Дивиденд х 100

Курс акции =

Цена акции х Процент

Курс акции зависит не от стоимости активов компании, а от ее рентабельности.

Модифицированный курс акции — это соотношение чистой годовой прибыли компании в расчете на рубль в цене акций и ставки банка за 12 месяцев по вкладам.

Оценку целесообразности вложения капитала в акции по сравнению с другими акциями или ценными бумагами выполняют через удельный доход:

Дивиденд х 100

Доход на одну акцию = ————————— %

Цена акции

Однако использование этой формулы имеет один недостаток: этот доход будет всегда выше после дня получения дивидендов, чем до него, так как курсовая стоимость акции ниже на величину выплаченного дивиденда. Этот недостаток можно устранить при использовании сбалансированного дохода по формуле:

Дивиденд х 100

Сбалансированный =

доход на акцию Количество дней с

Дивиденд х последней выплаты

Цена акции -

360

Имеется и ряд других показателей, характеризующих эффективность выпуска акций эмитентом и эффективность их покупки инвесторами.

Облигация - ценная бумага на предъявителя, представляющая собой долговое обязательство, по которому кредиторы (владельцы облигаций) получают доход, выплачиваемый ежегодно в форме фиксированного или меняющегося процента. Срок действия облигации, порядок и размеры выплаты дохода и выкупа облигаций определяются при выпуске облигационного займа.

Облигации делятся на: краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от 1 года до 10 лет), долгосрочные (от 10 лет) и бессрочные.

Надежность облигации обеспечивается залогом.

По способу погашения облигации различают:

серийные;

отзывные (с правом эмитента);

возвратные (с правом инвестора).

По способу выплаты дохода облигации могут быть:

доходные (выплачивается процент при наличии прибыли у эмитента);

беспроцентные (продаются по цене ниже номинала);

с плавающим процентом.

Право обмена позволяет выделить обыкновенные, конвертируемые (оговариваются условия) и обменные (обмен в любой момент) облигации. Реализуются облигации как ценные бумаги на предъявителя или именные, а также в форме записи на счетах.

По облигациям гарантируется выплата процента в установленный срок. Выплата процентов по облигации осуществляется из прибыли до учета процедуры налогообложения.

Когда облигация выпускается с купонным доходом, то купон может быть:

с фиксированной ставкой;

с плавающей ставкой;

с возрастающей купонной ставкой;

с нулевым купоном;

облигации с оплатой по выбору.

Чистый доход на облигацию может быть определен по формуле:

Номинальный процент

Чистый доход облигации = х 100%.

Цена облигации

Вексель - письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, выдаваемое заемщиком кредитору. Он дает бесспорное право его владельцу (кредитору) в срок, указанный на векселе, требовать с должника его оплаты в полной сумме. Вексель выступает как средство коммерческого кредита. Векселя подразделяются на простые и переводные. Простой вексель заполняется заемщиком. Переводной вексель служит поручением кредитора заемщику уплатить указанную в нем сумму третьему лицу.

Вексель относится к категории ценных бумаг, к которым законодательство предъявляет жесткие требования в отношении их формы. Наиболее подробно эти требования изложены в Единообразном вексельном законе (ЕВЗ), принятом в 1930 г. на Женевской конференции. Согласно ЕВЗ вексель должен содержать следующие реквизиты:

слово «вексель» на языке, на котором написан сам вексель;

безусловный приказ или обязательство заплатить определенную сумму денег;

наименование плательщика;

указание срока платежа;

указание места платежа;

наименование лица, которому или по приказу которого должен быть совершен платеж;

указание даты и места составления векселя;

подпись векселедержателя.

Эти требования учтены и в российском законодательстве в основном в Федеральном законе РФ № 48 «О переводном и простом векселе». В Законе даются не только виды векселей, получающие право распространения в России, но также формы и способы их учета, оценки и т.п.

Вексель пускается в обращение (передается) с помощью индоссамента, т.е. переводной надписи на обратной стороне векселя. Индоссамент должен быть безусловным (должен действовать без каких-либо условий). Все ограниченные условия, внесенные в индоссамент, считаются недействительными.

Индоссантом называется лицо, которое передает вексель с помощью передаточной надписи. На обратной стороне векселя индоссант ставит свою подпись под передаточной надписью. Посредством этого он передает индоссанту все требования по векселю. Сколько раз передавался вексель, столько передаточных надписей будет на его обратной стороне.

Если на обороте векселя не хватает места для внесения следующих индоссаментов. к векселю делается приложение (аллонж), которое также должно составляться по строгим правовым нормам. Нередко вексель имеет не одно, а два и более приложений. Наличия приложения с индоссаментами достаточно для последующей пере­дачи векселя. Каждый раз должен передаваться и сам оригинал векселя с необходимыми приложениями.

Специальные нормы установлены и для процедуры оплаты векселя. Владелец по истечении срока переводного векселя должен предъявить его должнику, а в отдельных случаях - трассанту в установленном месте платежа, т.е. по месту жительства плательщика. При этом должник может не проявлять инициативы для покрытия своей задолженности.

