2.3. Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность

Все факторы, влияющие на инвестиционную деятельность, в зависимости от их уровня, можно классифицировать в две группы:

внешние факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на макроуровне;

внутренние факторы - факторы, влияющие на инвестиционную деятель­ность на микроуровне.

К внешним факторам можно отнести:

степень совершенства налоговой системы;

нормативно-правовое обеспечение инвестиционной деятельности;

степень участия государства в инвестиционной деятельности;

уровень инфляции;

дефицит бюджета;

состояние и динамику развития экономики страны;

степень совершенства финансово-кредитной политики;

экономическую, в том числе и инвестиционную, политику государства;

социальное и политическое положение в обществе;

степень совершенства рыночных отношений;

наличие свободных экономических зон;

созданные условия для привлечения иностранного капитала;

степень риска вложения инвестиций;

поддержку государством развития малого и среднего бизнеса и др.

К внутренним факторам можно отнести:

размеры (масштабы) предприятия;

финансовое состояние;

применяемые способы исчисления амортизационных отчислений;

научно-техническую политику предприятия;

инвестиционную политику;

организационно-правовую форму хозяйствования и др.

Многие факторы тесно взаимосвязаны между собой и в конечном итоге все они влияют не только на инвестиционную деятельность, но и на состояние экономики страны в целом.

Состояние экономики страны определяет динамика таких показателей, как ВВП, ВНП, национальный доход, величина Госбюджета и уровень его дефицита, уровень инфляции, объем экспорта и его структура и др. От величины ВВП, ВНП, национального дохода зависят возможности государства, субъектов Российской Федерации и коммерческих организаций выделять необходимые ресурсы для инвестирования.

Инфляция самым существенным образом влияет на инвести­ционную деятельность. С процессом инфляции тесно связана ставка банковского кредита. Известно, что кривая спроса на инвестиции зависит от ставки банковского процента и ожидаемой нормы чистой при­были от вложенных инвестиций. Выгодно вкладывать инвестиции в том случае, если норма чистой прибыли превышает ставку банковского процента.

Существует номинальная и реальная ставка банковского процента.

Реальная ставка отличается от номинальной на уровень инфляции, т. е.

С_р = С_н – У_и

где С_р - реальная ставка банковского процента;

С_н - номинальная ставка банковского процента;

У_и - уровень инфляции.

Важным условием оживления инвестиционной деятельности является привлечение иностранного капитала. В таблице 9 приведен объем иностранных инвестиций.

Как видно из таблицы 10, по сравнению с 2002 годом иностранные инвестиции выросли с 19780 до 55109 млн. долл. США в 2006 году.

Таблица 10 Объем инвестиций, поступивших от иностранных

инвесторов, по видам, (млн. долл. США)

	2002	2003	2004	2005	2006
Всего инвестиций	19780	29699	40509	53651	55109
в том числе: прямые инвестиции	4002	6781	9420	130072	13678
из них: взносы в уставный капитал	1713	2243	7307
кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий	1300	2106	1695	2165	3987
прочие	989	2432	418	547	922
Портфельные инвестиции	472	401	333	453	3182
из них: акции	283	369	302	328	2888
долговые ценные бумаги	129	32	31	125	294
Прочие инвестиции	15306	22517	30756	40126	38240
из них: торговые кредиты	2243	2973	3848	6025	9258
прочие кредиты	12928	19220	26414	33745	28458
прочие	135	324	492	356	533
В текстильную и швейную промышленность.		21	37	20	12
В производство кожи и изделий из неё		6	13	13	4

Действующий с 09.07.1999 г.(в редакции от 08.12.2003г.) Закон «Об иностранных инвестициях» предоставил иностранцам благоприятный режим предпринимательской деятельности, что само по себе полностью отвечает международным стандартам. Но иностранных предпринимателей не устраивают неполнота и нестабильность нормативно-правовой базы хозяйственной деятельности, высокий уровень налогообложения и его изменчивость, дороговизна кредита, коррупция чиновников и самоуправство местных властей, криминал в экономике, отсутствие гарантий безопасности и несоответствие правил ведения бухгалтерского учета международным стандартам.

Стремление ослабить негативное воздействие этих факторов на приток иностранных инвестиций обусловило введение в России ряда гарантий, льгот и преференций для зарубежных предпринимателей, вкладывающих капитал в экономику страны. Все это сыграло определенную положительную роль.

