4. Экономическая часть

4.1. Расчёт капитальных вложений и стоимости основных и оборотных средств

Капитальные затраты в создании любого объекта представляют собой сумму затрат на приобретение и транспортировку оборудования, строительных и монтажных работ ( всё это в сумме- балансовая стоимость ) и прочих затрат, связанных с подготовкой кадров производства, содержанием дирекции строящегося объекта, с проектированием, изыскательными и другими работами.

Доля затрат на приобретение оборудования составляет 35-40 %, затрат на строительно- монтажные работы 45-50 %, т.е. балансовая стоимость основных средств объекта составляет 80-90 % всех капиталовложений, а величина прочих затрат 10-20 %.

Зная балансовую стоимость основных средств по базовому варианту (действующему производству) и используя выше приведённые соотношения, можно определить размер капитальных вложений в базовый вариант.

В составе капиталовложений есть часть затрат, которая не зависит от изменения производственной мощности объекта. Учитывая это, рост капиталовложений происходит не пропорционально увеличению мощности, а в следующей зависимости (формула Нельсона) [11]:

(4.1)

где: К_б и К_n – капитальные вложения в базовый и проектируемый объекты;

М_б и М_n- соответственно мощности базового и проектируемого объектов;

n- показатель, характеризующий изменение капитальных вложений.

млн.руб.

4.2 Экономическая оценка проекта.

Экономическая эффективность капитальных вложений в проект может быть определена разными показателями и разными методами.

Метод окупаемости.

Основан на определении периода возврата капитальных вложений в проект за счет прибыли от него.

ПР= В-И-К-Н, (4.2)

где В – выручка от реализации продукции, руб.,

И – текущие затраты, руб.,

К – капитальные затраты, руб.,

Н – налоги, относимые на финансовый результат, руб.

ПР=Σ (Q_{реал i} * (Ц_i-С_i), (4.3)

ⁱ⁼¹

где i – i-ый вид продукта,

Q_{реал i} – объем реализации i – го продукта (нефть), млн.т.

Ц_i – цена i -го продукта, руб./т.

ПР=4000000*(5000-3400)=6400 млн.руб.

Таблица 4.1

Текущие затраты

Статьи затрат	Период эксплуатации установки					Всего
	1(2012)	2(2013)	3(2014)	4(2015)	5(2016)
	руб.
1. Материальные затраты	101193487	102461978	131779229	130481978	130772259		0
1.1 Вспомогательные материалы	22579000	3265455	2689677	3275495	2689677		0
1.2 Топливо	1655000	1689600	1695450	1679550	1695450		0
1.3 Энергия	76959487	97506923	127394102	125526933	126387132		0
2. Фонд заработной платы	78421000	79115326	82654912	84116346	83668762		0
3. Социальные отчисления	6273680	6329226	6551006	67293078	6693501		0
4. Общепроизводственные расходы	173400000	172360000	173650000	175355000	174689000		0
5.Услуги со стороны	513920000	510850000	512365005	520850000	532365005		0
6. Прочие производственные расходы	73000	75500	76000	78500	79000		0
7. Внепроизводственные расходы	123957000	126366000	130986000	136356000	130955000		0
Итого	997,238167	997,55803	1038,12354	1053,967132	1059,222527		0

Налог на имущество для основных средств составляет 2 % от их остаточной стоимости.

С_ост. = К – А, млн. руб. (4.4)

где: А – годовые амортизационные отчисления основных средств

Определим амортизацию по проектному варианту:

Ап = Кп ∙ 0,07 = 2693,03∙0,15 = 188,51 млн. руб.

НИ₁ = (2693,03-188,51 )∙0,02 = 50,09 млн. руб.

НИ₂ = (2693,03-188,51 -50,09)∙0,02 = 49,09 млн. руб.

НИ₃ = (2693,03-188,51 -50,09-49,09)∙0,02 = 48,11 млн. руб.

НИ₄ = (2693,03-188,51 -50,09-49,09-48,11)∙0,02 = 47,14 млн. руб.

НИ₅ = (2693,03-188,51 -50,09-49,09-48,11-47,14)∙0,02 = 46,20 млн. руб.

Налог на прибыль рассчитывается следующим образом:

НП = (В – Н_и) ∙ СН (4.5)

где: СН = 0,2 ставка налога на прибыль в долях единицы

НП₁ = 0.

