30.Оценка эффективности инвестиционных проектов. Принципы расчета и рекомендации.

Эффективность Инвестиционных Проектов - категория, отражающая соответствие проекта, порождающего данный ИП, целям и интересам его участников. Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами (акционерами и работниками), банками, бюджетами разных уровней и пр.). Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности ИП. Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности: - эффективность проекта в целом; - эффективность участия в проекте. Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя: - общественную (социально - экономическую) эффективность проекта; - коммерческую эффективность проекта. При оценке эффективности инвестиционных проектов используются следующие основные показатели: 1)Срок окупаемости инвестиций. 2) Чистый приведенный доход.3) Внутренняя  норма доходности. 4) Модифицированная внутренняя норма доходности. 5) Рентабельность инвестиций. 6) Индекс рентабельности.Каждый показатель является в то же время и критерием принятия решения при выборе наиболее привлекательного проекта из нескольких возможных.Основные этапы оценки эффективности инвестиций: 1)Оценка финансовых возможностей предприятия. 2) Прогнозирование будущего денежного потока.3) Выбор ставки дисконтирования. 4) Расчет основных показателей эффективности. 5)Учет факторов риска

ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.Оценка инвестиционных проектов базируется на ряде основопола­гающих моментов или принципов.

Временная стоимость денег. "Рубль сегодня — это больше, чем рубль завтра"

Оценка денежных потоков. В процессе инвестиционного ана­лиза учитываются реальное движение денежных средств, их при­токи и оттоки.

Релевантность денежных потоков. Необходимо учитывать только те денежные потоки, которые связаны с данным проектом. При этом важно правильно учесть безвозвратные затраты, альтер­нативные затраты и влияние данного инвестиционного проекта на другие проекты.

Рассмотрение всех доступных альтернатив.

Справедливая оценка активов. При определении справедливой стоимости актива учитывается современная стоимость будущих денежных потоков, которые будет создавать этот актив.

Комплексность. Необходимо рассматривать весь комплекс факторов, оказывающих влияние на эффективность проекта.

Системность. инвестиционный проект является элементом более крупной производственной системы, например предприятия.

31.Методы и показатели расчета эффективности инвестиционных проектов: классические и современные. Финансовый профиль проекта.

Принятие решений, связанных с вложениями денежных средств, - важный этап в деятельности любого предприятия. Для эффективного использования привлеченных средств и получения максимальной прибыли на вложенный капитал  необходим тщательный анализ будущих доходов и затрат, связанных с реализацией рассматриваемого инвестиционного проекта.Задачей финансового менеджера является выбор таких проектов и путей их реализации, которые обеспечат поток денежных средств, имеющих максимальную приведенную стоимость по сравнению со стоимостью требуемых капиталовложений.

Существует несколько методов оценки привлекательности инвестиционного проекта и, соответственно, несколько основных показателей эффективности. Каждый метод в своей основе имеет один и тот же принцип: в результате реализации проекта предприятие должно получить прибыль, при этом различные финансовые показатели характеризуют проект с разных сторон и могут отвечать интересам различных групп лиц, имеющих отношение к данному предприятию,  - кредиторов, инвесторов, менеджеров.

При анализе инвестиционных проектов используются следующие показатели эффективности инвестиций: 1) чистая текущая стоимость проекта (NPV); 2)внутренняя норма рентабельности (IRR); 3) индекс прибыльности инвестиций (PI); 4) индикатор ROC; 5)дисконтированный период окупаемости (РР).

Финансовый профиль проекта представляет собой графическое изображение динамики изменения текущего чистого дисконтированного дохода нарастающим итогом ЧДД^tk, (рисунок 7). На графике представлены обобщенные показатели эффективности проекта: 1)чистый дисконтированный доход; 2)максимальный денежный отток (дополнительная потребность в финансировании); 3)срок окупаемости инвестиционных вложений при конкретной норме дисконта.

Расчетная величина нормы дисконта (r) определяется многими факторами, в том числе финансовым положением инвестора, экономической конъюнктурой, типом осуществляемых инвестиций и др. Чем выше норма дисконта, тем все меньшее влияние на показатели эффективности проекта оказывают более отдаленные во времени показатели доходов и расходов.