Экзаменационный билет № 20

1. Определение финансовой состоятельности инвестиционных проектов.

Основная задача финансовой состоятельности проекта - оценка его ликвидности(способность проекта своевременно и в полном объеме отвечать по имеющимся финансовым обязательствам (все выплаты, связанные с осуществлением проекта)).

Оценка ликвидности инвестиционного проекта основывается на «бюджетном подходе»- планировании движения денежных средств. Весь срок жизни проекта разбивается на несколько временных отрезков, каждый из которых затем рассматривается в отдельности с точки зрения соотношения притоков и оттоков денежных средств.

Притоки - поступления от реализации, внереализационные доходы, увеличение основного акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций, привлечение денежных ресурсов на возвратной основе (кредиты и облигационные займы).

Оттоки - текущие затраты, платежи в бюджет (налоги и отчисления), обслуживание внешней задолженности (проценты и погашение займов), дивидендные выплаты.

Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта основывается на трех формах финансовой отчетности:

• отчет о прибыли (соотношение доходов с расходами, понесенными в этот же период и связанными с полученными доходами;)

• отчет о движении денежных средств (показ. как образ-ся источники рес-в и как рес-сы расходуются)

• балансовый отчет (динамика изм-я активов и пассивов по проекту)

категории коэффициентов:

• показатели рентабельности; (р-ть активов, инвестированного капитала, акционерного капитала, продаж - в числителе везде ЧП)

• оценки использования инвестиций(обор-ть активов, постоянного К, акционерного К, обортного К – везде в числителе TR)

• оценки финансового состояния (к-т общей ликв-ти=текА/текП, к-т немедленной ликв-ти=высоколиквА/текП, к-т общ. платежеспособности= акционерн К/общ.П)

2. Методы оценки рисков.

Оценка инвестиционного риска - это оценка меры возможности неблагоприятных событий в ходе инвестиционного процесса.

Методы оценки рисков:

1)Метод экспертных оценок базируется на опыте экспертов в вопросах управления проектами. Опасность*вер-ть=важность риска(проект решения, персонал)

2)Анализ чувствительности - это метод, который позволяет определить, насколько изменится NPV при заданном изменении 1 переменной при неизменных значениях всех остальных показателей. Анализ начинается с рассмотрения базового случая, который рассчитывается на основе ожидаемых значений каждого показателя. Затем значение каждого показателя изменяется на определенное кол-во процентов выше и ниже ожидаемого значения при неизменных остальных показателях, далее рассчитывается новая NPV для каждого из этих значений. Определ наиб чувствит показатель

3)Проверка устойчивости (рассматривается устойчивость участия в инвестиционных проектах, а именно участие застройщика и подрядчика)-см. пример в тетради

4)Метод безубыточности – Крит объем при ктр издержки =0 Q*.=Пост. Изд /Ц-перем.изд на ед.

5)Ожидаемый эффект = ∑ Эi*Pi, где Эi-эффект по i-му варианту развития событий,Pi-вероятность наступления i-го события

6)деревья решений - метод, основанный на создании иерархической структуры,

7)Имитационное моделирование представляет собой серию численных экспериментов призванных получить эмпирические оценки степени влияния различных факторов (исходных величин) на некоторые зависящие от них результаты (показатели).

3. Задача.

Инвестор рассматривает вложение средств в недвижимость. Цена приобретения 1 500 тыс.д.е. Через год предполагаемая цена продажи 1800 тыс.д.е. Доход от аренды ожидается на уровне 160 тыс.д.е. Рассчитайте доходность за заданный период. Что произойдет с доходностью на собственные средства, если инвестор будет использовать собственных средств 1200 тыс.д.е., а остальную сумму оформит кредит под 18% годовых.

1). доходность собств. ср-в:

r = доход / соб. влож. ср-ва = (1 800 + 160 – 1 500) / 1 500 = 0,3067 или 30,67 %

2). доходность при использовании кредита в размере 1500-1200=300 тыс. д.е.:

r = (1800 +160 – 1200 – 300 * (1+0,18)1 ) / 1200 = 0,3383 или 33,83 %.

Т.е. доходность вложений при условия привлечения кредита выше, чем при использовании только собственных средств.