В соответствии с видом векселя (например, вексель с оплатой при предъявлении, вексель на конкретный день) определяется дата, с которой он считается просроченным. Если же вексель своевременно представлен к оплате, а должник не в состоянии оплатить его, кредитор может предъявить претензии ин­доссантам и выставителю данного векселя. Предъявление требований этим лицам возможно лишь при условии, что после отказа должника погасить вексель кредитор своевременно и с соблюдением определенных формальностей выдвинул протест против него.

При покупке переводных векселей до наступления срока погашения банк удерживает из цены покупки так называемый дисконт как компенсацию за преждевременную выплату суммы векселя. Сумма дисконта (или удерживаемого процента) рассчитывается следующим образом:

Стоимость

Переводного х Дисконт в х Срок до

векселя процентах погашения, дн

Дисконт =

100. х 360

Использование векселей в России не оказало положительного воздействия на эффективность функционирования экономики.

Сертификаты. Согласно мировой практике, размещая свои акции по привилегированной подписке, компания рассылает акционерам сертификаты на каждую из акций, которыми они владеют. Когда происходит эмиссия обыкновенных акций, сертификаты дают право на приобретение дополнительных акций. Условия эмиссии определяют количество сертификатов, необходимых для подписки на одну новую акцию, а также стоимость подписки (как правило, цена приобретения будет ниже рыночной цены) и срок окончания действия предложения.

Владелец сертификата может воспользоваться своим правом и подписаться на акции нового выпуска или продать эти сертификаты.

Таким образом, акционер, желающий приобрести новые акции, но не имеющий нужного количества сертификатов, может купить недостающие сертификаты. Например, акционер владеет 95 акциями компании, а количество свидетельств, которое необходимо предъявить для покупки одной акции новой эмиссии, равно 10. Имеющиеся сертификаты позволяют купить только 9 акции, следовательно, акционеру при желании приобрести 10 акции не хватает еще 5 сертификатов, которые он должен приобрести в компании или на, рынке.

При размещении акций на льготных успениях компания устанавливает предельную дату регистрации подписчиков. В этом случае покупатели, приобретающие акции в течение этого срока, получают право льготной подписки на новый выпуск. Поэтому существует определение: акции, купленные до окончания срока льготной подписки, — это акции, купленные с сертификатами, а по прошествии этого срока — без сертификатов, т.е. эти акции не дают их владельцам возможности участвовать в будущей льготной подписке на дополнительные акции.

Стоимость сертификатов при их продаже, т.е. рыночная цена сертификата, зависит от рыночной цены акции, подписной цены акции и числа самих сертификатов, необходимых для покупки новой акции. Теоретическая рыночная стоимость одного сертификата в периоде, когда возможна привилегированная подписка, равна

где R_o — рыночная стоимость одного сертификата до истечения срока регистрации:

Р_o — рыночная стоимость акции, продающейся с сертификатом;

S — подписная цена акции:

N - количество сертификатов, необходимых для подписки на одну акцию.

Необходимо помнить, что в иену акции с сертификатом включенa стоимость и самого сертификата.

После истечения срока регистрации, когда акции начинают продаваться без сертификата, теоретическая стоимость акции будет равна:

где R_x — рыночная цепа акции с того момента, когда она начинает продаваться без сертификата.

Государственные краткосрочные обязательства (ГКО), а также облигаций федерального займа (ОФЗ). Их эмиссия про­водится Министерством финансов РФ в объемах, разрешенных Правительством РФ. ГКО представляют собой краткосрочные обязательства государства, тогда как облигации федерального займа относятся к категории среднесрочных ценных бумаг.

Выпуск облигаций также может осуществляться субъектами Российской Федерации, которые имеют возможность гасить этими облигациями задолженность перед федеральным бюджетом. Эти облигации реализуются затем Министерством финансов РФ на рынке ценных бумаг, в результате чего кредиторами областного, краевого и бюджетов других субъектов Российской Федерации становятся покупатели облигаций, чаще всего крупные коммерческие банки.

Основными покупателями ГКО были коммерческие банки, что объяснялось малой доходностью кредитования предприятий реального сектора экономики. В результате в доходах банков значительный удельный вес стали занимать доходы от операций с государственными ценными бумагами.

Проводимая в последние годы политика открытости к зарубежным инвестициям привела к стиранию граней между внутренним и внешним долгом. Это относится к выплатам по ГКО нерезидентам, на долю которых в докризисный период приходи­лось до 30% всего объема ГКО.

Финансовый кризис, начавший­ся на азиатских рынках, а также нестабильная экономическая и политическая ситуация внутри страны привели к значительному оттоку средств нерезидентов с рынка ГКО-ОФЗ, что вызвало дополнительные трудности на финансовом рынке. В результате возникла необходимость переоформления задолженности по ГКО-ОФЗ в новые ценные бумаги.

Говорить о решении данной проблемы преждевременно и вполне возможно, что через определенный период времени рынок ГКО-ОФЗ может вновь стать одним из наиболее привлекательных инструментов финансового рынка. Восстановление рынка ГКО – ОФЗ во многом будет определяться восстановлением степени доверия инвесторов к рынку.