НП₂ = (6400 – 997,55803 – 49,09)∙0,2 = 1070,671 млн. руб.

НП₃ = (6400 – 1038,12354 – 48,11)∙0,2 = 1062,754 млн. руб.

НП₄ = (6400 – 1053,967132 – 47,14)∙0,2 = 1059,778 млн. руб.

НП₅ = (6400 – 1059,222527 – 46,20)∙0,2 = 1058,915 млн. руб.

Определяем чистую прибыль по годам:

ПР₁ = – 2693,03 – 50,09 = – 2743,12 млн. руб.

ПР₂ = 6400 – 997,55803 – 49,09 – 1070,671 = 4282,68 млн. руб.

ПР₃ = 6400 – 1038,12354 – 48,11 – 1062,754 = 4251,02 млн. руб.

ПР₄ = 6400 – 1053,967132 – 47,14 – 1059,778 = 4239,11 млн. руб.

ПР₅ = 6400 – 1059,222527 – 46,20 – 1058,915 = 4235,66 млн. руб.

Метод дисконтирования.

Экономическая эффективность капитальных вложений в проект может быть определена на основе дисконтных вычислений по проведению связанных с реализацией проекта расхода и доходов к расчетному году.

Для нового производства по каждому году определяется объем прибыли от реализации продукции, чистая прибыль и амортизационные отчисления. Далее проводится расчет денежного потока наличности:

ПДН_t = ЧП_t +А_t – К_t (4.6)

где: К_t – капитальные вложения в год t

t – год для которого ведется расчет

ПДН₀ = – 2693,03 млн. руб., так как это год вложения средств в проект.

Результат вносим в таблицу. 4.5.

Для оценки эффективности проекта необходимо определить, окупаются ли капитальные вложения. Накопленный поток денежной наличности (НПН_t).

(4.7)

НПДН рассчитывается без учета стоимости рубля в первый и последующие годы. С учетом разницы стоимости рубля рассчитывается дисконтированный поток денежной наличности (ДПДН) и чистая текущая стоимость проекта (ЧТСпр) от строительства установки

ДПДН = ПДН_t ∙ Кд_t (4.8)

Коэффициент дисконта показывает во сколько раз рубль года t меньше рубля расчетного момента (нулевого года):

(4.9)

где: Е – норма дисконта, доли единицы

Ставка Центробанка за кредит – 0,12 Кд₀ = 1; Кд₁ = 0,89

(4.10)

Полученные расчеты сводим в таблицу 4.2.

Таблица 4.2.

Расчет денежного потока наличности текущей стоимости.

Показатели	Единиц. измерен.	Годы
		0(2011)	1(2012)	2(2013)	3(2014)	4(2015)	5(2016)
Капитальные вложения	млн. рублей.	2693,03	-	-	-	-	-
Прибыль от реализации			6400	6400	6400	6400	6400
НИ		-	50,09	49,09	48,11	47,14	46,20
Налог на прибыль		-	0	1070,671	1062,754	1059,778	1058,915
Чистая прибыль		-	-2743,12	4282,68	4251,02	4239,11	4235,66
Амортизация		-	188,5121	188,5121	188,5121	188,5121	188,5121
Поток денежной наличности (ПДН)		-2693,03	-2554,61	4471,19	4439,53	4427,62	4424,17
Накопленный поток денежной наличности (НПДН)		-2693,03	-5247,64	-776,44	3663,08	8090,71	12514,88
Коэффициент дисконта		1	0,893	0,797	0,712	0,636	0,567
Дисконтированный поток денежной наличности (ДПДН)		-2693,03	-2281,26	3563,54	3160,94	2815,97	2508,51
Чистая текущая стоимость проетка (ЧТС)		-2693,03	-4974,29	-1410,75	1750,19	4566,16	7074,67

Срок окупаемости.

ЧТСпр=∑ЧТСi ≥ 0

ЧТСпр=-2693,03-2281,26+3563,54+3160,94 ≥ 0

Проект окупится через 2,4 года.

Для определения срока окупаемости графическим методом, построим профиль ЧТС в динамике за расчетный период.

Точка пересечения профиля с осью абсцисс представляет собой сроки окупаемости инвестиций. (Т_о) и определяет срок окупаемости проекта (в годах) (рис. 4.1.).

