- •Тема 17. Валютный курс
- •Вопросы для самопроверки
- •17.1. Определение сущности валютного курса Сущность валютного курса
- •Паритет покупательной способности
- •Теория ппс и регулирование валютного курса
- •Относительный ппс валют
- •Несовпадение ппс и валютного курса
- •Валютный курс как элемент количественной теории денег
- •Теория портфельного баланса
- •Спрос и предложение на валюту
- •Девальвация и ревальвация
- •Кейнсианская модель открытой экономики
- •I X s(y) im(y).
- •Мультипликатор внешней торговли
- •17.2. Роль валютного курса в достижении
- •Валютный курс и модель islmbp
- •Валютный курс и платежный баланс
- •Валютный курс и денежно-кредитная политика
- •Мобильность капитала
- •17.3. Режимы валютных курсов
- •Фиксированный режим валютного курса
- •Плавающий валютный курс
- •Достоинства и недостатки плавающих валютных курсов
- •Факторы, влияющие на выбор режима валютного курса
- •Выбор режима валютного курса
- •Гибкий режим валютного курса
- •Режим валютного курса в странах с переходной экономикой
- •Ограничения в регулировании валютного курса
- •17.4. Факторы, влияющие на валютный курс
- •Структурные факторы
- •Конъюнктурные факторы
- •Денежная масса и инфляция
- •Уровень процентной ставки
Спрос и предложение на валюту
В результате усиления внимания к факторам, влияющим на валютный курс в условиях кризисов, предметом анализа стал не только паритет покупательной способности валюты как ее объективная основа, но и большое число факторов, влияющих на равновесие валютного курса, соответствующее равновесному состоянию национальной экономики. Изменение спроса и предложения валюты происходит не только из-за необходимости обслуживать международный оборот товаров, но и вследствие международного перемещения факторов производства, в первую очередь капитала. К числу факторов, влияющих на спрос и предложение валюты, могут быть отнесены:
новая информация о важных экономических событиях в стране и за рубежом;
рациональные ожидания большого числа операторов под влиянием поведения наиболее крупных игроков валютного рынка;
события экономического и политического характера, в результате которых могут быть введены ограничения на валютном рынке.
Однако изменение валютного курса оказывает влияние преимущественно на экспорт и импорт страны.
В основе спроса на иностранную валюту лежит как цена самой валюты, так и соотношение цен на товары в стране и за рубежом. В случае, если товар дешевле в другой стране, то для его покупки спрос на валюту этой страны возрастает. Спрос на иностранную валюту зависит также от относительного уровня доходов. При росте доходов в стране по сравнению с доходами в других странах, которые поставляют экспорт в данную страну, у резидентов возрастает спрос на товары, а следовательно, и на валюту этой страны, что приводит к росту ее курса. Спрос на иностранную валюту возникает в силу необходимости оплачивать импортные товары, иностранные активы, а предложение валюты возрастает в результате получения доходов от экспорта и покупки иностранцами национальных активов.
Девальвация и ревальвация
Под влиянием соотношения спроса и предложения валютный курс изменяется. Снижение курса национальной валюты свидетельствует о ее обесценении и называется девальвацией, а повышение курса национальной валюты является ее ревальвацией.
Результатом роста курса национальной валюты является рост цен национальных товаров на мировом рынке, выраженных в иностранной валюте, что приводит к сокращению их экспорта, конкурентоспособность которого снижается. При этом цены на иностранные товары, выраженные в национальной валюте, снижаются и импорт иностранных товаров растет. Рост курса национальной валюты ведет к удорожанию национальных активов, номинированных в ней относительно иностранных активов. В результате возрастает отток капиталов за рубеж.
При падении курса национальной валюты происходит снижение цен национальных товаров на мировом рынке, выраженных в иностранной валюте, что ведет к росту экспорта, конкурентоспособность которого возрастает. Одновременно цены на иностранные товары, выраженные в национальной валюте, становятся выше, в результате чего импорт сокращается, а национальные ценные бумаги, номинированные в национальной валюте, дешевеют. Они становятся привлекательными для иностранных инвесторов, что способствует притоку зарубежных инвестиций. Спрос на национальную валюту со стороны нерезидентов будет расти в случае, если доходность по иностранным ценным бумагам при сопоставимом уровне риска будет выше, чем за рубежом. В этом случае рост спроса на национальную валюту будет способствовать росту ее курса. В противном случае, когда уровень доходов по активам выше за рубежом, спрос на иностранную валюту повышается, а на национальную сокращается, и в результате курс ее падает.