Экзаменационный билет № 18
Денежные потоки. Особенности формирования денежных потоков.
ДП инв.проекта – это зависимость от времени ден.поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода, охватывающая время проекта от начала проекта до его прекращения.
Формирование ДП прослеживается через таблицу движения ден.средств, где потоки отдельно формируются по операционной деятельности, инвестиционной и финансовой.
Операционная деятельность: приток – выручка от реализации, внереализац.доходы; отток – производственные издержки, налоги.
Инвестиционная деятельность: приток – продажа активов, поступления за счет уменьшения оборотного капитала; отток – капитальные вложения, затраты на пусконаладочные работы, ликвидационные затраты в конце инвестиц.проекта, затраты на увеличение обротного капитала, ср-ва, вложенные в доп.фонды.
Финансовая деят-ть: приток – вложения в СК, привлечение ср-тв (дотации, субвенции, др.заем.ср-ва, в т.ч. за счет выпуска предприятием долгов.ц/б); отток- возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долг.ц/б, выплата дивидендов.
По характеру движения денежных средств ДП делятся на релевантные и нерелевантные. Релевантный (однородный) – это ДП, в котором ДП со знаком минус меняется на ДП со знаком плюс один раз. Нерелевантные (неоднородные) – поток, в котором ДП меняется со знаком минус на ДП со знаком плюс и наоборот более одного раза.
Инвестиционный портфель. Цели формирования инвестиционного портфеля. Классификация инвестиционных портфелей по различным признакам.
Инвестиционный портфель – совокупность объектов инвестирования, сформированная в соответствии с целями инвестора и рассматриваемая как целостный объект управления.
Цели формирования инвестиционного портфеля:
Получение дохода
Диверсификация риска
Хранение К в ликвидной для инвестора форме
Классификация инвестиционных портфелей:
1)По включаемым объектам
реальных инвестиций (проектов);
финансовых инвестиций (цб);
Смешанный п-ль
2)По инвестиционным целям:
дохода (текущих доход: акции, аренда)
роста ()все активы увелич стоимость
3)По стратегии инвестора:
Агрессивный (спекулятивный, высокорисковый)
Умеренный (компромиссный, среднерисковый);
Консервативный (низкорисковый)
4)По достигнутым целям:
Сбалансированный (отвечает целям инвестора)
Несбалансированный (не отвечает целям инвестора)
Разбалансированный (удовлетворял но перестал удовл)
Задача.
Денежный поток от проекта выглядит следующим образом
№ года |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
Денежный поток |
-20 |
20 |
-40 |
30 |
25 |
Определить по показателю модифицированной внутренней норме доходности, стоит ли вкладывать средства в проект при условии его финансирования по ставке 5%, 10%, 15%.
Решение: Найти: MIRR
Решение: 1) При Е= 5%
NCF(-)/(1+r)^n=(∑DCF(+)*(1-r)^n-i)/ (1+MIRR)^n
(1+MIRR)^4=1,41
MIRR = 9.07%
2) При Е=10%
MIRR = 12.38%
3) При Е=15%
MIRR=15.66%