Рис. 4.1. Зависимость НПДН и ЧТС_пр от времени

Коэффициент отдачи капитала отражает размер получения дохода на каждый вложенный рубль в инвестиционный проект с учетом фактора времени, определяется по формуле:

₍4.11)

где: КОК – коэффициент отдачи капитала, руб./руб.,

ЧТСпр – чистая текущая стоимость проекта, тыс. руб.,

ЧТСинв – накопительные дисконтированные инвестиции в проект, тыс. руб., которые определяются по формуле :

(4.12)

где: К вл.t – капитальные вложения в проект в t – ом году,

К t – коэффициент дисконтирования, соответствующий году вложения инвестиций.

Метод расчета внутренней нормы рентабельности инвестиций.

Метод позволяет оценить эффективность капиталовложений путем сравнения внутренней нормы окупаемости инвестиций с эффективной ставкой процента.

Внутренняя норма рентабельности соответствует такой ставке процента, при которой достигается нулевая ЧТС. Расчет производится методом подбора, т. е. задаются различные значения Е до тех пор, пока не получится ЧТС, равное нулю.

Результаты сводим в табл. 4.3.

Внутренняя норма прибыли инвестиций будет осуществляться при ставке дисконта равным: Е = 0,501 (рис. 4.2.)

Таблица 4.3

Зависимость НПДН и ПДН от Е.

	0(2011)	1(2012)	2(2013)	3(2014)	4(2015)	5(2016)
НПДН	-2693,03	-5247,64	-776,44	3663,08	8090,71	12514,88
ПДН	-2693,03	-2554,61	4471,19	4439,53	4427,62	4424,17
Кд при Е=0,5 ДПДН ЧТС	1	0,67	0,44	0,30	0,2	0,13
	-2693,03	-1703,07	1987,20	1315,42	874,59	582,61
	-2693,03	-4396,10	-2408,90	-1093,49	-218,90	363,71
Кд при Е=0,4 ДПДН ЧТС	1	0,71	0,51	0,36	0,26	0,19
	-2693,03	-1824,72	2281,22	1617,90	1152,55	822,61
	-2693,03	-4517,75	-2236,53	-618,62	533,92	1356,53
Кд при Е=0,3 ДПДН ЧТС	1	0,77	0,59	0,46	0,35	0,27
	-2693,03	-1965,08	2645,68	2020,72	1550,23	1191,56
	-2693,03	-4658,11	-2012,44	8,29	1558,52	2750,08
Кд при Е=0,2 ДПДН ЧТС	1	0,83	0,69	0,58	0,48	0,40
	-2693,03	-2128,84	3105,00	2569,17	2135,23	1777,98
	-2693,03	-4821,87	-1716,87	852,30	2987,53	4765,51
Кд при Е=0,15 ДПДН ЧТС	1	0,87	0,76	0,66	0,57	0,5
	-2693,03	-2221,40	3380,87	2919,06	2531,51	2199,60
	-2693,03	-4914,43	-1533,56	1385,50	3917,01	6116,60
Кд при Е=0,1 ДПДН ЧТС	1	0,91	0,83	0,75	0,68	0,62
	-2693,03	-2322,37	3695,20	3335,48	3024,13	2747,06
	-2693,03	-5015,40	-1320,20	2015,28	5039,41	7786,47
Кд при Е=0 ДПДН ЧТС	1	1	1	1	1	1
	-2693,03	-2554,61	4471,19	4439,53	4427,62	4424,17
	-2693,03	-5247,64	-776,44	3663,08	8090,71	12514,88

Рис. 4.2. Определение внутренней нормы рентабельности.

После расчета выше перечисленных показателей проводится анализ чувствительности проекта к риску, необходимость проведения которого обусловлена вероятностным характером параметров, на основе которых производится расчет чистой текущей стоимости.

Изменение объемов производства нефтепродуктов (-30%: +10%);

Изменение капитальных вложений (-15%: +15%);

Изменение ставок налогов (-20%: +20%);

Изменение текущих затрат (-10%: +30%);

Изменение цен нефтепродуктов (-25%: +25%).

Полученные результаты расчета ЧТС при возможных вариациях факторов необходимо свести в табл. 4.4.

Таблица 4.4.