Следующим существенным фактором, влияющим на оживление инвестиционной деятельности, является налоговая система и степень ее совершенства. В современных условиях налоговый пресс, особенно для предприятий - производителей продукции таков, что у них во многих случаях не остается достаточных средств для развития и модернизации производства.

Кроме того, имеется еще множество других налогов, которые относятся или на себестоимость продукции, или на финансовые результаты работы предприятия, или на чистую прибыль, или включаются в цену реализации. Все эти налоги в конечном итоге отражаются на финансовом результате - чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, которая является одним из основных источников у предприятия для осуществления инвестиций. Поэтому совершенствование налоговой системы России является важнейшим фактором не только для оживления инвестиционной деятельности отечественных предприятий, но и для подъема экономики страны в целом.

На инвестиционную деятельность в значительной мере влияет и уровень развития малого и среднего бизнеса в стране. Известно, что экономика любого государства не может нормально функционировать и развиваться без оптимального сочетания крупного, среднего и малого бизнеса. Усиливающееся влияние развития малого бизнеса на инвестиционную деятельность обусловлено следующими причинами:

возрастанием роли малого бизнеса в экономике страны;

более высокой отдачей от инвестиций, вкладываемых в развитие малого бизнеса, по сравнению с направлением их на развитие крупного;

сокращением срока окупаемости инвестиций, если они направляются на развитие малого и среднего бизнеса;

более быстрым и дешевым осуществлением технического перевооружения, внедрением и апробированием новой технологии, проведением частичной автоматизации производства, достижением оптимального сочетания механизированного и ручного труда;

появлением среднего класса и класса мелких собственников, заинтересованных в стабилизации экономики и наведении элементарного порядка в стране, что является хорошей предпосылкой для оживления инвестиционной деятельности. Создание мощного среднего класса - это увеличение спроса на потребительские товары и услуги, что, в свою очередь, является основой для развития экономики.

Инвестиционная деятельность в значительной мере зависит от степени участия в ней государства. Государство в лице правительства и других органов должно не только разрабатывать инвестиционную политику, но и непосредственно участвовать в ее реализации, планируя в бюджете на это определенные средства и используя их строго по назначению.

Размеры предприятия самым прямым и непосредственным образом влияют на масштабы инвестиционной деятельности, и это естественно, так как крупные предприятия при прочих равных условиях располагают и более существенными финансовыми ресурсами по сравнению со средними и малыми.

Инвестиционная деятельность предприятия находится в прямой зависимости и от экономической, в том числе и инвестиционной политики. Если, например, предприятие планирует техническое перевооружение и реконструкцию, то, естественно, предусматривает и определенные источники для их осуществления.

Организационно-правовая форма хозяйствования также влияет на инвестиционную деятельность предприятия. Кредитные учреждения более благосклонно относятся к предприятиям с такой организационно-правовой формой хозяйствования, которые несут неограниченную ответственность по своим обязательствам. Например, к такой организационно-правовой форме хозяйствования относятся полные товарищества и товарищества на вере (коммандитные). К обществам с ограниченной ответственностью коммерческие банки, в том числе и зарубежные кредитные учреждения, относятся с недоверием, так как их учредители несут ограниченную ответственность (в пределах своего вклада) по своим обязательствам, что, естественно, влияет на возможности и масштабы их инвестиционной деятельности.

Степень ответственности и риска, связанная с инвестиционной деятельностью, у предприятий с различной организационно-правовой формой хозяйствования существенно разная. Так, у государственных унитарных предприятий степень риска стать банкротом в результате неудачного вложения инвестиций не очень большая, так как собственником этого предприятия является государство и оно вряд ли допустит его банкротство.

Все факторы, влияющие на инвестиционную деятельность как на макро-, так и на микроуровне, можно расчленить на объективные и субъективные.

К объективным относятся факторы, которые не зависят от деятельности государства (правительства) и предприятия, например стихийные бедствия. К ним можно отнести и финансовые кризисы в отдельных государствах или регионах мирового сообщества. Например, финансово-кредитный, кризис, разразившийся в 1998 г. в Японии, Южной Корее, Индонезии и других странах, затронул все страны мира, но особенно страны с неустойчивым финансовым положением, к которым относится и Россия.

Субъективные факторы полностью зависят от деятельности государства и отдельных субъектов хозяйствования. Экономический и инвестиционный кризис в нашей стране в основном был вызван субъективными факторами и в первую очередь слабым менеджментом как на макро-, так и на микроуровне, а также слабостью государства.