет перемещение из точки А в точку Д.

При этом следует отметить, что сдвиги в совокупном спросе оказывают свое влияние на валютный курс в краткосрочном плане, а изменения в совокупном спросе – в долгосрочном.