Динамика ЧТС при различных вариациях факторов

Пока затели	Значение показателя
	-30 %	-25 %	-20 %	-15 %	-10 %	0	10%	15%	20%	25%	30%
ЧТС (баз)						12514,88
ЧТС (Кз)				4679,96				1121,56
ЧТС (Тз)					3270,28						1792,02
ЧТС (Qp)	480,1						3550,2
ЧТС (Н)			2928,60						2872,82
ЧТС (Ц)		108,3								5503,6

Таблица 4.5.

Изменение объема производства (-30%)

Показатели	Годы
	0(2005)	1(2006)	2(2007)	3(2008)	4(2009)	5(2010)
Кз	-2693,03	-	-	-	-	-
ПР		4480	4480	4480	4480	4480
НИ	-	50,09	49,09	48,11	47,14	46,20
НП	-	0,000	686,671	678,754	675,778	674,915
ЧП	-	-2743,12	2746,68	2715,02	2703,11	2699,66
А	-	188,5121	188,5121	188,5121	188,5121	188,5121
ПДН		-2554,61	2935,19	2903,53	2891,62	2888,17
Кд	1	0,893	0,797	0,712	0,636	0,567
ДПДН	-2693,03	-2281,26	2339,35	2067,31	1839,07	1637,59
ЧТС	-2693,03	-4974,29	-2634,94	-567,63	1271,44	2909,03

Таблица 4.6.

Изменение объема производства (+10%)

Показатели	Годы
	0	1	2	3	4	5
Кз	-2693,03	-	-	-	-	-
ПР		7040	7040	7040	7040	7040
НИ	-	50,09	49,09	48,11	47,14	46,20
НП	-	0,000	1198,671	1190,754	1187,778	1186,915
ЧП	-	-2743,12	4794,68	4763,02	4751,11	4747,66
А	-	188,5121	188,5121	188,5121	188,5121	188,5121
ПДН		-2554,61	4983,19	4951,53	4939,62	4936,17
Кд	1	0,893	0,797	0,712	0,636	0,567
ДПДН	-2693,03	-2281,26	3971,61	3525,49	3141,60	2798,81
ЧТС	-2693,03	-4974,29	-1002,69	2522,80	5664,40	8463,21

Таблица 4.7.

Изменение капитальных вложений (-15%)

Показатели	Годы
	0	1	2	3	4	5
Кз	-2289,08	-	-	-	-	-
ПР		6400	6400	6400	6400	6400
НИ	-	42,58	41,73	40,89	40,07	39,27
НП	-	0,000	1072,143	1064,197	1061,192	1060,301
ЧП	-	-2339,17	4288,57	4256,79	4244,77	4241,20
А	-	160,2356	160,2356	160,2356	160,2356	160,2356
ПДН		-2178,93	4448,81	4417,02	4405,00	4401,44
Кд	1	0,893	0,797	0,712	0,636	0,567
ДПДН	-2289,06	-1945,79	3545,70	3144,92	2801,58	2495,62
ЧТС	-2289,06	-4234,87	-689,17	2455,75	5257,34	7752,95

Таблица 4.8.

Изменение капитальных вложений (+15%)

Показатели	Годы
	0	1	2	3	4	5
Кз	-3096,98	-	-	-	-	-
ПР		6400	6400	6400	6400	6400
НИ	-	57,60	56,45	55,32	54,22	53,13
НП	-	0,000	1069,198	1061,311	1058,363	1057,529
ЧП	-	-3147,07	4276,79	4245,24	4233,45	4230,12
А	-	216,7886	216,7886	216,7886	216,7886	216,7886
ПДН		-2930,28	4493,58	4462,03	4450,24	4446,91
Кд	1	0,893	0,797	0,712	0,636	0,567
ДПДН	-3096,98	-2616,74	3581,38	3176,97	2830,35	2521,40
ЧТС	-3096,98	-5713,72	-2132,34	1044,63	3874,98	6396,38

Таблица 4.9.

Изменение ставок налога (-20%)

Показатели	Годы
	0	1	2	3	4	5
Кз	-2693,03	-	-	-	-	-
ПР		6400	6400	6400	6400	6400
НИ	-	40,07	39,43	38,80	38,18	37,57
НП	-	0,000	1072,602	1064,615	1061,571	1060,642
ЧП	-	-2743,12	4290,41	4258,46	4246,28	4242,57
А	-	188,5121	188,5121	188,5121	188,5121	188,5121
ПДН		-2554,61	4478,92	4446,97	4434,79	4431,08
Кд	1	0,893	0,797	0,712	0,636	0,567
ДПДН	-2693,03	-2281,26	3569,70	3166,24	2820,53	2512,42
ЧТС	-2693,03	-4974,29	-1404,59	1761,65	4582,18	7094,60

Таблица 4.10.

Изменение ставок налогов (+20%)

Показатели	Годы
	0	1	2	3	4	5
Кз	-2693,03	-	-	-	-	-
ПР		6400	6400	6400	6400	6400
НИ	-	60,11	58,67	57,26	55,88	54,54
НП	-	0,000	1068,755	1060,924	1058,030	1057,247
ЧП	-	-2743,12	4275,02	4243,69	4232,12	4228,99
А	-	188,5121	188,5121	188,5121	188,5121	188,5121
ПДН		-2554,61	4463,53	4432,21	4420,63	4417,50
Кд	1	0,893	0,797	0,712	0,636	0,567
ДПДН	-2693,03	-2281,26	3557,44	3155,73	2811,52	2504,72
ЧТС	-2693,03	-4974,29	-1416,86	1738,87	4550,39	7055,12

Таблица 4.11.

Изменение текущих затрат (-10%)

Показатели	Годы
	0	1	2	3	4	5
Кз	-2693,03	-	-	-	-	-
ПР		6400	6400	6400	6400	6400
НИ	-	50,09	49,09	48,11	47,14	46,20
НП	-	0,000	1090,622	1083,516	1080,857	1080,100
ЧП	-	-2743,12	4362,49	4334,07	4323,43	4320,40
А	-	188,5121	188,5121	188,5121	188,5121	188,5121
ПДН		-2554,61	4551,00	4522,58	4511,94	4508,91
Кд	1	0,893	0,797	0,712	0,636	0,567
ДПДН	-2693,03	-2281,26	3627,15	3220,08	2869,59	2556,55
ЧТС	-2693,03	-4974,29	-1347,15	1872,93	4742,52	7299,07

Таблица 4.12.

Изменение текущих затрат (+30%)

Показатели	Годы
	0	1	2	3	4	5
Кз	-2693,03	-	-	-	-	-
ПР		6400	6400	6400	6400	6400
НИ	-	50,09	49,09	48,11	47,14	46,20
НП	-	0,000	1010,817	1000,467	996,540	995,362
ЧП	-	-2743,12	4043,27	4001,87	3986,16	3981,45
А	-	188,5121	188,5121	188,5121	188,5121	188,5121
ПДН		-2554,61	4231,78	4190,38	4174,67	4169,96
Кд	1	0,893	0,797	0,712	0,636	0,567
ДПДН	-2693,03	-2281,26	3372,73	2983,55	2655,09	2364,37
ЧТС	-2693,03	-4974,29	-1601,57	1381,98	4037,07	6401,44

Таблица 4.13.

Изменение цен (-25%)

Показатели	Годы
	0	1	2	3	4	5
Кз	-2693,03	-	-	-	-	-
ПР		4800	4800	4800	4800	4800
НИ	-	50,09	49,09	48,11	47,14	46,20
НП	-	0,000	750,671	742,754	739,778	738,915
ЧП	-	-2743,12	3002,68	2971,02	2959,11	2955,66
А	-	188,5121	188,5121	188,5121	188,5121	188,5121
ПДН		-2554,61	3191,19	3159,53	3147,62	3144,17
Кд	1	0,893	0,797	0,712	0,636	0,567
ДПДН	-2693,03	-2281,26	2543,38	2249,58	2001,89	1782,75
ЧТС	-2693,03	-4974,29	-2430,91	-181,33	1820,56	3603,31

Таблица 4.14.

Изменение цен (+25%)

Показатели	Годы
	0	1	2	3	4	5
Кз	-2693,03	-	-	-	-	-
ПР		8000	8000	8000	8000	8000
НИ	-	50,09	49,09	48,11	47,14	46,20
НП	-	0,000	1390,671	1382,754	1379,778	1378,915
ЧП	-	-2743,12	5562,68	5531,02	5519,11	5515,66
А	-	188,5121	188,5121	188,5121	188,5121	188,5121
ПДН		-2554,61	5751,19	5719,53	5707,62	5704,17
Кд	1	0,893	0,797	0,712	0,636	0,567
ДПДН	-2693,03	-2281,26	4583,70	4072,30	3630,05	3234,27
ЧТС	-2693,03	-4974,29	-390,59	3681,71	7311,76	10546,03

млн. руб.

ЧТС_Ц

ЧТС_Н

ЧТС_Тз

ЧТС_Qp

ЧТС_Кз

%

Рис. 4.3 Динамика ЧТС при различных вариациях факторов

Целью данного экономического расчета было оценить, выгодно ли вкладывать средства в проект установки подготовки нефти мощностью 4000000 тонн в год.

Из приведенных исследований и расчетов видно, что проектируемая установка будет приносить стабильную прибыль в течении длительного периода. Была произведена оценка рынка сбыта, были определены возможные конкуренты. Кроме того, были определены возможные риски и страхования от них.

Методом дисконтирования рассчитал период окупаемости капитальных вложений. С помощью метода расчета внутренней нормы окупаемости инвестиций была вычислена ставка процента (Е = 0,50), при которой достигается нулевая ЧТС. То есть необходимые средства для реализации проекта можно взять кредит под 49 % годовых.

Можно сделать вывод, что данный проект является экономически выгодным.

Была рассчитана ЧТС при возможных вариациях факторов. По этим данным построена диаграмма «Паук». Данная диаграмма заходит в отрицательную область оси координат по следующим параметрам: снижение цены на 25%, уменьшение объема производства на 30%. Соответственно по этим параметрам наблюдается склонность проекта к риску.

При анализе эффективности инвестиций рассчитывается внутренняя норма рентабельности капитальных вложений (проекта) по формуле:

IRR = (NPV_Т +К_Т) / К_Т *100 (4.13)

IRR=(7074,67+2693,03)/2693,03*100=362,7%

IRR >100%, имеет место сверхрентабельность.

И

_{Т Т}

BCR = ∑Ээф_t / ∑ Сг_t∙а_t

^{t=0 t=0}

ндекс доходности затрат (Benefit/cost ratio, BCR соотношение выгод и затрат, коэффициент эффективности, индекс прибыльности) рассчитывается как соотношение суммарных дисконтированных выгод и суммарных дисконтированных затрат:

(4.14)

где:

Ээф – суммарный экономический эффект от реализации проекта;

С_г - затраты (полная себестоимость) на весь выпуск.

Д

BCR ≥ 1.

ля эффективных проектов, когда выгоды превышают затраты должно выполняться условие:

(4.15)

BCR =32000/ 5146,109395=6,22 ≥ 1

Таблица 4.14

Технико-экономические показатели установки подготовки нефти

Варианты Показатели	Ед. изм.	Базовый	Проектный	Отклонение
				абсол.	относ.
Технические:
1.Мощность производства (установки)	млн. тонн	3,7	4	0,3	0,075
2.Количество работающих	чел.	80	80	0	0
Экономические:
1.Капитальные вложения	млн. руб.	2550	2693,03	143,03	5,31
2.Экономический эффект	млн. руб.	5920	6400	480	7,50
3.Денежный поток наличности (ДПН)	млн. руб.	4032,12	4424,17	392,05	8,86
4.Накопленный поток наличности (НПН)	млн. руб.	11222,98	12514,88	1291,9	10,32
5.Чистый дисконтированный доход (NPVt)	млн. руб.	2286,21	2508,51	222,3	8,86
6.Накопленный чистый дисконтированный доход (NPVТ)	млн. руб.	2679,90	7074,67	4394,77	62,12
7.Период возврата капитальных вложений (Ток)	лет	2,8	2,4	-0,4	-16,67
8.Простая норма прибыли (е)	руб/ руб.	1,58	1,64	0,06	3,66
9.Внутренняя норма доходности (IRR)	%	346,2	362,7	16,5	4,55
10.Индекс доходности затрат (BCR)	руб/ руб.	5,75	6,22	0,47	7,56
11.Показатель приведенной отдачи капитальных вложений (PRI)	руб/ руб.	2,46	2,63	0,17	6,46

По результатам расчета срок окупаемости установки составляет 1,8 года. Коэффициент отдачи капитала 2,63 руб. Внутренняя ставка доходности составляет 362,7% что говорит о сверхрентабельности проекта. Накопленный чистый дисконтированный доход на 2014 год составит 7074,67 млн. руб. Накопленый поток наличности на 2014 год – 12514,88 млн. руб. [11].